投基有道:主动型基金、被动型基金究竟哪个好?

（以下内容从万联证券《投基有道:主动型基金、被动型基金究竟哪个好?》研报附件原文摘录）
　　主动型基金 主要指的是由基金管理人通过主动管理，以取得高于业绩比较基准的标的收益率为目标类型的基金，这里面包括了多种基金类型，包括股票型、混合型、债券型、货币型等等。 被动型基金 主要指的就是指数基金，其目标是尽量缩小其基金净值与其跟踪的指数的误差，尽量跟指数做到齐涨齐跌。 先说结论，无论是定投还是买入持有，从国内目前的指数走势来看，牛短熊长上下波动，大部分时间处于横盘震荡，主动型基金的平均收益率是要好于被动型基金的。当然，由于对标的是指数，这里的主动型基金主要指的是股票型和混合型。 相信很多投资者对指数型基金特别是宽基指数的信仰都来源于股神巴菲特的观点，他认为，长期战胜指数是非常难的一件事情，其与对冲基金的十年赌局，对冲基金选出的五只fof基金最终都没能跑赢巴菲特选择的标普500指数基金。光看结论似乎并没有什么问题，但这里边有两个点其实我们需要关注的: 首先，这个故事发生的地方是在美国，赌局发生的时间是在2007年末，当时标普500指数大概在1400点左右，之后在连续两年的下跌后，走了一波近8年的长牛，如下图： 从最低的600多点一路上涨到2700点附近。这种单边上涨的行情最适合就是指数基金这种长期满仓的基金。 其次，与指数做比赛的基金是fof基金，其投资标的是基金，基金的最终的出来的业绩将有被收取双重管理费的可能，10年下来也是一笔不小的费用。虽然最终巴菲特老爷子是赢了，但仔细分析似乎也有运气成分。而且老爷子自己是不买指数基金只买股票的，其管理的伯克希尔哈撒韦本质上其实也是一只主动型基金，从收益率上来说可是要比指数的收益好太多。 回到我国的基金市场，先上两幅主要指数近10年的收益图： 沪深300： 中证500： 这期间，指数是经历了几波牛市的，但如果一直持有至今，整体涨幅其实并不大。当然，如果持续做定投的话收益会比这个涨幅要高。 而统计过往10年的数据: 可以从图中看到，在2010年开始，指数与偏股基金指数的剪刀差开始越来越大，而在近几年达到极致的一种风格，这只是一个平均的数值相较于指数的走势，具体一些跑得好的前排的基金经理，收益会更高。按目前天天基金上有数的混合型排序，成立以来收益在一倍以上的就有一千多只，达到10倍以上的有49只，而达到20倍以上的就是以下几只基金： 而这几只基金中兴全趋势投资混合、富国天惠成长是由同一基金经理操作至今，分别是董承非及朱少醒两位大神。 从数据上可以看出被动及主动基金的优劣，而从指数背后的逻辑其实也能看出主动能跑赢被动的原因。就拿沪深300指数及中证500指数来说，沪深300，选取的是A股上市公司中前300家市值最大，流动性最好的公司，中证500选取的则是剔除了已经选择出来的300剩余的个股里，按照一定规则选出500家。而一般主动型基金则是在这些股里面再精选出100~200家作为股池，在从股池里选出40~50家作为持仓。只要基金公司投研能力强，基金经理长期业绩保持中等偏上，跑赢指数是大概率的事情，而这种基金我们选出的难度其实并不大。 点击查看此投顾其它热门观点 1 基金季报来袭，经理们的作业应该怎么抄？ 2 如何选好基之债券型基金 3 如何选好基之股票型基金 免责声明：本策略内容和建议仅供参考，不应作为投资决策唯一参考因素。股市有风险，投资须谨慎！

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