【银河金融张一纬】行业动态 2021.4丨宏观经济持续修复,银行一季报盈利持续改善

（以下内容从中国银河《【银河金融张一纬】行业动态 2021.4丨宏观经济持续修复,银行一季报盈利持续改善》研报附件原文摘录）
　　金融 2021.4 行业动态报告 ◆ 核心观点 宏观经济修复趋势延续，利好银行业经营环境改善。 社融增速回落，企业信贷需求依旧旺盛。 上市银行一季报盈利持续改善，基本面稳中向好。 银行业对外开放力度加大，平台企业金融监管强化。 ◆ 投资建议 宏观经济持续修复，利好银行业绩改善和资产质量优化。上市银行一季报业绩表现亮眼，多家上市银行净利实现两位数增长，基本面稳中向好，对板块估值形成支撑。货币政策维持稳健，让利压力缓解，息差企稳回升，信贷结构优化及中间业务发展或成为长期盈利能力提升的突破口。当前板块PB0.73倍，估值处于历史偏低水平，配置价值凸显。我们持续看好银行板块投资机会，给予“推荐”评级。个股方面，推荐招商银行（600036）、宁波银行（002142）、兴业银行（601166）和常熟银行（601128）。 核心观点 宏观经济修复趋势延续，利好银行业经营环境改善 2021Q1GDP同比大增18.30%。1-3月规模以上工业增加值和3月单月规模以上工业增加值同比增速达24.50%和14.10%；1-3月固定资产投资累计同比增长25.60%，处于2014年以来的高点；3月社消总额同比增长34.20%，较2月提升0.4个百分点；PMI录得51.9%。宏观经济复苏趋势延续，银行业经营环境改善，资产质量优化、信用成本降低促进业绩释放。 社融增速回落，企业信贷需求依旧旺盛 受去年同期高基数影响，社融增速回落。3月单月新增社融3.34万亿元，同比少增1.84万亿元。其中，人民币贷款、政府债券、企业债和表外融资同比分别少增2879亿元、3213亿元、6426亿元和6338亿元。金融机构贷款层面，居民和企业中长期贷款均维持较快增长，企业融资需求依旧旺盛。3月居民部门新增短期贷款和中长期贷款5242亿元和6239亿元，同比分别多增98亿元和1501亿元；企业部门新增短期贷款3748亿元，同比少增5004亿元；新增中长期贷款1.33万亿元，同比多增3657亿元。 上市银行一季报盈利持续改善，基本面稳中向好 2021Q1，38家上市银行累计归母净利润同比增长4.62%，增速较2020年进一步扩大。其中，36家上市银行净利实现正增长，11家上市银行净利增速高达两位数。拨备计提压力缓解、信用成本降低成为净利增速回升的核心因素。截至2021年3月末，38家上市银行平均不良率1.33%，较2020年3月末和12月末分别下降0.09和0.04个百分点；已披露信用减值数据的34家上市银行累计信用减值损失同比下降0.56%。 银行业对外开放力度加大，平台企业金融监管强化 银保监会决定豁免外资银行对母行集团大额风险暴露的监管比例要求，旨在推进高水平制度型开放，进一步优化外资银行营商环境。银行业对外开放力度加大或加剧行业竞争，倒逼本土银行改善公司治理和推进业务模式创新，借鉴外资银行先进经验提升经营质效，实现差异化发展。此外，金融管理部门对部分从事金融业务的网络平台企业进行监管约谈，提出多项整改要求，旨在增强平台企业金融业务监管，强化反垄断和防止资本无序扩张，规范竞争秩序，推动平台经济规范健康发展。 投资建议及股票池 宏观经济持续修复，利好银行业绩改善和资产质量优化。上市银行一季报业绩表现亮眼，多家上市银行净利实现两位数增长，基本面稳中向好，对板块估值形成支撑。货币政策维持稳健，让利压力缓解，息差企稳回升，信贷结构优化及中间业务发展或成为长期盈利能力提升的突破口。当前板块PB0.73倍，估值处于历史偏低水平，配置价值凸显。我们持续看好银行板块投资机会，给予“推荐”评级。个股方面，推荐招商银行（600036）、宁波银行（002142）、兴业银行（601166）和常熟银行（601128）。 核心推荐组合 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 风险提示 宏观经济增速不及预期导致银行资产质量恶化的风险。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河金融张一纬】行业深度丨结构优化拓展盈利空间，看好差异化品种投资机会 【银河金融张一纬】公司点评丨中国太保 (601601)丨新业务价值承压，非车险保费增速靓丽 【银河金融张一纬】行业点评丨新增社融表现超预期，金融机构信贷结构持续优化 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《宏观经济持续修复，银行一季报盈利持续改善》 报告发布日期：2021年5月10日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 张一纬 执业证书编号：S0130519010001 张一纬 银行业分析师，瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业4年。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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