【华创·每日最强音】五一假期数据点评:游客量恢复至疫前,消费热情高涨 |商社+食饮+医药(20210507)

（以下内容从华创证券《【华创·每日最强音】五一假期数据点评:游客量恢复至疫前,消费热情高涨 |商社+食饮+医药(20210507)》研报附件原文摘录）
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海南免税：“五一”期间，海南免税多店推出抽奖、返券、折扣、满赠等优惠促销活动，以丰富多样、线上线下结合的方式，为消费者带来购物实惠。海口海关统计，5月1日至3日，海口海关共监管离岛免税购物金额4.85亿元（日均1.62亿元，与春节、清明节同口径的日均1.42亿元、1.49亿元相比有所抬升，前三天日均略低于元旦的日均1.8亿元），购物人次6.54万人次，购物件数72.9万件，同比分别增长215.24%、140.23%和222.79%，而海关数据相对统计较为滞后，假期临近尾声为旅客离岛高峰期（对应海关统计销售情况）；5.4离岛免税销售额为2.49亿元；前四天合计离岛免税销售超7亿元（日均1.835亿元）。 分地区：澳门作为第一个恢复签注办理的出境游目的地旅游迎高峰，根据飞猪数据，澳门游预定量同比超20倍；根据官方数据，4.30-5.4期间本澳各口岸共录得170万人次出入境，达2019年同期（300万）的57%；入境旅客共18.6万人次，达2019年同期（75万）的25%。2021.4.30-5.3期间，三亚景区景点、椰级乡村旅游点共接待游客51.71万人次，相较2019.5.1-5.4期间增长18.5%。广东省累计接待游客4278.1万人次，较2019同期+11.6%，实现旅游收入265.2亿元，较2019同期+13.7%。 景区：根据飞猪数据，景区门票预定量同比420%+，乌镇五一期间接待游客近30万人次，基本恢复至2019年水平；张家界累计接待人次较2019年同期+10.22%，旅游总收入较2019年同期+12.09%。 演艺（宋城）：五一期间全国11大宋城（含增量项目）合计营收约1.5亿元，较2019年同期增长42.71%；总接待游客165万人次，较2019年同期增长35.45%，其中散客较2019年同期恢复率为128.25%，团队游客较2019年同期恢复率为154.48%；主秀演出251场，较2019年同期增加88场。 酒店：去哪儿数据显示，五一期间机票预订量较2019年增长超3成，酒店预订量较2019年增长超4成，人均花销达到1713元，创近年五一新高。携程数据显示，酒店预订间夜以及GMV在假期前三天连续突破平台历史峰值，对比2019年同期，单日订单量增幅最高达70%。 （完整研报请点击下方报告原文链接获取） 风险提示：疫情反复、出入境政策变动、消费复苏不及预期。 摘自《【华创商社】五一假期数据点评：游客量恢复至疫前，消费热情高涨》 联系人：王薇娜 发布时间：2021/5/6 0 2 华创食饮 需求景气外溢，成本压力渐显——食品饮料板块2020年报&2021年一季报回顾 白酒板块：全国化酒企提速，需求景气外溢。白酒板块整体20H2快速恢复，21Q1开局靓丽，各项指标均处于较优水平。同时，本次年报和一季报指向行业两个重要特点：一是行业由“守”转“攻”，全国性扩张酒企高增。当前需求快速恢复，叠加疫情出清中小酒企市场，渠道资源往名酒倾斜，处于全国化扩张期的酒企进入进攻期，在招商的促进下，国窖、汾酒、水井坊、内参和舍得均迎来高增。二是需求景气度向中小名酒外溢。一线高端白酒保持稳增，而受去年疫情影响相对更严重的二三线次高端酒企，一季报在低基数下普遍迎来了反弹式高增长。若结合20Q4+21Q1，收入端，高端增长15.1%，次高端34.6%，区域酒企17.7%；利润端，高端增长15.3%，次高端32.9%，区域酒企增长39.0%。 大众品板块：成本压力渐显，业绩分化明显。收入端，包括啤酒、乳业、连锁等在内的疫情受损板块20年逐步恢复，21Q1普遍迎来反弹式高增长，而疫情受益板块在高基数下面临压力，但安井、安琪等企业依靠产业景气支撑，依然实现高增。利润端，在原材料及包材价格持续上涨背景下，乳制品、调味品、啤酒、酵母等子板块成本压力逐步显现，龙头企业通过提价、减少买赠促销、优化产品结构等方式实现一定对冲，且部分扩张期企业加大费用投放进一步拖累盈利能力，企业间业绩表现趋于分化。分子行业看，啤酒高端化加速，一季报高增长指向利润释放加速。乳业疫情后需求全面改善，大小乳企Q1均表现亮眼，Q4+Q1一起看毛利率基本反映原材料成本压力，但受益促销全面收缩，盈利持续向上修复。肉制品龙头双汇量增接力提价，但因加大费用确认，盈利略逊预期。调味品收入呈现平稳，成本压力较大，龙头企业韧劲更优。其他食品中，速冻受益于疫情反复刺激囤货、供需两旺，延续高增。酵母受益提价效应及就地过年政策，量价齐升支撑Q4及Q1均延续40%+增长；绝味Q4计提投资损失及减值拖累业绩表现，同店增长及开店提速支撑Q1恢复高增，成本下行放大业绩弹性；洽洽受春节延期影响Q4增速，成本下行及结构优化致毛销差扩大，支撑业绩恢复高增；桃李则因疫情反复需求趋弱及基数效应而经营承压。 投资策略：白酒当下更优，食品后程接力。需求复苏和成本传导作为食品饮料今年主线，且将逐步切换至下半场。考虑高基数及成本压力影响，预计中报前白酒依然优先食品，而中报后需求将由反弹式高增走向常态式稳增，成本压力全面体现后，食品企业涨价逐步落地，业绩也将好转，有望后程接力。 1）白酒板块：维持超配，首选一线。年报一季报收官，板块业绩如期兑现，优质标的估值得到夯实，而二三线中小标的高弹性驱动的反弹，基本也已在股价中反映。5月起行业主线转为控量提价，批价上行及厂商提价等信息有望接连落地，加上白酒中报预期普遍不低，从历史经验看，5-6月白酒板块超额收益均明显，超配仍有必要。标的选择上，考虑一线标的价格提升占据主导，长逻辑更清晰、确定性更高，5-6月建议配置以一线茅、五、泸、汾为主，并首选批价即将迎来千元时代的五粮液，次高端推荐经营反转向好，盈利有望超预期的标的，推荐今世缘、古井贡、洋河，关注水井坊和舍得。 2）大众品板块：从行业景气度和成本传导视角，优先啤酒和乳业。啤酒板块一季报高增长或已指向行业利润释放已经进入加速期，全年节奏无须过虑二季度高基数影响，高端化占比提升和产品提价，将会是业绩淡季的强支撑，重申华润和青啤推荐，关注重啤和珠啤；乳业需求全面好转，龙头份额和利润的诉求更加均衡，盈利能力开启触底回升，当下伊利迎来价值买点；小食品板块推荐绝味、桃李、安井、巴比，关注汤臣、仙乐；调味品板块建议把握竞争和成本压力充分体现后的长线布局时机。 （完整研报请点击下方报告原文链接获取） 风险提示：流动性收紧带来估值回落、需求不及预期、行业竞争加剧等。 摘自《需求景气外溢，成本压力渐显——食品饮料板块2020年报&2021年一季报回顾 》 联系人：欧阳予 发布时间：2021/5/5 0 3 华创医药 医药生物行业2020年报及2021年一季报综述：强劲内生增长叠加疫情拉动，板块呈现全面高景气 医药行业2020年报业绩综述。截至2021年4月29日，上市公司2020年报和2021年一季报披露完毕，我们对医药板块相关公司的收入和利润情况进行了详细梳理。2020年，医药板块可比公司整体收入增速为9.14%，归母净利润增速为57.15%，扣非净利润增速为67.83%。 医药行业2021年一季报业绩综述。2021年一季度，医药板块可比公司整体收入增速为33.83%，归母净利润增速为89.04%，扣非净利润增速为97.23%。考虑到去年1季度部分上市公司业绩受到疫情较大影响，我们也计算了21年一季度与19年一季度业绩间的同比复合增速，医药板块可比公司整体收入、归母净利润、扣非净利润增速分别为13.12%、31.22%、34.63%，2年复合增速依然喜人。 内生动力和疫情拉动，共同催化板块良好业绩表现。纵观整个医药板块，我们认为2020年报和2021年一季度能够实现持续高速增长的主要原因包括：1）国内疫情的快速控制，为医药企业提供了良好的经营环境和终端需求；2）全球疫情的爆发和反复，对许多领域的需求带来了显著的刺激。尤其是医疗器械板块，由于与防护关联度很高，2020年和2021年一季度呈现为翻倍式增长的态势；3）板块优质企业尤其是龙头企业的积淀和综合竞争优势日益稳固，也普遍表现出了强劲的内生增长动力。 基于板块良好的业绩表现，建议继续重点超配医药板块。标的方面：1）建议仍以“核心资产”为配置重心，包括四大白马、业绩全线高增长的CXO、处于强风口的疫苗和医美、护城河和增长持续性突出的医疗服务等；2）同时，医药行业细分领域众多且内生增长强劲，非常适宜全球性“隐形冠军”的培养。因此，我们认为对PEG类型资产和新标的的挖掘和配置也不应忽略，尤其是在创新药、医药先进制造、医疗器械等领域；3）此外，我们认为全球疫情走势仍将是全年板块投资的重要线索。建议特别关注疫苗和新冠药物的开发进展，以及防护用具的业绩弹性。 （完整研报请点击下方报告原文链接获取） 风险提示：1、医保控费压力超预期；2、行业竞争加剧；3、医改政策对行业影响大于预期。 摘自《医药生物行业2020年报及2021年一季报综述：强劲内生增长叠加疫情拉动，板块呈现全面高景气 》 联系人：高岳 发布时间：2021/5/6 每日研究报告一览 总量研究 【华创固收】4月地方债哪些计划未发行，5月压力如何？ 【华创大类资产配置】“窗口期”的“稳”与“进”——总量“创”辩第15期 【华创金工】涨跌停剪刀差择时系列之四：权衡利弊，推波助澜V3 行业研究 【华创能源化工】化工行业2021年中期策略报告：复苏交易尚未结束，化纤需求终将正常 【华创新能源汽车】2021年4月欧洲新能源车销量点评：销量受季节性扰动，渗透率维持高位 【华创商社】2021年4月美妆淘数据跟踪：上年高基数，品牌商加强淘外布局 【华创建筑建材】建筑装饰行业周报（20210430-20210502）：建筑行业年报概览：钢结构高景气度持续，基建工程表现稳健且Q1恢复高增长 本月金股 机构销售通讯录 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 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