用好窗口期,深化供给侧结构性改革(熊园,新华社经参头版)

（以下内容从国盛证券《用好窗口期,深化供给侧结构性改革(熊园,新华社经参头版)》研报附件原文摘录）
　　1.刊于新华社《经济参考报》头版,熊园,2021.5.6； 2.更为详细的分析，可参见报告:《把握三重“窗口”—逐句解读4.30政治局会议》，2021.5.1。 中共中央政治局日前召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。基于会议精神，我国经济政策延续不急转弯基调，强调用好稳增长压力较小的窗口期，更侧重促改革、调结构和防风险，科技创新、碳达峰碳中和、新能源的重要性进一步凸显，收入分配改革有望加速推进。 会议认为，经济恢复取得明显成效，经济运行开局良好，叠加3月底以来国务院召开的多个会议所透露的积极信号，总体上稳增长的信心更足。会议同时强调，要辩证看待一季度经济数据，当前经济恢复不均衡、基础不稳固。要用好稳增长压力较小的窗口期，推动经济稳中向好，凝神聚力深化供给侧结构性改革，打通国内大循环、国内国际双循环堵点。 政策主基调仍是稳字当头，不急转弯。会议强调，精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，把握好时度效，固本培元，这意味着后续政策仍将稳字当头，本次会议也并未释放要全面转向的信号，政策重心更加侧重促改革、调结构以及防风险等方面： 其一，财政政策和货币政策更加注重结构性支持。积极的财政政策要落实落细，兜牢基层“三保”底线，发挥对优化经济结构的撬动作用。结合今年3.2%的赤字率目标和3.65万亿新增专项债规模，财政政策有望加速落地。相比中央经济工作会议和政府工作报告中“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”的表述，本次会议强调，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，这预示货币政策调整可能会比预期更缓和些；强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持，这是针对小微企业、制造业、绿色发展、科技等领域的结构性支持。 其二，科技创新、碳中和碳达峰、新能源的重要性进一步凸显。从任务部署排序来看，首先要“引领产业优化升级，强化国家战略科技力量，积极发展工业互联网，加快产业数字化”，预示科技创新仍是重中之重；“有序推进碳达峰、碳中和工作，积极发展新能源”被列为第二位，表明重视程度更深，要密切关注碳中和、碳达峰对我国产业结构转型带来的潜在影响。 其三，收入分配制度改革是促消费的主抓手。会议新增“促进国内需求加快恢复；制定促进共同富裕行动纲要；以城乡居民收入普遍增长支撑内需持续扩大”等要求，预示着后续收入分配制度改革有望加快推进。此外，会议新增“促进制造业投资和民间投资尽快恢复”，应是考虑到疫情以来我国制造业投资持续低迷。 其四，继续强调防风险，地方债务和房地产是两大重点领域。会议强调“要防范化解经济金融风险”，再考虑到中央经济工作会议和政府工作报告均要求“稳定宏观杠杆率”，以及3月中旬国常会进一步要求“政府杠杆率要有所降低”，预示着今后防风险、稳杠杆是后续重点。值得关注的是，会议首提“建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制”，意味着地方隐性债务化解可能加快；会议继续强调“房住不炒”，继今年“两会”后再次没有提及“因城施策”，而首提“防止以学区房等名义炒作房价”，意味着可能会通过精准调控“学区房”来遏制房价上涨。 相关文章： [1]《把握三重“窗口”—逐句解读4.30政治局会议》2021-05-01 [2]《有底线有原则—2021“两会”9大信号》2021-03-06 [3]《2021年地方两会9大信号（附20张详表）》，2021-02-03 [4]《三大不一样—逐句解读中央经济工作会议》，2020-12-19 [5]《转折与转向——逐句解读12.11政治局会议》，2020-12-12 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接受或使用本资料中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 重要声明：本订阅号是国盛证券宏观团队设立的。本订阅号不是国盛宏观团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。 本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 版权所有，未经许可禁止转载或传播。

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