【国君宏观】五一假期国内外重要事件解读 ——国泰君安宏观周报(20210505)

（以下内容从国泰君安《【国君宏观】五一假期国内外重要事件解读 ——国泰君安宏观周报(20210505)》研报附件原文摘录）
　　联系人：董琦、张陈 导读 假期国内外三大事件值得重点关注。国内旅游明显修复，出行、餐饮、电影表现不俗；海外疫情持续升温，但欧美处回落状态，欧美群体免疫时间表也未受干扰，外需仍无明显冲击；美国耶伦谈及加息引发市场震动，关键信息在于打破债务规模制约加息的一致预期。 摘要 本周聚焦： 国内：五一假期旅游出行明显修复，旅游出行回暖也进一步带动消费恢复。 1、从预定量来看，五一旅游和消费恢复在黄金周之前就有所表现，去哪儿数据显示，2021年假期国内酒店预定量已经超过2019年同期四成以上，而预定量火爆也带来了预定均价的明显上涨。 2、从出行量来看，五一假期正式到来后，交通运输业迎来运客高峰，根据交通运输部数据，五一前三日全国发送旅客量明显恢复。 3、从旅游情况来看，目前统计结果来看，各地旅游收入也普遍回暖。 4、从消费情况来看，餐饮消费明显修复，美味不用等数据显示餐饮营业额和营业门店已经基本恢复至2019年12月水平。 海外：印度疫情持续发酵，耶伦加息言论惊动资本市场。 1、印度疫情持续发酵，欧美仍在回落。若剔除印度，4月全球疫情已经开始回落，其中欧美发达经济体仍维持缓步回落的态势，当前疫情走势对外需的影响仍然不构成实质冲击。不过变异毒株的负面影响尚不确定，印度周边国家已受波及，疫情状况需持续跟踪。 2、美国财政部长耶伦在“未来经济峰会”提到“为了确保我们的经济不会过热，可能不得不提高利率。尽管额外支出相对于经济规模而言相对较小，但这可能会引发利率出现非常适度的上调”。此番讲话引发金融市场震荡，但随后耶伦澄清。本次言论短期并无实质影响，但市场仍然对此做出反映，此前市场普遍认为美国债务规模会制约加息进程，本次发言对此一致预期带来冲击。 国内经济：1）下游：地产销售增速走势分化，土地成交大幅下降；2）中游：高炉开工基本持平，钢铁产量同比增速下降，水泥价格环比上涨，螺纹钢价格环比上涨，螺纹钢库存环比大幅下降；3）上游：原油价格持续回升，铁矿石和阴极铜上涨，阴极铜同比涨幅较大；4）物价：蔬菜价格小幅环比下跌、猪肉价格环比下跌；5）流动性：货币市场利率小幅回升，人民币汇率与上周持平。 全球大类资产：国内权益市场涨幅居前，大宗商品大多走强。 国际、国内政策：美国总统拜登宣布一项总额高达1.8万亿美元的支出和税收抵免计划；国资委明确三类企业改革发展主攻方向。 下周关注：中国4月外汇储备、4月进口同比、4月出口同比、4月贸易帐等数据。 目录 正文 1 本周焦点：五一假期消费修复，海外疫情持续发酵 1.1 国内：五一假期带动消费进一步修复 五一假期旅游出行明显修复，旅游出行回暖也进一步带动消费恢复。 1）从预定量来看，五一旅游和消费恢复在黄金周之前就有所表现，去哪儿数据显示，2021年假期国内酒店预定量已经超过2019年同期四成以上，而预定量火爆也带来了预定均价的明显上涨（2021年均价458元，较2019年上涨85元）。 2）从出行量来看，五一假期正式到来后，交通运输业迎来运客高峰，根据交通运输部数据，五一前三日全国发送旅客量明显恢复，比如铁路5月1日相比2019年增加9.2%，5月2日增加11.7%，5月3日增加3.2%。百度迁徙指数亦显示2021年出行相比2020年大幅增长65%。 3）从旅游情况来看，目前统计结果来看，各地旅游收入也普遍回暖，截至5月3日，较2019年，河南全省旅客增长37%，旅游收入增长18%；北京202家旅游景区游客增长0.3%，旅游收入增长22.3%。 4）从消费情况来看，餐饮消费明显修复，截至5月4日，美味不用等数据显示餐饮营业额和营业门店已经基本恢复至2019年12月水平。电影票房收入和观影人次均为历史新高，票房收入相比2019年增长1%，观影人次增长16%。另外根据银联统计，五一前两日网络交易金额较2019年增加6.9%，亦显示了旅游和消费的明显修复。 1.2 海外：印度疫情持续发酵，耶伦发言惊动资本市场 事件1：印度疫情持续发酵，海外疫情需持续观察 印度疫情持续发酵，欧美仍在回落。4月疫情反弹中，主要是印度疫情大规模爆发，而印度疫情爆发与疫苗接种比例低、防控放开过早密切相关，3-4月印度传统大型节日大壶节（12年一次的印度教大型节日）、洒红节（印度传统新年）陆续来临，大量居民户外聚集，加之疫苗接种比例低，疫情迅速回升。若剔除印度，4月全球疫情已经开始回落，其中欧美发达经济体仍维持缓步回落的态势，当前疫情走势对外需的影响仍然不构成实质冲击。 疫苗接种方面，各国接种速度普遍持平。截至5月2日，美国每日接种241万剂，增速有所放缓，目前维持在240-270万剂左右之间，每百人接种数量则上升至73.4；我国每日接种数为720万剂，每百人接种数量为19.1。其他国家接种速度多数持平。按照海外当前疫苗接种速度，英美两国将在2021年6月上旬前达到70%群体免疫，德国、法国和意大利将在2021年9月中下旬和10月上旬达到群体免疫。 印度周边受波及，变异毒株负面影响需持续跟踪。正如世界卫生组织担心的那样，印度的第二波疫情已经蔓延到其邻国，整个东南亚地区都陷入了危机之中。其中，不丹和尼泊尔的确诊病例数不断攀升，老挝和泰国也已经被波及。东南亚地区的疫情加速蔓延主要是由于更具传染性的突变株出现跨境传播，比如最初在印度发现的B.1617变异株，现在已经被追踪到印度以外的地区。为遏制疫情，印度首都新德里宣布将“封城”措施延长至5月10日。 事件2：耶伦澄清加息言论，关键信息在于打破债务规模制约加息的一致预期 耶伦言论引发市场震动，加息已被澄清。根据华盛顿邮报报道，美国财政部长耶伦在“未来经济峰会”的一个预录采访中提到“为了确保我们的经济不会过热，可能不得不提高利率。尽管额外支出相对于经济规模而言相对较小，但这可能会引发利率出现非常适度的上调”。此番讲话引发金融市场震荡，道指最深跌1%，纳指跌2.9%，标普跌1.5%。衡量市场恐慌情绪的VIX指数随即攀升，涨幅一度接近20%，黄金价格也明显跳水。但随后耶伦澄清，她在早些时候谈到财政支出对美国经济的影响时并未预测或建议加息。她预计通胀率不会持续上升，但是如果发生，联储拥有应对它的工具，可以指望美联储采取所有必要措施来实现其双重目标。 关键信息在于打破债务规模制约加息进程的一致预期。本次言论短期并无实质影响，美联储量化宽松尚未缩量，加息至少要等到量化宽松缩量之后，而根据最新点阵图，加息将在2023年发生，距离当前仍有很长距离，因此耶伦发言短期并无实质影响。但市场仍然对此做出反映，我们认为主要原因在于一致预期被动摇，耶伦在发言中提到了“尽管额外支出相对于经济规模而言相对较小，但这可能会引发利率出现非常适度的上调”，此前市场普遍认为美国债务规模会制约加息进程，而本次耶伦发言对此一致预期造成影响。 2 国内经济：地产销售走势分化，猪价环比回落 下游：地产销售走势分化，土地成交大幅下降 房地产销售同比增加，一线、二线城市同比增速较快，三线城市地产销售增速次之。4月以来，30大中城市商品房成交面积为1744.61万平方米，同比增速为40.53%。其中一线城市商品房成交面积为366.34万平方米，同比增速为52.67%；二线城市商品房成交面积为912.13万平方米，同比增速为58.13%；三线城市商品房成交面积为466.13万平方米，同比增速为9.76%。 土地市场供应面积城市同比增长；土地成交面积下降，其中一线、二线、三线城市均同比下降。土地供应方面，4月以来100个大中城市土地供应面积累计5510.29万平方米，其中一线城市同比增长53%，二线城市同比增长36.7%，三线城市大幅增长69.5%；土地成交方面，截至4月30日，100个大中城市土地成交面积共2937.4万平方米，同比下降47.75%，其中一线城市同比下降66.64%，二线城市和三线城市同比增速分别为-62.11%和-29.13%。整体成交土地溢价率为30.12%，同比提高133.49%。 中游：高炉开工基本持平，钢铁产量同比增速下降，水泥价格环比上升，螺纹钢价格环比增幅上升，螺纹钢库存环比大幅下降 高炉开工基本持平，钢铁产量同比增速下降。最近一周高炉开工率为61.88%，较3月底的61.88%保持不变。重点企业粗钢4月产量同比增速由3月的22.35%下降至-22.19%。 水泥价格环比上升，动力煤价格回调。继去年8月以来，水泥价格指数持续环比上涨趋势，4月环比上升5.51%，较2020年4月同比上升7.6个百分点。 螺纹钢价格环比增幅上升，库存环比大幅下降。4月螺纹钢价格环比增速为7.16%，较3月减少2.57个百分点，价格收于5254元/吨。螺纹钢库存同比增速较3月明显下降，同比降幅为-15.7%，环比增速由3月的0.61%下降至-26.08%。 上游：原油价格持续回升，铁矿石和阴极铜上涨，阴极铜同比增幅较大 原油市场价格持续回升。英国布伦特原油现货价格较3月环比上涨5.22%至67.32美元/桶，WTI现货原油价格较3月环比上涨7.47%，4月环比涨幅较3月有所提升。 铁矿石和阴极铜上涨。4月以来，铁矿石期货价格环比上涨1.56%，收于1108.5元/吨，较3月环比涨幅有所提高。阴极铜期货收盘价为72010.0元/吨，较3月环比上涨9.75%，同比上涨68.1%。 食品价格：蔬菜价格小幅环比下跌、猪肉价格环比下跌 4月蔬菜价格环比小幅下跌，猪肉价格环比下跌。截至4月30日，28种重点监测蔬菜均价为4.26元/公斤，较3月环比下跌14.63%，蔬菜价格同比涨幅为1.91%，较3月下跌8.48个百分点。截至4月30日，22个省市平均猪肉价格为30.62元/公斤，较3月环比下跌13.43%，同比下跌29.66%。 流动性：货币市场利率小幅回升，人民币汇率与上周持平 利率方面，货币市场利率小幅回升。截至4月30日，R007较上周提高29bp至2.38%，R001较上周提高14bp至2.31%。利率债期限利差持续扩大，1年期国债利率较上周上升2bp至2.36%，10年期国债利率较上周上升2bp至3.16%。AAA级中短期票据3年期收益率较上周下降4.62bp至3.50%。汇率方面，人民币汇率较上周持平，截至4月30日，美元兑人民币即期汇率为6.46，与上周持平。 3 全球大类资产：国内权益市场涨幅居前，大宗商品大多走强 国内权益市场涨幅居前。国内股市方面，上证50上涨0.08%，沪深300上涨0.75%，创业板指数上涨1.90%。美股方面，纳斯达克综合指数下跌0.39%、标准普尔500指数上涨0.02%、道琼斯工业指数下跌0.50%。欧洲方面，法兰克福DAX指数下跌0.94%、意大利ITLMS指数下跌0.38%，巴黎CAC40指数上涨0.18%，俄罗斯RTS指数下跌1.77%，富时100（英国）上涨0.45%。 大宗商品价格普遍上涨，其中有色金属商品领涨。原油方面，IPE布油及NYMEX原油分别上涨0.48%及2.34%。贵金属方面，COMEX白银下跌0.23%，COMEX黄金下跌0.44%。工业品方面，其中DCE铁矿石下跌1.45%、SHFE螺纹钢上涨1.74%、DCE焦煤上涨1.63%。有色金属方面普遍上涨，LME锌、LME铜、LME铝、南华金属指数分别上涨2.35%、2.70%、2.17%及2.49%。农产品方面，CBOT玉米上涨6.02%、郑棉下跌1.67%。波罗的海散干货指数上涨9.51%，表明全球经贸活动恢复速度有所回升。 汇市方面，人民币基本走平。美元兑人民币（CFETS）下跌0.4%，人民币指数上涨0.41%，美元指数下跌0.22%。主要外汇兑美元汇率普遍上涨，其中欧元兑美元上涨0.21%，英镑兑美元上涨0.46%；美元兑日元上涨0.97%、美元兑澳元上涨0.32%。 4 国际政策：美国总统拜登宣布一项总额高达1.8万亿美元的支出和税收抵免计划 4.1 世卫组织等机构宣布《2030年免疫议程》以促进疫苗接种 世卫组织、联合国儿童基金会、全球疫苗与免疫联盟等机构4.26日共同推出《2030年免疫议程》，该议程重点关注从婴儿到青少年再到老年整个生命期的疫苗接种。世卫组织说，如果该议程得到全面实施，全球将避免约5000万人死亡，其中75%来自低收入和中低收入国家。 资料来源：新华网 4.2 OPEC+或从5月起放宽石油减产 OPEC+联合部长级监督委员会建议维持产量政策不变，从5月1日起放宽石油减产，下次部长级会议6月初举行，OPEC+产油国3月份的石油减产协议执行率为115%。沙特和俄罗斯都称，维持2021年油需增长乐观预期，需要继续监测亚洲的病毒传播情况。国际油价最高涨1%。 资料来源：华尔街见闻 4.3 第六轮中德政府磋商举行 中德政府磋商举行，国务院领导人表示，希望双方着眼未来50年的合作，坚持真诚相待、合作共赢，排除不必要的干扰，确保两国关系长期健康稳定发展。德国总理默克尔表示，欧中投资协定是透明、对等的，将为双方经贸合作提供更多保障。 资料来源：Wind 4.4 美国总统拜登宣布一项总额高达1.8万亿美 元的支出和税收抵免计划 美国总统拜登28日发表上任以来对美国国会参众两院的首次演说，宣布了一项总额高达1.8万亿美元的支出和税收抵免计划。这项被称为“美国家庭计划”的提案将在未来10年内向美国儿童、学生和家庭投资1万亿美元，并为中低收入美国家庭提供约8000亿美元税收抵免。为了给上述计划提供部分资金，拜登提议在未来15年内将美国最富有人群的最高所得税税率从目前的37%提高至39.6%，并对年收入超过100万美元美国家庭的资本利得和股息最高税率从20%提高至39.6%。 资料来源：Wind 4.5 日本批准RCEP的考量 日本国会参议院4月30日批准了《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）。由于众议院此前已批准该协定，此举意味着日本正式完成RCEP批准程序。2020年11月，15个RCEP成员国正式签署该协定。RCEP在6个东盟成员国和3个非东盟成员国获批准后，即可在这些批准的国家之间相互生效。目前，中国、新加坡和泰国已完成批准程序。 资料来源：新华网 5 国内政策：国资委明确三类企业改革发展主攻方向 5.1 银保监会正式发布《关于2021年进一步推动小微企业金融服务高质量发展的通知》 银保监会正式发布《关于2021年进一步推动小微企业金融服务高质量发展的通知》，要求确保对小微企业信贷支持力度，继续将单户授信总额1000万元以下普惠型小微企业贷款作为投放重点，2021年努力实现此类贷款较年初增速不低于各项贷款增速，有贷款余额的户数不低于年初水平的“两增”目标，五家大型银行要努力实现普惠型小微企业贷款全年增长30%以上。完善定价机制，将小微企业融资利率保持在合理水平。2021年最大变化为删除“两增”中票据贴现数据。对比去年，2021年对贷款流向尤其“套利”方面提出严格要求，重点关注“冲规模”“冲时点”行为。 资料来源：Wind 5.2 国资委将组织实施国有企业数字化转型专 项行动 国务院国资委副主任翁杰明25日表示，国资委将组织实施国有企业数字化转型专项行动计划，突破关键核心技术，培育数字应用场景，打造行业转型样板，加快开创国有企业数字化转型新局面。翁杰明表示，国资委将与有关部门和地方政府加强沟通联系，营造赋能企业数字化转型的政策环境；发挥行业龙头企业作用，携手产业链上下游企业，搭建一批数字协同创新平台，促进产业协同；调动各类主体主动性、积极性和创造性，构建数字化转型交流合作平台，深化交流合作。 资料来源：新华网 5.3 十三届全国人大常委会第二十八次会议在 京举行 十三届全国人大常委会第二十八次会议在京举行，继续审议乡村振兴促进法草案、反食品浪费法草案、个人信息保护法草案、海南自由贸易港法草案等。会议听取海南自由贸易港法草案修改情况的汇报。草案二审稿增加强化口岸建设和监管规定；对境外与海南自由贸易港之间货物和物品进出口，明确以自由进出为原则、负面清单管理为例外的管理原则；实行最严格生态环境保护制度等。 资料来源：Wind 5.4 国常会：部署加强县域商业体系建设等 27日召开的国务院常务会议指出，按照党中央、国务院部署，改善县域消费环境、促进农村消费，是拉动内需、支持乡村振兴的重要举措，潜力巨大。要把县域作为统筹农村商业发展的重要切入点，充分发挥市场主体作用，支持改造提升县城商业设施，促进县乡村商业网络连锁化。支持有条件的乡镇建设购物、娱乐、休闲等业态融合的商贸中心。发展新型乡村便利店。 资料来源：新华网 5.5 国资委明确三类企业改革发展主攻方向 国务院国有企业改革领导小组办公室副主任、国务院国资委副主任翁杰明28日表示，要强化国企功能分类意识、深化功能分类内涵、细化功能分类要求，进一步明确不同类型国企改革发展的主攻方向，确保国企改革三年行动各项任务精准推进、落实到位。 国企功能界定与分类改革，既是国企改革“1+N”政策体系的重要基础和举措，也是当前深化国企改革的逻辑起点。近年来，中央企业集团层面和子企业按照商业一类、商业二类和公益类三个类别，全面完成功能界定与分类。各地也都结合实际基本完成了相关工作。在前期工作基础上，国企改革三年行动对深化分类改革提出了新的更高要求。 资料来源：新华网 5.6 金融管理部门联合约谈部分从事金融业务的网络平台企业 2021年4月29日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门（以下简称金融管理部门）联合对部分从事金融业务的网络平台企业进行监管约谈，人民银行副行长潘功胜主持约谈。腾讯、度小满金融、京东金融、字节跳动、美团金融、滴滴金融、陆金所、天星数科、360数科、新浪金融、苏宁金融、国美金融、携程金融等13家网络平台企业实际控制人或代表参加了约谈。 资料来源：新华网 5.7 全国人大常委会表决通过乡村振兴促进法 全国人大常委会表决通过乡村振兴促进法，自6月1日起施行。乡村振兴促进法规定，每年农历秋分日为中国农民丰收节；建立乡村振兴考核评价制度、工作年度报告制度和监督检查制度；实行永久基本农田保护制度；建立健全有利于农民收入稳定增长的机制等。 资料来源：Wind 6 下周关注 数据方面，中国将发布4月外汇储备(亿美元)、4月进口同比、4月出口同比、4月贸易帐、4月进口同比、4月出口同比、4月贸易帐、4月财新服务业PMI、4月财新综合PMI。美国将发布5月1日当周首次申请失业救济人数、4月失业率、4月非农就业人口变动。德国将发布3月工业产出环比。法国将发布3月工业产出同比、3月工业产出环比。事件方面，日本将公布5月日本央行公布货币政策会议纪要。英国将公布央行公布利率决议、会议纪要以及货币政策报告。 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）