【东吴电新】3月海外电动车销量点评:季末冲量,全球销量大超预期

（以下内容从东吴证券《【东吴电新】3月海外电动车销量点评:季末冲量,全球销量大超预期》研报附件原文摘录）
　　投资要点 3月海外电动车销量25.84万辆，同比增加138%，环比增加78%，大超预期。根据Marklines统计，3月全球电动乘用车销量46.71万辆，同比上升200%，环比上升87%，增长迅速。其中，国内电动乘用车销量为20.86万，同比大幅提升345%，环比提高99%。海外销量大超预期，3月海外电动车销量25.84万辆，同比增加138%，环比增加78%，其中EV销量14.80万辆，同比增长103%，环比增加74%，占比57%；PHEV销11.04万辆，同比增加208%，环比增加85%，占比43%。欧洲3月销量19.11万辆，同比增加140%，环比增加103%。 欧洲市场销量同环比高增，恢复力度超预期。3月欧洲共销售19.11万辆，同环比+140%/+103%，电动车渗透率恢复到11.32%，同比增4.04pct，环比增2.61pct；1-3月共销售37.63万辆，同比+65%。其中德国3月销售6.35万辆，同比大增210%，环比升63%，占欧洲销量比重33%，是欧洲市场主要增量来源，电动车渗透率增至21.71%；1-3月共销售13.83万辆，同比+125%。法国3月销2.97万辆，同环比+292%/+66%，渗透率提升至12.88%；1-3月共销售6.25万辆，同比+71%。英国3月销3.99万辆，同环比+125%/+488%，渗透率增至11.73%；1-3月共销售5.90万辆，同比增51%。挪威（1.30万辆，同环比+39%/+54%，渗透率69.56%；1-3月共销售2.98万辆，同比+32%）、瑞典（1.75万辆，同环比+137%/+119%，渗透率31.16%；1-3月共销售3.32万辆，同比+81%）。 特斯拉3月全球销8.48万辆，季末冲量力度强劲。3月特斯拉全球共销售8.48万辆，同环比+162%/82%，1-3月累计销售17.47万辆，同比增108%。美国市场3月销售2.31万辆，同环比+72%/7%，占比27%，1-3月累计销量6.93万辆，同比增23%。中国市场3月销3.55万辆，占比42%，销量同环比+249%/+94%；1-3月累计销量6.93万辆，同比升315%。欧洲3月特斯拉销售2.41万辆，环比大增336%，同比增加37%，占比28%；1-3月累计销量3.13万辆，同比增33%。 分车企来看，海外市场特斯拉居首位，大众紧随其后，戴姆勒超越Stellantis位列第三。特斯拉3月海外销量4.94万辆，同环比+52%/+75%，1-3月累计销售10.54万辆，同比增25%。3月海外市场大众销量4.88万辆，同环比+188%/103%，1-3月累计销售9.55万辆，同比增99%。戴姆勒（2.33万辆，同比+228%；1-3月累计销售4.71万辆，同比+120%）、Stellantis（2.32万辆，环比增长67%；1-3月累计销售5.05万辆）、现代-起亚（2.31万辆，同比+103%；1-3月累计销售4.63万辆，同比+31%）分别位居第3-5位。宝马集团3月销售2.12万辆，同环+138%/+74%；1-3月累计销售4.72万俩，同比+60%。雷诺-日产3月销售1.93万辆，同环比+95%/+73%；1-3月累计销售4.06万辆，同比+3%。 海外装机同比上升138%，环比上升85%。3月海外电池装机电量12.09Gwh，同比上升138%，环比上升85%。其中，LG得益于国产特斯拉，3月装机4.85Gwh，同环比+117%/83%。松下3月装机4Gwh，同环比+131%/+100%；三星3月装机电量为1.14Gwh，同环比+60%/+66%。 盈利预测与投资评级：龙头估值到35-45倍，强烈看好，继续强推三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、容百科技、中伟股份、新宙邦、璞泰来、科达利、恩捷股份、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、星源材质、欣旺达，关注天奈科技、德方纳米、诺德股份、嘉元科技、国轩高科、孚能科技、中科电气）。 风险提示：政策及销量不及预期 正文 3月海外电动车销量25.84万辆，同比增加138%，环比增加78%，大超预期。根据Marklines统计，3月全球电动乘用车销量46.71万辆，同比升200%，环比升87%。其中，国内市场超预期，同环比大幅改善，电动乘用车销量为20.86万，同比升345%，环比升99%。海外销量不受疫情影响，恢复力度超预期，3月海外电动车销量25.84万辆，同比增138%，环比增加78%，其中EV销量14.80万辆，同比增103%，环比增74%，占比57%；PHEV销量11.04万辆，同比增加208%，环比增加85%，占比43%。欧洲3月销量19.11万辆，同比增加140%，环比增103%。21年1-3月欧洲市场累计销量达37.63万辆，同比增65%。 21年1-3月新能源车累计销量102.11万辆，同比大幅上升134%。其中国内销量累计48.40万辆，同比增加384%，其中EV销量为40.68万辆，同比增加456%，PHEV销量7.72万辆，同比增加186%。海外新能源车1-3月总销量为53.71万辆，同比增长59%，其中，EV销量31.01万辆，同比增长44%，PHEV销量22.71万辆，同比增长88%。 欧洲市场同环比大增，恢复力度超预期。3月欧洲共销售19.11万辆，同环比+140%/+103%，电动车渗透率恢复到11.32%，重新回归两位数，同比增4.04pct，环比增2.61pct；1-3月共销售37.63万辆，同比+65%。其中德国3月销售6.35万辆，同比大增210%，环比升63%，占欧洲销量比重33%，是欧洲市场主要增量来源，电动车渗透率增至21.71%；1-3月共销售13.83万辆，同比+125%。法国3月销2.97万辆，同环比+292%/+66%，渗透率提升至12.88%；1-3月共销售6.25万辆，同比+71%。英国3月销3.99万辆，同环比+125%/+488%，渗透率增至11.73%；1-3月共销售5.90万辆，同比增51%。挪威（1.30万辆，同环比+39%/+54%，渗透率69.56%；1-3月共销售2.98万辆，同比+32%）、瑞典（1.75万辆，同环比+137%/+119%，渗透率31.16%；1-3月共销售3.32万辆，同比+81%）。 3月美国电动车销量同比+161%，再创新高，中国增长同样强劲。美国3月销量4.99万辆，同比+161%，环比增加28%，再创新高，其中纯电份额依旧居高，占比75.96%，EV销量3.79万辆，同环比+137%/+22%，其中特斯拉贡献60.76%销量，车型逐渐多元化；美国1-3月累计销量12.47万辆，同比+48%，渗透率为3.19%。中国3月共销量20.86万辆，同环比+345%/+99%，1-3月累计销量48.40万辆，同比+384%，渗透率为8.26%。 特斯拉3月全球销8.48万辆，季末冲量效应强劲。3月特斯拉全球共销售8.48万辆，同环比+162%/82%，1-3月累计销售17.47万辆，同比增108%。美国市场3月销售2.31万辆，同环比+72%/7%，占比27%，1-3月累计销量6.93万辆，同比增23%。中国市场3月销3.55万辆，占比42%，销量同环比+249%/+94%；1-3月累计销量6.93万辆，同比升315%。欧洲3月特斯拉销售2.41万辆，环比大增336%，同比增加37%，占比28%；1-3月累计销量3.13万辆，同比增33%。 分车企来看，海外市场特斯拉居首位，大众紧随其后，戴姆勒超越Stellantis位列第三。特斯拉3月海外销量4.94万辆，同环比+52%/+75%，1-3月累计销售10.54万辆，同比增25%。3月海外市场大众销量4.88万辆，同环比+188%/103%，1-3月累计销售9.55万辆，同比增99%。戴姆勒（2.33万辆，同比+228%；1-3月累计销售4.71万辆，同比+120%）、Stellantis（2.32万辆，环比增长67%；1-3月累计销售5.05万辆）、现代-起亚（2.31万辆，同比+103%；1-3月累计销售4.63万辆，同比+31%）分别位居第3-5位。宝马集团3月销售2.12万辆，同环+138%/+74%；1-3月累计销售4.72万俩，同比+60%。雷诺-日产3月销售1.93万辆，同环比+95%/+73%；1-3月累计销售4.06万辆，同比+3%。 21年1-3月全球新能源车销量中特斯拉（17.47万辆，同比+108%）依旧占据榜首；通用集团（11.84万辆，同比+915%）凭借其宏光MINI的价格优势，增势强劲，跃居第二；大众、宝马、比亚迪占据3-5名，累计销量分别为11.19万、6.10万、5.34万辆，同比+113%、+82%、+146%。 从车型看，Model 3居海外销量首位，Model Y排第二，ID.4、ID.3起量。海外市场电动车中特斯拉Model 3环比大增，3月销量3.34万辆，居销量首位，环比+201%；Model Y（1.49万辆，环比+44%）位居第二位，且为美国市场销量第一车型；雷诺Leaf（0.74万辆，同环比+51%/+97%）销量增长，位居第三；现代起亚kona（0.66万辆，同环比+51%/+97%），现代起亚NIRO（0.64辆，同环比+156%/+65%），通用Chevrolet Bolt（0.61万辆，同环比+286%/+128%）位居第4-6位。 21年1-3月全球新能源汽车累计销量来看，特斯拉Model 3（10.88万辆，同比+54%）持续领先，稳居全球销量榜首；上汽通用五菱宏光MINI（9.67万辆）跃居第二；特斯拉Model Y（5.70万辆，同比+5554%）位居第三。长城欧拉R1（1.92万辆，同比+614%）、比亚迪汉（Han）（2.14万辆）、雷诺Leaf（1.47万辆，同比-10%）紧随其后。 海外装机同比上升138%，环比上升85%。3月海外电池装机电量12.09Gwh，同比上升138%，环比上升85%。其中，LG得益于国产特斯拉，3月装机4.85Gwh，同环比+117%/83%。松下3月装机4Gwh，同环比+131%/+100%；三星3月装机电量为1.14Gwh，同环比+60%/+66%。 盈利预测 龙头估值到35-45倍，强烈看好，继续强推三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、容百科技、中伟股份、新宙邦、璞泰来、科达利、恩捷股份、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、星源材质、欣旺达，关注天奈科技、德方纳米、诺德股份、嘉元科技、国轩高科、孚能科技、中科电气）。 风险提示 政策及销量不及预期。 往期报告： 点评报告： 2021-04-07：【东吴电新】2月海外电动车销量点评：销量环比稳步增长，符合预期 2021-03-20：【东吴电新】1月海外电动车销量点评：销量淡季，冲量后阶段性平淡 2020-12-04：【东吴电新】10月海外电动车销量点评：海外市场高增持续，ID.3销量破万 2020-11-04：【东吴电新】9月海外电动车销量点评：欧洲大超预期，ID.3开始放量 2020-09-29：【东吴证券】8月海外电动车销量点评：欧洲维持同比高增，ID.3开始交付 团队介绍 识别二维码，关注新兴产业汇，获得更多精彩文章！ 免责声明 本公众订阅号（微信号：Green_Energy）由东吴证券研究所电力设备新能源团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所电力设备新能源团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 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