东吴计算机点评【优刻得:2020年报&2021年一季报点评:基本符合市场预期,私有云业务快速增长】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【优刻得:2020年报&2021年一季报点评:基本符合市场预期,私有云业务快速增长】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 2020年公司实现营收24.55亿元,同比增长62.06%;实现归母净利润-3.43亿元,由盈转亏。2021年Q1营收7.11亿元,同比增长72.31%;归母净利润-1.32亿元(2020年Q1-0.26亿元),基本符合市场预期。 投资要点 2020年收入保持较快增长,净利润短期承压:公司2020年实现业务高增长,主要系引入了一些互联网细分行业头部客户,公有云收入增长所致。2020年净利润下滑的因素包括:1、公司切换战略,扩大营收规模,开展低毛利的CDN业务;2,服务器的升级换代带动运营成本增加;3,实施员工股权激励计划,加大研发等人力成本投入。 2021年Q1经营现金流大幅增加,投资现金流减少:Q1经营现金流量净额为6,384.68万元,同比上升618.37%,主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加。Q1投资现金流量净额为-31,568.56万元,较上年同期减少21,117.82万元,主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加,其中包含两个数据中心建设的投资。总体来看,现金流变化合理,公司整体现金流状况良好。 2020年私有云业务快速增长,产品及服务组合愈加多元化:分业务看,公有云收入18.04亿元,同比增长50.60%,毛利率5.84%,同比减少25.41pct,主要原因为公司开展了低毛利的CDN业务;混合云收入3.01亿元,同比增长23.74%,毛利率16.80%,同比减少2.5pct;私有云及其他收入3.44亿元,同比增长375.03%,业务高增长原因主要是政府相关业务提升,毛利率14.38%,同比减少10.31pct。 市占率有望提升,利润长期回正可期:原因有:1,公有云竞争进入后半场,公司作为唯一第三方独立IaaS服务提供商,营收增速领跑行业;2,公司产品代码完全自主开发,稳定性强;3,去除服务器切换成本,股权激励开支这些非经常性项目,随着低毛利CDN业务规模效应显现,未来利润长期有望回正。 盈利预测与投资评级:由于IaaS行业规模快速扩张,叠加公司竞争力不断提升,我们将2021-2022年的营收预测从31.17/40.91亿元上调至38.16/55.61亿元,预计2023年79.45亿元。考虑优刻得在A股稀缺性及行业高成长性,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧,亏损进一步扩大。疫情反复对公司线下业务开展不利。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴计算机郝彪团队(现供职于东吴证券研究所计算机组,执业资格证书号码:S0600516030001)设立,关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 2020年公司实现营收24.55亿元,同比增长62.06%;实现归母净利润-3.43亿元,由盈转亏。2021年Q1营收7.11亿元,同比增长72.31%;归母净利润-1.32亿元(2020年Q1-0.26亿元),基本符合市场预期。 投资要点 2020年收入保持较快增长,净利润短期承压:公司2020年实现业务高增长,主要系引入了一些互联网细分行业头部客户,公有云收入增长所致。2020年净利润下滑的因素包括:1、公司切换战略,扩大营收规模,开展低毛利的CDN业务;2,服务器的升级换代带动运营成本增加;3,实施员工股权激励计划,加大研发等人力成本投入。 2021年Q1经营现金流大幅增加,投资现金流减少:Q1经营现金流量净额为6,384.68万元,同比上升618.37%,主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加。Q1投资现金流量净额为-31,568.56万元,较上年同期减少21,117.82万元,主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加,其中包含两个数据中心建设的投资。总体来看,现金流变化合理,公司整体现金流状况良好。 2020年私有云业务快速增长,产品及服务组合愈加多元化:分业务看,公有云收入18.04亿元,同比增长50.60%,毛利率5.84%,同比减少25.41pct,主要原因为公司开展了低毛利的CDN业务;混合云收入3.01亿元,同比增长23.74%,毛利率16.80%,同比减少2.5pct;私有云及其他收入3.44亿元,同比增长375.03%,业务高增长原因主要是政府相关业务提升,毛利率14.38%,同比减少10.31pct。 市占率有望提升,利润长期回正可期:原因有:1,公有云竞争进入后半场,公司作为唯一第三方独立IaaS服务提供商,营收增速领跑行业;2,公司产品代码完全自主开发,稳定性强;3,去除服务器切换成本,股权激励开支这些非经常性项目,随着低毛利CDN业务规模效应显现,未来利润长期有望回正。 盈利预测与投资评级:由于IaaS行业规模快速扩张,叠加公司竞争力不断提升,我们将2021-2022年的营收预测从31.17/40.91亿元上调至38.16/55.61亿元,预计2023年79.45亿元。考虑优刻得在A股稀缺性及行业高成长性,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧,亏损进一步扩大。疫情反复对公司线下业务开展不利。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴计算机郝彪团队(现供职于东吴证券研究所计算机组,执业资格证书号码:S0600516030001)设立,关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。