【国君非银】财富管理及衍生品是业绩亮点——中金公司2021年一季报业绩点评

（以下内容从国泰君安《【国君非银】财富管理及衍生品是业绩亮点——中金公司2021年一季报业绩点评》研报附件原文摘录）
　　本报告导读： 金融扩表提升投资业务收入，是业绩增长的主要驱动。预计客需型业务快速增长推动金融资产增长，是资产负债表扩张的主要原因。 摘要 维持“增持”评级，维持目标价24.25港元/股。公司一季度实现营业收入59.3亿元，同比+24.4%，实现归母净利润18.8亿元，同比+46.9%；每股收益0.37元，同比+29.5%；加权平均ROE 2.67%，同比+0.04pct，符合我们的预期。我们维持公司21-23年EPS为1.74/2.04/2.43元，维持目标价24.25港元/股，维持“增持”评级。 营收亮点主要在衍生品和财富管理业务。一季度公司调整后营收增长24.4%，推动业绩大幅增长，其中投资业务贡献调整后营收增量的56.1%，是营收增长主因。投资业务收入增长主要由衍生品等客需业务高增所致，一季度末金融资产同比增长48.7%至3,030亿元，使得公司投资业务实现收入27.8亿元，同比+30.7%；此外，公司经纪业务净收入同比增长38.8%，是营收增长的又一驱动力，预计财富管理代销收入高增是经纪业务净收入大幅增长的主因。 预计客需型业务快速增长推动金融资产增长，是资产负债表扩张的主要原因。一季度末公司资产总额5,767亿元，较上年末增长10.6%，金融资产扩张是最主要驱动，一季度金融资产继续扩张，较上年末增长6.4%，主要由交易性金融资产增长推动（较上年末增长5.8%），预计主要原因是公司客需型业务快速增长。公司剔除客户保证金的杠杆倍数从上年末6.30倍提升到一季度末6.62倍。 催化剂：市场交投活跃度提升；资本市场改革继续全面推进。 风险提示：资本市场大幅波动。 特别声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）