东吴计算机点评【拓尔思:云和数据服务业务逆势增长,积极推进信创业务】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【拓尔思:云和数据服务业务逆势增长,积极推进信创业务】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司2020年H1实现营收3.44亿元,同比下滑18.05%,归母净利润0.42亿元万元,同比增长56.21%,扣非净利润0.36亿元,同比增长101.22%。 投资要点 云和数据服务业务逆势增长,费用率显著下降:Q2单季度来看,实现营收2.05亿元,同比下滑4.09%,出现明显复苏(Q1同比下滑32.53%),归母净利润0.34亿元,同比增长69.92%,扣非净利润0.29亿元,同比增长88.48%。在公司“云和数据智能服务优先”的发展战略引领下,云和数据服务业务份额继续扩大,实现营业收入11932.21万元,同比增长17.71%,云和数据服务业务收入占营业总收入比例达到34.70%,比上年同期增长10.54pct,战略升级成效显著。分行业看,泛安全、政府、融媒体、金融、企业营收分别为0.83、0.63、0.49、0.30、1.20亿元,同比下滑17.54%、22.41%、9.61%、5.12%、21.72%。整体毛利率54.56%,略微下滑036pct。期间费用率显著下降,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别减少3.55pct、3.67pct、1.06pct,主要系受疫情影响,在线办公和 SaaS 服务等新模式降低了期间费用。 多款产品完成信创生态适配兼容,信创收入有望大幅提升:公司主要核心软件产品,包括TRS内容协作平台、TRS海贝大数据管理系统、TRS全文数据库系统、TRS文本挖掘软件、TRS水晶球分析师平台、TRS网络信息雷达系统、TRS身份认证服务器系统、安拓知识图谱平台产品等,已经实现了完整的信创生态适配兼容,支持龙芯、飞腾、兆芯、鲲鹏、海光和申威等国产CPU整机,中标麒麟、银河麒麟、统信、中科方德等操作系统,达梦、人大金仓、神舟通用、南大通用等数据库,东方通、金蝶、中创、宝兰德等中间件,以及火狐浏览器、360安全浏览器等前端桌面产品,内容管理和数据整合产品支持国家电子公文OFD标准,与主流厂商实现应用层的深度对接。产品能力已全面迁移至信创平台,与国产芯片、操作系统、数据库、中间件、整机等信创生态主流厂商建立了紧密合作关系,已取得全生态的“兼容互认证书”。2019年公司在信创领域取得收入约千万,确立了多个标杆示范案例,2020年信创市场大规模放量的背景下,预计公司信创相关收入也将大幅提高。 盈利预测与投资评级:预计2020-2022年EPS分别为0.31/0.41/0.51元,PE分别为40/31/24。公司客户刚需属性强,政府网站集约化、融媒体、网络舆情等细分领域处于高景气阶段,持续获得大金额订单,下半年增长态势有望延续,维持目标价17.05元,维持“买入”评级。 风险提示:融媒体、网站集约化、舆情监管政策推进不及预期;云和数据服务业务转型不及预期。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师: 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上; 中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%; 减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司2020年H1实现营收3.44亿元,同比下滑18.05%,归母净利润0.42亿元万元,同比增长56.21%,扣非净利润0.36亿元,同比增长101.22%。 投资要点 云和数据服务业务逆势增长,费用率显著下降:Q2单季度来看,实现营收2.05亿元,同比下滑4.09%,出现明显复苏(Q1同比下滑32.53%),归母净利润0.34亿元,同比增长69.92%,扣非净利润0.29亿元,同比增长88.48%。在公司“云和数据智能服务优先”的发展战略引领下,云和数据服务业务份额继续扩大,实现营业收入11932.21万元,同比增长17.71%,云和数据服务业务收入占营业总收入比例达到34.70%,比上年同期增长10.54pct,战略升级成效显著。分行业看,泛安全、政府、融媒体、金融、企业营收分别为0.83、0.63、0.49、0.30、1.20亿元,同比下滑17.54%、22.41%、9.61%、5.12%、21.72%。整体毛利率54.56%,略微下滑036pct。期间费用率显著下降,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别减少3.55pct、3.67pct、1.06pct,主要系受疫情影响,在线办公和 SaaS 服务等新模式降低了期间费用。 多款产品完成信创生态适配兼容,信创收入有望大幅提升:公司主要核心软件产品,包括TRS内容协作平台、TRS海贝大数据管理系统、TRS全文数据库系统、TRS文本挖掘软件、TRS水晶球分析师平台、TRS网络信息雷达系统、TRS身份认证服务器系统、安拓知识图谱平台产品等,已经实现了完整的信创生态适配兼容,支持龙芯、飞腾、兆芯、鲲鹏、海光和申威等国产CPU整机,中标麒麟、银河麒麟、统信、中科方德等操作系统,达梦、人大金仓、神舟通用、南大通用等数据库,东方通、金蝶、中创、宝兰德等中间件,以及火狐浏览器、360安全浏览器等前端桌面产品,内容管理和数据整合产品支持国家电子公文OFD标准,与主流厂商实现应用层的深度对接。产品能力已全面迁移至信创平台,与国产芯片、操作系统、数据库、中间件、整机等信创生态主流厂商建立了紧密合作关系,已取得全生态的“兼容互认证书”。2019年公司在信创领域取得收入约千万,确立了多个标杆示范案例,2020年信创市场大规模放量的背景下,预计公司信创相关收入也将大幅提高。 盈利预测与投资评级:预计2020-2022年EPS分别为0.31/0.41/0.51元,PE分别为40/31/24。公司客户刚需属性强,政府网站集约化、融媒体、网络舆情等细分领域处于高景气阶段,持续获得大金额订单,下半年增长态势有望延续,维持目标价17.05元,维持“买入”评级。 风险提示:融媒体、网站集约化、舆情监管政策推进不及预期;云和数据服务业务转型不及预期。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师: 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上; 中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%; 减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
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