国君策略 | 薪火不灭,坚守中盘蓝筹

（以下内容从国泰君安《国君策略 | 薪火不灭,坚守中盘蓝筹》研报附件原文摘录）
　　窄幅震荡格局下，A股估值平稳但结构亮点突出，市场情绪亦渐复苏。1）近两周市场维持窄幅震荡，A股估值整体保持平稳，但估值结构分化、亮点突出。一方面行业估值波动与分化正在加剧：周期中采掘、公用、交运等上期领涨行业本期估值大幅下行，而消费中医药、农牧等行业本期则表现亮眼。同时中盘蓝筹仍是结构最亮点：中证1000指数或申万小盘股指数视角下的小市值风格估值近期波动放大，相对优势并未能延续；而中证500指数或申万中盘股指数视角下的中盘风格仍持续具备相对估值优势。2）当前交易数据底部已现，其中大市值交易活跃度虽仍有小幅回落，但回落幅度较前期已大幅放缓，市场情绪渐复苏。风险溢价方面，ERP继续保持上行趋势。 估值：中盘持续亮眼，行业波动放大。 1）板块：估值稳中有升，中小创优势持续，仅中证1000下行幅度大。从PE历史分位变化来看，创业板指上行幅度达8.4%。中证500上涨2.7%，沪深300小幅上行1.5%，中证1000则大幅下行7.5%。 2）风格：成长领跌，中盘持续优于小盘。成长板块下行明显，跌幅达10.1%。稳定、周期下行幅度亦大，金融板块跌幅有所收敛，消费优势明显，下行幅度最小。从大小风格来看，大盘、中盘优于小盘。 3）行业：近期各行业估值分化明显。传统申万口径下，电气设备、综合领涨，采掘、公用、计算机领跌。国君口径下，近两周PE历史百分位下行的行业显著更多。商贸零售、煤炭、公用事业表现更优；但电气设备、有色金属、化工、轻工制造表现不及在传统口径之下。 4）海外：海外各主要指数普跌。日经225估值回落幅度最大，达2.3%，标普500下行幅度亦相对较大。纳斯达克指数较稳定，仅下行0.1%。 风险溢价：ERP保持上行趋势，信用利差平稳。 1）ERP：本期万得全A ERP保持上行趋势。截至2021年4月23日，万得全A ERP小幅上行0.13%至3.04%。 2）信用利差：本期产业债/城投债信用利差继续保持平稳。截至2021年4月23日，全体产业债平均信用利差小幅上行0.72BP至63.99BP。 情绪：交易数据底部已现，市场情绪渐复苏。 1）交易活跃度触底回暖，50亿以下市值涨跌停改善。各主要指数换手率与成交金额触底回暖，其中大市值交易活跃度仍有小幅回落，但回落幅度较前期已大幅放缓。从涨跌停来看，近两周涨跌停面有所恶化，跌停家数环比上行。从涨跌停市值分布来看，50亿以下区间市值的涨跌停情况较上期有所改善，50-200亿市值较上期恶化。两融方面，融资融券余额稳定，融资买入额占全A成交额本期小幅下行。 2）3月新增开户数近5年新高，股市关注度仍在继续回落。3月新增开户数为411.16万户，较2月环比增长51.22%。百度指数和微博微指数环比上期分别下行14.9%、2.6%，微信指数环比上行8.1%。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《薪火不灭，坚守中盘蓝筹》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 交易担保 国泰君安道合 点击下方小程序卡片，获取报告原文 Mini Program 报告名称：《薪火不灭，坚守中盘蓝筹》 发布时间：2021年4月28日 发布机构：国泰君安证券研究所 报告分析师： 陈显顺(国君策略) 证书编号S0880519080006 洪 烨(国君策略) 证书编号S0880120080027 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 国泰君安证券销售交易部： 华北地区：莫言钧 010-83939863 华东地区：潘一楠 021-38676548 华南地区：刘令仪 0755-23976062 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）