快评丨新媒股份:IPTV渗透率稳步提升,互联网视听业务快速增长【天风互联网传媒】

（以下内容从天风证券《快评丨新媒股份:IPTV渗透率稳步提升,互联网视听业务快速增长【天风互联网传媒】》研报附件原文摘录）
　　事件：公司于4月28日披露20年年报及21Q1季报，业绩符合预期。2020年公司实现营收12.21亿元，同比增长22.56%，归母净利润5.75亿元，同比增长45.30%，扣非归母净利润5.31亿元，同比增长40.01%。2021年一季度实现营收3.26亿元，同比增长10.87%，归母净利润1.62亿元，同比增长12.56%，扣非归母净利润1.56亿元，同比增长15.51%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利8元（含税）。2021年度公司合并营业收入预计为146,514万元，预计较2020年度同比增长20%；2021年度公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润预计为60,986万元，预计较2020年度同比增长15%。 【财务数据分析】 新媒股份2020年实现营收12.21亿元，同比上升22.56%；归母净利润5.75亿元，同比上升45.30%，扣非归母净利润5.31亿元，同比上升40.01%。21Q1实现营收3.26亿元，同比增长10.87%，归母净利润1.62亿元，同比增长12.56%，扣非归母净利润1.56亿元，同比增长15.51%。公司全新打造了“喜粤TV”品牌，从品牌、技术、内容、用户各个维度，不断深化用户会员体系建设，扎实有序推进各项业务新发展，实现了公司业绩的持续稳定增长。 毛利率和净利率方面，公司20年整体毛利率57.30%，同比上升2.63pct；净利率47.10%，同比上升7.40pct。21Q1毛利率55.51%，同比下降1.20pct；净利率49.65%，同比增加0.76pct。 四项费用率上，2020年销售费用5017.25万，同比下降1.55%，销售费用率4.11%，同比下降1.01pct；管理费用4647.98万，同比下降17.80%，管理费用率3.81%，同比下降1.87pct；研发费用3826.38万，同比下降18.06%，研发费用率3.13%，同比下降1.55pct；财务费用-2967.25万，同比下降125.65%，财务费用率-2.43%，同比下降1.11pct，主要为本期利息收入增加所致。 21Q1公司销售费用669.44万元，同比增长1.03%，销售费用率2.06%，同比下降0.20pct，管理费用1154.58万元，同比下降13.51%，管理费用率3.55%，同比下降1.00pct，财务费用-840.51万元，同比下降36.45%，财务费用率-2.58%，同比下降0.48pct，主要为本期利息收入增加所致；研发费用1055.88万元，同比增长0.87%，研发费用率3.24%，同比下降0.32pct。 2020年经营性活动现金流净额5.25亿元，同比增长13.64%，占营收比重为43%，占归母净利润比重为91.3%。 21Q1经营性活动现金流净额3.57亿元，同比增长29.35%，占营收比重为109.66%，占归母净利润比重为220.84%；主要为随着公司IPTV基础业务和互联网视听业务增长，公司销售商品、提供劳务收到的现金及收到其他与经营活动有关的现金增加，相应的现金流出也增加，合计导致公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长。 【经营情况分析】 1. IPTV基础业务加强运营，渗透率稳步提升 公司的IPTV基础业务继续保持与广东移动、广东电信、广东联通三大运营商的稳定良好合作。公司持续强化内容和产品运营，通过《粤舞青春》《少儿街舞》《家有酷宝》等品牌活动，扩大“喜粤TV”品牌影响力，吸引新用户加入，推动用户规模和用户收入稳步增长。2020年，公司IPTV基础业务收入70,116.34万元，同比增长12.98%。2020年末，公司IPTV基础业务有效用户达到1,840万户，同比上升5.68%，对广东省固定宽带接入用户的渗透率为47.3%。 2. 互联网视听业务快速增长，付费用户规模持续扩大 2020年，公司互联网视听业务收入45,237.89万元，同比增长49.31%；其中广东IPTV增值业务收入29,475.90万元，同比增长69.45%；互联网电视业务收入15,761.99万元，同比增长22.16%。 广东IPTV视听类增值业务方面。公司全新升级“喜粤TV”会员体系，进一步完善会员福利，开展“线上+线下”联动推广和会员运营，有效地提升用户粘性和价值感；开放内容合作，持续加强独家影视、热门综艺、体育IP、4K内容、优质频道及垂直化内容的引入，通过丰富、优质、精准的内容供给推动基础用户向付费用户转化；深化精细化运营，全新推出“喜粤TV超级会员”产品包，深耕“喜粤TV·极光”专区运营，并与优酷联合打造“喜粤TV·酷喵”专区，不断提高平台用户活跃度和价值贡献。 互联网电视业务方面。公司重点打造云视听系列APP，凭借优质的内容资源、精准的产品定位、优秀的产品体验，以“云视听极光”为代表的云视听系列产品的付费用户规模持续扩大；积极开拓新产品市场，2020年陆续推出“云视听虎电竞”、“云视听快TV”、“云视听全民K歌”和“云视听埋堆堆”等新产品，已初步构建具备“视、听、唱、玩”多元特色的互联网电视产品矩阵，全方位满足用户精神文化和智能娱乐需求；加强智能终端合作，保持与TCL雷鸟、创维酷开等智能终端厂商稳定的合作，积极拓展新的合作伙伴，实现内容、平台、终端到资本的全产业链融合发展，共同打造智慧家庭娱乐智生态。2020年末，公司云视听系列APP全国有效用户达到2.1亿户，同比增长53.25%；公司服务的有效智能终端达到1,000万台，同比增长99%。 3. 内容版权业务整合资源，拓展全国市场 2020年，由于有线电视增值业务开展不及预期、疫情影响市场拓展等原因，公司内容版权业务收入5,435.98万元，同比下降4.02%。公司持续升级融合云平台的综合能力，整合内容版权资源，面向全国市场建设高价值、高效率的数字分发渠道，将公司在互动电视平台运营、技术、内容等方面积累的经验输出到全国市场。 省外专网业务方面，加大市场开发力度，重点通过与更多头部内容版权方的合作，完善现有内容合作层次结构，带动用户规模的增长。截至2020年末已覆盖湖南、广西、宁夏、河南、江苏等11个省份。 有线电视增值业务方面，持续拓展影视、QQ音乐、虎牙电竞等产品，丰富产品形态。与腾讯音乐继续深度合作，孵化线上线下视听服务，围绕虎牙电竞内容运营、赛事、主播运营等切入点，利用大数据和人工智能等技术，构建了一套完整、高效、创新的电竞系统平台。 公司迈出打造自制精品内容的第一步，打造4K美食纪录片《超级食材》和《喜粤之味》。 4. 前瞻布局商务运营新业务，探索新的价值增长点 公司开始布局商务运营新业务，着手组建商务运营中心，基于公司各业务平台的大数据挖掘、会员深度运营，积极探索广告变现商业模式。同时，继续深挖家庭场景价值，开拓福利彩票“电视购彩”业务市场，逐步推动更多的大屏用户从“看”电视向“用”电视转变，为公司未来发展创造新的价值增长点。 2021年度公司合并营业收入预计为146,514万元，预计较2020年度同比增长20%；2021年度公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润预计为60,986万元，预计较2020年度同比增长15%。 2021年4月26日，新媒股份与战略合作伙伴——北京中科闻歌科技股份有限公司、深圳前海大一投资基金管理有限公司、阜博集团有限公司分别签署战略合作协议，宣布将以科技制高点为抓手，在大数据挖掘、新视听创新投资和版权运营合作领域进行深度合作，助力新媒股份打造“互联网新视听头部平台”。 新媒股份与阜博集团将在版权内容保护和变现等方面展开战略合作，以科技赋能版权内容，让知识产权价值充分释放。以版权保护和变现为抓手，以版权价值为核心，充实强化平台版权内容，并将更多用户吸引到平台上来。 新媒股份将与大一资本合作，共同投资泛文化产业、新一代信息技术，推动“文化+科技产业”的发展创新，双方资源互补、高效整合、投资赋能，推动新视听领域的技术进步与产业创新。 新媒股份拥有海量用户和海量数据，而中科闻歌在媒体融合、数据智能等领域拥有领先的技术实力，双方在媒体融合等应用领域将具有广阔的发展空间。未来中科闻歌与新媒股份将在大数据分析、媒体融合建设上形成合力，通过对大数据的监测、分析，从而助力互联网新视听行业更智能化地决策与布局。 新媒股份要从一个以广东省内IPTV业务为主的公司转型升级，靠的是依托现有业务及平台，不断提升竞争优势、产业聚合能力与业务效率。未来，新媒股份还将持续推进技术创新迭代，以开放的合作体系，不断推出更高质量的产品和服务。推动新兴技术在视听行业的科技应用与深度布局，获得产业发展的优先机遇与源源动力，全力打造“互联网新视听头部平台”。

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