[国君建筑韩其成]中钢国际:Q1订单增73%,碳中和技术/宝武托管未被充分认知_国君建筑韩其成

（以下内容从国泰君安《[国君建筑韩其成]中钢国际:Q1订单增73%,碳中和技术/宝武托管未被充分认知_国君建筑韩其成》研报附件原文摘录）
　　导读： 国君建筑韩其成认为：中钢国际Q1订单增73%比2019Q1增276%，Q1净利润增13倍扣非增61%大超预期。碳中和/一带一路/国企改革三大机遇，技术领先优势和托管宝武质变价值未被充分认知。 投资要点： 1、维持增持。维持预测2021-23年EPS0.6/0.73/0.89元增速25/22/22%。钢铁碳中和推进加快，宝武托管增强竞争力，碳中和技术优势领先，Q1订单超预期，上调目标价至11.8元，对应2021-23年PE19/16/13倍，增持。 2、Q1订单业绩大超预期。Q1新签合同64亿同增73%（比2019年Q1增276%），Q1归母净利润1.2亿增13倍超预期。2021Q1订单国内占99%，2020年新签288亿增41%，其中海外新签104亿元(+77%)占36%，中钢冶金工程领域布局全球40多个国家，全球经济复苏海外订单将加速落地。 3、宝武集团托管竞争力质变未被充分认知。（1）钢铁低碳工作推进委员会成立，将编制行业碳达峰路线图和行动方案，宝武集团董事长是首届推进委员会顾问委员五人之一。宝武集团是全球最大的钢铁企业，力争2023年实现碳达峰，2035年力争减碳30%，2050年力争实现碳中和。（2）央企国改大股东拟由宝武托管，宝武加持中钢国际竞争力预期将加速质变。 4、定位工程技术企业，碳中和技术领先优势未被充分认知。（1）公司定位以科技创新引领公司高质量发展，具备卓越技术创新实力，2020年公司研发人员占32%研发费用增加309%。（2）碳中和技术领先优势显著将最大受益钢铁碳减排市场爆发和市场份额将提升：全球首例氢冶金示范工程签约，中钢安环院提供碳资产规划管理咨询，带式焙烧机球团技术与传统烧结工艺海内外承建多个项目，直接还原铁技术承包海外短流程低碳综合钢厂等多个项目，高炉低碳化总承包了八一钢铁富氢碳循环高炉项目。 5、风险提示：货币财政政策急转弯，疫情反复等。 近期相关报告： （1）[国君建筑韩其成]周观点:钢铁碳中和成立推进委员会，中钢国际托管宝武集团技术领先_建筑行业第217期周报_国君建筑韩其成 （2）[国君建筑韩其成]龙元建设:业绩增速低于预期，PPP提质控速看好中长期发展_国君建筑韩其成 （3）[国君建筑韩其成]中国建筑：低估值央企龙头现金流向好，目标营收增速9%_国君建筑韩其成 （4）[国君建筑韩其成]精工钢构：创新驱动的钢结构建筑科技型公司战略年内加速推进_精工钢构2020年年报点评_国君建筑韩其成 （5）[国君建筑韩其成]中钢国际一季报点评：碳中和/一带一路/国企改革历史性机遇，竞争力质变业绩加速 _国君建筑韩其成 （6）[国君建筑韩其成]中钢国际:1季度净利增12倍超预期，碳中和/一带一路/国企改革驱动质变_国君建筑韩其成/陈笑 声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。

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