【华创·每日最强音】未来已来:上海车展中的自动驾驶掠影|固收+计算机+家电(20210427)

（以下内容从华创证券《【华创·每日最强音】未来已来:上海车展中的自动驾驶掠影|固收+计算机+家电(20210427)》研报附件原文摘录）
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周度海外疫情和疫苗跟踪：疫苗方面，中国第二剂疫苗接种困难问题或将有所缓解，美国恢复使用强生疫苗，未来美国总统拜登可能推出疫苗接种激励政策，欧洲疫苗供给问题有所缓解，7月或实现群体免疫。疫情方面，全球疫情继续反弹，印度疫情严重恶化，日本疫情继续反弹，美国和欧洲疫情传播速度放缓。封锁政策方面，全球各国家和地区防疫政策分化，短期内印度或不会实施全国封锁政策。经济政策方面，美国国会两党对财政刺激方案分歧较大，关注下周美联储议息会议。 （完整研报请点击下方报告原文链接获取） 风险提示：地方债发行放量，资金面持续收敛。 摘自《【华创固收】再议债市“钱多”：同业链条的几个数据——债券周报20210425》 联系人：周冠南 发布时间：2021/04/25 0 2 华创计算机 计算机应用行业调研报告：未来已来-上海车展中的自动驾驶掠影 本次上海车展中，自动驾驶相关内容在国产车展位中相比一两年前的车展有了大幅度提升。第十九届上海国际汽车工业展览会（简称：2021上海车展）于2021年4月19日至28日在国家会展中心（上海）举行。在本次车展中，我们注意到国产车厂对从L2到L4的自动驾驶产品，技术和应用的展览都有着很大的热情，展品丰富度相比1~2年前的车展有了很大提升；而外资和合资品牌热情相对较低，可以说中国的辅助/自动驾驶领域已经走到了全球前列。 本次车展的新秀华为大量展示了其在自动驾驶全栈的能力。在本次车展中，新秀华为展示的方案最为完整，从硬件到软件到解决方案到应用案例（如矿山车），且和其他厂商不同的是，华为推出了和车厂合作的车型（极狐），并预计将很快上市。在自动驾驶硬件方面，华为特别展示96线中长距离激光雷达方案，可灵活配置的高清摄像头方案，以及4D成像雷达方案。其演示也是实车实拍，显示出其全栈自动驾驶能力已经具备了一定成熟度。 百度、地平线机器人是参展厂商中值得注意的自动驾驶参与者。百度的展示重点是软件和生态合作，并且有一个实车实拍的自动驾驶的演示场景，表明其也同样具备相当高的成熟度。和华为相比其量产车落地方案稍有落后。地平线的重点展示是各类的硬件，展现了数代自动驾驶芯片和硬件平台，表明公司已经完成了持续迭代开发，整体产品趋于成熟。但本次车展公司没有对其自动驾驶能力做现场demo, 且也没有量产车落地的计划。 供应链展区则集中展示了各类激光雷达和视觉等自动驾驶的关键组件。本次车展包括velodyne（激光雷达行业龙头）在内的供应链厂商均积极参展，给我们的直观感受是自动驾驶相关的关键组件有较多且成熟的选择。 A股相关公司方面，德赛西威比较完整的展示自动驾驶的Demo，但其完全是基于虚拟环境生成，相比实车实测成熟度有一定差距。中科创达展台展品的主要内容是其拳头产品Kanzi智能座舱，以及其在自动驾驶L2级别的一些探索。 本次车展表明了自动驾驶将可能从概念向落地应用过渡，带来和基本面变化相结合的投资机会。如果说前几年的自动驾驶相关的投资更多是基于概念的炒作，本次车展表明自动驾驶相关技术已经将有机会大规模在量产车上实用。多个厂商携实车实测demo展出，以及众多供应链关键组件的展出都表明整个产业链已经趋于成熟。随着未来自动驾驶技术的真正落地，相关和基本面相结合的投资机会料将会到来。 （完整研报请点击下方报告原文链接获取） 风险提示：L4+级别的自动驾驶技术成熟度仍有待验证，自动驾驶方面的监管、法律、责任划分等方面仍有相当多问题有待解决。 摘自《计算机应用行业调研报告：未来已来-上海车展中的自动驾驶掠影》 联系人：王文龙 发布时间：2021/04/26 0 3 华创家电 科沃斯（603486）2020年报&2021年一季报点评：业绩乘风破浪，龙头顺势而归 事项： 公司发布2020年度报告及2021年一季度报告，20年公司实现营业总收入72.3亿元，同比+36.2%，归母净利润6.4亿元，同比+431.2%；其中，20Q4实现营业总收入30.9亿元，同比+65.6%，归母净利润3.9亿元，同比+1902.3%。2021Q1实现营业总收入22.3亿元，同比+131%，归母净利润3.3亿元，同比+726.6%。 评论： 内外销数据亮眼，营收强势恢复。20年公司营业总收入72.3亿元，同比+36.2%;其中，20Q4营业总收入30.9亿元，同比+65.6%。渡过19年的调整期之后，20年业绩表现大超预期，收获成效。公司坚持以自营品牌为主，报告期间“科沃斯”、“添可”品牌销售占比分别为58.6%、17.4%，同比+17.3%/+361.6%，为业绩主要贡献来源。内销：公司龙头地位稳固，20年扫地机器人高端旗舰新品T8系列凭借避障及导航性能的明显提升备受消费者青睐，添可洗地机则带飞整个赛道，公司在国内扫地机器人/洗地机市场中市占率分别为 45%/70%，都占据了明显的优势。外销：添可数据亮眼，20 年“黑五”期间，添可海外全渠道成交额超过 2.2亿元，同比增长 256%。21Q1营业总收入22.3亿元，同比+131%。公司坚持高端化路线，提升高附加值产品占比：淘数据显示20年H2科沃斯单价同比提升23%，21年Q1同比提升38%，为业绩高速增长的主因之一。 自营品牌崛起，业绩大幅超过预期。20年公司归母净利润为6.4亿元，同比+431.2%，其中Q4归母净利润3.9亿元，同比+1902.3%。业绩表现明显超出市场预期，我们认为主要原因为：1）公司主动放弃低端局部规划机器人产品，推动高盈利能力的中高端全局规划类产品，其销售占比持续扩大，报告期间公司毛利率提升4.6%。2）自主品牌强势崛起。20年公司销售/管理/研发/财务费用分别为15.6/3.71/3.38/0.63亿元，同比+26.7pct/+12.9pct/+21.9pct/+1280pct。销售费用大幅上涨主要系为进一步拓展两大品牌、增加市场投入所致，线上持续与各大电商合作的同时积极拥抱新媒体流量，线下扩大场景化体验项目，提升门店运营能力。研发费用主要对应持续的新品投入，提高公司壁垒。财务费用主要系本期汇兑损失增加所致。 股权激励落地，双品牌扬帆起航。经过2019年的战略调整，双品牌矩阵已经成型。“科沃斯”品牌服务机器人业务回归良性健康发展，公司今年推出的拖布自清洁机器人地宝N9+系列天猫平台首发14小时业绩破亿，创造了天猫小家电历史上新品首发即破亿的纪录。“添可”品牌培育获效同样显著，洗地机凭借吸拖洗一体及智能属性收获市场广泛好评，20年在国内外的大促活动中均成绩斐然，累计销售额超8.6亿元。添可同时加速新品类布局，1月发布新品智能料理机“食万”，且后续计划入局美容类产品，以满足消费者多元化的需求，该品牌或将成为公司新的成长来源和动力。此外，公司近期推出股权激励方案，激励人员囊括添可智能的高管、中层管理、核心技术（业务）及其他骨干员工，彰显公司对于添可品牌长远发展的决心与信心。 盈利预测、估值及投资评级。考虑到添可品牌强势增长和科沃斯主品牌的稳健表现，我们上调公司21/22/23年EPS预测分别至2.58/3.89/4.77元（21/22年前值：1.80/2.52元），对应的PE分别为51/34/28倍。公司自主品牌矩阵形成，添可增长势能持续释放，未来整体发展值得期待。维持“推荐”评级。 （完整研报请点击下方报告原文链接获取） 风险提示：行业竞争加剧；新品拓展不及预期；海外业务扩张不及预期。 摘自《科沃斯（603486）2020年报&2021年一季报点评：业绩乘风破浪，龙头顺势而归》 联系人：秦一超 发布时间：2021/04/26 每日研究报告一览 总量研究 【华创宏观】IMF与WTO如何预测2021年全球经济与贸易增长？——全球央行双周志第26期 行业研究 【华创计算机】IT服务行业跟踪报告：从银行的年报看银行IT的景气预期 公司研究 【华创农业】生物股份（600201）2020年报和2021一季报点评：龙头地位稳固，加码研发力求持续领先 【华创传媒】芒果超媒（300413）2020年报及2021年一季报点评：延续高成长趋势，关注二季度《狂猎》表现 【华创医药】普利制药（300630）2020年报及2021年一季报点评：国内外业务同步放量，业绩高速增长可期 本月金股 机构销售通讯录 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料摘编自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

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