东吴计算机点评【安恒信息:2020年年报和2021一季报点评:2021Q1业绩略超市场预期,新兴安全业务表现优异】
（以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【安恒信息:2020年年报和2021一季报点评:2021Q1业绩略超市场预期,新兴安全业务表现优异】》研报附件原文摘录）
特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 买入（维持） 事件 公司2020年实现营收13.23亿元，同比增长40.14%，归母净利润为1.34亿元，同比增长45.43%，扣非归母润1.21亿元，同比增长51.72%，符合市场预期。 投资要点 安全平台业务保持高速增长：公司2020年Q4单季度营收6.63亿元，同比增长40.17%，归母净利润1.68亿元，同比增长25.44%。2020年整体毛利率分业务看，2020年网络信息安全基础产品营收4.61亿元，同比上升20.15%，毛利率79.20%（-0.12pct）；网络信息安全平台营收4.45亿元，同比上升63.91%，云安全、大数据安全和物联网安全继续发力，毛利率75.99%（+0.84pct）, 网络信息安全服务营收3.68亿元，同比上升39.52%，毛利率54.05%（-0.22pct）。费用率方面，销售费用率、管理费用率同比分别略降0.29pct，1.25pct，经营效率进一步提升，研发费用率同比增加1.89pct，继续加大研发投入。 Q1营收继续维持高增：公司2021年Q1实现营收1.84亿元，同比增长57.84%，和19年Q1同比增加126.8%，略超市场预期。归母净利润亏损1.26亿元，亏损同比增加188.24%，扣非归母净利润亏损1.30亿元，主要系人员增加、薪酬、上涨以及新增股份支付带动研发和销售费用增长较快。同时毛利率为51.78%，同比-10.09pct，预计低毛利率的安全服务业务收入增长较快。 重点布局赛道成果卓著：云安全：2020年私有云安全新增服务近200多朵云；公有云安全新增1000多家中小企业用户；在信创云领域，安恒云系列产品已经完成了与多个国产芯片的适配，成功打造了四个省部级信创云安全案例，十多个市级信创云安全案例。大数据安全：启动了数据安全岛平台的研发及产业化。物联网安全：物联网安全心产品实现厂商适配“零依赖”，适配周期由一周缩短为5钟，适配类型超过20种，安全终端方案由纯软走向软硬件一体化。工业互联网安全：已与多个大型能源、制造企业合作推进工业安全解决方案落地与应用，正式发布了工业互联网安全一站式服务平台，与浙江陀曼智造等多家企业签约战略合作。智慧城市业务：公司与杭州、上海浦东等20多个地市签订战略合作协议。安全服务：建立以北京、杭州、广州与西安为核心的全国安全运营中心。 盈利预测与投资评级：考虑到公司加大投入，将2020-2022年EPS从2.70/3.96元略微下调到2.69/3.86元，预计2023年EPS为5.65元，对应当前PE估值为107/75/51倍。目前大数据安全、云安全、物联网安全等重点赛道仍处于高速成长中，公司在重点赛道保持领先优势，安全服务业务也是公司重点发力的方向，Q1亦实现高增长。预计全年有望延续一季度的高速增长态势。定增项目未来顺利落地将进一步提升公司在新兴安全赛道领域的竞争力，从而助力业绩增长，维持“买入”评级。 风险提示：新业务拓展不及预期；云化和付费用户增长不及预期。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号（微信号：吴声计事）由东吴证券研究所计算机团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%； 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn
特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 买入（维持） 事件 公司2020年实现营收13.23亿元，同比增长40.14%，归母净利润为1.34亿元，同比增长45.43%，扣非归母润1.21亿元，同比增长51.72%，符合市场预期。 投资要点 安全平台业务保持高速增长：公司2020年Q4单季度营收6.63亿元，同比增长40.17%，归母净利润1.68亿元，同比增长25.44%。2020年整体毛利率分业务看，2020年网络信息安全基础产品营收4.61亿元，同比上升20.15%，毛利率79.20%（-0.12pct）；网络信息安全平台营收4.45亿元，同比上升63.91%，云安全、大数据安全和物联网安全继续发力，毛利率75.99%（+0.84pct）, 网络信息安全服务营收3.68亿元，同比上升39.52%，毛利率54.05%（-0.22pct）。费用率方面，销售费用率、管理费用率同比分别略降0.29pct，1.25pct，经营效率进一步提升，研发费用率同比增加1.89pct，继续加大研发投入。 Q1营收继续维持高增：公司2021年Q1实现营收1.84亿元，同比增长57.84%，和19年Q1同比增加126.8%，略超市场预期。归母净利润亏损1.26亿元，亏损同比增加188.24%，扣非归母净利润亏损1.30亿元，主要系人员增加、薪酬、上涨以及新增股份支付带动研发和销售费用增长较快。同时毛利率为51.78%，同比-10.09pct，预计低毛利率的安全服务业务收入增长较快。 重点布局赛道成果卓著：云安全：2020年私有云安全新增服务近200多朵云；公有云安全新增1000多家中小企业用户；在信创云领域，安恒云系列产品已经完成了与多个国产芯片的适配，成功打造了四个省部级信创云安全案例，十多个市级信创云安全案例。大数据安全：启动了数据安全岛平台的研发及产业化。物联网安全：物联网安全心产品实现厂商适配“零依赖”，适配周期由一周缩短为5钟，适配类型超过20种，安全终端方案由纯软走向软硬件一体化。工业互联网安全：已与多个大型能源、制造企业合作推进工业安全解决方案落地与应用，正式发布了工业互联网安全一站式服务平台，与浙江陀曼智造等多家企业签约战略合作。智慧城市业务：公司与杭州、上海浦东等20多个地市签订战略合作协议。安全服务：建立以北京、杭州、广州与西安为核心的全国安全运营中心。 盈利预测与投资评级：考虑到公司加大投入，将2020-2022年EPS从2.70/3.96元略微下调到2.69/3.86元，预计2023年EPS为5.65元，对应当前PE估值为107/75/51倍。目前大数据安全、云安全、物联网安全等重点赛道仍处于高速成长中，公司在重点赛道保持领先优势，安全服务业务也是公司重点发力的方向，Q1亦实现高增长。预计全年有望延续一季度的高速增长态势。定增项目未来顺利落地将进一步提升公司在新兴安全赛道领域的竞争力，从而助力业绩增长，维持“买入”评级。 风险提示：新业务拓展不及预期；云化和付费用户增长不及预期。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号（微信号：吴声计事）由东吴证券研究所计算机团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%； 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
