基金一季报出炉,基金重仓股有这些变化!更有《基会论》为您深度解读

（以下内容从海通证券《基金一季报出炉,基金重仓股有这些变化!更有《基会论》为您深度解读》研报附件原文摘录）
　　截至4月22日，公募基金一季报已披露完毕。一季度市场经历了抱团股回撤、周期股过山车、低估值股崛起，季末公募金资产净值21.1万亿，环比增加8.76%，新发基金发行份额同比增长125%，环比也增加了35%。每个季度回顾下各基金的重仓股，可以透视基金经理对未来机会的布局，基金经理一季度的持仓发生了哪些变化？基金经理加仓了哪些行业，减仓了哪些行业？基金的重仓股有哪些变化？我们从基金一季报的重仓股中透视基金经理对未来的布局。 一、公募基金行业持股有哪些变化？ 从公募基金重仓股行业持仓来看，一季度公募基金保持了高仓位运行，同时大幅加仓了港股资产（港股持仓市值增加了1027亿元），同时A股行业持仓出现了一定程度的变化。公募基金重仓股中，银行市值大幅增加了743亿元，其次是医药、电子、石油石化、基础化工和消费者服务，而非银行金融、电力设备及新能源、计算机、家电等行业的持仓市值大幅减少。 以银行股为例，一季度末有4229个基金持有银行股，而去年底仅3068个基金持有银行股，除邮储银行、成都银行、浙商银行、贵阳银行被基金减仓外，其余各银行股均获得了基金加仓，其中建设银行、杭州银行、平安银行各基金加仓比例为3.42%、3.37%、2.14%，银行受到各基金的青睐主要有两方面因素：一是经济复苏进一步得到验证，银行息差稳定，资产质量提升，不良率下降，二是银行股处于极低的估值，截至4月22日中证银行指数PE6.83X、PB0.76X，在一季度市场对高估值极度敏感时期，低估值资产安全性较高。 图一：一季度公募基金重仓股行业变化 数据来源：wind，截至日期2021年4月22日 二、公募基金重仓持股有哪些变化？ 从持股总市值来看，一季度末公募基金持仓股市值较去年底发生了较大变化，一季度末持股市值前五为贵州茅台、五粮液、腾讯控股、海康威视和中国中免，而中国平安、美的集团和宁德时代的持股市值略有回落。基金持股市值TOP20来看，基金在一季度末依然大幅加仓了白酒、医药和消费。 以白酒来看，各大基金继续增持白酒股，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒一季度分别获732万、4434万、772万和1478万股。前期白酒调整主要是受高估值以及流动性收紧预期等影响，主流白酒上市公司从高点回撤近30%，但从各白酒公司一季报来看，一季度普遍高增长，且供需两旺行情使得部分酒企业超预期，叠加春季糖烟酒会期间密集较好的销售反馈，以及价格上行预期和补库存预期，白酒行业仍有望维持高增长，全年确定性较好。 表一：一季末公募基金重仓持股市值Top20 数据来源：wind，截至日期2021年4月22日 从持股比例来看，一季公募基金持股比例Top20的股票也发生了一定的变化，思瑞普仍稳居公募基金持仓占比首位（31.15%），其次是百润股份、赣锋锂业、卓胜微、柏楚电子等，而石头科技、京沪高铁、科达利、芒果超媒、中天精装等跌出公募持仓占比Top20之外。 公募基金持股比例较高的股票来看，更倾向于信息科技和医药保健的细分行业龙头，这类公司往往具有较高的成长股，在细分领域具备绝对龙头地位，如迈瑞医疗、长春高新、药明康德、健帆生物、华测检测等医药白马股，公募基金的持仓比例均超过20%，机构对医药龙头股的青睐可见一斑。从中长期角度，老龄化趋势下内需大市场主线中的疫苗、血制品、检测、医疗服务等内需市场稳定，而国际供应链变化中的CXO、创新药和防护类耗材等也具有良好的竞争优势。 表二：一季度末公募基金持仓比例Top20 数据来源：wind，截至日期2021年4月22日 从持股市值变动来看，一季度公募基金其持仓市值增加Top20中腾讯控股、海康威视、招商银行等持仓市值增加较多，而持股变动Top20中海康威视（安防龙头，业绩稳健）、智飞生物（疫苗龙头）、东方雨虹（防水龙头，业绩稳健）、三环股份等获大幅加仓；市值减少Top20中立讯精密（受苹果链影响）、中国平安（受投资收益拖累）、美的集团、顺丰控股（业绩不如预期）和恒瑞医药等市值减少较多，且通威股份、立讯精密、金山办公、芒果超媒、顺丰控股、三一重工等均大幅减持。总结来看就是基金对业绩稳健的白马股继续加仓，而一旦业绩不达预期或者变脸则更容易被机构减仓。 表三：一季度公募基金持股市值增加Top20 数据来源：wind，截至日期2021年4月22日 表四：一季度公募基金持股市值减少Top20 数据来源：wind，截至日期2021年4月22日 从持仓比例变动来看，一季度公募基金持股比例增加Top20中锦江酒店、振华科技、百润股份、应流股份、广电计量等增持比例较多，可以看出基金在一季度大幅加仓了基础化工为主的周期股（需求恢复，化工品涨价）、以及消费服务业（受疫情影响后一季度开始快速恢复），而京沪高铁、石头科技、锦浪科技、科达利等大幅减持了超过10%。 表五：一季度公募基金持股比例增加Top20 数据来源：wind，截至日期2021年4月22日 表六：一季度公募基金持股比例减少Top20 数据来源：wind，截至日期2021年4月22日 新晋重仓股来看，一季末有1810家公司成为了公募基金的重仓股，其中351家公司（不包含2021年上市的新股）为新晋重仓股。从新晋重仓股来看，其中新晋重仓股中联泓新科、山鹰国际、中谷物流、鲁阳节能和中盐化工获超过10个基金大幅加仓（涨价条线为主，但持有市值规模较小），而宝新能源、依顿电子、祖名股份、万达信息和华阳股份则被踢出了前十大重仓股。 表七：一季度新晋重仓股（超过10家基金新晋重仓且2021年之前上市） 数据来源：wind，截至日期2021年4月22日 想要了解张坤、朱少醒、葛兰等明星基金经理一季度是如何操作的？ 4月23日至4月30日 来e海通财APP 《基会论》为您直播解读基金一季报！ 海通证券e海通财 如何看懂投资大佬的操作？直播解读基金一季报带你飞 视频号 名人堂 | 投资工具 | 基金 股票组合 | 风险关注 | 投资策略 更多推荐 免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用，客户须自主做出判断和投资决策。如本内容为海通研究所发布的报告摘要，则仅为其研报观点的简要表述，客户仍需以海通正式发布的完整报告和专业的投资顾问的解读为准。

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