【华西策略||李立峰】机构抱团并未瓦解-2021年公募一季报持仓剖析

（以下内容从华西证券《【华西策略||李立峰】机构抱团并未瓦解-2021年公募一季报持仓剖析》研报附件原文摘录）
　　文 | 华西证券副所长 ，首席策略 李立峰 执业证书编号：S1120520090003 投资要点 一、Q1公募基金股票仓位有所下降。截止4月22日，共有1707只主动权益类公募基金（普通股票型基金和偏股混合型基金）披露了一季报，披露率约91%。我们以主动权益类基金披露的十大重仓股为样本，对Q1基金持仓进行了分析。Q1公募基金股票仓位下降，普通股票型和偏股混合型仓位分别为86.42%、83.77%，较上季度下降-3.46% 、-3.37% 。 二、Q1公募减仓主板、创业板、科创板，继续增加港股配置。Q1公募基金在主板、创业板、科创板均有减持，减持幅度分别为-2.06%、-2.11%、-0.21%。公募持续加大对港股的配置比重，Q1仓位达到14.61%，较上季度上升4.38个百分点。 三、Q1公募基金提升顺周期行业配置。增持方面，Q1基金增持比例较高的行业为“银行、化工、公用事业、建材、轻工”，增持比例分别为+2.04%、+0.50%、+0.42%、+0.40%、+0.34%，其中“银行、化工”连续两个季度被公募基金增持。减持方面，“电气设备、非银、食品饮料、计算机、家电”减持较多，其中“电气设备、计算机”连续两个季度被公募基金减持。 四、公募抱团并未瓦解。Q1公募机构持有仓位较重的行业仍是“食饮、医药、电子、电设”等消费、TMT行业，配置较低的行业主要集中在“商贸、纺服、钢铁、建筑装饰、采掘”等周期行业。以沪深300权重为基准，“食饮、医药、电设、电子、化工”等行业获得超配，超配比例分别是+4.14%、+4.06%、+2.57%、+2.07%、+1.88%；“非银、银行、房地产、家电、建筑装饰”低配明显。 五、Q1共有385只公募产品重仓了科创板个股，新增63只基金产品。公募重仓科创板个股主要集中在“石头科技、传音控股、金山办公、睿创微纳、晶晨股份”等，按照配置基金产品数量来看，共有58只基金产品重仓“石头科技、传音控股”，“金山办公、睿创微纳、晶晨股份”配置基金产品数量分别为52只、29只和24只。从持股规模来看，“传音控股、石头科技、中芯国际-U”持股规模均超过40亿元，分别为56.72亿元、52.64亿元、40.89亿元。 六、Q1共有472只公募产品重仓了港股，新增151只基金产品。公募重仓港股主要集中在“腾讯控股、美团-W、小米集团-W、药明生物、香港交易所、舜宇光学、中国移动”等，按照配置基金产品数量来看，共有366只基金产品重仓“腾讯控股”，“美团-W、小米集团-W、药明生物”配置基金产品数量分别为142只、63只和50只。从持股规模来看，“腾讯控股、美团-W和香港交易所”仍处于前三位，分别为898.37亿元、404.24亿元、178.26亿元。 ■风险提示： 流动性风险；企业盈利不及预期；海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调）等；政策监管（金融去杠杆等）。 正文

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