【兴证金融 傅慧芳】银行2季度监管指标数据点评:H1利润yoy-9.4%靴子落地,核心指标弱化趋缓
（以下内容从兴业证券《【兴证金融 傅慧芳】银行2季度监管指标数据点评:H1利润yoy-9.4%靴子落地,核心指标弱化趋缓》研报附件原文摘录）
报告正文 一、事件 2020年8月10日，银行业二季度主要监管指标数据发布。2020年上半年，商业银行累计实现净利润1.0万亿元，同比下降9.4%，平均资本利润率为10.35%。商业银行平均资产利润率为0.83%，较上季末下降0.15个百分点。商业银行不良贷款率1.94%，较上季末增加0.03个百分点；拨备覆盖率为182.4%，较上季末下降0.80个百分点；贷款拨备率为3.54%，较上季末上升0.04个百分点。 二、点评 不良确认+核销处置力度加大，推动净利润增速负增长，但核心指标NIM环比仅小幅收窄1bps。预计2季度银行不良生成率上行，银行在监管指引下进一步加大不良确认与核销处置力度，信用成本有所提升，行业上半年净利润增速同比下滑9.4%，其中2季度单季度净利润增速同比下滑24%。分类型来看，1H20城商行净利润下滑幅度最小（-2.1%），大行、股份行与农商行净利润下滑比例均在10%左右。 NIM仅小幅收窄1bp，后续关注LPR重定价进程及负债端监管效果。受益于LPR2季度相对稳定、中长期贷款占比提升以及负债成本节约，2季度商业银行整体净息差环比1季度仅下行1bp至2.10%，下行速度趋于平稳。截至6月末存量LRP转换已完成55%，预计2020年3季度至2020年1季度，零售贷款换轨后的滚动将继续带来资产端重定价的逐步推进，不过同业存单年内压降将为负债端成本节约奠定良好基础。 逆周期调节下行业资产规模延续高增长，中小型银行扩表速度小幅加快。2020年2季度商业银行整体资产规模同比增长10.8%，与1季度10.7%的增速基本持平。分类型来看，大行与股份行资产规模同比分别增长10.1%与11.8%，较1季度10.3%与12.8%的增速小幅放缓；城商行、农村金融机构规模扩张加速，较1季度分别提升1.7pct、1.1pct至10.0%与9.3%。 不良确认标准明显趋严，处置加速。行业不良率上行3bps，但关注率下降22bps，拨备覆盖率环比基本持平，大行与农商行资产质量有所波动。截至2季度末，行业不良率环比+3bps至1.94%，关注率环比大幅下行22bps至2.75%，拨备覆盖率环比基本持平于182%，拨贷比环比+4bps至3.54%。分类型来看，大行、农商行资产质量波动幅度较大，均呈现不良上行、拨备下移趋势，股份行与农商行不良率稳中有降、拨备覆盖率均提升4pcts左右。 目前银行业（中信）整体估值为0.82xPB左右，3/5/10年分位数仍在20%以下。近期行业低估值有所修复，上涨较多的标的集中于成长性较高的城商行，后续随着经济逐步企稳及中报业绩落地，行业基本面压制因素将逐渐解除。银行业外部影响因素——监管及宏观经济已出现逐步的改善，同时目前较低的估值水平提供了充足的安全垫空间。另一方面，资本对于银行利润的约束或构成了基本面向下有底结论的稳定基础。考虑行业基本面稳健、估值低位带来的安全边际，维持行业推荐评级。个股上，继续推荐基本面优于行业且估值弹性较大的招行、光大、兴业、平安、常熟等核心标的。 风险提示：不良超预期暴露，监管政策超预期变化，经济超预期下行。 近期重点专题报告 专 题 【专题】雾里看花，多维度探寻134家城商行质地 【专题】水中望月，多维度探寻158家农商行质地 【专题】月落潮平是去时——港股上市城商行年报速览 【专题】银行业2020 年1季报综述：业绩好于预期，息差小幅下行，资产质量平稳 【专题】银行业2019年年报综述：存款成本边际改善，不良/拨备再夯实 深 度 【深度】银行业2020年中期策略：斗转月未落，舟行夜已深 【深度】银行业2020年度策略报告：春去春又来 【深度】银行业务研究系列之二 ：如何看待商业银行的存款？ 【深度】银行业务研究系列之一：如何看待商业银行的资产质量？ 【深度】十年变迁，从成长到稳健 —银行业近10年基本面复盘 【深度】至暗已过，静待花开——银行股十年复盘 点 评 【点评】重仓银行比例仅2.28%，低配比例持续扩大——基金2季度银行重仓持股分析 【点评】直达实体工具再创新，护航小微稳就业——《商业银行小微企业金融服务监管评价办法（试行）》点评 【点评】小微考核系统升级，精细化管理增量提质—《商业银行小微企业金融服务监管评价办法（试行）》点评 【点评】定向降准落地，支持实体再进一步 ——央行定向降准点评 【点评】部分股份行受益额外降准，准备金制度适时优化——央行普惠金融定向降准点评 【点评】换轨之年，降准先行——央行降准点评 【点评】三万亿社融已不鲜见，信贷+债券持续搭台——2020 年 6 月金融数据点评 【点评】社融持续高增，政府债发力 ——2020年5月金融数据点评 【点评】信贷+企业债双轮驱动社融持续高增——2020年4月金融数据点评 【点评】社融大超预期，年内再破5万亿——2020年3月金融数据点评 【点评】社融低于预期，表外开票+居民信贷较弱——2020年2月金融数据点评 【点评】社融破5万亿，再创新高——2020年1月金融数据点评 兴业证券经济与金融研究院金融研究团队 勤勉敬业，求真务实 如有任何研究需求或建议，欢迎您随时与我们联系！ 分析师声明 注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《H1利润yoy-9.4%靴子落地，核心指标弱化趋缓——银行2季度监管指标数据点评》 对外发布时间：2020年08月10日 报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 傅慧芳 S0190513080006 陈绍兴 S0190517070003 研究助理：李英 （1）使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 （2）投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 （3）免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。
报告正文 一、事件 2020年8月10日，银行业二季度主要监管指标数据发布。2020年上半年，商业银行累计实现净利润1.0万亿元，同比下降9.4%，平均资本利润率为10.35%。商业银行平均资产利润率为0.83%，较上季末下降0.15个百分点。商业银行不良贷款率1.94%，较上季末增加0.03个百分点；拨备覆盖率为182.4%，较上季末下降0.80个百分点；贷款拨备率为3.54%，较上季末上升0.04个百分点。 二、点评 不良确认+核销处置力度加大，推动净利润增速负增长，但核心指标NIM环比仅小幅收窄1bps。预计2季度银行不良生成率上行，银行在监管指引下进一步加大不良确认与核销处置力度，信用成本有所提升，行业上半年净利润增速同比下滑9.4%，其中2季度单季度净利润增速同比下滑24%。分类型来看，1H20城商行净利润下滑幅度最小（-2.1%），大行、股份行与农商行净利润下滑比例均在10%左右。 NIM仅小幅收窄1bp，后续关注LPR重定价进程及负债端监管效果。受益于LPR2季度相对稳定、中长期贷款占比提升以及负债成本节约，2季度商业银行整体净息差环比1季度仅下行1bp至2.10%，下行速度趋于平稳。截至6月末存量LRP转换已完成55%，预计2020年3季度至2020年1季度，零售贷款换轨后的滚动将继续带来资产端重定价的逐步推进，不过同业存单年内压降将为负债端成本节约奠定良好基础。 逆周期调节下行业资产规模延续高增长，中小型银行扩表速度小幅加快。2020年2季度商业银行整体资产规模同比增长10.8%，与1季度10.7%的增速基本持平。分类型来看，大行与股份行资产规模同比分别增长10.1%与11.8%，较1季度10.3%与12.8%的增速小幅放缓；城商行、农村金融机构规模扩张加速，较1季度分别提升1.7pct、1.1pct至10.0%与9.3%。 不良确认标准明显趋严，处置加速。行业不良率上行3bps，但关注率下降22bps，拨备覆盖率环比基本持平，大行与农商行资产质量有所波动。截至2季度末，行业不良率环比+3bps至1.94%，关注率环比大幅下行22bps至2.75%，拨备覆盖率环比基本持平于182%，拨贷比环比+4bps至3.54%。分类型来看，大行、农商行资产质量波动幅度较大，均呈现不良上行、拨备下移趋势，股份行与农商行不良率稳中有降、拨备覆盖率均提升4pcts左右。 目前银行业（中信）整体估值为0.82xPB左右，3/5/10年分位数仍在20%以下。近期行业低估值有所修复，上涨较多的标的集中于成长性较高的城商行，后续随着经济逐步企稳及中报业绩落地，行业基本面压制因素将逐渐解除。银行业外部影响因素——监管及宏观经济已出现逐步的改善，同时目前较低的估值水平提供了充足的安全垫空间。另一方面，资本对于银行利润的约束或构成了基本面向下有底结论的稳定基础。考虑行业基本面稳健、估值低位带来的安全边际，维持行业推荐评级。个股上，继续推荐基本面优于行业且估值弹性较大的招行、光大、兴业、平安、常熟等核心标的。 风险提示：不良超预期暴露，监管政策超预期变化，经济超预期下行。 近期重点专题报告 专 题 【专题】雾里看花，多维度探寻134家城商行质地 【专题】水中望月，多维度探寻158家农商行质地 【专题】月落潮平是去时——港股上市城商行年报速览 【专题】银行业2020 年1季报综述：业绩好于预期，息差小幅下行，资产质量平稳 【专题】银行业2019年年报综述：存款成本边际改善，不良/拨备再夯实 深 度 【深度】银行业2020年中期策略：斗转月未落，舟行夜已深 【深度】银行业2020年度策略报告：春去春又来 【深度】银行业务研究系列之二 ：如何看待商业银行的存款？ 【深度】银行业务研究系列之一：如何看待商业银行的资产质量？ 【深度】十年变迁，从成长到稳健 —银行业近10年基本面复盘 【深度】至暗已过，静待花开——银行股十年复盘 点 评 【点评】重仓银行比例仅2.28%，低配比例持续扩大——基金2季度银行重仓持股分析 【点评】直达实体工具再创新，护航小微稳就业——《商业银行小微企业金融服务监管评价办法（试行）》点评 【点评】小微考核系统升级，精细化管理增量提质—《商业银行小微企业金融服务监管评价办法（试行）》点评 【点评】定向降准落地，支持实体再进一步 ——央行定向降准点评 【点评】部分股份行受益额外降准，准备金制度适时优化——央行普惠金融定向降准点评 【点评】换轨之年，降准先行——央行降准点评 【点评】三万亿社融已不鲜见，信贷+债券持续搭台——2020 年 6 月金融数据点评 【点评】社融持续高增，政府债发力 ——2020年5月金融数据点评 【点评】信贷+企业债双轮驱动社融持续高增——2020年4月金融数据点评 【点评】社融大超预期，年内再破5万亿——2020年3月金融数据点评 【点评】社融低于预期，表外开票+居民信贷较弱——2020年2月金融数据点评 【点评】社融破5万亿，再创新高——2020年1月金融数据点评 兴业证券经济与金融研究院金融研究团队 勤勉敬业，求真务实 如有任何研究需求或建议，欢迎您随时与我们联系！ 分析师声明 注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《H1利润yoy-9.4%靴子落地，核心指标弱化趋缓——银行2季度监管指标数据点评》 对外发布时间：2020年08月10日 报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 傅慧芳 S0190513080006 陈绍兴 S0190517070003 研究助理：李英 （1）使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 （2）投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 （3）免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。
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