管理人面对面|经济持续复苏 自下而上选股

（以下内容从湘财证券《管理人面对面|经济持续复苏 自下而上选股》研报附件原文摘录）
　　榕树· 投资 第一，2021年将是业绩年。我们判断2021年中国经济将由复苏期全面进入繁荣初期。2020年四季度国内经济企稳回升，而2021年国内经济将会进入加速扩张期，宏观经济将结束自2013年以来长达7年的通缩周期，今年很多行业都会有较高的业绩增速，近期上游的大宗商品和制造业产品纷纷涨价也初步验证了我们的判断。 第二，2021年将是颠覆年。2020年投资传统产业和新兴产业的争论还仍然存在，但我们非常确定2021年将是高质量成长新经济对传统落后产业的全面颠覆，我们认为去燃油化时代和人工智能时代正在加速到来。当前半导体芯片已经在全球范围内严重缺货，证明了去燃油化和人工智能时代正在加速到来。我们认为今年与人工智能相关的产业链都将是爆发年，业绩将会一个季度高于一个季度。 新能源行业是未来发展前景巨大的行业，无论是光伏还是新能源汽车未来10年都有10倍以上的规模扩容空间。在新能源产业链中，我国均具有绝对的产能优势、技术优势和发展优势。中国的光伏企业产能占全球的比例超过70%；动力电池龙头公司长期保持全球市占率第一的市场地位。未来新能源产业蕴含着巨大的投资机遇，这也是为什么我们重点布局这一领域。 聚鸣 · 投资 我们认为通胀会对估值形成一定压制，市场较难形成趋势性机会，但经过大幅调整，有一批PE估值20倍但三年期复合增速30%以上的产业成长性公司，分散在中国高端制造、国产进口替代等领域。我们仍然将低估值、确定性的个股作为重点，充分注重增速和估值的匹配，兼顾远期空间和短期估值，争取通过自下而上的选股来获取收益。 目前持仓行业相对均衡：航空、军工、消费、化工、有色、建材、制造业、煤炭等。 泊通 · 投资 目前市场上有两种声音，一种是以公募基金等持有抱团股为主的机构，认为2021年和2018年很像，是个大熊市。主要逻辑是抱团股已经很贵，而且基本面并没有持续超预期的能力了，比如今天日本排放核污水可能会影响海南的旅游就让中国中免跌停了，抱团股已经经不起任何风吹草动，放在去年每次回调都是买入的机会。第二种声音，认为市场上还有很多便宜的股票，而且也是龙头股，业绩也在超预期，所以市场跌不了多少，最起码跌不深。这些股票往往存在于金融股、资源股等周期类公司里面，这些股票在经济复苏周期里面业绩是非常确定的。以中远海控为例，去年股价启动时候市值是400亿左右，现在2000亿左右，今年一季度利润145亿，全年不低于500亿净利润的预期值，也就是说去年中远海控启动的时候对应的市盈率连一倍都不到。目前钢铁行业、煤炭行业、地产行业是不是也存在同样的机会呢？答案是肯定的，目前钢铁、煤炭、地产行业，市值减去账面现金，再去看市盈率，一倍左右市盈率估值龙头股还不少，今年都是景气周期。 磐耀 · 资产 上周持仓的金融股调整较大，银行受报团及某行更换高管等消息影响下行。但基本面向好及估值低估逻辑没有变， 继续坚定持有。另一块是保险板块；3月新增保费增速低于市场预期，我们认为市场对于短期数据反应过度 。但也做了相应的风险应对降低了保险的仓位，后续考虑新增一些成长类的行业。中期来看，经济持续复苏确定性高，作为复苏后周期的银行保险板块预计会迎来业绩和估值的修复。 于翼 · 资产 当下，指数空间被核心资产的高估值困住，经过前期快速风险释放后，市场当下更多呈现震荡格局。但在去年同期疫情影响低基数基础上，一季报预计疫情受损行业也将呈现盈利高增长及强复苏，这里存在盈利超预期的可能性，我们认为超预期及受益通胀逻辑的资产在当下市场环境下更具有投资价值。 未来随着各方对宏观经济增长预期从较高水平回落到正常水平，市场参与者的关注重点也将从短期因素转变为长期因素。我们建议等待优质公司估值风险进一步释放，择优选取受益复苏的中游制造业、新兴消费，此外，受益通胀预期的有色资产也值得关注。

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