华测检测:坚持高质量发展,持续稳步扩张【国君高端装备】

（以下内容从国泰君安《华测检测:坚持高质量发展,持续稳步扩张【国君高端装备】》研报附件原文摘录）
　　报告导读 公司持续稳步扩张，引进行业领军人才，未来有望在轨交、汽车、电子等领域培育10亿级事业部。 投资要点 ⊙结论：2020年公司营收、归母净利为35.7亿（+12.1%）、5.78亿（+21.3%），21Q1营收、归母净利为7.6亿（+66.8%）、1亿（+626%），Q1业绩接近此前预告上限，略超预期。基于盈利能力提升，上调2021-22年EPS至0.46（+0.02）、0.54（+0.01）元，新增2023年EPS 0.65元，基于行业估值，给予2021年80倍PE，上调目标价至36.8元，增持。 ⊙21Q1营收恢复性增长，盈利质量大幅提升。21Q1营收较19Q1增长34.7%，其中2020年受疫情影响比较大的汽车检测同比增幅较大，基本追平19Q1，轨交实验室开始贡献营收，其他板块等则延续20Q4良好增长的趋势。一季度传统为淡季，利润及现金流规模较小，但21Q1净利润达1亿，净利率13.1%，扣非净利率9.2%，经营净现金流-0.34亿，大幅改善。 ⊙工业品测试增速亮眼，新领域有望培育10亿级事业部。2020年生命科学收入增长12.9%，其中食品+15%左右、环境小幅增长、医学检测增长超30%。工业品测试增长23.9%，其中建筑工程10-15%，计量校准18%左右，船舶增长较快（其中Maritec并表贡献3000万左右，占比较小）。2020年公司引入计量校准领军人才，轨交、电子新实验室2021年进入运营，未来公司希望在轨交、汽车、电子等领域培育10亿级事业部。 ⊙坚持高质量发展，持续稳步扩张。2020年公司将医学检测进行整合，增资6500万左右建设在一二线城市建设实验室；公司也将寻求合适并购，但基础还是把控客户群、盈利、现金流质量，稳健增长。 ⊙风险提示：并购标的整合不达预期 更多内容欢迎来电交流！ 黄琨 13817464111：行业首席，全行业覆盖。 李阳东 17621840505：负责检测、半导体设备、光伏设备、工程机械、集装箱、仪器仪表等行业。 周斌 18801371513：负责工业机器人、锂电设备等行业。

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