假如你有100万?

（以下内容从中原证券《假如你有100万?》研报附件原文摘录）
　　基金投资近两年逐步获得了大家的认可，不少基金品种涨幅大回撤小，更有基金经理连续几年取得了年化25%甚至30%以上的优异成绩。认真翻看这些基金重仓的品种会发现，做主要贡献的就是能够长期持续稳定上涨的板块例如大消费，医药，科技；其他周期板块像有色、煤炭、化工、建筑、航运、地产、证券等，虽然阶段性爆发力很强，股价有可能在短期内出现翻倍的走势，但是过后往往是一地鸡毛。 食品饮料行业指数走势图（月线） 有色行业指数走势图 （月线） 来算两组数据： 假如账户有100万元，第一年、第三年、第五年每年赚40%，第二年、第四年、第六年每年亏20%，那么六年过去之后账户资产有140.5万元，折合年化收益率仅为5.83%！ 再假如账户有100万，每天保持挣1%卖出，以每年250个交易日计算，一年下来资产可以达到1203.2万，两年后你就可以坐拥1.45亿。每天赚1%，一年可达12倍。 波动往往意味着风险，波动率大的股票，其价格走势的不确定性很高，买入之后，面临的可能是大涨，也可能是大跌，比如很多小盘股的波动率往往很大；而波动率小的股票，其价格走势相对稳定，比如大盘蓝筹股。可见，大的波动率导致长期收益率远远不如低波动率带来的“稳稳的幸福”！ 获利的关键并非一路满仓干、账户大开大合，而是要严格控制账户回撤，降低波动性保持资产稳健的增长。最后，送大家一份行业配置公式，消费医药做底仓，科技打前锋，价值来防御，黑马博收益，现金类备急需。 资本市场上，很多人都想做空，原因是下跌总来的又快又急，让你眼前一亮，感觉很爽，快钱赚的嗷嗷叫。但是有着12年做空经验的对冲基金经理，惠特尼·蒂尔森却一再表示：”了解做空很有必要，但我强烈建议大家不要去做空。” 拿国内比较流行的融券做空，举个栗子。假如你有100万现金，满仓融券做空某只股票，潜在最大的收益是多少？按照国家现行最高的1倍的杠杆去估算，做空市值两百万（一切息费和税暂且不计），最后你最大收益理论上无限接近2倍，但是到不了两倍，也就是200万不到。 但是个股要是不跌呢？我们再用数据来看看，做空的风险点。按照上例，一旦公司上涨达到35%，你就有强平风险（根据我们市场融资融券规则，维持担保比例低于130%，就会触发融券追保预警，未按时追加保证金，券商有权强平）此时一共亏了70万，本金还剩30万，再不预警采取相应措施，可能就有还不起借款的危险，因为涨幅接近50%就爆仓亏没有了！ 不做空，去做多呢？好公司未来持续成长性不可估量，做多优质公司的收益同样不可估量的，这十几年来，翻几十倍甚至上百倍的公司，比比皆是（大家身边的消费类公司，互联网公司巨头不都是鲜明的例证？）再来看看我们的两市代表沪深300指数，从指数成立至今大趋势是上涨，我们何必要抓住一个小级别的下跌死磕，而忘记了整个上涨趋势呢？ 数据来源：Wind 大家轻易不要做空，在几乎同等风险条件下，去做一个有收益上限的投资，实在不高明。做空操作成本高难度大，证券公司通过转融通获取的筹码也有限，在不能裸做空的规则下，想要一家公司大幅下跌，难度极大（需要持有大量现券去做空，成本极高，且上市公司也不允许大幅做空自己的公司）；做空往往是专业人士干的事情，需要各类综合知识比我们想象的要多得多，机构做空大部分目的是对冲和套利，或者短期内利用专业赚个短差，并非长久都是做空，所以国际只有知名的对冲基金，并没有绝对的空头基金，因为根本存活不了。 短期的快速收益，终究是过眼烟云，在人类历史发展的车轮下，资本市场永远是向上运行的。不忘初心、牢记使命，坚持从价值投资的角度出发，坚定地看好国内的优质公司，享受公司成长而带来的超额价值！ 影响可转债上市首日价格的因素很多，除了资金喜好、可转债的评级、规模等因素外，还受转股价值和转股溢价率的影响，而所谓的转股价值、转债溢价率都是根据正股现价推算出来的。从转债申购、中签、缴款到转债上市历时一般一个月左右，这段时间的正股走势是转债上市首日能否有超预期表现的关键之一。 转股价值 = 100 / 转股价 x 正股现价 转股溢价率=(转债现价-转股价值)/转股价值 列举两只同一天上市的可转债（2021.01.22），从申购日到上市日的这段时间里，靖远转债的正股价跌了9.03%，可转债上市当天最大下跌8.48%；而韦尔转债的正股涨了46.59%，可转债上市当天最高上涨超130%！ 靖远转债正股及靖远转债走势图 韦尔转债正股及韦尔转债走势图 但是万一申购中签的可转债上市后直接破发，又该怎么办？可转债本身，除了能转化成股票，它还是一张债券。也就是说，当可转债的转股价值越低（低于100元），它所体现出的股票特性就越小，此时它更像是一张债券。虽然转股价值低于100元，由于债的特性支撑着，会让可转债的价格不至于跌到转股价值，而是会少跌一点。可转债发行期限为6年，如果一直都不触发债转股条件或股东也不提前回购的情况下，F10查看每年的利息，到期还本付息权当零存整取了。反之当可转债的转股价值越高（高于100元）。它所体现出的股票特性就越大，此时它更像是一张股票。这时候，可转债的溢价率会变低，直到最后没有溢价，变成平价。 免责声明：本栏目所载内容仅供参考使用，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们力求本栏目刊载的信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。 投资有风险，入市需谨慎。

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