【国君互联网传媒】共享出行行业报告:供需两旺及技术迭代孕育共享出行红利

（以下内容从国泰君安《【国君互联网传媒】共享出行行业报告:供需两旺及技术迭代孕育共享出行红利》研报附件原文摘录）
　　导读 出行供需+互联网技术孕育共享出行行业红利，行业从野蛮生长走向成熟，几大巨头细分领域差异化竞争。未来共享出行市场潜力充足，利润空间有望进一步提升。 报告摘要 共享出行行业逐渐成熟，业务模式趋于多元。出行供需+互联网技术孕育共享出行，共享出行成新生活方式。经历了最初的萌芽期、野蛮生长的爆发期，共享出行行业现已逐渐进入成熟期，资本市场区域理性，“碳中和”、“碳达峰”相关政策的推出将为行业带来新机遇。目前，共享出行主要可以分为网约车、顺风车、汽车租赁以及共享单车四种类型，多元业务共同发展，全方位满足从短途到中长途的不同用户需求。 共享出行市场潜力充足，利润空间有望进一步提升。中国网约车市场中长期发展态势良好，预计2022年中国网约车市场交易规模将达到4022.9亿元，2017-2022年复合增长率达12%。需求端方面，2016-2020年，中国网约车用户规模年复合增长率达到10%，受疫情影响，网约车用户规模在2020年呈现先下降后反弹趋势，截至2020年12月，我国网约车用户规模达3.65亿，占网民整体的37%，未来网约车用户规模增长空间较大，给予出行市场充足的客源储备；我国私人载客汽车数量接近饱和，但效率不高，共享出行将助力缓解交通压力。供给端方面，多家平台持续布局车辆定制化、智能化，有望进一步提升效率、降低成本，给企业带来更多利润空间。 国内共享出行公司主要有滴滴出行、嘀嗒出行、一嗨租车、首汽约车，行业集中度较高，各巨头细分领域差异化竞争。滴滴出行行业市占率超九成，为网约车行业的领军企业，全方位业务布局引领行业发展；嘀嗒出行为顺风车业务领头羊，2019年顺风车搭乘次数达1.79亿次，市场份额达66.5%，出租车网约服务2018年开始启动，提供边际增量；一嗨租车为老牌传统汽车租赁公司，携手腾讯接入微信支付助力企业发展；首汽约车为首汽集团旗下网约车平台，同时布局长短途业务，联手百度自动驾驶，探索更多商业合作模式。 投资建议：我们认为供需两旺+技术迭代将孕育共享出行红利。相关受益标的：嘀嗒出行（未上市）：顺风车业内领跑，出租车网约业务带来边际增长；滴滴出行（未上市）：行业市占率第一，全方位业务布局引领行业发展。 风险提示：网约车安全风险、行业监管风险、同业竞争风险。 报告目录 正文部分 01 “行业概览：共享出行行业逐渐成熟，业务模式趋于多元 1.1.发展历程：出行供需+互联网技术孕育共享出行，共享出行成新生活方式 1.1.1.萌芽期：汽车租赁率先引入互联网技术，快的和滴滴相继入局 出行供需+互联网技术孕育共享出行，快的与滴滴相继入局。共享出行的实现是将出行的供需与互联网技术相结合，该业务模式首先被应用于传统的汽车租赁公司。2010年5月，易到用车成立，是全球最早的网约车平台之一。2012年，快的打车和滴滴打车相继成立。随着各路资本相继入局，快的和滴滴打响补贴大战，最终于2015年完成合并。此后，网约车平台不断整合，截止2019年，滴滴在网约车平台的市场份额达90%，网约车平台形成一强多极的局面。 1.1.2. 爆发期：共享单车行业野蛮生长，政策出台推动行业整合 共享单车行业野蛮生长，政策出台推动行业整合。为解决短途出行问题，同时作为中长途共享出行的补充，共享单车行业营运而生。2015年，ofo和摩拜先后完成pre-A和A轮融资，并开始运用低廉的骑行费用和免押金政策抢占市场。与此同时，小鸣单车、CCbike、一步单车、小蓝单车等纷纷入局，行业出现野蛮生长态势。2017年8月，交通运输部等10部门联合出台《关于鼓励和规范互联网租赁自行车发展的指导意见》，推动共享单车行业进行自我调整与整合，行业进入洗牌阶段，最终形成美团、哈罗、滴滴三个全国性共享单车巨头，以及数个地方性共享单车品牌共同竞争的新格局。 1.1.3. 发展期：资本市场趋于理性，政策加码带来新机遇 资本市场趋于理性，政策加码带来新机遇。自2017年出台《关于鼓励和规范互联网租赁自行车发展的指导意见》以来，共享出行投融资事件与金额逐年下降，资本市场热度冷却，行业内部开始整合。2020年11月，国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，鼓励地方政府加大对共享出行等领域车辆运营的支持力度，给予新能源汽车停车、充电等优惠政策。随着“碳中和”、“碳达峰”相关政策的推出，共享出行领域逐渐步入成熟期，并迎来新的机遇。 1.2. 共享出行业务多元发展，全方位满足用户需求 共享出行业务多样化发展，全方位满足用户需求。共享出行，是指人们无需拥有车辆所有权，以共享和合乘方式与其他人共享车辆，按照自己的出行要求付出相应的使用费的一种新兴交通方式。通过引入互联网技术，共享出行可以更精准地实现供需匹配，高效利用车辆及道路资源。目前，共享出行主要可以分为网约车、顺风车、汽车租赁以及共享单车四种类型，全方位满足从短途到中长途的不同用户需求。 1.3.共享出行行业集中度高，细分领域差异化竞争 共享出行行业集中度高，细分领域差异化竞争。共享出行市场涵盖的网约车、顺风车、汽车租赁、共享单车四个细分市场，均有较高的行业集中度，各平台通过推出不同的业务模式和出行服务进行差异化竞争。例如滴答出行大力发展顺风车业务，2019年滴答出行在顺风车市场排名第一，市占率达66.5%；神州租车、一嗨租车等企业专注传统汽车租赁业务，提供长距离或跨市的出行需求；曹操出行则定位品质出行，提供新能源车辆出行服务，并衍生出同城快递、城际快车等业务模式。 1.3.1. 网约车、顺风车、汽车租赁行业集中度高，龙头企业地位稳固 滴滴出行月活用户达到8157万人，远超同类网约车平台。截止2020年12月，中国网约车市场乘客端活跃用户规模达千万级的仅有滴滴出行、嘀嗒出行和花小猪打车三个平台。其中花小猪打车亦是滴滴推出的旗下独立打车平台。滴滴打车的平台月活用户为8157万人，远超同类网约车平台的活跃用户规模。 5家租车平台用户规模破百万，神州租车稳居第一。汽车租赁市场也有较高的行业集中度，据Mob研究院数据，截至2020年6月，共有5家租车平台用户规模破百万，神州租车以326万用户规模排名第一，第二/第三分别是联动云租车/一嗨租车，用户规模分别为191.4万/146.9万。 嘀嗒出行是顺风车搭乘次数最多的平台，位居行业首位。根据Frost & Sullivan的数据，按照搭乘次数计算，2019年顺风车前五大平台合计市场份额已达97.7%。2019年嘀嗒出行平台顺风车搭乘次数达1.79亿次，为全行业首位，市场份额高达66.5%。 1.3.2. 共享单车领域三分天下，“哈啰+青桔+美团”瓜分市场 共享单车领域“哈啰+青桔+美团”三足鼎立。根据易观智库，截至2019年7月，阿里系的哈啰单车、滴滴旗下的青桔单车及美团收购的摩拜单车小程序月活分别为4162.1万、4003.5万及2878.3万，目前竞争格局为三足鼎立，三家共计占市场份额超90%，经历了2017年共享单车用户规模及品牌爆发之后，三家瓜分共享单车市场的格局现阶段难以撼动。 02 共享出行市场潜力充足，利润空间望进一步提升 2.1.私人载客汽车数量和效率错位，网约车、顺风车发展潜力可观 中国网约车市场中长期发展态势良好，预计2017-2022年复合增长率达12%。据易观分析数据，2020年中国网约车市场整体交易金额为2499.1亿元，同比下滑18%，主要系受疫情影响。伴随国内疫情控制趋稳，经济活力恢复，及主流平台在供给、安全管控与营销层面的努力，中国网约车市场中长期发展态势良好，未来两年将重回增长快车道。预计2021/2022年，中国网约车市场交易规模分别达到3542.1/4022.9亿元，同比增长42%/14%，2017-2022年，网约车市场复合增长率达12%。 具备较高性价比的顺风车有望成为增速最快的移动出行方式。根据Frost & Sullivan的数据，2019-2025年我国顺风车市场规模有望从140亿元提升至1,139亿元，6年复合增长率或达41.8%，高于同期出租车3.3%和快车等专业网约车11.1%的复合增速，成为发展最快的移动出行方式。 2.1.1.网约车用户规模增长空间较大，给予出行市场充足的客源储备 我国网约车用户规模存在较大增长空间，疫情过后将触底反弹，给予出行市场充足的客源储备。2016-2020年，中国网约车用户规模年复合增长率达到10%。受疫情影响，网约车用户规模在2020年呈现先下降后反弹趋势，截至2020年12月，我国网约车用户规模达3.65亿，较2020年3月增长298万，占网民整体的37%，未来网约车用户规模增长空间较大，给予出行市场充足的客源储备。 2.1.2. 私人载客汽车数量和效率错位，网约车、顺风车助力缓解交通压力 我国私人载客汽车保有量已超过全球主要发达国家，位居世界前列。根据Frost & Sullivan的数据，2019年我国私人载客汽车保有量达2.07亿量，远超同时期英国、日本、德国、法国、韩国等发达国家私人载客汽车保有量，且高于同时期美国2.04亿辆的私人载客汽车保有量。预计到2025年，我国私人载客汽车保有量将达3.20亿辆，远超全球主要发达国家。 我国呈现出私人载客汽车数量和效率的错位，私人载客汽车的使用率远不及主要发达国家。根据Frost & Sullivan的数据，2019年我国私人载客汽车销量为2150万辆，远高于全球主要发达国家，但同时期每千人私人载客汽车数量远低于美国等发达国家，2019年我国每千人私人载客汽车仅为148辆。这一方面是因为我国人口基数较高，另一方面也显示出我国网约车市场尚处于耕耘发掘阶段，未来仍有较大发展空间。 网约车、顺风车的发展有助于缓解公共交通压力，能够提升城市通勤效率。根据人民数据、中国环境保护基金会、中国绿化基金会、城市智行信息技术研究院、顺风车用户委员会等多机构联合发布的《2014-2020年中国顺风车行业发展蓝皮书》，以北京为例，2019年北京私人轿车数量为303万辆，如果北京的每辆私家车能够多合乘2人，则在北京地区可实现私家车合乘全年用量达22.1亿人次，相当于北京公共交通全年客运总量71.3亿人次的30.1%，可以有效分担早晚高峰时段城市公共交通压力。 2.1.3. 私车辆定制化、智能化有望进一步提升利润空间 车辆定制化、智能化将进一步提升效率、降低成本。一方面，定制车通过平台的大数据分析，对外观内饰、软硬件配置、性能安全等进行了全面提升，充分考虑了司机、乘客、资产公司和运营企业的需求，使得多方痛点一步解决；另一方面，定制车型比普通车型更智能化，通过智能调度、智能运维、智能司服有效提升运营效率，多家网约车平台亦已开始布局自动驾驶车辆，未来有望进一步提升效率、降低成本。 2.2. “有本无车”驾驶员数量逐年增加，汽车租赁行业潜在客群庞大 中国汽车驾驶员数量与汽车保有量差距逐年增加，汽车租赁行业潜在客群庞大。中国“有本无车”驾驶员数量逐年增加。2019年，我国的汽车保有量达2.6亿量，汽车驾驶员数量达4亿人，初步推算“有本无车”驾驶员群体达1.4亿人。我国汽车驾驶员数量与汽车保有量的数量缺口逐年增加，构成了汽车租赁行业庞大的潜在客户群体。其中租车用户群体主要以发达省城的中等收入白领为主，客户群体用车需求大，消费水平较稳定。 2.3. 共享单车用户与市场规模逐年递增，发展趋于稳定 2016年来，我国共享单车市场规模与用户规模均快速发展。2016年至2019年， 我国共享单车市场规模持续扩大，从2016年的0.6亿元扩增至2019年154.71亿元，2019年同比增速达16%。此外，我国共享单车用户数量亦与日俱增，2018年我国共享单车用户规模为2.35亿人，2019年用户规模达到2.6亿人，同比增长19%，虽增幅有所下降，但增势仍将持续。据艾媒咨询数据，2020年我国每周使用3次及以上共享单车的用户达31.7%，共有30.4%的用户每周使用1-2次共享单车，进一步表明共享单车已成为市民出行不可或缺的一部分。由于目前政府对共享单车行业监管力度逐步增强，未来行业将进一步规范化、优质化发展，预计发展步伐将更稳定。 03 国内共享出行公司：“一超多强”格局稳固，嘀嗒出行成顺风车业务领头羊 3.1. 滴滴出行：共享出行行业市占率第一，全方位业务布局引领行业发展 3.1.1. 公司发展历程：从“滴滴打车”到网约车行业龙头 以提供出行便利为初心，滴滴出行在数年间打造国内最大移动出行平台。2012年6月，北京小桔科技有限公司正式成立，并在同年9月推出滴滴打车APP，旨在更快速便捷的匹配出租车司机与乘客，提升出租车行业运营效率。2014年，公司获得来自腾讯等机构的数千万美元投资， 并与微信达成战略合作，推出微信支付打车费“补贴”活动。2014年8月，公司正式推出专车服务，主要面对中高端商务群体。2015年，滴滴打车与快的打车合并，合并后的公司成为国内最大的移动出行平台；同年9月，滴滴打车更名为滴滴出行。2016年，滴滴出行持续获得各方融资并成功收购Uber China；2018年公司和日本软银合资，成为全球最大的打车平台。 3.1.2. 公司业务体系：网约车市场份额超九成，业务深入各领域 市占率遥遥领先，滴滴出行于网约车市场‘一枝独秀’。据2018年比达咨询报告显示，在用户最常使用的网约车平台中，滴滴出行的用户占比高达91.9%。此外，据交通运输部披露全国各网约车平台订单量，截止2020年10月，滴滴出行月订单量为5.62亿，市占率超九成，为网约车行业“龙头”。 滴滴出行多线布局，大力横向拓展市场。滴滴出行自创立以来，围绕人车关系建设了一些列服务平台，涵盖了出租车、专车、滴滴快车、顺风车、滴滴代驾、滴滴公交等数十种出行服务，有着丰富的业务版图。2015年5月滴滴推出‘滴滴快车’服务，利用社会闲置车辆缓解城市出行压力；6月滴滴推出拼车服务‘滴滴顺风车’，利用先进的大数据算法进行乘客匹配。2015年7月，滴滴出行连续推出滴滴巴士、滴滴代驾等服务，2016年，滴滴进军租车领域，滴滴租车正式上线，进一步拓宽多元化业务。除移动出行服务外，滴滴亦大力拓展非出行领域。2019年，滴滴发布滴滴AI基础平台，旨在发展语言处理、出行安全等领域相关技术；2016年滴滴与中国人寿等金融机构围绕互联网金融开展多方面合作；2020年3月，滴滴出行上线跑腿业务；同年8月，滴滴在天津成立子公司负责新闻和出版业务。 3.1.3. 财务概览：高补贴投入带来巨额亏损，未来计划上市 自2012年起从未盈利，6年累计亏损390亿元。据2019年滴滴出行CEO程维透露消息，2017年滴滴出行全年亏损25亿元人民币，2018年滴滴出行全年亏损109亿元人民币；自2012年起，滴滴出行连续6年从未盈利，6年累计亏损390亿元。巨额亏损背后原因与滴滴的高额补贴政策有关，2018年全年，滴滴出行在司机补贴方面共投入113亿元；2020年，滴滴推出‘滴滴喵喵节’活动，投入发放101亿补贴，涉及网约车、单车等多品类。 2020年核心业务小幅盈利，2021年计划首次公开募股。2020年5月，滴滴出行总裁柳青透露，滴滴出行网约车业务已有小幅盈利。此外，据The Information报道，2020年网约车业务全年共实现约10亿美元净利润，亏损局面有被扭转态势。目前，滴滴正大力推行融资战略，紧密筹备2021年下半年的首次公开募股计划。 3.2. 嘀嗒出行：顺风车业务领头羊，出租车网约服务提供边际增量 3.2.1. 公司发展历程：顺应共享出行浪潮而生，铸就网约车业务龙头 从顺风车业务新秀到龙头，嘀嗒出行顺势崛起。嘀嗒出行于2014年由创始人朱敏、李金龙等人创立，创立时正值中国共享出行业务蓬勃发展之际，嘀嗒出行以顺风车业务为起点，在成立首年推出顺风车应用程序，成为继哈哈拼车后顺风车业务第二个入局者。年底嘀嗒APP成功获得超10万车主及用户使用。2015年，嘀嗒出行加快在全国各大城市的业务拓展，同时大力推行用户补贴策略，吸引了大量新用户，2015年7月，嘀嗒出行应用MAU达1254万人。2017年，已在359个城市拓展了顺风车业务的嘀嗒出行进军网约出租车业务，并推出了智慧出租车服务。2017年年底，公司成功提供230万次出租车网约服务。2018年至2019年，嘀嗒出行两大业务持续增长，2019年底顺风车月活用户数近7000万，单业务营收达5.33亿元，同时建立了覆盖全国80多个城市的出租车打车网络。截止至2020年中，嘀嗒出行的顺风车业务覆盖366个城市，出租车网约服务覆盖86个城市，成绩斐然。 3.2.2. 公司业务体系：双管齐下战略布局，顺风车与出租车网约业务齐头并进 嘀嗒出行顺风车服务市占率第一，业务覆盖数百城市。嘀嗒出行自创立后特立独行进军顺风车业务赛道，大力发展顺风车业务，并通过云计算、定位导航等前沿技术为顺风车出行提供安全和效率保障。经过数年打造，按2019年顺风车搭乘次数计算，嘀嗒出行共占据市了场66.5%的份额，成为中国最大的顺风车平台。截至2020年6月，嘀嗒出行共在全国366个城市提供顺风车平台，注册私家车主共1920万人，累计服务顺风车乘客3670万人。 进军出租车网约市场，为业务拓展注入新活力。2017年，嘀嗒出行着重推出‘智慧出租车’服务，进军中国传统出租车行业。截止2020年6月，嘀嗒出行共在86个城市提供出租车网约服务，并与17个城市的出租车协会建立战略合作关系。2019年，嘀嗒出行完成出租车网约搭乘订单共1.1亿份，以搭乘次数计算，嘀嗒出行在中国出租车市场出行平台中排名第二。此外，作为中国数字化扬招业务的领头羊，嘀嗒出行已开发出凤凰出租车云平台，利用云端系统帮助出租车公司运营车队。未来嘀嗒出行还将进一步发展数字化出行工具，利用互联网优势为打车及乘车提供便利。 3.2.3. 财务概览：顺风车业务为营收核心来源，总营收毛利率快速增长 营业收入增长迅猛，毛利率稳步提升。2017年至2019年，嘀嗒出行总营业收入从0.49亿元增长至5.8亿元，年增幅分别为140.3%、393.8%，增势迅猛。此外，从2017年到2020年上半年，嘀嗒出行的毛利率稳定增长，从49.48%提升至82.19%。 顺风车业务收入成源头活水，出租车网约服务有望提供边际增长。2017年、2018年和2019年，嘀嗒出行顺风车总交易额分别约为7亿元、19亿元和85亿元，增长迅猛。在顺风车订单上，嘀嗒的增长也十分迅速，2017年、2018年、2019年嘀嗒顺风车搭乘订单分别为2,360万份、4,820万份和1.79亿份，2019年一年时间内增长上亿份订单。此外，顺风车平台服务收入占比近三年居高不下，2020H1占比达87.8%，为嘀嗒出行总收入的核心来源。出租车网约业务近年来占比亦不断提升，2020年上半年出租车网约车业务收入占比已达5.0%，未来有望成为重要的边际增长点。 费用控制逐显成效，调整净利润由负归正。2017年至2018年，嘀嗒出行为推广出租车网约服务而进行了大规模用户补贴策略，导致用户奖励费用大幅提升，从而于2017、2018年经历高额亏损，调整后亏损净额分别为0.97亿元与10.68亿元。此后，奖励策略逐渐退坡，嘀嗒出行开始实现盈利，于2019年实现经调整净利润1.72亿元，经调整净利润率29.7%；2020年上半年实现经调整净利润1.51亿元，经调整净利润率48.6% 3.3. 一嗨租车：老牌传统汽车租赁公司，携手腾讯助力企业发展 3.3.1. 公司概览：成立逾15年，多种特色服务夯实护城河 成立逾15年的老牌汽车租赁公司，多种特色服务夯实护城河。一嗨租车创立于2006年1月，主要为个人和企业用户提供短租、长租、一季个性化定制等综合汽车出行服务。公司总部位于上海，在全国450多座城市开设了6000多个服务网点，24小时服务，现拥有200多种车型，服务范围覆盖全国。作为老牌传统汽车租赁公司，公司提供多样化的车型选择+闪租+免验车+免押金+送车上门等特色服务。 一嗨租车高管团队经验丰富，CEO为技术背景的连续创业者。公司创始人、董事长兼首席执行官为章瑞平，于复旦大学计算机系毕业后，曾在硅谷于合作伙伴共同创立从事汽车调度系统软件研发与销售的公司，积累了丰富的汽车调度软件研发及企业管理经验。此外，公司高级执行副总裁高级执行副总裁蔡礼洪、CTO谢春、CFO宋哲念均在各自领域拥有丰富经验。 3.3.2. 公司财务概览：营收稳步增长，净利在16年转正 一嗨租车的营收稳步增长，净利润在16年转正且之后持续盈利。2014年11月，一嗨租车在美国纽约交易所上市。2019年4月，一嗨租车宣布完成私有化交易，正式退市。上市的4年时间里，一嗨租车的营收稳步增长，从2012年的8.51亿元到2018H1的15亿，2018年H1营收同比增长119.5%；公司净利虽增速不如营收亮眼，但净亏损连年收窄，直至2016年扣非归母净利润转正且之后持续盈利。此外，一嗨租车出租汽车收入比例逐年提升，2018年H1出租汽车收入比例已达80.6%。 3.3.3. 公司财务概览：营收稳步增长，净利在16年转正 一嗨租车的营收稳步增长，净利润在16年转正且之后持续盈利。2014年11月，一嗨租车在美国纽约交易所上市。2019年4月，一嗨租车宣布完成私有化交易，正式退市。上市的4年时间里，一嗨租车的营收稳步增长，从2012年的8.51亿元到2018H1的15亿，2018年H1营收同比增长119.5%；公司净利虽增速不如营收亮眼，但净亏损连年收窄，直至2016年扣非归母净利润转正且之后持续盈利。此外，一嗨租车出租汽车收入比例逐年提升，2018年H1出租汽车收入比例已达80.6%。 3.4.首汽约车：国有背景网约车平台，同时布局长短途业务 3.4.1.公司概览：首汽集团旗下网约车平台，同时布局长短途业务 首汽集团旗下网约车平台，同时布局长短途业务。2015年9月，首汽约车正式成立，作为首汽集团为推动传统出租车行业转型升级而打造的网约车出行平台，上线以来，首汽约车围绕“高品质”的品牌核心打造优质出行服务，坚持以国宾级服务和合规、可信赖的品牌形象，成为用户商旅出行首选品牌。在用车服务方面，包括了即时用车、预约用车、多日接送、包车业务、接送机、国际用车、城际拼车、深港通等用车服务场景，提供出租、畅享、舒适、商务、豪华、巴士等丰富车型。 月订单量在500万左右浮动，订单量下滑幅度较小。据交通运输部的网约车监管信息交互平台统计，首汽约车2020年10月至2021年2月的订单量分别为580、629、703、603、483万单。同期，上汽集团网约车平台享道出行的订单量分别为440、485、558、629、419万单。从订单量环比增长率来看，2021年2月首汽约车订单量环比下降19.9%，在订单量超过100万单的网约车平台公司中排名第3，可见其订单量下滑幅度与行业相比较小。 3.4.2. 新一轮融资挂牌，募集至少20亿元 新一轮融资已挂牌，募集至少20亿元。2021年3月18日，根据北京产权交易所公开披露的挂牌融资信息显示，首汽约车此轮融资的金额为20亿至31亿元，公司拟募集资金对应持股比例不超过20%。根据首汽约车之前的融资信息，在2017年的B+轮融资中，蔚来资本与百度参与投资，亦为之后首汽约车牵手百度Apollo自动驾驶埋下伏笔。 3.4.3.联手百度自动驾驶，探索更多商业合作模式 联手百度自动驾驶，探索更多商业合作模式。2020年12月11日，首汽约车平台正式上线百度自动驾驶服务，除可在首汽约车平台下单体验 Apollo GO自动驾驶服务外，用户亦可在百度地图、Apollo GO app等平台呼叫自动驾驶出租车。百度自动驾驶技术负责人王云鹏表示：“百度Apollo GO自动驾驶服务与首汽约车的合作，将助力首汽约车成为国内率先开放自动驾驶服务的网约车平台。未来，我们还将和首汽约车一起探索更多商业合作模式。”目前，首汽约车平台的百度自动驾驶服务选定了海淀、亦庄的自动驾驶出租车站点，支持在法规限定范围内的推荐站点上下车，同时车内会有安全员随时保障行车安全。 04 风险提示 网约车安全风险。网约车安全问题一直是社会关注的重点，若共享出行企业不能有效保证司机和乘客的安全，则可能影响业务开展。 行业监管风险。共享出行行业面临较为严格的行业监管，若监管力度加强，则可能影响公司出行业务开展。 同业竞争风险。共享出行行业竞争激烈，部分缺少核心竞争力的公司可能会被行业淘汰。 团队介绍 陈筱 首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 电话：021-38675863 / 18501685273 证书编号：S0880515040003 陈俊希 分析师 邮箱：chenjunxi@gtjas.com 电话：021-38032025 / 17521086851 证书编号：S0880520120009 张昱 研究助理 邮箱：zhangyu022992@gtjas.com 电话：021-38032027 / 18021622131 证书编号：S0880120110005 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 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