海资专题|面对短期震荡 坚信长期让投资更从容

（以下内容从海通证券《海资专题|面对短期震荡 坚信长期让投资更从容》研报附件原文摘录）
　　近期市场持续震荡，权益产品净值出现波动，个别投资人因此有了些许忧虑情绪。实际上权益投资受短期市场走势影响，波动是常态，如果把时间拉长，投资权益产品或许能让您从容许多。为什么这么说呢？下文我们将用具体数据来看下。 1、历史数据证明 投资权益产品长期是有效的 权益类产品一般具有这样的特征：短期波动较大，但长期却有可能取得不错的回报。如下图所示，代表大多数混合型基金表现的混合型基金指数在近15年共出现3次较大波动，回撤幅度均超过30%，但是其后均创了新高。 权益类产品有这样的特征主要因为投资权益类产品的本质是投资背后的企业，股价短期受市场情绪影响较多，但从长期看，股价是由企业的实际价值决定的，投资权益类产品是通过投资优秀的企业来获取资本增值。近年来因经济不断增长，企业盈利增加，权益类产品长期走好。所以从长期看，通过投资权益产品增值是有效的。 数据来源：Wind，海通资管。混合型基金指数代码：885013.WI。时间区间：2006/6/14至2021/3/19。指数的表现可展示相关企业历史的整体表现，混合型基金指数可展示混合型基金的整体情况，但不构成单只基金业绩表现的保证，并不能代表单只基金的具体表现，且不能预示单只基金的未来表现。 2、短期波动 但权益资产向好逻辑未变 从当前看，无论从宏观、中观还是微观来看，权益资产长期向好的逻辑并没有发生改变。 1）宏观面 一方面流动性有望继续保持合理，今年两会的政府工作报告提到了今年仍将保持流动性合理充裕，宏观杠杆率基本稳定。另一方面经济基本面持续复苏，经济先行指标PMI持续12个月位于枯荣线以上，近三个季度GDP当季同比数值持续上升。经济基本面的持续复苏有利于权益资产表现。（数据来源：Wind，海通资管。） 2）中观面 “十四五”规划为未来五年的行业发展给出了明确的方向，其中就涉及了消费、医药以及科技制造等领域，这就预示着这些行业至少是未来5年国内的发展重点，仍将是“好赛道”。 3）微观面 买股票就是买公司，获得稳定的长期回报源于坚守好公司。在2020年如此不易的情况下，仍有不少上市公司取得不错的成绩。截至2021年3月31日，共有1186家上市公司披露了2020年年报，显示净利润同比为正的占比高达68.63%，其中更有195家上市公司净利润翻番。（数据来源：Wind，海通资管。） 3、面对短期波动 看投资大师是怎么应对的？ 巴菲特：关注公司价值 投资眼光放远点 在1987年市场大幅出现波动时，股神巴菲特并没有刻意去关注行情，仍然像往常一样看上市公司的报告，在研究公司的投资价值。巴菲特表示预测市场对长期投资者没有什么重要意义。投资应该把眼光放长远一点，半年甚至一年的变动都不用过度地去担心。 彼得林奇：市场波动常有 震荡是布局优质资产的好时机 关于市场的涨跌，彼得林奇认为并不需要过度关注，投资股票需要有信念，每当对目前大的形势感到怀疑和沮丧时，把精力集中到“更大的场面”，坚持长期投资。震荡时更应该抓住机会布局好公司。 达里奥：保持镇定 勿随意抛售 桥水基金创始人达里奥表示在市场震荡期间，投资人很可能做出错误的决定，导致随意抛售股票而此时做出的决定并非明智。 注：以上投资大师资料根据公开新闻信息整理所得。 投资大师们在市场出现波动时，都表现的十分镇定，更多关注的是企业长期发展的价值。所以我们也应该多向投资大师们学习，学习他们正确的投资理念，时刻牢记投资要有足够的耐心。因此，当市场出现震荡后，资产的性价比更高了，权益资产长期配置逻辑未变下，此时选择赎回并非明智的选择。 4、相信专业的力量 持有好公司力争长期回报 长期投资并非意味着盲目长期持有，如果没有对宏观、中观和微观有清晰地认识，很可能会不幸长期持有问题公司，造成“价值毁灭”。在市场注册制大背景下，上市公司数量大增，但是公司质量鱼龙混杂，导致对投资人的专业技能要求越来越高。机构有能力从众多上市公司中识别出优质的公司、并对其持续跟踪，所以越来越多的投资人开始借助机构的力量进行投资。在市场震荡下，投资人更应该保持镇定、多一点耐心，如果认可机构的投资理念，就应该相信机构，持有好公司力争为我们获取长期的回报。 总结 海通资管权益二部投资总监李天舒说过：“每次市场波动下，更应该牢记买股票就是买公司。优秀的长期回报，是源于坚守好公司”。海通核心优势是海通资管打造的首支混合型参公运作的集合资产管理计划，在关注先进制造和内需主线的同时，也将周期板块中估值较低的“好公司”纳入投资考虑范围。始终坚持对上市公司商业模式、竞争格局、竞争优势、公司治理的研究，在个股均衡配置基础上，精选个股。始终贯彻均衡的行业配置，不集中于一个行业、一种风格，不盲目抱团。秉承价值投资的理念，赚企业成长的钱，致力于追求长期收益。

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