一季报超预期公司出炉,未来布局方向定了

（以下内容从海通证券《一季报超预期公司出炉,未来布局方向定了》研报附件原文摘录）
　　又是财报季。 站在当前，业绩密集公布，估值调整等因素共振，需要高度关注与业绩相关的个股机会及风险。 业绩是否超预期成为了个股涨跌的风向标，业绩超预期的股票往往表现相对强势，如赣锋锂业在业绩发布当日涨停等，但业绩低于预期的股票则可能先跌为尽，如顺丰控股、中国中免在业绩发布日前后跌停等。 一季度上市公司的业绩到底怎样？哪些行业未来更有机会？盈利为王时代，仍是未来投资的主要基调。如何围绕经济复苏，布局业绩景气方向？ 一、一季报业绩哪类公司业绩靓丽？ 根据深交易所交易规则，当上市公司出现净利润为负、扭亏为盈、实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降 50％以上等情况时需要在4月15日之前披露。 根据wind统计，截至2021年4月15日，共1339家上市公司公布了一季度业绩预告，预披露率为31.4%。 公司层面来看，分预增类型来看，近8成的公司业绩预喜。 一季度业绩预喜（包括预增、扭亏、略增、续盈等预告类型） 公司有1028家，占比达到76.8%，而在预喜的公司中，主要为预增和扭亏两大业绩预告类型，占比分别是23%和48%。 一季度业绩预喜较多，究其原因，主要是三方面的因素共振：一是因为去年疫情的低基数，二是一季度周期品涨价明显，上游行业业绩靓丽；三是从PMI、工业企业利润等中观数据来看，经济在稳步复苏中。 二、一季度靓丽的行业中蕴藏着哪些机会？ 从高增长的个股分布看，归母净利润增速下限超过100%的公司共有715家，占全部业绩预告的53%，其中分布最多的五个行业是化工（113家）、机械设备（86家）、电子（67家）和医药生物（46家）和有色金属（42家）。 我们按照上中下游的产业分类，在业绩增长公司数量占比大于30%的一级行业中（即行业中约有1/3公司一季度业绩是增长的），统计了下高景气细分方向： 上游：采掘、钢铁、化工、有色金属； 中游：电气设备、国防军工、机械设备、公用事业、建筑装饰、交通运输、汽车； 下游：纺织服装、家用电器、农林牧渔、轻工制造、商业贸易、食品、医药生物、电子。 这些高增长的个股在行业层面呈现两大特征。 一是因一季度大宗商品涨价等因素的影响，周期中上游盈利修复弹性较大，增长率最高的行业分别是化工、有色金属、机械设备。 就化工品而言，一季度业绩预增翻倍的公司中化工有113家，如增速最高的是多氟多，公告一季度业绩增速为72倍，其它如鲁西化工、卫星石化等公告一季度业绩增速下限是50倍、15.2倍，恩捷股份公告一季度业绩下限是增长182%。 其中最主要因素是从去年四季度和今年一季度国内外在疫情影响下，需求逐步恢复，作为化工行业原料的煤炭、石油等价格大幅上涨，众多化工品的价格也大幅上涨，尤其是周期性较强的品种涨幅更为亮眼。 进入四月份来看，一季报业绩相继披露后，后续市场走势可能会面临一定的分化，如部分品种价格冲高较快的将会面临产品价格调整压力，业绩高位或将难以持续，一季报业绩将成为短期的“分水岭”。 而另一部分具有良好基本面支撑的公司，价格有良好支撑，一季度业绩释放后仍有望持续兑现业绩，尤其是碳中和主题中受益的高耗能的电石、金属硅、节能保温材料的MDI等。 就有色金属而言，一季度业绩预增翻倍的公司中有有色金属42家，如赣锋锂业一季度净利润增速下限为57倍，中国铝业净利润增速下限为30倍，铜陵有色净利润增速下限为5倍，有色金属板块业绩大增最主要的因素也是因为全球需求回暖，大宗商品价格暴涨。 目前下游工业产成品库存处于历史低位，二季度随着开工旺季的到来，基本金属下游补库存逐步开启，短期因流动性因素扰动影响后工业金属板块仍有较好的机会，尤其是小金属的钴、锂（新能源车蓬勃发展需求旺盛）以及铜(碳中和中严控铜铅锌的冶炼产能）、铝（碳中和主题中严控电解铝产能）等。 二是受益疫情的医药生物以及新经济行业中的新能源车和电子等公司也较多。 就医药生物而言，一季度业绩预增翻倍的生物医药公司有46家，如热景生物、明德生物两家体外试剂检测公司净利增速下限是1091倍和153倍，一次性手套公司英科医疗的净利增速下限是27倍，其股价近期也表现不俗，但随着疫苗的快速推进，跟疫情关联度较高公司的业绩持续性将会出现分歧。 就医药板块而言，行业中长期向好，其核心资产具有长期投资价值，尤其是是带量采购逐步常态化将倒逼医药企业向创新转型，医药创新行业迎来黄金发展期，研发实力雄厚、产品线丰富、梯度合理以及产品优势突出的创新药龙头企业和产业链相关的CXO等公司将具备中长期的投资机会。 就新能源主题而言，一季度业绩预增翻倍的电力设备及新能源、汽车两大板块中有78家公司，如智光电气（智能电网）净利增速下限是45倍，京威股份（汽车零部件）净利润增速下限是40倍，主要是清洁能源上网以及新能源车的快速放量。 就新能源而言，主要是碳中和主题下大力发展清洁能源，光伏和风电等装机量仍有提升空间，而更主要是新能源车产业链的发展，单3月份来看，国内电动车销量22.6万辆，同比增加238%，大幅超过预期。 以上汽通用五菱、特斯拉为代表的高低端市场打开，合资电动车品牌持续放量，电动化加速渗透；欧洲3月销量20.3万辆，同比增170%，仍维持高速增长。 放眼未来，全球电动化碳排放政策叠加各类补贴的政策推动下，美国新能源车也有高额投资规划，新能源车仍是朝阳产业，未来有望维持产销两旺，产业链的中上游公司将明显受益。 三、未来布局哪些业绩超预期公司？ 虽然已经过了业绩预告披露的高峰期，市场对一季度整体预期相对充分，但站在现在时点，业绩和估值的因素仍是影响市场的重要因素之一，业绩增速是否匹配合理估值，是机构衡量是否继续持有还是调整持仓结构的重要因素之一，上市公司的业绩表现仍是机构投资者的主要基调。 市场经过了前一段时间的调整后，部分板块估值具有了一定的性价比，如汽车、电子、机械、医药的PE-TTM已从2021年2月18日的51X、75X、49X和71X下跌至4月15日的36X、53X、35X和52X，估值百分比处于5年区间的80.47%、46.48%、9.77%和79.30%。 围绕着双循环和国内经济复苏，基本面改善和业绩景气方向是未来几个月来的重要确定性较强的布局方向。结合上市公司一季报业绩预告和行业景气度，具体板块有以下四个方面： 1）顺周期逻辑下：盈利修复弹性最大的周期中上游中的有色金属和全球经济复苏中的航运。 2）后疫情时期盈利修复超预期的消费服务业：旅游和医美 3）国内和海外错位复苏中的，出口领域的细分行业，如家电和工程机械。 4）新经济行业持续高景气中的：半导体等科技股、新能源汽车产业链中的中上游、光伏产业链以及医药中的医疗器械和创新药。 我们综合了市值规模（200亿以上）、净利润增速（30%以上）、机构持仓占比（30%以上，60%以下）等几个维度的指标，整理了上述方向中当前配置景气向上主线中的部分公司，供参考。 名人堂 | 投资工具 | 基金 股票组合 | 风险关注 | 投资策略 更多推荐 免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用，客户须自主做出判断和投资决策。如本内容为海通研究所发布的报告摘要，则仅为其研报观点的简要表述，客户仍需以海通正式发布的完整报告和专业的投资顾问的解读为准。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）