【新时代马笑传媒团队】风语筑(603466.SH):全年增长态势良好,技术投入组织优化带动盈利能力显著提升
（以下内容从新时代证券《【新时代马笑传媒团队】风语筑(603466.SH):全年增长态势良好,技术投入组织优化带动盈利能力显著提升》研报附件原文摘录）
近期报告： 0411周观点：影视传媒企业发布联合声明，版权保护力度进一步提升 0405周观点：长视频平台再迎提价，二季度关注视频及游戏龙头公司 0328周观点：龙头公司阶段调整或已结束，广告营销和影视院线一季报恢复良好 吉比特（603444.SH）：《一念逍遥》表现强势再次证明研发实力，年内仍有重点产品上线 元隆雅图（002878.SZ）：礼赠品及新媒体营销高速增长，平台电商+IP运营逐步形成第二增长曲线 浙文互联（600986.SH）：转型升级已完成，21年整装待发有望迎来高速增长 事件 2021年4月15日，公司发布2020年报，公司2020年实现营收22.56亿，同比增长11.15%，实现归母净利润3.43亿，同比增长30.63%；其中第四季度实现营收6.07亿，同比增长5.2%，实现归母净利润0.68亿，同比增长23.08%。 全年毛利率显著提升，各业务增长态势良好 2020全年公司对数字艺术和沉浸式体验持续投入，数字化体验业务的科技感、体验感持续增强，并进行了组织架构的调整优化，使得盈利能力显著提升，2020年毛利率34.88%，同比提升6.15pct，净利率15.18%，同比提升2.26pct。分业务看，城市数字化体验空间及文化及品牌数字化体验空间均增长良好，2020全年营收增长15.44%、15.11%，其中下半年增速均超过20%。 年内新签订单高速增长，在手订单丰厚 2020年公司新签订单30.69亿元，同比增长48.43%，其中文化及品牌数字化体验空间新签订单20.45亿元，同比大幅增长109.05%。截止2020年底，公司在手订单合计53.87亿元，为2020年营收的2.39倍。在手订单中，毛利率占比更高的文化及品牌数字化体验空间业务订单占比51.97%，侧面反映出公司在文化领域数字展示的成功拓展，大量在手订单充分确保公司业绩确定性。 着力发展商业展览，多维度拓展新业态 随着文化消费逐渐成为拉动我国经济增长的新动力，商业展览有望成为主流文化消费业态。公司积极着力发展商业展览，同时多维度拓展新业态：与安徽广播电视台达成战略合作，共同出资成立安徽阿玛歌文化传媒有限公司，打造了国内首个沉浸式网红直播基地。2021为建党100周年和十四五规划周期的开局之年，相关红色主题展览以及迪拜世博会中国馆项目有望带动公司业绩增长。此外，公司积极推进“青年科技艺术扶持计划”，建立媒体+科技艺术资源库，孵化文创数字IP。 看好公司订单持续性，及广电MCN布局等创新发展，维持“推荐”评级 公司是中国领先的数字化体验服务商，看好已有业务及商业展览新业态发展。预计公司2021-2023年净利润分别为4.49/5.89/7.31亿元，同比增长31.1%/31.2%/24.2%，对应PE为14/10/8倍，维持“推荐”评级。 风险提示：商业展览进展不及预期，MCN布局及5G商用落地不及预期等。 证券研究报告：《全年增长态势良好，技术投入组织优化带动盈利能力显著提升》 对外发布日期：2021年4月18日 分析师： 马笑 SAC 执证编号：S0280520070001 本报告分析师及联系人： 马笑，华中科技大学硕士，传媒&计算机首席分析师，TMT行业组长。2017年加入新时代证券，5年互联网/软件实业工作和投研经验，擅长自上而下把握行业机会，政策解读/产业梳理；自下而上进行个股选择，基本面跟踪研究；担任过管理咨询顾问/战略研究员/投资经理等岗位。2018年东方财富百佳分析师传媒行业第一名；2019年每市组合传媒行业第三名，证书编号：S0280520070001 宋尚杰，利兹大学商学院理学硕士，2020年加入新时代证券，重点覆盖流媒体、在线阅读、潮玩盲盒等。手机：17621375167 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，新时代证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及新时代证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 免责声明 本微信号推送内容仅供新时代证券股份有限公司（下称“新时代证券”）客户参考，完整的投资观点应以新时代证券研究所发布的完整报告为准。在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，新时代证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。本微信号及其推送内容的版权归新时代证券所有，新时代证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经新时代证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
近期报告： 0411周观点：影视传媒企业发布联合声明，版权保护力度进一步提升 0405周观点：长视频平台再迎提价，二季度关注视频及游戏龙头公司 0328周观点：龙头公司阶段调整或已结束，广告营销和影视院线一季报恢复良好 吉比特（603444.SH）：《一念逍遥》表现强势再次证明研发实力，年内仍有重点产品上线 元隆雅图（002878.SZ）：礼赠品及新媒体营销高速增长，平台电商+IP运营逐步形成第二增长曲线 浙文互联（600986.SH）：转型升级已完成，21年整装待发有望迎来高速增长 事件 2021年4月15日，公司发布2020年报，公司2020年实现营收22.56亿，同比增长11.15%，实现归母净利润3.43亿，同比增长30.63%；其中第四季度实现营收6.07亿，同比增长5.2%，实现归母净利润0.68亿，同比增长23.08%。 全年毛利率显著提升，各业务增长态势良好 2020全年公司对数字艺术和沉浸式体验持续投入，数字化体验业务的科技感、体验感持续增强，并进行了组织架构的调整优化，使得盈利能力显著提升，2020年毛利率34.88%，同比提升6.15pct，净利率15.18%，同比提升2.26pct。分业务看，城市数字化体验空间及文化及品牌数字化体验空间均增长良好，2020全年营收增长15.44%、15.11%，其中下半年增速均超过20%。 年内新签订单高速增长，在手订单丰厚 2020年公司新签订单30.69亿元，同比增长48.43%，其中文化及品牌数字化体验空间新签订单20.45亿元，同比大幅增长109.05%。截止2020年底，公司在手订单合计53.87亿元，为2020年营收的2.39倍。在手订单中，毛利率占比更高的文化及品牌数字化体验空间业务订单占比51.97%，侧面反映出公司在文化领域数字展示的成功拓展，大量在手订单充分确保公司业绩确定性。 着力发展商业展览，多维度拓展新业态 随着文化消费逐渐成为拉动我国经济增长的新动力，商业展览有望成为主流文化消费业态。公司积极着力发展商业展览，同时多维度拓展新业态：与安徽广播电视台达成战略合作，共同出资成立安徽阿玛歌文化传媒有限公司，打造了国内首个沉浸式网红直播基地。2021为建党100周年和十四五规划周期的开局之年，相关红色主题展览以及迪拜世博会中国馆项目有望带动公司业绩增长。此外，公司积极推进“青年科技艺术扶持计划”，建立媒体+科技艺术资源库，孵化文创数字IP。 看好公司订单持续性，及广电MCN布局等创新发展，维持“推荐”评级 公司是中国领先的数字化体验服务商，看好已有业务及商业展览新业态发展。预计公司2021-2023年净利润分别为4.49/5.89/7.31亿元，同比增长31.1%/31.2%/24.2%，对应PE为14/10/8倍，维持“推荐”评级。 风险提示：商业展览进展不及预期，MCN布局及5G商用落地不及预期等。 证券研究报告：《全年增长态势良好，技术投入组织优化带动盈利能力显著提升》 对外发布日期：2021年4月18日 分析师： 马笑 SAC 执证编号：S0280520070001 本报告分析师及联系人： 马笑，华中科技大学硕士，传媒&计算机首席分析师，TMT行业组长。2017年加入新时代证券，5年互联网/软件实业工作和投研经验，擅长自上而下把握行业机会，政策解读/产业梳理；自下而上进行个股选择，基本面跟踪研究；担任过管理咨询顾问/战略研究员/投资经理等岗位。2018年东方财富百佳分析师传媒行业第一名；2019年每市组合传媒行业第三名，证书编号：S0280520070001 宋尚杰，利兹大学商学院理学硕士，2020年加入新时代证券，重点覆盖流媒体、在线阅读、潮玩盲盒等。手机：17621375167 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，新时代证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及新时代证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 免责声明 本微信号推送内容仅供新时代证券股份有限公司（下称“新时代证券”）客户参考，完整的投资观点应以新时代证券研究所发布的完整报告为准。在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，新时代证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。本微信号及其推送内容的版权归新时代证券所有，新时代证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经新时代证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
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