【光大固收】市场聚焦一季度业绩情况,关注正股业绩较好的转债——可转债周报(2021年4月12日至4月16日)
(以下内容从光大证券《【光大固收】市场聚焦一季度业绩情况,关注正股业绩较好的转债——可转债周报(2021年4月12日至4月16日)》研报附件原文摘录)
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本公众号中所涉及的证券研究信息由光大证券固收研究团队编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告标题:市场聚焦一季度业绩情况,关注正股业绩较好的转债——可转债周报(2021年4月12日至4月16日) 报告发布日期:2021年4月17日 分析师:张 旭 执业证书编号:S0930516010001 贡献人:毛振强 方钰涵 1、市场行情 本周(2021年4月12日至4月16日),中证转债指数小幅下跌0.28%,跌幅低于中证全指(-0.68%)。分类别来看,超高平价(转股价值大于130元)和高平价(转股价值在110至130元之间)券表现较差,跌幅分别为0.25%和0.39%。中平价券(转股价值在90至110元之间)表现较好,为本周按平价分类唯一取得正收益品种,涨幅0.08%。此外低平价券(转股价值在70至90元之间)和超低平价券(转股价值小于70元)小幅下跌,跌幅分别为0.19%和0.21%。 从转债规模看,本周大规模券(余额大于50亿元)的涨幅为0.61%,涨幅高于小规模券(0.20%),中规模券(余额在5至50亿元之间)表现较差,跌幅为0.50%。从行业来看,涨幅排名前30的可转债主要来自汽车(6只)、机械设备(5只)和化工(4只);涨幅居后的30只可转债主要来自化工(5只)、公用事业(4只)和轻工制造(3只)、农林牧渔(3只)。 2、目前转债估值水平 截至2021年4月16日,存量可转债共346只,余额为5256.91亿元。4月16日,转债价格为107.17元,分位值为54.94%。转股溢价率为18.36%,分位值为41.52%。 3、转债涨幅情况 4、可转债配置方向 2021年4月12日至4月16日,A股市场震荡下行,转债市场显示出较好的“抗跌性”,中证转债指数跌幅(0.28%)小于上证指数跌幅(0.70%)。转债市场估值进一步压缩,目前转股溢价率降至18.36%。最近权益市场由于顺丰、中国中免等龙头股业绩不及预期,造成市场对利空因素敏感,对业绩的关注度提高。未来市场仍将聚焦在业绩层面,从行业景气度和业绩超预期方面寻找机会。对应到转债市场,后续投资者可考虑以下配置方向:1)聚焦正股业绩和行业景气度,关注正股业绩较好的转债。2)转债市场整体估值水平下降,建议关注资质较好的低估值券。 5、风险提示 关注A股市场走势对转债市场的影响。 往期研报精选 ?利率债(张旭/李枢川) 深度 · LPR改革的逻辑与成效 无需担心经济过热,下半年机会更多——利率债2021年投资策略 技术性的资金紧张 是否应取消“存款利率指导”? 以数量+利率的角度分析OMO、MLF和降准 不宜对流动性报有过于宽松的预期 10Y国债的估值正处于舒适区间 债券市场正走在统一监管的大路上 量变终会引起质变,LPR的下降已不远 莫担心,政策不会急转弯 ——2020年中央经济工作会议点评之二 MLF充分满足了金融机构需求,此时不妨乐观一点 写在永煤违约一个月之际 解析首只中小银行专项债 交易所资金为何波动? 合适的期限,合适的时点 从银行股大涨说起 为何9月的贷款利率上升了? 正面的信息越来越多 地方政府债务管理沿革、当前问题与后续展望 期待LPR的进一步下降 超额续作凸显呵护流动性的意图 无序违约提高了债券市场整体的融资成本和难度 ?信用债(危玮肖/董乃睿) 违约承压,长期向好——2021年信用债投资策略 债基风云 ——债券型基金研究专题 是否应严禁“红色”地区的城投债融资? 宏桥的“大气”提振市场信心 一文综述地方金控平台——城投债专题研究之十二 山西省管煤企经营现状——产业债信用观察之山西煤企 房地产企业信用分析框架 当前时点如何看贵州城投债? 江苏省城投债发行人研究 刻不容缓!288个地级市政府债务全扫描 企业的金融资产该如何审查? 融资担保债券怎么看?——融资担保债券特点及代偿能力分析 破产重整的理想与现实——债券违约专题研究之八 ?可转债(方钰涵) 挖掘中低评级券价值,把握优质标的机会——可转债周报
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