新纪元期货投资内参:宏观市况回暖,原油燃油领涨商品

（以下内容从新纪元期货《新纪元期货投资内参:宏观市况回暖,原油燃油领涨商品》研报附件原文摘录）
　　核心观点 3月金融数据不及预期，信用边际收紧的预期打压风险偏好，股指短期或反复探底并酝酿反弹，注意把握低吸机会。 美联储主席鲍威尔等多位官员讲话暗示不会过早加息，美元指数继续下跌，黄金短期延续反弹，维持谨慎偏多思路。 原油突破震荡平台，化工品全线拉涨。油品表现强势，短线多头配置。天胶被动跟涨，若不能站稳13800，多头仍需谨慎。供应阶段性收紧加之成本支撑，PTA多单持有。甲醇反弹高度有限；聚烯烃关注09PP-L扩大机会。 金融市场风险偏好回升，美元指数本月持续阴跌累计幅度超过2%，刺激大宗商品买兴热情高涨。豆油8600，豆粕3450，棕榈油6830，菜粕2880等关键位，多空注意参考停损，可根据宏观市况博弈波段多单为主。 螺纹、热卷产量受限、需求良好，短期供需偏紧的局面令期价保持强势上行格局，但近一周钢价高位震荡为主，暂未形成进一步上攻，建议维持谨慎偏多思路。尤其焦炭现货需求好转，部分地区开启100-110元/吨的提涨，但焦炭日内未能突破2500点压力，而铁矿则上探前高1050-1080元/吨区间，补库预期持续提振铁矿价格，焦煤也逐渐靠近1700点区间上沿，焦化企业需求回暖，焦价有望向上突破。 美联储释放鸽派信号，美元指数转弱，沪铜多头情绪受到提振，主动出击铜价冲破68000元/吨整数关口，铜价长期看涨思路不变。 ▼新纪元期货 宏观及金融期货 1 国内外解析 股指：周四股指期货早盘下探，午后止跌反弹，日内波动明显放大。为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展1500亿一年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率持平于2.95%，对冲当月到期量后，实现净投放500亿。从基本面来看，随着经济恢复至疫情前水平，广义货币供应量M2和社会融资规模增速相应回落，与名义GDP增速相匹配，信用边际收紧是大概率事件。全球经济复苏加快背景下，大宗商品价格易涨难跌，企业仍在主动补库存阶段，盈利增速上行，根据库存周期推断，将持续至二季度末，不排除延长的可能，股指将继续受到企业盈利改善推动。货币政策保持灵活精准、合理适度，不急转弯，不搞“大水漫灌”，重点为小微企业提供资金支持，进一步降低实体经济融资成本。短期来看，3月金融数据不及预期，信用边际收紧的预期打压风险偏好，股指短期或反复探底并酝酿反弹，注意把握低吸机会。 贵金属：国外方面，美联储主席鲍威尔指出，大多数官员认为2024年前不会加息，市场应该关注结果，而不是点阵图，美联储可能会在考虑提高利率之前先逐步减少债券购买规模。美联储副主席克拉里达则表示，美联储将对通胀数据作出回应，同时将在较长时间内维持利率在低位，并推迟加息。达拉斯联储主席卡普兰预计2021年美国GDP增长在6.5%以内，并认为美联储加息的时间会早于预期中值，不希望美联储妨碍收益率走高。美联储主席鲍威尔讲话暗示，美国经济正在加快复苏，允许通胀在一段时间内高于2%，加息之前将逐步缩减购债，并充分与市场沟通，受此影响，美元指数继续下跌，国际黄金延续反弹。今晚将公布美国3月零售销售月率，4月纽约联储制造业指数，2021年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克将发表讲话，需保持密切关注。短期来看，美联储主席鲍威尔等多位官员讲话暗示不会过早加息，美元指数继续下跌，黄金短期延续反弹，维持谨慎偏多思路。 农产品 2 重要品种 油粕：4月14日，美联储报告称，2月底至4月初，美国经济复苏加速至温和步伐，受疫苗接种增加和强有力的财政支持提振，更多消费者打开钱包，在旅行和其他商品上支出更多，劳动力市场也有所改善。金融市场风险偏好回升，美元指数本月持续阴跌累计幅度超过2%，刺激大宗商品买兴热情高涨。阿根廷2020/21年度大豆收割进度为3.6%，去年同期为16.2%，历年均值15.9%。巴西大豆收割进度为87.2%，低于去年同期的91.8%，但高于过去5年平均水平的85.1%。我国海关数据显示，2021年1-3月大豆累计进口2117.8万吨，同比增19%；1-3月植物油累计进口281.6万吨，同比增50.7%。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，4月1日-10日马来西亚棕榈油产量较上月增长8.94%，产量继续保持增长势头，产地棕榈油进入增产周期的预期对盘面价格有牵制。而由于季节性因素中国对棕榈油的需求增加,加之印度偏低的食用油库存可能会推动印度的补货活动, 4月份马来西亚棕榈油出口亦继续改善。独立检验公司Amspec AgriI最新发布的数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为585,510吨,较3月1-15日增加13.1%，增幅较前十日再度扩大。工业品波动显著强于农产品，油粕皆陷入震荡市况。豆油8600，豆粕3450，棕榈油6830，菜粕2880等关键位，多空注意参考停损，可根据宏观市况博弈波段多单为主。 工业品 3 重要品种 黑色板块：螺纹、热卷产量受限、需求良好，短期供需偏紧的局面令期价保持强势上行格局，但近一周钢价高位震荡为主，暂未形成进一步上攻，建议维持谨慎偏多思路。尤其焦炭现货需求好转，部分地区开启100-110元/吨的提涨，但焦炭日内未能突破2500点压力，而铁矿则上探前高1050-1080元/吨区间，补库预期持续提振铁矿价格，焦煤也逐渐靠近1700点区间上沿，焦化企业需求回暖，焦价有望向上突破。分品种来看：螺纹：短期钢厂需求火爆，而产量受到环保限产的抑制，供需偏紧的局面短期无法改变，现货价格坚挺，螺纹10合约重回5100点及5日均线之上，仍显偏多节奏，建议依托5日线作为短线多空分水，已有多单可继续持有，无仓者不宜过分追涨也暂不宜抄顶。铁矿：环保限产尚未放松，四大矿山发运回落，铁矿石港口库存上周小幅回落，现货价格略有回升，钢厂利润显著恢复，对铁矿石需求相对平稳，09合约仍维持高位震荡，站上1000点关口延续谨慎偏多，上探前高1050-1080元/吨高位区间。焦炭：钢厂限产从严，但短线焦化企业也略有减产，累库压力减小，焦炭各环节库存小幅回落，现货价格上周止跌，本周开始部分企业有100-110元/吨的提涨，钢厂利润恢复较快，带动焦炭连续反弹，09合约在触及2500点后日内小幅回落，暂时维持短期均线族之上，中期钢材产量缩减和焦化产能释放的隐忧仍存，注意2500点压力。焦煤：国内安全检查较多，煤炭供应小幅缩减，进口尚未放开，焦煤供给承压，而短期下游适当补库，长期焦化开工有望回升，焦煤中长线需求预期良好，09合约维持1600-1700点区间偏多震荡，重回5日和10日线之上，中线维持逢低买入思路。郑煤：煤炭因安全检查等因素，总体供应承压，电厂动煤日耗高企、动煤库存偏低，郑煤现货价格坚挺，高价煤出货转差，交易相对冷清以及发改委调控预期增强，给郑煤短线带来扰动，但本周恢复强势上涨之势，09合约刷新前高至711.2元/吨，凌驾短期均线族之上，技术形态强势未改，中线依托20日线为多空分水。 化工品：周四国内能化板块除LPG以外全部上涨，高硫燃料油大涨5.75%，低硫燃料油及国内原油上涨逾4%，沥青、PTA及短纤上涨超3%，液体化工及20号胶涨幅逾2%，分品种来看：原油方面，EIA原油库存降幅超预期、OPEC和IEA上调全球需求预测，内外盘原油强势拉涨，突破近期震荡平台，不过疫情担忧将压制油价反弹空间。沥青方面，受原油大涨提振，沥青续涨3.5%，但基本面并无明显改善迹象，资金持续减仓，短线不追高。燃料油方面，成本支撑叠加供需预期改善，燃料油强势拉涨，短线多头配置。橡胶方面，化工品市场氛围回暖，双胶跟随企稳；但基本面缺乏利好提振，胶价反弹动能不足，天胶若不能站稳13800，多头仍需谨慎。苯乙烯方面，成本支撑加之短期供需依旧相对偏紧，苯乙烯重心继续上移，但下游对于高价原料抵触情绪较浓，制约期价续涨空间，关注下游补库情况。聚酯板块全线上涨。新凤鸣250万吨装置开始检修，大连逸盛两套装置降负，供应阶段性收紧,加之成本端支撑转强，PTA重心继续上移，多单持有。短纤跟随PTA企稳反弹，但终端订单仍未有明显好转迹象，多单谨慎短线为宜。短期供需偏紧博弈远端新装置投产压力，乙二醇重回前期震荡区间。烯烃链：低位反弹，PP即将完成换月。甲醇方面，截止本周四，港口库库存69.26万吨（周-10.49）。港口偏低库存支撑，价格稳中走强，2440元/吨，但基差稍有走弱。目前，期价仍未脱离震荡区间，反弹空间有限。内地持稳，西北库存压力小，短期供应恢复压力尚不明显。维持观点，MA09震荡偏弱，2300-2430点区间，但无深跌的理由。聚烯烃方面，两油库存91.5（-1）。期价低位止跌反弹，PP换月临近尾声。期现货价格调整到位，偏空情绪已缓和。但两油去库受阻、下游需求跟进不足、后市供应压力担忧限制期价反弹高度，预计单边震荡区间收窄，继续关注09PP-L价差扩大机会。 有色金属：沪铜主力合约2106收涨于68040元/吨，涨幅2.64%。宏观方面，美联储主席鲍威尔表示，他将等通胀和就业达到目标后再考虑加息问题，提高利率前会先缩减债券购买规模；经济进入更快增长的轨道，但一个主要风险是新冠感染人数可能因为变异毒株而再次激增，美联储褐皮书称，2月底到4月初美国经济活动增长步伐有所加快，消费者支出改善，另外达拉斯联储行长表示，美债收益率走高十分自然，反映了经济前景的改善，在美国不断的安抚情绪下，多头情绪受到提振，多头主动出击铜价冲破68000元/吨整数关口，铜价长期看涨思路不变。 策略推荐 中国3月社融和M2增速回落，信用边际收紧的预期打压风险偏好，股指短线反复寻底，注意把握低吸机会。工强农弱市场环境中，油粕皆陷入震荡，豆油8600，豆粕3450，棕榈油6830，菜粕2880等关键位，多空注意参考停损，可根据宏观市况博弈波段多单为主。黑色系多数商品维持偏多之势，已有多单可继续持有，无单者依托5日均线博弈短多，不宜过分追涨也暂不宜抄顶。燃料油及PTA多单持有；关注09PP-L价差扩大机会。铜价长期看涨思路不变。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

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