【鑫期权】 “万权之策” (逢周四更新)_公众号研报

（以下内容从国信证券《【鑫期权】 “万权之策” (逢周四更新)》研报附件原文摘录）
　　股票期权策略回顾【鑫期权】 “万权之策” （逢周四更新） 01. 市场行情回顾（1）市场行情回顾 A股市场本周呈持续调整态势，其中权重板块表现明显偏弱，沪指在3400点一带多空争夺激烈，目前沪指距离3月25日前低附近支撑仍有一段距离。此外从近期成交量变化来看，周三的反弹缺乏量能，暂未观察到下跌时缩量的情况出现。（2）期权市场回顾受权重板块近期拖累，上证50率先击穿3月25日前低附近支撑，在主要指数中表现最为弱势，而沪深300表现相对较强（尚未击穿325前低）。虽然近一周期权标的持续走低，但期权隐波表现整体维持平稳，隐波水平基本围绕19-20区间做小幅变化，其中认购期权隐波整体走高，认沽期权隐波整体走低，表明市场整体的恐慌情绪并未出现明显抬升，相反在期权标的下跌过程中，通过买认购或卖认沽介入市场进行短时做多的投资者可能较多。 02. 期权策略回顾本周主要回顾方向性策略的情况，当前方向性策略主要由4月到期的虚值认沽期权权利仓和4月到期的平值认购、认沽期权义务仓组成，整体组合的Delta敞口仍维持正向、Gamma、Vega敞口调整为负向，Theta敞口调整为正向。策略目的是参与期权标的可能出现的反弹行情。构建当前策略的主要思路是：当前期权标的已经回调至重要的前低支撑位附近，模拟产品从主观上来说更希望博取反弹时的收益，因此暴露了较多的正向Delta敞口。而Gamma和Vega敞口的调整是方向性策略最主要的变化点：之前策略中Gamma 和Vega敞口都为正是为了应对潜在的大幅波动行情，但因标的反弹突然夭折导致实际效果并不理想。而当前考虑到标的整体仍处于较大级别的回调行情中，即使出现短期反弹，受上方套牢盘抛压影响，在标的走势上更有可能呈现出震荡的态势，在此情况下市场波动可能会倾向于收敛，因此模拟产品在Gamma和Vega敞口上调整为负向，与此对应的Theta敞口调整为正向。李子龙（证书编号：S0980619090068）曾伟杰（证书编号：S0980619070007）风险提示：投资有风险，资讯仅供参考。上述所列示不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。重要声明：本资讯中的信息、数据均来源于上市公司公告以及其他合法公开的信息渠道，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。资讯所表达的观点不构成所涉证券买卖的具体建议，投资者依据上述资讯进行投资决策所产生的收益和损失，与我公司无关，我公司不承担任何法律责任。未经我公司同意，任何机构和个人不得对本资讯进行任何形式的转发、复制、引用或转载。长按二维码关注我们 one is all期权开户选国信，一家就够了点击下方“阅读全文”，立即预约开立国信期权账户

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