解读:大商所修改铁矿石期货限仓相关规则

（以下内容从中粮期货《解读:大商所修改铁矿石期货限仓相关规则》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号” 可以订阅哦！ 大商所4月13日发布《关于修改铁矿石期货限仓相关规则的通知》，对《大连商品交易所风险管理办法》和《大连商品交易所套期保值管理办法》进行了修改。 4月10日由钢之家主办的“第十七届钢铁产业发展战略会议”在上海召开，中国钢铁工业协会党委副书记姜维应邀出席会议，并做了题为《中国钢铁工业“十四五”高质量发展路径》的主题报告。 市场热点 大商所4月13日发布《关于修改铁矿石期货限仓相关规则的通知》，对《大连商品交易所风险管理办法》和《大连商品交易所套期保值管理办法》进行了修改。其中关于铁矿石重点内容:铁矿石、鸡蛋、生猪期货合约非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者和客户持仓限额见下表，交割月份个人客户持仓限额为0： 图：交易所通知文件截图 注：修改后的规则自I2205合约起施行 同时，我们关注到，4月10日由钢之家主办的“第十七届钢铁产业发展战略会议”在上海召开，中国钢铁工业协会党委副书记姜维应邀出席会议，并做了题为《中国钢铁工业“十四五”高质量发展路径》的主题报告。姜维重点谈了“十四五”中国钢铁工业高质量发展路径。他分析指出： 一是短期看，钢铁行业产销两旺，表现为高需求、高产量、高成本、好价格、好效益。 二是钢铁行业需要用长周期、基于数据的分析来研判未来发展趋势。 三是在碳达峰、碳中和大背景下，要统一思想、提高认识，坚决响应中央号召，抓住控产能“回头看”契机，通过进出口政策调节，加大钢材进口，特别是钢坯、废钢等铁素资源进口，减少初级低附加值钢铁产品出口。 四是理性看待钢材价格和行业利润率。在碳达峰、碳中和巨大投入的背景下，在资源、环保双重约束下，钢材不应是廉价产品，钢铁行业销售利润率回归工业平均水平，我们应充满自信。 五是钢铁行业是碳达峰、碳中和重点行业，碳达峰、碳中和是行业系统性、战略性和全局性工作，我们要处理好发展和减排、整体和局部、短期和中长期三个辩证关系，确保2030年实现碳达峰，力争“十四五”期间提前实现碳达峰。 从以上内容我们认为可以有两项重点值得关注，一是未来几年内，碳达峰、碳中和是钢铁行业核心聚焦，对于该趋势带来的影响应充分预期。二是从交易所调整看，监管角度主要的方向还是抑制过度投机，而不是抑制“高价”，合理的价格还是交给市场去进行价格发现，当然在类似的政策下势必会阻拦一些过度投机力量，但总的来说，还是应该理性地看待这一调整以及后续政策预期。 铁矿石二季度观点 回到铁矿石基本面，二季度，预计随着欧美日地区的疫苗接种，制造业将会回暖。欧洲和日韩的高炉将会与中国钢企争夺优质的中高品矿。中国对中高品矿青睐有加的状态下，将导致中高品矿的相对短缺。除了中高品矿相对短缺以外，由于铁矿的生产和贸易集中度均较高，铁矿的卖方议价能力更强。这种情况将会导致铁矿的牛市一般都会呈现出远期深贴水的结构。接下来铁矿石的新近月合约或将继续接力完成上涨。 从数据来看，铁矿的发货和到港数据均处于健康水平，而中国的疏港反而有所回升。这种结构将会刺激铁矿石进一步上涨。但是，铁矿价格处于高位，非主流矿会有增产冲动。目前印度矿增量显著，这将在一定程度上缓解铁矿短缺，并且导致了中国港口库存的持续上升。但是结构性的问题仍然无法解决，中高品矿相对短缺的状态在二季度难有实质性的改观。因此，近期我们维持一个相对中性的观点，平衡被打破或需要新的变化出现。 作者简介 中粮期货研究院 刘佳良 投资咨询资格证号：Z0013540 中粮期货工业品部：刘伯源 投资咨询资格证号：Z0014884 免责声明 1. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 3. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

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