【国君非银】预计助贷机构持牌经营成为未来趋势——金融管理部门再次约谈蚂蚁集团点评

（以下内容从国泰君安《【国君非银】预计助贷机构持牌经营成为未来趋势——金融管理部门再次约谈蚂蚁集团点评》研报附件原文摘录）
　　本报告导读： 金融管理部门再次联合约谈蚂蚁集团，明确要求蚂蚁集团整体申设为金融控股公司，依法持牌经营个人征信业务，预计助贷机构持牌经营成为未来发展趋势。 摘要 事件： 4月12日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门再次联合约谈蚂蚁集团，明确蚂蚁集团整改方案，涉及消费金融的内容有：断开支付宝与“花呗”“借呗”等其他金融产品的不当连接；依法持牌经营个人征信业务；蚂蚁集团整体申设为金融控股公司；控制高杠杆和风险传染。 点评： 政策出台的背景是现行部分助贷机构存在高杠杆风险和过度采集用户信息问题。当前的消费金融业务中，部分助贷机构为金融机构提供导流、风控初筛、联合贷等服务，风控初筛中出现个人信息过度采集等问题，联合贷中存在高杠杆风险，影响金融系统稳定性。我们判断以上两点是对蚂蚁集团约谈的重要原因。 在流量和资金的双重限制下,消费金融规模或出现下降。约谈要求断开支付宝与“花呗”“借呗”等其他金融产品的不当连接，“花呗”“借呗”的流量将大幅收缩；约谈后蚂蚁发布的公开声明中明确提出将“借呗”“花呗”全部纳入消费金融公司,其资金来源严格受限。预计蚂蚁集团的整改方向即未来消费金融的发展方向，在流量和资金的双重限制下，消费金融规模或出现下降。 助贷机构持牌经营成为未来趋势，传统金融机构和持牌征信机构受益。蚂蚁集团申设个人征信公司、将“借呗”“花呗”全部纳入消费金融公司等整改措施，反映了监管导向，即消费金融从征信到放贷各环节均需要持牌经营，接受金融管理部门监管。预计未来助贷机构需要持牌经营，有两种可能的转型方向：获取个人征信牌照，依托数据优势从事征信服务；获取消费金融、银行等金融牌照，从事信贷业务。无论哪种转型方向，持牌经营都是未来趋势，已经持有牌照的传统金融机构和征信机构受益。 投资建议：助贷机构持牌经营成为未来发展趋势，已经持有牌照的传统金融机构和持牌个人征信机构受益。 风险提示：监管政策进一步收紧。 特别声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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