诺邦股份||发布限制性股票激励方案,彰显长期发展信心

（以下内容从开源证券《诺邦股份||发布限制性股票激励方案,彰显长期发展信心》研报附件原文摘录）
　　点击关注， 可以订阅哦！ 投资要点 文：开源吕明可选消费团队（纺服/家电/轻工） 发布限制性股票激励方案，看好公司长期发展，维持“买入”评级 2020年8月6日，诺邦股份发布限制性股票激励计划草案，拟授予48名激励对象共计362万股，约占公司总股本3.02%，授予价格为19.64元/股。本次股权激励计划考核2020-2022年的业绩指标，考核目标合理且体现公司业绩成长性，考核体系全面综合，有利于充分调动公司高级管理人员、核心骨干人员的积极性，促进公司长期发展。因此，维持盈利预测不变，我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为2.1/2.5/3.3亿元，对应EPS为1.75/2.12/2.73元，当前股价对应PE为22.9/19.0/14.7倍，长期投资逻辑不变，维持“买入”评级。 考核目标合理且兼具成长性，考核体系综合全面，有利于公司长期发展 本次限制性股票激励计划设定的考核目标为：以2019年度净利润基准值为基础（不含子公司杭州国光归母净利润），①2020年净利润、②2020与2021年两年净利润累计值的平均值、③2020-2022年三年净利润累计值的平均值增长均不低于20%，且各年度净利润均不低于2019年基准值。考虑到2019年、2020Q1公司净利润增速分别为49.4%、225.71%，我们认为，本次激励考核目标设置科学合理，且体现了公司未来业绩成长性。除公司层面外，公司还设置了严密的个人绩效考核，能够对激励对象的工作绩效做出较为准确、全面的综合评价，有利于充分调动激励对象工作积极性，促进公司长期发展、战略目标实现。 充分绑定核心员工利益，共谋集团长远发展，共享业绩成长红利 本次激励计划拟授予总经理、副总经理、董事会秘书、财务总监等6名高级管理人员合计163万股，约占本次激励计划45.02%，约占公司股本1.35%；同时，公司拟授予42名核心骨干人员合计199万股，约占本次激励计划54.98%，约占公司股本1.67%（激励对象不包括子公司杭州国光员工），充分绑定核心员工利益。激励成本方面，本次激励计划预计摊销费用共7,088万元，2020-2023年分别摊销1,845/3,472/1,346/425万元，预计摊销有效期内对公司净利润影响程度有限。 风险提示：原材料价格波动影响；国际关系紧张，出口销售不及预期。 联系人 开源可选消费（纺服/家电/轻工） 吕 明 庞昕怡 杨 欣 周嘉乐 王宇俊 孟 昕 更多研报及信息如下，欢迎参阅！ 1.家电行业研究 格力电器||渠道变革、行业回暖，空调龙头业绩反转可期 石头科技|| 深度：“去小米化”生态链企业典范，盈利质量持续提升 石头科技|| 2020一季报点评：一季度疫情主要影响米家品牌，自有品牌受影响较小 石头科技|| 2019年报点评：业绩符合市场预期，自有品牌高速增长 石头科技|| 更新：旗舰新品T7发布，预计产品升级拉动需求提升 石头科技|| 更新：推出自有品牌吸尘器，携手“超级 IP ”加强营销 石头科技|| 更新：核心痛点“避障”能力大幅提升，盈利能力有望再升 石头科技|| 股权激励草案出台，绑定核心员工利益 公牛集团|| 深度：品牌历久弥新，渠道难逢对手 公牛集团|| 2019年报&2020一季报点评：2019年业绩稳健增长，激励政策彰显发展信心 科沃斯|| 深度：战略调整期后收入有望恢复，净利率提升空间较大 科沃斯|| 2019年报&2020一季报点评：主动收缩代工业务致2019年收入下滑，期待2020年业绩拐点 老板电器|| 深度：高端厨电龙头地位稳固，工程渠道优势显著 新宝股份|| 深度：爆款产品+内容营销效果显著，小家电新贵已露峥嵘 新宝股份||2020中报预告点评：Q2业绩超市场预期，摩飞持续高增长 小熊电器|| 深度：创意小家电龙头企业，未来成长空间广阔 小熊电器|| 2020中报预告点评：Q2业绩再超市场预期，预计全年维持高增速 2.纺服行业研究 申洲国际|| 深度：新产能释放带来新一轮投资机会，长期经营壁垒坚固 申洲国际|| 2019年报点评：OEM业绩基本符合预期，长期竞争优势不变 安踏体育|| 深度：AMER有望成为继FILA之后的新增长引擎 安踏体育|| 2019年报点评：业绩基本符合预期，疫情影响逐渐减弱，长期投资价值显现 安踏体育|| 2020一季报点评：电商渠道推动Q1业绩超预期，预计业绩拐点已至 安踏体育|| 2020 Q2流水恢复超预期，线上流水持续高速增长 开润股份|| 深度：代工业务全球化布局加速，“90分”迈向独立品牌 开润股份|| 2019年报点评：业绩符合预期，2B、2C双轮业务长期潜力可期 开润股份|| 2020一季报点评：一季报基本符合预期，开展口罩业务对冲疫情影响 开润股份|| 更新：收入符合预期，预计全年仍能实现稳定增长 开润股份|| 更新：发布定增预案，2B业务扩产能品类助力后续发展 开润股份||预计业绩拐点将至，C2M模式助力2B/2C业务双翼齐飞 深度：运动服饰龙头公司深度解析（一）：NIKE——产品研发、营销与渠道全面引领行业，大中华区仍是未来主要增长亮点 耐克（NIKE）||开源可选消费带您看耐克2020财年业绩 南极电商|| 深度：产业链赋能构建多品类新零售品牌巨头 南极电商|| 2019年报点评：业绩符合市场预期，报表质量进一步改善 南极电商|| 2020一季报点评：一季度经营情况符合预期，电商渠道保持高利润率 李宁|| 深度：精细化零售管理推动李宁进入“新增长阶段” 李宁|| 2020一季报点评：一季度经营情况符合预期，电商渠道保持高利润率 健盛集团|| 深度：A股运动服饰制造领航者，期待疫情过后的业绩复苏 健盛集团|| 2020H1业绩受疫情影响较大，下半年有望迎来显著改善 滔搏|| 深度：中国最大的运动鞋服零售商——渠道资源、数字化零售转型是未来主要增长动力 滔搏|| FY2020点评： FY2020业绩基本符合预期，数字化运营助力五月销售转正 波司登|| 深度：品牌势能显著提升，转型之路仍在继续 波司登|| 更新：2020财年业绩符合预期，品牌升级战略不变 森马服饰|| 深度：领航童装与休闲双品类，看好业绩向上修复弹性 诺邦股份||疫情期间湿巾需求增加，量价齐升带动业绩增长 阿迪达斯||2020Q2业绩简评：中国市场收入恢复至持平，全球线上销售近翻倍 3. 轻工行业研究 欧派家居|| 深度：定制家居行业领航者，进击大家居时代 欧派家居|| 2019年报&2020一季报点评：业绩符合预期，欧铂丽、整装大家居快速发展 中顺洁柔|| 深度：生活用纸龙头，兼备必需品业绩韧性和长期成长性 中顺洁柔|| 2019年报&2020一季报点评：2020Q1业绩超出预期，全年盈利有望维持高位 中顺洁柔||品类拓展继续提速，2020H1业绩预告再超市场预期 索菲亚|| 深度：扬长补短，定制柜类专家蓄势待发 索菲亚|| 2020一季报点评：一季度业绩受疫情影响，建议关注后续修复机会 索菲亚|| 更新：业绩短期波动影响有限，积极应对下拐点可期 索菲亚|| 更新：终端服务能力再升级，零售复苏拐点预期将至 晨光文具|| 深度：传统业务壁垒深厚，办公直销+零售大店两翼齐飞 裕同科技|| 深度：多元业务稳拓展，静待5G东风来 思摩尔国际|| 深度：乘新型烟草之东风，电子雾化设备龙头加速腾飞 太阳纸业|| 成长属性穿越周期，林浆纸一体化打造龙头优势 4.行业周观点 家电周观点（5月第1周）|| 五一期间家电消费加速复苏，看好家电板块继续反弹 家电周观点（5月第2周）|| 社零跌幅收窄家电持续回暖，看好家电继续反弹 家电周观点（5月第3周）||本周石头科技再推新品，推荐扫地机器人行业龙头 家电周观点（5月第4周）|| 线下大家电回暖显著，“618”活动预热拉开帷幕 家电周观点（6月第1周）|| 618开局火爆，继续看好扫地机龙头及白电反弹 家电周观点（6月第2周）||“618”预售持续升温，继续看好家电板块反弹 家电周观点（6月第3周）||5月社零家电数据同比转正，618家电消费复苏明显 家电周观点（6月第4周）||空调新国标正式落地，看好白电龙头企业复苏 家电周观点（7月第1周）||石头科技Q2有望超预期，布局顺周期白电板块 家电周观点（7月第2周）||6月社零数据继续好转，布局业绩高确定性小家电 家电周观点（7月第3周）||继续看好扫地机及厨房小家电，新增推荐九阳股份 家电周观点（7月第4周）||8月空调排产回暖，看好扫地机及白电龙头反弹 纺服周观点（4月第1周）|| 多地发放消费券，疫情稳定后可选消费有望迎来改善 纺服周观点（4月第2周）|| 预计线下销售拐点到来，推荐运动服龙头及电商标的 纺服周观点（4月第3周）|| 社零数据线上增速优于整体，推荐电商标的及运动服饰龙头 纺服周观点（5月第1周）|| 五一期间销售复苏强劲，继续推荐电商及运动服饰龙头 纺服周观点（5月第2周）|| 社零数据边际改善，继续推荐电商及运动服饰龙头 纺服周观点（5月第3周）||出行需求逐步恢复，开润股份反弹；南极电商估值中枢有望进一步上移 纺服周观点（5月第4周）|| 618各平台预售火爆，继续推荐电商、运动产业链龙头标的 纺服周观点（6月第1周）|| 618促销效果显著，继续推荐电商、运动产业链龙头标的 纺服周观点（6月第2周）||海外服装龙头业绩承压，继续推荐电商、运动产业链龙头标的 纺服周观点（6月第3周）||五月社零数据环比持续改善，618销售复苏强劲 纺服周观点（7月第1周）||优衣库6月同店恢复强劲，建议关注上游代工企业业绩拐点 纺服周观点（7月第2周）||社零数据边际改善，线下渠道持续复苏 纺服周观点（7月第3周）||本周再推开润股份，建议关注“后疫情”时期业绩弹性较大公司 纺服周观点（7月第4周）||开润股份走步机众筹成功，开启家庭健身器材新品类 轻工周观点（4月第3周）|| 社零数据边际回暖，关注必选消费和定制家居龙头 轻工周观点（4月第4周）|| 五一促销在即叠加前期订单转化，推荐定制家居和必选消费龙头 轻工周观点（5月第1周）|| 五一期间零售迎复苏，继续推荐定制家居龙头 轻工周观点（5月第2周）|| 社零增速持续回暖，推荐家居内需复苏两条主线 轻工周观点（5月第3周）||关注定制行业分化，继续推荐家居复苏两条主线 轻工周观点（5月第4周）|| 确定性溢价充分演绎，关注时间轴上的高低位切换 轻工周观点（6月第1周）|| 家居“618”促销全梳理，关注文化纸价格企稳 轻工周观点（6月第2周）||关注消费电子包装布局机会，文化纸价格继续修复 轻工周观点（6月第3周）||地产后周期消费显著回暖，继续推荐家具、3C包装 轻工周观点（6月第4周）||新型烟草预期升温，继续推荐家居等顺周期消费 轻工周观点（7月第1周）||废纸系价格上行，建议关注中报高增长细分行业 轻工周观点（7月第2周）||文化办公用品增速回升，继续推荐消费电子包装 轻工周观点（7月第3周）||新型烟草海外Q2继续增长，建议关注思摩尔国际 轻工周观点（7月第4周）||下游大客户Q2业绩超预期，继续推荐裕同科技 5.2019年报&2020一季报总结 家电|| 2019年报&2020一季报总结，继续看好小家电 纺服|| 2019年报&2020一季报总结，继续推荐电商标的及运动服饰龙头 轻工|| 2019年报&2020一季报总结，推荐定制家居龙头 6.2020年中期策略 家电||中期投资策略，精选小家电，布局白电复苏 纺服||中期投资策略，坚守电商标的，布局线下龙头 轻工||中期投资策略，家居板块行至中场，造纸包装风正起时 *欢迎订阅我们的公众号 注：文中报告节选自开源证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《开源证券--诺邦股份--发布限制性股票激励方案，彰显长期发展信心》 对外发布时间：2020年08月07日 报告发布机构：开源证券股份有限公司 （已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师：吕明 SAC 执业证书编号：S0790520030002 研究报告法律声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 评级声明 股票投资评级：自报告日后的6个月内，预期股价相对于同期基准指数收益20%以上为“买入”、10%～20%为“增持”、-10%～10%为“持有”、-10%以下为“卖出”。 行业投资评级：自报告日后的6个月内，预期行业指数相对于同期基准指数，涨幅5%以上为“强于大市”、-5%～5%为“中性”、-5%以下为“弱于大市”。 免责声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 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