东吴计算机点评【太极股份:2020年年报点评:业绩符合市场预期,人大金仓市占率第一】
（以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【太极股份:2020年年报点评:业绩符合市场预期,人大金仓市占率第一】》研报附件原文摘录）
特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 买入（维持） 事件 太极股份发布年报，实现营业收入85.33亿元，同比增长20.81%；实现归属于上市公司股东的净利润3.69亿元，同比增长9.94%。 投资要点 网络安全与自主可控业务成为全年最大亮点：受益于信创市场的快速增长，公司通过重大工程带动自主软件产品、行业解决方案和服务化业务的发展。2020年太极股份共签订合同总金额171.88亿元，同比增长50.37%；其中网络安全与自主可控业务实现收入31.22亿元，同比增长71.11%，在总收入中的占比达到36.58%，成为全年最大亮点。全年信创业务签订合同额近70亿元，成为信创行业标杆企业。 公司治理效果斐然，经营性净现金流大幅改善：太极股份2020年现金流量净额为10.84亿元，同比增长483.63%，较上年大幅改善；管理费用8.50亿元，同比下降-1.43%。一方面信创业务回款较好，另一方面公司对现金管理非常重视，对营运资本加强管控，在征收和降本方面取得明显效果。此外公司科技研发能力持续提升，2020年公司研发投入金额为5.98亿元，同比增长40.91%，占营业收入的7.01%，创新成果的不断涌现为公司业务向数字化全面转型夯实了根基。 人大金仓信创市场市占率全国第一：公司披露2020年党政信创市场中人大金仓数据库产品市场份额过半，成为信创行业标杆企业。在行业信创端，太极股份积极推进在金融、能源、电信等领域的布局，其中人大金仓Kingbase系列产品先后实现了在国家电网承德供电公司智能电网调度控制系统、新疆自治区农村信用社ODS系统、国家石油天然气管网公司油气调控中心-SCADA控制系统、中国移动网间集中结算系统等行业客户核心业务系统的部署和应用，系统运行稳定可靠，证明了人大金仓数据库产品的技术领先性和安全可靠性。 中国电科和中电太极的资源支持值得期待：中国电科将太极股份定位为集团公司网信事业核心产业平台、数字化转型的关键推动力量，这是继陈肇雄部长担任中国电科董事长以来首次为太极股份的发展定位，意义十分重大。未来中国电科和中电太极有望给予太极股份充分支持，不断为公司发展注入新的业务资源。尤其近期同为中国电科旗下的华东电脑被注入优质资产进行混改，拉开了中国电科乃至整个央、国企加速改革的大幕。 盈利预测与投资评级：由于市场竞争激烈，我们调整公司2021-2022年EPS至0.71（-0.23）/0.79（-0.44）元，预计2023年EPS为0.87元；当前市值对应2021-2023年PE31/28/25倍。考虑公司产品化转型快速推进，今年继续迎来信创放量机遇，维持“买入”评级。 风险提示：信创业务推进不达预期；在各细分领域市场份额不及预期。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师： 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码：S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号（微信号：吴声计事）由东吴证券研究所计算机团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上； 中性：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn
特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 买入（维持） 事件 太极股份发布年报，实现营业收入85.33亿元，同比增长20.81%；实现归属于上市公司股东的净利润3.69亿元，同比增长9.94%。 投资要点 网络安全与自主可控业务成为全年最大亮点：受益于信创市场的快速增长，公司通过重大工程带动自主软件产品、行业解决方案和服务化业务的发展。2020年太极股份共签订合同总金额171.88亿元，同比增长50.37%；其中网络安全与自主可控业务实现收入31.22亿元，同比增长71.11%，在总收入中的占比达到36.58%，成为全年最大亮点。全年信创业务签订合同额近70亿元，成为信创行业标杆企业。 公司治理效果斐然，经营性净现金流大幅改善：太极股份2020年现金流量净额为10.84亿元，同比增长483.63%，较上年大幅改善；管理费用8.50亿元，同比下降-1.43%。一方面信创业务回款较好，另一方面公司对现金管理非常重视，对营运资本加强管控，在征收和降本方面取得明显效果。此外公司科技研发能力持续提升，2020年公司研发投入金额为5.98亿元，同比增长40.91%，占营业收入的7.01%，创新成果的不断涌现为公司业务向数字化全面转型夯实了根基。 人大金仓信创市场市占率全国第一：公司披露2020年党政信创市场中人大金仓数据库产品市场份额过半，成为信创行业标杆企业。在行业信创端，太极股份积极推进在金融、能源、电信等领域的布局，其中人大金仓Kingbase系列产品先后实现了在国家电网承德供电公司智能电网调度控制系统、新疆自治区农村信用社ODS系统、国家石油天然气管网公司油气调控中心-SCADA控制系统、中国移动网间集中结算系统等行业客户核心业务系统的部署和应用，系统运行稳定可靠，证明了人大金仓数据库产品的技术领先性和安全可靠性。 中国电科和中电太极的资源支持值得期待：中国电科将太极股份定位为集团公司网信事业核心产业平台、数字化转型的关键推动力量，这是继陈肇雄部长担任中国电科董事长以来首次为太极股份的发展定位，意义十分重大。未来中国电科和中电太极有望给予太极股份充分支持，不断为公司发展注入新的业务资源。尤其近期同为中国电科旗下的华东电脑被注入优质资产进行混改，拉开了中国电科乃至整个央、国企加速改革的大幕。 盈利预测与投资评级：由于市场竞争激烈，我们调整公司2021-2022年EPS至0.71（-0.23）/0.79（-0.44）元，预计2023年EPS为0.87元；当前市值对应2021-2023年PE31/28/25倍。考虑公司产品化转型快速推进，今年继续迎来信创放量机遇，维持“买入”评级。 风险提示：信创业务推进不达预期；在各细分领域市场份额不及预期。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师： 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码：S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号（微信号：吴声计事）由东吴证券研究所计算机团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上； 中性：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn
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