【银河交通王靖添】行业点评丨苏伊士运河频繁发生堵塞事件, 扰动集运、航空货运运价调整
（以下内容从中国银河《【银河交通王靖添】行业点评丨苏伊士运河频繁发生堵塞事件, 扰动集运、航空货运运价调整》研报附件原文摘录）
交通 行业点评报告 ◆ 核心观点 事件：2021年4月6日17点，据彭博社消息，意大利油轮Rumford号因引擎故障“受困”，并因此导致苏伊士运河停航。 苏伊士运河再次出现堵塞事件，欧洲航线持续受到影响，若频繁出现此类情况，部分船舶可能选择绕行好望角，或将带来运力紧张局面，推动集运价格上行。 集运运价动态：SCFI指数报收2583.42点，出口产业景气度持续，4月集运运价继续位于高位平台。 若苏伊士运河频繁发生堵塞事件，部分海运货物或将改为航空运输，推动航空货运价格上行。 航空货运价格动态：2021年4月国际航空货运价格高基数同比回落，上海至北美运价同比-13.81%，仍处于相对高位水平。 核心观点 事件 2021年4月6日17点，据彭博社消息，意大利油轮Rumford号因引擎故障“受困”，并因此导致苏伊士运河停航。 苏伊士运河再次出现堵塞事件，欧洲航线持续受到影响，若频繁出现此类情况，部分船舶可能选择绕行好望角，或将带来运力紧张局面，推动集运价格上行 苏伊士运河是亚洲-欧洲货物海上运输线路的必经通道，全球15%的货船须经过苏伊士运河。若频繁出现堵塞事件，部分船可能会绕行南非好望角，平均运输时间延长10天左右，或将带来运力紧张的局面。2021年春节以来，随着海外疫情的逐步改善，持续呈现的全球集运运力紧张局面得到了缓解，集运价格高位回落。近期苏伊士运河不间断出现堵塞事件，运力供给受到直接影响，集运价格或面临短期上升调整。看好集装箱运输龙头中远海控（601919）。 集运运价动态：SCFI指数报收2583.42点，出口产业景气度持续，4月集运运价继续位于高位平台 2021年4月2日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收2585.42点，周环比-0.57%，同比+190.38%。由此可见，4月，集运价格高位下行的趋势暂时缓和，立于2500点平台位置。我们认为，随着新冠疫苗加速分发、海外经济持续修复的逻辑进一步验证，我国集装箱出口产业链的景气度较年初高位回落，运价不及1月高峰水平。但因海外疫情仍未完全消除，我国出口替代的红利仍有释放空间，集装箱出口产业仍具备相对较高的景气度。叠加近期发生的苏伊士运河堵塞事件，在一定程度上迫使部分集运船舶绕行，带来运力紧缺的局面，也对集运运价形成了支撑。 若苏伊士运河频繁发生堵塞事件，部分海运货物或将改为航空运输，推动航空货运价格上行 苏伊士运河发生拥堵后，有时效性需求的部分海运货物改为航空运输，从而带来航空货运需求增加和运力供给紧缺的局面。叠加考虑3-5月本为航空货运旺季，航空货运价格或有进一步上行的动力，继续维持在较高水平。由此，我们继续推荐积极布局跨境电商物流且空运代理业务占比较高的华贸物流（603128）。 航空货运价格动态：2021年4月国际航空货运价格高基数同比回落，上海至北美运价同比-13.81%，仍处于相对高位水平 据TAC航空货运价格数据显示，2021年4月2日，上海-北美、上海-欧洲航空货运价格分别为5.68美元/公斤、4.14美元/公斤，周环比+1.79%、+1.97%，同比-13.81%、-19.61%；香港-北美、香港-欧洲航空货运价格分别为6.33美元/公斤、4.08美元/公斤，周环比+16.79%、-2.86%，同比分别+26.6%、+1.75。 投资建议 推荐中远海控（600026）、华贸物流（603128）。 风险提示 新冠疫情反复的风险，海外经济复苏不及预期的风险。 /// 相关报告 /// 【银河交通王靖添】行业动态 2021.3丨布局低碳交通长期赛道投资机会正当时，航空出行需求有望出现反弹效应 【银河交通王靖添】公司点评丨中谷物流 (603565)：碳中和背景下多式联运的“结构性减碳”属性造就赛道翻番空间 【银河交通王靖添】行业周报丨国内航空高铁出行客运量或出现反弹效应， 国际航空货运价格环比微回调 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《苏伊士运河频繁发生堵塞事件， 扰动集运、航空货运运价调整》 报告发布日期：2021年4月8日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 王靖添 执业证书编号：S0130520090001 研究助理： 宁修齐 王靖添 交通运输行业分析师，北京大学理学硕士，日本早稻田大学交换留学。2018年5月加入中国银河证券研究院，从事交通运输行业投资研究。曾就职于中国交通运输部规划研究院，担任高级工程师、主任工程师。 宁修齐 交通运输行业分析师助理，美国芝加哥大学硕士、中国人民大学金融学学士，2019年8月加入银河证券研究院。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
交通 行业点评报告 ◆ 核心观点 事件：2021年4月6日17点，据彭博社消息，意大利油轮Rumford号因引擎故障“受困”，并因此导致苏伊士运河停航。 苏伊士运河再次出现堵塞事件，欧洲航线持续受到影响，若频繁出现此类情况，部分船舶可能选择绕行好望角，或将带来运力紧张局面，推动集运价格上行。 集运运价动态：SCFI指数报收2583.42点，出口产业景气度持续，4月集运运价继续位于高位平台。 若苏伊士运河频繁发生堵塞事件，部分海运货物或将改为航空运输，推动航空货运价格上行。 航空货运价格动态：2021年4月国际航空货运价格高基数同比回落，上海至北美运价同比-13.81%，仍处于相对高位水平。 核心观点 事件 2021年4月6日17点，据彭博社消息，意大利油轮Rumford号因引擎故障“受困”，并因此导致苏伊士运河停航。 苏伊士运河再次出现堵塞事件，欧洲航线持续受到影响，若频繁出现此类情况，部分船舶可能选择绕行好望角，或将带来运力紧张局面，推动集运价格上行 苏伊士运河是亚洲-欧洲货物海上运输线路的必经通道，全球15%的货船须经过苏伊士运河。若频繁出现堵塞事件，部分船可能会绕行南非好望角，平均运输时间延长10天左右，或将带来运力紧张的局面。2021年春节以来，随着海外疫情的逐步改善，持续呈现的全球集运运力紧张局面得到了缓解，集运价格高位回落。近期苏伊士运河不间断出现堵塞事件，运力供给受到直接影响，集运价格或面临短期上升调整。看好集装箱运输龙头中远海控（601919）。 集运运价动态：SCFI指数报收2583.42点，出口产业景气度持续，4月集运运价继续位于高位平台 2021年4月2日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收2585.42点，周环比-0.57%，同比+190.38%。由此可见，4月，集运价格高位下行的趋势暂时缓和，立于2500点平台位置。我们认为，随着新冠疫苗加速分发、海外经济持续修复的逻辑进一步验证，我国集装箱出口产业链的景气度较年初高位回落，运价不及1月高峰水平。但因海外疫情仍未完全消除，我国出口替代的红利仍有释放空间，集装箱出口产业仍具备相对较高的景气度。叠加近期发生的苏伊士运河堵塞事件，在一定程度上迫使部分集运船舶绕行，带来运力紧缺的局面，也对集运运价形成了支撑。 若苏伊士运河频繁发生堵塞事件，部分海运货物或将改为航空运输，推动航空货运价格上行 苏伊士运河发生拥堵后，有时效性需求的部分海运货物改为航空运输，从而带来航空货运需求增加和运力供给紧缺的局面。叠加考虑3-5月本为航空货运旺季，航空货运价格或有进一步上行的动力，继续维持在较高水平。由此，我们继续推荐积极布局跨境电商物流且空运代理业务占比较高的华贸物流（603128）。 航空货运价格动态：2021年4月国际航空货运价格高基数同比回落，上海至北美运价同比-13.81%，仍处于相对高位水平 据TAC航空货运价格数据显示，2021年4月2日，上海-北美、上海-欧洲航空货运价格分别为5.68美元/公斤、4.14美元/公斤，周环比+1.79%、+1.97%，同比-13.81%、-19.61%；香港-北美、香港-欧洲航空货运价格分别为6.33美元/公斤、4.08美元/公斤，周环比+16.79%、-2.86%，同比分别+26.6%、+1.75。 投资建议 推荐中远海控（600026）、华贸物流（603128）。 风险提示 新冠疫情反复的风险，海外经济复苏不及预期的风险。 /// 相关报告 /// 【银河交通王靖添】行业动态 2021.3丨布局低碳交通长期赛道投资机会正当时，航空出行需求有望出现反弹效应 【银河交通王靖添】公司点评丨中谷物流 (603565)：碳中和背景下多式联运的“结构性减碳”属性造就赛道翻番空间 【银河交通王靖添】行业周报丨国内航空高铁出行客运量或出现反弹效应， 国际航空货运价格环比微回调 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《苏伊士运河频繁发生堵塞事件， 扰动集运、航空货运运价调整》 报告发布日期：2021年4月8日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 王靖添 执业证书编号：S0130520090001 研究助理： 宁修齐 王靖添 交通运输行业分析师，北京大学理学硕士，日本早稻田大学交换留学。2018年5月加入中国银河证券研究院，从事交通运输行业投资研究。曾就职于中国交通运输部规划研究院，担任高级工程师、主任工程师。 宁修齐 交通运输行业分析师助理，美国芝加哥大学硕士、中国人民大学金融学学士，2019年8月加入银河证券研究院。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
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