【新时代马笑传媒团队】0411周观点:影视传媒企业发布联合声明,版权保护力度进一步提升

（以下内容从新时代证券《【新时代马笑传媒团队】0411周观点:影视传媒企业发布联合声明,版权保护力度进一步提升》研报附件原文摘录）
　　近期报告： 0405周观点：长视频平台再迎提价，二季度关注视频及游戏龙头公司 0328周观点：龙头公司阶段调整或已结束，广告营销和影视院线一季报恢复良好 0321周观点：哔哩哔哩开启港股招股，关注一季报绩优公司 元隆雅图（002878.SZ）：礼赠品及新媒体营销高速增长，平台电商+IP运营逐步形成第二增长曲线 浙文互联（600986.SH）：转型升级已完成，21年整装待发有望迎来高速增长 分众传媒（002027.SZ）：21年Q1净利预增3120%-3542%，新周期内营收净利或有望持续新高 事核心观点及投资建议 投资组合：一、芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、三七互娱、吉比特、完美世界、掌阅科技。二、万达电影、光线传媒、视觉中国、东方明珠、奥飞娱乐、元隆雅图。 投资主题：重点把握港股龙头互联网、长视频流媒体平台提价情况，短视频平台电商业务、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商等，关注一季报披露情况情况，立足一季度积极布局，游戏有望二季度走好，看好全年传媒板块业绩改善。 受益标的：海外公司有腾讯控股、快手、网易、美团、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、心动公司、IGG；祖龙娱乐、创梦天地、中手游、猫眼娱乐、网龙、云想科技、福禄控股等。游戏电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、巨人网络、世纪华通等；影视中国电影、上海电影、鹿港文化等；其他有新华网、人民网、中国出版、中南传媒、皖新传媒、中文在线、华凯创意、国联股份、焦点科技等。 投资建议：龙头公司阶段调整或已结束，传媒一季报亮眼板块或在广告营销、国有出版、影视院线，当下应积极布局市场均衡后的龙头成长公司 从当下看2021H1投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代的社群特征和文娱消费偏好。2021年投资策略主线在港股互联网、游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估。 逾70家影视传媒企业发布版权保护联合声明 4月9日，超过70家影视传媒企业发布联合声明，其中包含中国电视艺术交流协会、中国电视剧制作产业协会等协会，爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果TV等视频平台以及正午阳光、华策影视、新丽传媒等影视公司。针对短视频平台中的未授权影视内容剪辑行为，声明将发起法律维权行动，并呼吁提升版权保护意识。同时新著作权法将于2021年6月1日生效，进一步提升对影视作品的保护力度。剪辑内容版权保护有助于保障长视频平台及内容制作方权益，未来短视频剪辑更可能通过官方版权授权及官方自制的模式推出，从而增厚相关公司收益。受益标的包括：芒果超媒，腾讯控股，爱奇艺，华策影视，阅文集团等。 3月中国手游出海数据持续亮眼，二季度关注龙头公司产品表现 根据SensorTower数据，2021年3月37个中国手游厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入超过22.9亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的39.6%。受益于《斗罗大陆：武魂觉醒》在中国市场上市，以及《Puzzles & Survival》等产品在海外市场卓越表现，三七互娱3月收入环比增长19%，同比增长120%，创下新的收入纪录。一二季度龙头游戏公司新作陆续推出，有望在二季度及2021全年逐步释放业绩。受益标的包括：芒果超媒，三七互娱，吉比特，完美世界等。 风险提示：疫情反复、5G技术发展不及预期、商誉风险，监管变化等。 1、 核心观点投资逻辑 1.1、 本周重点推荐及组合建议 投资组合：一、芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、三七互娱、吉比特、完美世界、掌阅科技。二、万达电影、光线传媒、视觉中国、东方明珠、奥飞娱乐、元隆雅图。 受益标的：海外公司有腾讯控股、快手、网易、美团、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、心动公司、IGG；祖龙娱乐、创梦天地、中手游、猫眼娱乐、网龙、云想科技、福禄控股等。游戏电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、巨人网络、世纪华通等；影视中国电影、上海电影、鹿港文化等；其他有新华网、人民网、中国出版、中南传媒、皖新传媒、中文在线、华凯创意、国联股份、焦点科技等。 1.2、 核心观点及投资逻辑 重点把握港股龙头互联网、长视频流媒体平台提价情况，短视频平台电商业务、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商等，关注一季报披露情况情况，立足一季度积极布局，游戏有望二季度走好，看好全年传媒板块业绩改善。 核心观点及投资建议： 投资建议：龙头公司阶段调整或已结束，传媒一季报亮眼板块或在广告营销、国有出版、影视院线，当下应积极布局市场均衡后的龙头成长公司 从当下看2021H1投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代的社群特征和文娱消费偏好。2021年投资策略主线在港股互联网、游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估。 逾70家影视传媒企业发布版权保护联合声明 4月9日，超过70家影视传媒企业发布联合声明，其中包含中国电视艺术交流协会、中国电视剧制作产业协会等协会，爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果TV等视频平台以及正午阳光、华策影视、新丽传媒等影视公司。针对短视频平台中的未授权影视内容剪辑行为，声明将发起法律维权行动，并呼吁提升版权保护意识。同时新著作权法将于2021年6月1日生效，进一步提升对影视作品的保护力度。剪辑内容版权保护有助于保障长视频平台及内容制作方权益，未来短视频剪辑更可能通过官方版权授权及官方自制的模式推出，从而增厚相关公司收益。受益标的包括：芒果超媒，腾讯控股，爱奇艺，华策影视，阅文集团等。 3月中国手游出海数据持续亮眼，二季度关注龙头公司产品表现 根据SensorTower数据，2021年3月37个中国手游厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入超过22.9亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的39.6%。受益于《斗罗大陆：武魂觉醒》在中国市场上市，以及《Puzzles & Survival》等产品在海外市场卓越表现，三七互娱3月收入环比增长19%，同比增长120%，创下新的收入纪录。一二季度龙头游戏公司新作陆续推出，有望在二季度及2021全年逐步释放业绩。受益标的包括：芒果超媒，三七互娱，吉比特，完美世界等。 1.3、部分重点传媒公司估值表格 1.4、重点关注：近期版号、上映电影 2、 市场行情分析及展望 2.1、 行业一周市场回顾 上周（4月6日-4月9日），传媒行业指数（SW）涨幅为0.94%，同期沪深300跌幅为2.45%，创业板指跌幅为2.42%，上证综指跌幅为0.97%。传媒指数相较创业板指数上涨3.36%。各传媒子板块中，媒体上涨0.64%，广告营销上涨1.21%，文化娱乐上涨1.17%，互联网媒体上涨0.41%。 2.2 、行业估值水平 传媒行业指数（SW）最新PE估值为35.65，低于近五年平均水平，最新PB估值为2.52，低于近五年平均水平，整体估值处于历史地位。 2.3、 公司重点公告 2021年4月6日 【金科文化】公司发布2021年一季度业绩报告，预计实现归母净利润1.85亿元至2.51亿元，同比变动-15%至15%。 【鹿港文化】公司非公开发行股票获得有条件审核通过。 【姚记科技】公司拟向创途投资和景波发展转让参股公司上海细胞治疗集团有限公司2%的股权，转让后公司持有细胞公司12.21%股份。 【丝路视觉】公司拟回购注销限制性股票激励计划中的限制性股票9.1万股，本次股票回购注销将导致公司总股本减少9.1万股。 2021年4月7日 【紫天科技】公司2021年第一季度预计实现归母净利润1.5亿-1.55亿元，同比增长966.13%-1001.67%。 【华策影视】公司2021年第一季度预计实现归母净利润1.15亿-1.37亿元，同比增长4.64%-24.66%。 【丝路科技】公司2020年度权益分派方案为以公司总股本1.18亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税），共计现金分红943.81万元，不送红股，不以公积金转增股本。 【幸福蓝海】公司2020年度实现归母净利润为-3.89亿元，母公司实现净利润-1016.43万元，公司决定2020年度不派发现金股利，不送红股，亦不进行资本公积金转增股本。 【ST惠程】“ST惠程”证券简称变更为“惠程科技”，公司股票代码“002168”保持不变；股票价格的日涨跌幅限制由5%调整为10%；公司股票将于2021年4月8日（星期四）开市起停牌1天，自2021年4月9日（星期五）开市起复牌并撤销其他风险警示。 2021年4月8日 【联创股份】公司发布2021年一季度业绩报告，预计实现归母净利润1200万元至1600万元，同比扭亏为盈；预计实现扣非归母净利润1100万元至1500万元，同比扭亏为盈。 【平治信息】子公司深圳兆能成为智能会议行业终端产品生产采购项目中选候选人，项目属于深圳兆能的主营业务，后续若中标并签订合同，对公司未来经营业绩产生促进作用。 【新华网】2021年4月8日，新华网与中文传媒签署了《产权交易合同》，中文传媒以1.5亿元受让新华智云6%股权。 2021年4月9日 【冰川网络】公司发布2021年一季度业绩报告，预计实现归母净利润-1200万元至-1600万元。 【昆仑万维】公司发布2021年一季度业绩报告，预计实现归母净利润2.5亿元至3.5亿元，同比下降28.7%至49.07%；预计扣非净利润2.33亿元至3.33亿元，同比下降27.59%至49.33%；预计基本每股收益0.21元/股至0.3元/股。 【中国科传】公司分、子公司于2020年1月1日至2021年4月9日累计收到4339.35万元与收益相关的政府补助。 【三湘印象】公司控股股东质押股份3060万股，占公司总股本2.5%；公司控股股东解除质押股份3050股，占公司总股本2.49%。 【华谊嘉信】公司股东解除质押股份535万股，占公司总股本0.8%。 3、 重要子行业分析和数据跟踪 3.1、 游戏：《王者荣耀》《和平精英》持续霸榜，《小森生活》、《全民奇迹2》表现亮眼 畅销榜方面，《王者荣耀》《和平精英》持续霸榜。免费榜方面，《全民奇迹2》上线后直接跃入榜单第一名，《小森生活》表现依旧亮眼。 游戏预约方面，根据TapTap数据，KRAFTON, Inc的动作游戏《PUBG: NEW STATE》位列第一，总预约人数达到1219000人；Raw Fury的角色扮演类游戏《霓虹深渊：无限》位列第二第三。 公司方面，下载排行榜前三位依次为腾讯、网易和三七互娱，收入排行榜前三位分别为腾讯、网易和阿里巴巴集团。 【三七互娱：一刀传世、斗罗大陆、拳魂觉醒】 【完美世界：完美世界手游、新笑傲江湖、新诛仙、神雕侠侣2】 【心动公司：香肠派对、仙境传说、横扫千军、不休的乌拉拉】 【吉比特：问道手游、一念逍遥、最强蜗牛】 3.2、在线视频：《司藤》和《创造营2021》分别位列剧集和综艺榜首 根据骨朵数据，4月5日-4月9日全平台剧集播放热度TOP10中爱奇艺占据6席，2部独播剧；芒果TV占据0席；腾讯视频占据6席，2部独播剧；优酷占据5席，2部独播剧。《司藤》、《长歌行》与《你是我的城池营垒》分别位列前三。 综艺节目播放热度TOP10中芒果TV占4个，均为独播，爱奇艺占3个，均为独播，腾讯占3个，其中2个为独播。其中，《创造营2021》居首位，《王牌对王牌第六季》和《青春有你第三季》分列二、三位。 3.3、 直播电商：主播雪梨_Cherie热度第一，观看人数达376.48万 直播电商方面，根据直播眼数据显示，主播雪梨_Cherie夺得本周直播电商热度排行榜第一名，场均销量13.77万，场均观看人数376.48万。主播榜单第二名为薇娅viya，场均销量147.37万，场均观看人数349.18万。 机构数据方面，谦寻文化本周霸榜直播电商机构排行榜第一名，机构总流量4015.23万，预估直播销售数量828.4万，总粉丝数1.25亿。机构榜单第二名为宸帆，机构总流量2655.01万 ，直播销售数量85.05万，总粉丝数3460.25万。 4、 报告及数据 4.1、 元隆雅图（002878.SZ） 礼赠品及新媒体营销高速增长，平台电商+IP运营逐步形成第二增长曲线 （发布日期：2021年3月31日） 事件 2021年4月5日，公司发布2020年报，公司2020年实现营收19.9亿，同比增长26.65%，实现归母净利润1.63亿，同比增长42.03%；其中第四季度实现营收6.04亿，同比增长11.12%，实现归母净利润0.45亿，同比增长38.39%。 礼赠品业务表现优异，2020H2收入同比增长30.09% 公司礼赠品业务全年实现营业收入11.3亿元，同比增长15.06%，疫情后公司礼赠品业务快速恢复，2020年下半年实现营业收入6.7亿元，同比增长30.09%。公司综合竞争实力进一步增强，核心客户数增量升，全年年礼赠品和促销服务收入贡献5000万以上的客户从4家增加到8家。 新媒体营销业务持续高速，2020H2收入同比增长63.49% 2020年谦玛网络实现营业收入5.39亿元，同比增长74.46%，其中2020年下半年实现营业收入3.19亿元，同比增长63.49%；全年实现归母净利润6479.98万元，同比增长43.55%。谦玛网络2020年服务品牌客户超过220家，2020年新客户100家。 元隆有品+IP运营，逐步形成第二增长曲线 礼赠品供应业务是公司的第一增长曲线，公司通过多年深耕礼赠品沉淀了大量的供应链资源和礼品渠道资源。2020年公司确立了元隆有品和IP运营两大发展方向，逐步形成第二增长曲线。元隆有品通过平台电商模式经营礼赠品，整合供应链，进入国企集采体系，以平台GMV方式提高市占率和行业影响力。IP运营方面，公司签约环球影业的功夫熊猫、马达加斯加系列等形象，有助于公司培育IP运营团队，切入正在快速增长的潮流IP授权市场。公司与五粮液签署经销合作协议，尝试进入高端白酒经销业，有助于提升当期业绩，并建立公司在高端文化类白酒销售方面的声誉，带来更多合作机会。 看好公司礼赠品稳定增长，新业务逐步贡献业绩，维持“推荐”评级 看好公司礼赠品供应和营销服务业务稳定发展，持续加码新媒体整合营销，逐步构建全产业链布局，公司礼赠品业务、新媒体营销、IP运营形成协同效应。我们预计公司2021年-2023年归母净利润分别为2.37、3.17、4.25亿元，分别同比增长45.3%、33.8%、33.9%，对应PE分别为23、17、13倍，维持“推荐”评级。 4.2、 一级市场投资动态 4.3、 并购重组与股权激励 5、 风险提示 5G技术发展不及预期、商誉风险，业绩不及预期、行业竞争加剧、监管变化等。 证券研究报告：《影视传媒企业发布联合声明，版权保护力度进一步提升》 对外发布日期：2021年4月11日 分析师： 马笑 SAC 执证编号：S0280520070001 本报告分析师及联系人： 马笑，华中科技大学硕士，传媒&计算机首席分析师，TMT行业组长。2017年加入新时代证券，5年互联网/软件实业工作和投研经验，擅长自上而下把握行业机会，政策解读/产业梳理；自下而上进行个股选择，基本面跟踪研究；担任过管理咨询顾问/战略研究员/投资经理等岗位。2018年东方财富百佳分析师传媒行业第一名；2019年每市组合传媒行业第三名，证书编号：S0280520070001 宋尚杰，利兹大学商学院理学硕士，2020年加入新时代证券，重点覆盖流媒体、在线阅读、潮玩盲盒等。手机：17621375167 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，新时代证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及新时代证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 免责声明 本微信号推送内容仅供新时代证券股份有限公司（下称“新时代证券”）客户参考，完整的投资观点应以新时代证券研究所发布的完整报告为准。在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，新时代证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。本微信号及其推送内容的版权归新时代证券所有，新时代证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经新时代证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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