【开源煤炭&石化-张绪成】煤炭周报:动力煤回调焦价企稳,看好煤企一季报业绩

（以下内容从开源证券《【开源煤炭&石化-张绪成】煤炭周报:动力煤回调焦价企稳,看好煤企一季报业绩》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_煤炭行业周报_动力煤回调焦价企稳，看好煤企一季报业绩_煤炭石化团队_20210410》 摘要 动力煤回调焦价企稳，看好煤企一季报业绩 本周动力煤价格涨势减弱并出现回调，秦港Q5500现货平仓价周内触高后回落至730元/吨。本周需求略有减弱，六大电厂日耗有所回落，部分电厂开启机组检修对耗煤需求有一定扰动，加之短期补库电厂库存小幅回升，采购意愿暂缓，北港锚地船舶数有所减少，但由于工业用电持续向好，且电厂库存仍处于中位偏低水平，整体需求仍有韧性；供给方面，政策性限产仍在持续，内蒙地区煤管票限制以及晋陕地区安全排查对产地供给仍有限制，但月初煤管票相对宽松，产地开工率环比有所回升，整体来看供给仍相对偏紧；港口库存方面，由于大秦线已开启为期25天的例行检修（4月6日-4月30日），北港库存持续低位，秦港库存仍大幅低于500万吨水平，且港内优质煤种资源仍较稀缺，对港口价格形成支撑。后期判断，需求端，二季度经济稳定复苏，电厂机组检修及水电恢复或形成一定扰动，但需求整体向好的趋势下，煤炭消费仍有韧性，而6月“迎峰度夏”高峰期将催化阶段性需求增长；供给端，产地矿难频发仍存在安全生产压力，山西、贵州产地于本周发生矿难，共致2人死亡，因此安监力度仍将持续加大，叠加煤管票限制因素，产地整体供应短期内或持续偏紧；港口市场方面，大秦线检修期内铁路发运量受到限制，北港库存较难得到累库。因此总体来看，偏紧供给格局或将支持动力煤价偏强运行，短期内或受到需求小幅波动而形成震荡。预计2021年煤价中枢将明显上移，煤企业绩呈改善趋势，叠加高分红所带来的长期投资价值，我们持续看好煤炭股估值提升。高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、华阳股份；国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业；经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份；积极推动债务重组受益标的：ST永泰。 煤电产业链：本周港口煤价小幅回落，山西贵州矿难加大安全压力 本周（2021年4月5日-4月9日）秦港Q5500现货平仓价小降至730元/吨。本周需求略有减弱，电厂日耗小降，机组检修形成一定扰动，电厂库存小涨，但工业用电持续向好，且电厂库存仍中位偏低，需求仍有韧性；供给方面，产地煤管票限制以及安全排查对供给仍有限制，山西贵州两地发生矿难加大安全生产压力，但月初煤管票相对宽松，产地开工率环比有所回升，整体来看供给仍相对偏紧；港口库存方面，大秦线检修致北港库存持续低位，对港口价格形成支撑。 煤焦钢产业链：本周双焦皆稳，焦炭边际改善关注环保限产 焦炭方面，本周焦价暂稳，基本面出现边际改善。需求方面，唐山地区由于限产开工率仍处低位，但全国高炉开工率止跌企稳，多数钢厂维持正常生产，且焦炭库存有所下降，同时钢价持续上涨致使钢厂利润改善，对焦炭压价意愿减弱；供给方面，本周中央环保督察组进驻山西部分焦炭产地，相关地区焦企已有限产，焦炭偏宽松的供给格局呈现边际改善，另外焦企利润收缩幅度较大对第九轮提降有所抵触。焦价整体暂稳运行，后续需关注进一步限产情况。焦煤方面，本周煤价稳定。需求端，由于焦企开工率不减，焦煤需求整体稳定，焦钢厂的焦煤库存均有小幅下降；供给端，山西主产地在安全检查压力下供给释放有限，进口方面澳煤禁运持续，蒙煤通关受疫情影响依然受限。焦煤基本面整体稳定。 风险提示：经济增速下行风险，供需错配风险，可再生能源加速替代风险 1 投资观点：动力煤回调焦价企稳，看好煤企一季报业绩 煤电产业链：本周港口煤价小幅回落，山西贵州矿难加大安全压力。本周（2021年4月5日-4月9日）秦港Q5500现货平仓价小降至730元/吨。本周需求略有减弱，电厂日耗小降，机组检修形成一定扰动，电厂库存小涨，但工业用电持续向好，且电厂库存仍中位偏低，需求仍有韧性；供给方面，产地煤管票限制以及安全排查对供给仍有限制，山西贵州两地发生矿难加大安全生产压力，但月初煤管票相对宽松，产地开工率环比有所回升，整体来看供给仍相对偏紧；港口库存方面，大秦线检修致北港库存持续低位，对港口价格形成支撑。 煤焦钢产业链：本周双焦皆稳，焦炭边际改善关注环保限产。焦炭方面，本周焦价暂稳，基本面出现边际改善。需求方面，唐山地区由于限产开工率仍处低位，但全国高炉开工率止跌企稳，多数钢厂维持正常生产，且焦炭库存有所下降，同时钢价持续上涨致使钢厂利润改善，对焦炭压价意愿减弱；供给方面，本周中央环保督察组进驻山西部分焦炭产地，相关地区焦企已有限产，焦炭偏宽松的供给格局呈现边际改善，另外焦企利润收缩幅度较大对第九轮提降有所抵触。焦价整体暂稳运行，后续需关注进一步限产情况。焦煤方面，本周煤价稳定。需求端，由于焦企开工率不减，焦煤需求整体稳定，焦钢厂的焦煤库存均有小幅下降；供给端，山西主产地在安全检查压力下供给释放有限，进口方面澳煤禁运持续，蒙煤通关受疫情影响依然受限。焦煤基本面整体稳定。 后期投资观点。本周动力煤价格涨势减弱并出现回调，秦港Q5500现货平仓价周内触高后回落至730元/吨。本周需求略有减弱，六大电厂日耗有所回落，部分电厂开启机组检修对耗煤需求有一定扰动，加之短期补库电厂库存小幅回升，采购意愿暂缓，北港锚地船舶数有所减少，但由于工业用电持续向好，且电厂库存仍处于中位偏低水平，整体需求仍有韧性；供给方面，政策性限产仍在持续，内蒙地区煤管票限制以及晋陕地区安全排查对产地供给仍有限制，但月初煤管票相对宽松，产地开工率环比有所回升，整体来看供给仍相对偏紧；港口库存方面，由于大秦线已开启为期25天的例行检修（4月6日-4月30日），北港库存持续低位，秦港库存仍大幅低于500万吨水平，且港内优质煤种资源仍较稀缺，对港口价格形成支撑。后期判断，需求端，二季度经济稳定复苏，电厂机组检修及水电恢复或形成一定扰动，但需求整体向好的趋势下，煤炭消费仍有韧性，而6月“迎峰度夏”高峰期将催化阶段性需求增长；供给端，产地矿难频发仍存在安全生产压力，山西、贵州产地于本周发生矿难，共致2人死亡，因此安监力度仍将持续加大，叠加煤管票限制因素，产地整体供应短期内或持续偏紧；港口市场方面，大秦线检修期内铁路发运量收到限制，北港库存较难得到累库。因此总体来看，偏紧供给格局或将支持动力煤价偏强运行，短期内或受到需求小幅波动而形成震荡。预计2021年煤价中枢将明显上移，煤企业绩呈改善趋势，叠加高分红所带来的长期投资价值，我们持续看好煤炭股估值提升。高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、华阳股份；国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业；经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份；积极推动债务重组受益标的：ST永泰。 2 煤炭板块回顾：本周小涨，跑赢沪深300 行情：本周煤炭板块小涨3.70%，跑赢沪深300指数6.14个百分点 本周（2021年4月9日）煤炭指数小涨3.70%，沪深300小跌2.45%，煤炭指数跑赢沪深300指数6.14个百分点。主要煤炭上市公司涨多跌少，涨幅前三家公司分别为：中煤能源（+9.64%）、神火股份（+8.32%）、郑州煤电（+8.04%）；跌幅前三家公司分别为：蓝焰控股（-3.31%）、大有能源（-2.39%）、中国神华（-1.37%）。 估值表现：本周PE为13.6倍，PB为1.18倍，均位全A股尾部 截至2021年4月9日，根据PE(TTM)剔除异常值（负值）后，煤炭板块平均市盈率PE仅为13.6倍，位列A股全行业倒数第四位；市净率PB仅为1.18倍，位列A股全行业倒数第四位。 3 煤市关键指标速览 4 煤电产业链：本周港口煤价微跌，秦港库存持续低位 国内动力煤价格：本周港口微跌，产地大涨，期货大跌 港口价格微跌。截至4月7日，环渤海动力煤综合价格指数为589元/吨，环比上涨4元/吨，涨幅0.68%。截至4月9日，秦皇岛港山西产Q5500平仓价为730元/吨，环比下降5元/吨，跌幅0.68%。 产地价格大涨。截至4月9日，陕西榆林Q5500报价540元/吨，环比持平；山西大同Q5800报价495元/吨，环比持平；内蒙鄂尔多斯Q5300报价664元/吨，环比上涨40元/吨，涨幅6.41%。 期货价格大跌。截至4月9日，动力煤期货主力合约报价676.80元/吨，环比下跌63.60元/吨，跌幅8.59%。 国际动力煤价格：本周国际港口价下跌，中国港口到岸价持平 国际港口价格下跌。截至4月8日，欧洲ARA港报价67.42美元/吨，环比下跌1.43美元/吨，跌幅2.08%；理查德RB报价97.04美元/吨，环比下跌1.38美元/吨，跌幅1.40%；纽卡斯尔NEWC报价93.19美元/吨，环比下跌6.19美元/吨，跌幅6.23%。 中国港口到岸价持平。截至4月8日，CCI5500进口动力煤报价358.4元/吨，环比持平；CCI5500国内动力煤报价735元/吨，环比上涨2元/吨，涨幅0.27%；进口煤价格优势扩大。 动力煤库存：本周秦港库存小涨 秦港库存小涨。截至4月9日，秦港库存456万吨，环比上涨12.5万吨，涨幅2.82%；长江口库存386万吨，环比持平；广州港库存309.5万吨，环比上涨1.30万吨，涨幅0.42%。 5 煤焦钢产业链：本周双焦皆稳，钢厂开工率持续低位 国内炼焦煤价格：本周港口持平，产地持平，期货微涨 港口价格持平。截至4月8日，京唐港主焦煤报价1600元/吨，环比持平。 产地价格持平。截至4月9日，山西产地，吕梁主焦煤报价1270元/吨，环比持平；古交肥煤报价1320元/吨，环比持平。截至4月9日，河北产地，邯郸主焦煤报价1560元/吨，环比持平。 期货价格微涨，升水幅度扩大。截至4月9日，焦煤期货主力合约报价1573元/吨，环比上涨3元/吨，涨幅0.19%；现货报价1270元/吨，环比持平；期货升水303元/吨，升水幅度扩大。 国内喷吹煤价格：本周大跌 喷吹煤价格大跌。截至4月9日，长治喷吹煤车板价报价880元/吨，环比持平；阳泉喷吹煤车板价报价1015元/吨，环比下跌80元/吨，跌幅7.31%。 国际炼焦煤价格：本周海外煤价持平，中国港口到岸价持平 海外焦煤价格持平。截至4月9日，峰景矿硬焦煤报价132美元/吨，环比持平。 中国港口到岸价持平。截至4月9日，京唐港主焦煤（澳洲产）报价1750元/吨，环比持平；京唐港主焦煤（山西产）报价1600元/吨，环比持平；进口焦煤价格相对国内贵150元/吨。 焦&钢价格：本周焦炭现货价持平，螺纹钢持平 焦炭现货价格持平。截至4月9日，焦炭现货报价2000元/吨，环比持平；主力合约报价2366.50元/吨，环比下跌19元/吨，跌幅0.80%；期货升水366.50元/吨，升水幅度下跌。 螺纹钢现货价格持平。截至4月9日，螺纹钢现货报价5010元/吨，环比持平；期货主力合约报价5157元/吨，环比持平；期货升水147元/吨，升水幅度持平。 炼焦煤库存：本周总量微跌，天数微涨 炼焦煤库存总量微跌。截至4月9日，国内独立焦化厂（100家）炼焦煤库存768.93吨，环比上涨0.21万吨，涨幅0.03%；国内样本钢厂（110家）炼焦煤库存872.46万吨，环比下跌0.70万吨，跌幅0.08%。炼焦煤库存总量微跌。 炼焦煤库存可用天数微涨。截至4月9日，独立焦化厂炼焦煤库存可用天数16.71天，环比上涨0.08天，涨幅0.48%；国内样本钢厂（110家）炼焦煤库存可用天数17.38天，环比下跌0.01天，跌幅0.06%。独立焦化厂和钢厂合计库存可用天数微涨。 焦炭库存：本周总量小跌 焦炭库存总量小跌。截至4月9日，国内样本钢厂（110家）焦炭库存482.06万吨，环比下跌6.55万吨，跌幅1.34%。 焦&钢厂需求：本周大型焦化厂开工率微涨，中型小跌，小型微跌，钢厂高炉开工率微涨 大型焦化厂开工率微涨，中型小跌，小型微跌。截至4月9日，焦化厂开工率按产能大小划分情况为：产能小于100万吨为52.88%，环比下跌0.67个百分点；产能100-200万吨为76.14%，环比上涨1.90个百分点；产能大于200万吨为83.83%，环比上涨0.97个百分点。 本周全国钢厂高炉开工率微涨，唐山持平。截至4月9日，全国钢厂高炉开工率为60.36%，环比上涨0.42个百分点；截至4月9日，唐山高炉开工率为45.24%，环比持平。 6 公司公告回顾 【山煤国际】2020年度报告 2020年营业总收入354.2亿，同比下降5.94%；归母净利润8.27亿元，同比下降29.52%；扣非后归母净利润8.53亿元，同比下降32.7%。 【美锦能源】2020年度业绩快报 2020年营业总收入128.46亿，同比下降8.83%；营业利润11.77亿，同比下降21.21%；利润总额11.4亿，同比下降22.78%；归母净利润7.05亿，同比下降26.28%；扣非后归母净利润9.23亿，同比下降4.12%；基本每股收益0.17元，同比下降26.09%。 【美锦能源】2021年第一季度业绩预告 预计实现归母净利润为5.5-7.5亿，预计较2020年同期增长1,034.26% - 1,373.99%；预计实现基本每股收益0.13元/股–0.18元/股。预计本报告期业绩同比大幅增长的原因：报告期内焦炭价格持续高位运行；国内新冠肺炎疫情已基本控制，公司主要产品产量较2020年同期有所增加；公司年产385万吨的华盛化工项目中的焦炭项目已陆续投产。 【中煤能源】2021年第一季度业绩预告 预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为34.15亿元至35.2亿元，同比将增加27.67亿元至28.72亿元，增长427%至443%；预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为33.84亿元至34.89亿元，同比将增加27.59亿元至28.64亿元，增长441%至458%。 【兰花科创】2020年度业绩快报公告 2020年营业总收入66.26亿，同比下降16.62%；营业利润5.34亿，同比下降39.67%；利润总额5.02亿，同比下降41.2%；归母净利润3.75亿，同比下降43.47%；扣非后归母净利润3.30亿，同比下降50.77%；基本每股收益0.328元，同比下降43.47%。 【兰花科创】2021年第一季度业绩预增公告 预计2021年一季度归属于上市公司股东的净利润为 2亿元到2.5亿元，2020年同期净利润为5,397.25万元，同比增加270.56%—363.20%；预计2021年一季度扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润为2亿元到2.5元，2020年同期为5,681.04万元，同比增加252.05%到340.06%。 【兖州煤业】2021年第一季度关于2018年A股股票期权激励计划行权股本结构变动情况说明的公告 自2021年2月18日至2021年3月31日期间，兖州煤业股份有限公司（“公司”）2018年A股股票期权激励计划共行权并完成股份过户登记13,041,592股，其中因87.44万股为董事、高级管理人员行权持股，公司将其列为有限售条件流通股份。根据中国证券登记结算有限责任公司出具的公司《发行人股本结构表》，截至2021年3月31日，公司A股股本2,973,041,592股，全部为无限售条件流通股份。 【淮河能源】（集团）股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书 本次回购资金总额不低于人民币1.5亿元（含），不超过人民币2亿元（含）；回购价格不超过人民币2.50元/股；本次回购股份的资金来源为公司自有资金；截至董事会通过本次回购方案决议之日，公司控股股东、实际控制人及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员、持股5%以上股东未来3个月、未来6个月均不存在减持计划。回购原因：公司股价低于最近一期每股净资产，未能正确反映公司价值，故通过股票回购维护股东权益及增强市场信心。 【美锦能源】关于为子公司提供担保的进展公告 2021年4月7日，公司与中国银行股份有限公司太原滨河支行签订了《保证合同》，约定公司为控股子公司山西上德水务有限公司（以下简称“上德水务”）在中国银行股份有限公司太原滨河支行办理的800万元流动资金借款业务提供连带责任担保，主合同约定借款期限为12个月。 7 行业动态 统计局：3月下旬动力煤价格持续大幅上涨。国家统计局于4月6日公布的数据显示，3月下旬全国煤炭价格各有涨跌。各煤种具体价格变化情况如下：无烟煤（洗中块，挥发份≤8%）价格950元/吨，与上期持平。普通混煤（山西粉煤与块煤的混合煤，热值4500大卡）价格525.6元/吨，较上期上涨40.2元/吨，涨幅8.3%。山西大混（质量较好的混煤，热值5000大卡）价格为605元/吨，较上期上涨50元/吨，涨幅9%。山西优混（优质的混煤，热值5500大卡）价格为688.1元/吨，较上期上涨53.1元/吨，涨幅8.4%。大同混煤（大同产混煤，热值5800大卡）价格为713.1元/吨，较上期上涨53.1元/吨，涨幅8%。焦煤（主焦煤，含硫量<1%）价格为1440元/吨，较上期下跌42.9/吨，跌幅2.9%。上述数据显示，3月下旬全国无烟煤价格维稳，动力煤价格持续大幅上涨，炼焦煤持续走低。此外，3月下旬全国焦炭（二级冶金焦）价格2026元/吨，较上期下跌271.4元/吨，跌幅11.8%。 大秦线检修如期开展，为期25天。中国铁路太原局集团消息，4月6日，为期25天的大秦线春季集中检修展开。在此次集中修施工中，将集中整治设备病害、大幅提升线路设备质量，为提升运输安全保障力、促进大秦线运输增量创造良好条件。每日安排上午3-5个小时停电维修，这一时间段不能通车。太原局将利用25个“天窗”完成3.5万根换枕、97.6公里大机清筛、729.6公里大机捣固等23项施工任务，系统性提升大秦线设备状态，进一步消除设备病害隐患，确保设备质量均衡稳定。 山西金地煤焦有限公司赤峪煤矿发生一起事故，致1人死亡。山西省应急管理厅4月8日下发通知，责令发生安全事故的山西金地煤焦有限公司赤峪煤矿立即停产整顿，并撤销其二级标准化等级。4月6日，山西金地煤焦有限公司赤峪煤矿发生一起死亡1人的安全事故。山西省应急管理厅、地方煤矿安全监督管理局下发通知，责令山西金地煤焦有限公司赤峪煤矿从即日起停止生产进行整顿，时间不少于1个月。 贵州金沙一煤矿发生煤与瓦斯突出事故致7人被困，1人死亡。据央视报道，2021年4月9日8时50分左右，贵州省金沙县东风煤矿井下发生煤与瓦斯突出事故，造成1人死亡，7人被困井下。目前，正在全力开展救援工作。 河南开展煤矿安全生产大排查。河南省工信厅4月6日发文明确，即日起至2021年11月底，开展煤矿安全生产大排查专项检查。检查内容分为：煤矿自查自改情况、企业内部检查情况、监管部门排查情况。通知要求，各级各部门和煤炭企业要高度重视，把安全生产大排查作为深化煤矿安全专项整治三年行动重要抓手抓实抓牢，主要领导要亲自抓，身体力行，分管领导具体抓抓具体，“体检式”逐矿开展，深挖细查，推动煤矿主体责任落到实处。要认真落实煤矿自查自改、企业内部检查、监管部门排查三个100%。大排查要专题开展，制定大排查计划，逐月逐矿按计划进行，严禁以日常隐患排查、一般检查或监管监察部门检查代替大排查工作，对煤矿开展自查自改不认真、走过场的，要推倒重来；对企业没有按要求开展的，要按照有关制度进行提醒、约谈、通报。煤矿安全生产大排查要与煤矿安全专项整治三年行动“两个专题、一个专项”相结合，要与“一通三防”检查以及日常工作相结合，持续推动煤矿安全生产各项工作扎实开展、取得实效。 2月美国对华冶金煤出口量同比大增257%。美国统计局最新数据显示，2月份，美国冶金煤出口量为370万短吨，同比增加2.78%。其中，巴尔的摩港（Baltimore）出口冶金煤71.76万短吨，同比增加12.53%。分地区来看，2月份，美国冶金煤主要出口至亚洲和欧洲地区。2月份，虽然美国对印度、日本和韩国的冶金煤出口下降，但出口中国大幅增加仍使美国出口至亚洲的冶金煤量整体录得增长。当月，美国向中国出口冶金煤79.60万短吨，同比大增257.48%。同期美国向整个亚洲地区共出口冶金煤150万短吨，同比增长7.14%。2月份，美国向欧洲地区出口冶金煤168万吨，同比增长42.37%。 中煤新集能源板集煤矿出煤，2022年产量将达300万吨。3月29日，中煤新集能源股份有限公司板集煤矿开始试运转，截止31日上午，在调试采煤机系统的过程中，已经横向开采了2米多的煤层，顺利实现试生产。板集煤矿首采110801工作面，总长度大约100多米，所选支架全部采用重型支架，该支架有防冲、抗压、一次采全高的综合功能。最大采煤行程可达3.2米，完全能够确保支、移、割任务的完成。近年来，板集煤矿加大建设力度。2019年完成井底煤仓工程，2020年完成井底水仓、井底矸石仓工程，2020年11月份110801胶带机顺槽月进尺346.5m，12月底110801首采面掘进到位。按照设计，板集煤矿井田东西长约6.0km，南北宽4.0～7.0km，井田面积33.6k㎡，矿井可采煤层9层，平均可采总厚20.66m，生产能力300万吨/年，可采储量19904万吨，服务年限49.1年。板集煤矿设计生产能力为300万吨/年，是公司“三四五”战略发展规划的重要项目。同时，板集煤矿作为安徽省亳州市利辛县煤电循环产业园的重要组成部分，2022年矿井煤炭产量将达到300万吨设计产能，将有力带动和促进地方经济发展。 一季度国家能源集团巴图塔站区完成运量同比增加22.6%。国家能源集团消息，截至3月31日，国家能源集团包神铁路集团巴图塔站区一季度累计完成运量2289.1万吨，同比2020年增加421.8万吨，增幅22.6%，创自2014年设立站区以来季度装车量最高纪录。一季度，受极寒天气、沙尘暴、疫情等不利因素影响，煤炭市场大幅波动，给运输生产带来了巨大的考验，运量一度呈“过山车”式变化。该公司立足运输实际，主动出击，落实“吨车必争”工作要求，统筹安排科学组织，保障运输生产计划最大化兑现；面对煤炭产能释放不均衡和低温寒潮天气煤炭需求高的阶段性供需错配，积极组织召开铁路货物运输调研会，深入市场调研，了解并尽全力满足客户及专用线客户需求；充分利用站区专用线装车点多、发运能力大的优势，大力宣贯公司长期稳定运输的利好政策吸引客户，推动路企双方友好协作，力保运输任务的兑现，不断提升整体运量，为公司全年运输任务的完成和首季“开门红”奠定基础。 辽宁：十四五期间保持省内煤炭年产能3500万吨以上。辽宁省日前发布的《辽宁省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出，要着力推进能源供给多元化，加快形成煤、油、气和清洁能源多轮驱动、协调发展的能源供应体系。煤炭方面，促进煤炭清洁生产和煤炭行业高质量发展，保持省内煤炭年产能3500万吨以上。加快煤炭储备能力建设。加快蒙东输煤通道升级改造，提高煤炭输入能力。推动清洁能源利用。加快能源基础设施智能化。完善能源消费“双控”制度，大幅降低能耗强度。电力方面，稳妥适度发展火电。积极建设电力调峰设施。加强电力供应和安全保障。加强能源通道建设。 开滦集团内蒙古红树梁矿试运转，地质资源储量6.4亿吨。据河北日报报道，经内蒙古自治区能源局批准，近日，开滦集团内蒙古宏丰公司红树梁矿井及选煤厂投入联合试运转。这是开滦集团“十四五”期间建设的第一座大型智能化矿井，意味着该集团向智能、绿色、安全、高效的智慧矿山建设迈出了重要一步。红树梁矿位于内蒙古自治区鄂尔多斯市准格尔旗龙口镇，矿井地质资源储量6.4亿吨，设计年生产能力500万吨，服务年限62年。矿井完全按照智能化标准设计、建设，采掘生产、机电运输、综合调度全部采用自动化智能化高端装备和前沿技术，矿井装备水平、智能化程度、科技含量均处于行业领先水平，操作人员在地面调度室即可实现远程控制采煤。矿井一期28个智能化子系统预计4月底全部建成，二期还将建设11个智能化子系统，努力成为同类煤矿中的智能化示范矿井。据悉，红树梁矿井有望于2021年年底前通过矿井综合竣工验收并正式投产。届时，开滦集团在内蒙古将拥有两座正式生产的大型现代化矿井。 8 风险提示 经济增速下行风险。2020年受全球范围内新冠疫情冲击影响，中国经济存在下行压力。“两会”提出对2020年经济增速不设具体目标，也反映出经济增长承压的严峻形势。作为国内经济发展的能源支柱，煤炭行业的景气程度依赖于宏观经济的回暖表现。 供需错配引起的风险。供给侧结构性改革是主导煤炭行业供需格局的重要因素，煤炭的进口是煤炭供需的不确定性因素，政策的变动可能会使煤炭行业供需错配。 可再生能源加速替代风险。目前我国火力发电依旧是主要产电形式，但水电、风电、太阳能、核电等可再生能源或新能源发电，在国家政策的大力支持下得到快速发展，可能对火电市场份额产生一定替代效应。煤炭下游需求可能面临下滑风险。 END 【煤炭石化团队】 张绪成 13511050600 任金星 15652935250 王华炳 15611387755 张绪成，开源证券煤炭石化行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 任金星，开源证券煤炭石化行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790120060011。 王华炳，开源证券煤炭石化行业分析师，格拉斯哥大学硕士，2020年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S07901200900007。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成煤炭石化研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于煤炭石化行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券煤炭石化行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的煤炭石化行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 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