【华安策略】四月金股发布

（以下内容从华安证券《【华安策略】四月金股发布》研报附件原文摘录）
　　四月金股 策略观点 郑小霞 S0010520080007 01 市场观点 1季报业绩高景气和风险偏好企稳催化，市场短期存在反弹可能。但是对货币信用回归超预期的担忧以及核心资产估值依旧高位等因素，制约反弹时间和空间。 市场短期存在反弹可能。反弹的动力可能来自于三方面： 其一，强势的1季度业绩预期。4月迎来1季报披露窗口期，在强势超预期的1季度经济增速带动下，1季报也有望出现非常耀眼的表现，为短期反弹带来基本面支撑； 其二，中美关系可能迎来短暂的缓和。美国将在4月22-23日召开全球气候峰会，并邀请中国出席，气候问题是中美两国目前为数不多的共同关注点和可合作领域之一，会上中美之间达成合作的可能性很大，这有助于改善缓和中美关系； 其三，节后市场快速下跌，3月中旬盘整至今，恐慌情绪已得到很大释放和平抑，市场酝酿反弹情绪。 政策回归加速叠加主力品种依旧高位估值，短期反弹不改年内宽幅震荡格局。未来一段时间A股仍面临客观制约： 一方面，目前估值仍偏高，行业间估值裂化仍较严重，沪深300、万得全A仍在80%偏高估值分位上，创业板指和上证综指分别72%、68%不便宜状态，静待业绩消化后再做判断； 二方面，总量政策尤其是货币政策加速回归依旧是核心制约。一是4月下旬中央政治局会议关于1季度经济形势评价及后续宏观政策定调将对市场有非常重要的影响，目前还未观察到明确信号，但考虑1季度超预期增长，决策层对增长不确定性的担忧会有所缓解，为货币政策回归提供有力支撑。二是从近期央行态度来看，政策有加快正常化回归的迹象，如货币政策委员会一季度例会删除“连续性、稳定性、可持续性以及必要指出力度”的表述、央行研究局局长指出2021年宏观杠杆率略有下降、国常会要求政府杠杆率有所降低等； 三方面，4月份的流动性可能会比3月份更紧张，需要关注央行是否进行对冲。当然市场也存在一些客观支撑力，其中最为重要的便在于宏观经济和上市公司盈利的支撑仍在。尽管同比增速上二季度会有较明显的回落，但剔除基数效应后的实际增长水平却不会出现如此大幅度的回落，仍将继续维持在潜在增速水平左右。因此维持年内宽幅震荡的判断。 02 行业配置 4月最大的机会来源于1季度增长的超预期，对应着部分上市公司业绩超预期。因此，行业配置需重点关注盈利超预期、高景气延续和低估值。具体关注三条主线：一是增长超预期主线，对应业绩具有确定性的化工、有色和半导体；二是疫后复苏主线，聚焦预期回暖的交运以及存在假日经济催化的旅游、酒店；三是低估值主线，具备性价比的银行、保险。增长主线中，①化工，关注布局全产业链公司；②有色，重点关注行业保持高利润的电解铝行业；③半导体，缺芯状态供需矛盾突出，带来半导体厂商收入和利润的增长，一季度业绩将迎来兑现。 双碳目标下，主题投资关注“碳中和”概念的两大赛道，五大投资机会。 一是直接受益产业，①高耗能行业；②新能源产业链，受益于能源结构优化的最确定的投资路径。 二是间接受益产业，①高端制造和设备，受益于产业升级；②科技产业，低碳路径下的智能化、网联化趋势；③相关服务附加产业。 03 风险提示 中美关系进一步恶化；经济复苏不及预期；上市公司业绩不及预期等。 04 报告依据 《反弹的支撑与制约》（发布时间：20210328） 更多详细报告请点击查看：【华安研究·策略金股】四月金股 报告分析师 分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007 分析师：刘 超 执业证书号：S0010520090001 联系人：方 晨 执业证书号：S0010120040043 风险提示：以上内容为介绍材料，图片仅供示例，以实际功能为准。以上材料不具备任何法律效力，请投资者在购买产品和服务前仔细阅读协议、风险揭示书、基金合同等法律文件，谨慎作出投资决策。本公司所提供的公司公告、投资咨询建议、资讯服务产品、策略报告等信息仅供参考，投资者应自行进行投资决策，对投资者因依赖上述信息进行投资决策而导致的投资风险由投资者承担。市场有风险，投资需谨慎。 扫码关注我们 财经资讯 新股日历 持仓查看 精彩活动 智能客服赢宝为您答疑解惑 华安证券官方微信 （Huaanzhq） 点亮在看，你最好看！

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