一次分光5年盈利,土豪公司火了!高股息股名单出炉

（以下内容从国海证券《一次分光5年盈利,土豪公司火了!高股息股名单出炉》研报附件原文摘录）
　　高股息个股的投资机会 01 A股分红最新现状 截至2021年4月1日，约有943家上市公司公布了分红预案（含实施），年报及分红预案均进入了披露密集期。 从近期披露的预案看，比较吸引眼球的是江铃汽车、中国神华、四方股份、方大特钢等，股息率达到了近10%及以上（按4.1收盘价计算），其中江铃汽车的分红比率更是达到了543.13%，江铃汽车近5年累计净利润合计28亿元，本次派息金额将超过公司近5年利润总和。 数据来源：东方财富choice，截至2021年4月1日 在高分红的催化下，此类股票在预案公告前后都有不俗表现，如江铃汽车、四方股份、方大特钢连续两个板，这三个公司的净利润也都取得了较大的增长。 从目前公告分红预案的近900家上市公司的数据来看，平均股息率为1.52%。 从行业情况来看如下图，分红股息率比较高的行业有银行、钢铁、采掘、房地产、商业贸易等，平均股息率分别为4.054%、3.864%、3.010%、2.692%、2.561%。 数据来源：东方财富choice，截至2021年4月1日 而从过往2016-2019年的统计数据来看，按行业区分，银行行业是A股股息率最高的行业，平均股息率达3.82%，排在其后的是汽车、钢铁、地产、采掘、家电、化工、公用事业，平均股息率分别为2.42%、2.41%、2.32%、2.17%、2.16%、2.11%、2.06%。 02 高股息组合能获取明显超额收益 高股息组合长期获取明显超额收益，考虑复利，超额收益更为显著。 2005年以来，以中证红利全收益指数截至2020年6月2日已累计上涨686.75%，累计跑赢沪深300全收益指数约122.89%。 沪深300红利指数自2012年7月20日发布后，截至2021年3月30日，其对应的全收益指数已累计上涨约198.73%，累计跑赢沪深300全收益指数约47.37%。 对于获得超额收益的原因，从数据成面看，高分红股票业绩稳定，具有较强的盈利能力，且现金流表现更好。 其中，ROE和净现比（经营活动现金流净额/营业收入）都高于全市场A股及沪深300的水平。（由于2020年年报披露不完全，在此仅更新到2019年，且成分股在此以2019年为基准，忽略了每年指数成分的变动，可能带来统计的偏差，同时，数据对极值进行了相关处理） 数据来源：东方财富choice，国海证券 而从净利润增长率（扣非）的数据看，中证红利整体平均水平好于全市场A股，和沪深300基本相当或略弱一点。 数据来源：东方财富choice，国海证券 另外，从中证红利指数，沪深300红利指数分别与沪深300指数的比较来看，他们之前的涨幅差距在2015年之后逐渐拉开，对此，野村东方国际证券认为，除了其挑选的成分股本身具备经营业绩优良且运作稳健的特点之外，还包括了外部驱动因素，主要是： （1）全球及中国无风险收益率水平下行，提升高股息率股票的魅力； （2）中国股市对外资开放的步伐加速，通过QFII和陆股通渠道进入A股的海外资金青睐高分红股票，进一步助推了高分红股票的股价上涨。 03 高股息率组合 从中证红利指数为代表的红利指数的选样方法来看，其核心筛选标准是股息率，加上一定的市值、交易量的标准，并未考虑到成分股的业绩成长性。 资料来源：中证指数有限公司 根据野村东方国际证券的研究发现，用分红连年增长标准筛选的标普500“分红贵族”可获得更高超额收益。其入选标准大致为3点：标普500只成分股中至少连续25年分红数额增长的企业，且每个成分公司在组合中的占比最大不超过4%，近三月日平均交易量大于500万美金。该标准下兼顾了成长与分红，更容易选出具备业绩持续增长实力且现金流充沛、同时注重股东回报的优质公司。 在此参照相关思路，结合红利指数的选样标准，从“现金分红、基本面和行业分布”三个方面来筛选我们的高股息组合，最后我们参考了杰拉尔丁·维斯蓝筹股投资法，发现加入机构持股因素后能有效提高组合收益，具体筛选指标如下： （1）分红金额连续3年保持增长； （2）过去3年不间断发放股息； （3）市值不低于200亿人民币； （4）2010年以来每年ROE大于10%且最新ROE TTM大于10%； （5）至少有10家以上股票型基金持有该股 （6）行业分布：每个行业公司数量不超过2家，符合标准的同一行业多家公司选取股息率最高的两家公司。 我们根据该标准进行选股回测，情况如下： 回测时间：2011年9月1日至2021年3月31日。 调仓频率：报告期后第一个交易日调仓，一年三次 权重：各股等权 交易费用：双边千分之1.3。 对比指数：沪深300 从效果看，据此策略选股的股票表现较沪深300突出，统计期间的收益率为185.92%，而同期沪深300为77.86%。 目前的股票池满足条件的股票为83只，现结合现阶段上市公司分红预案的最新数据及上述条件，股票池参考如下： 免责声明：上述选股逻辑及标的仅供参考，不代别投资建议，客户据此操作而构成的损失我方不承担相关责任。 声明：本微信所有内容，不构成投资建议，股市有风险，盈亏自负！

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