东吴零售周观点2021年第13期:奥园美谷多举措布局医美生态,大医美赛道持续关注
（以下内容从东吴证券《东吴零售周观点2021年第13期:奥园美谷多举措布局医美生态,大医美赛道持续关注》研报附件原文摘录）
本公众号“草叔消费升级研究”，消费品行业洞察，涵盖教育，纺织服装，化妆品，电商，品牌零售等行业，做有意思，有意义，有态度的研究，欢迎关注本公众号订阅最新研究报告 本周观点 奥园美谷收购浙江连天美55%股权, 布局医美机构。3月18日，奥园美谷公告拟以现金收购盛妆医美持有的浙江连天美55%股权，交易价格为6.97亿元。浙江连天美下设两家医疗美容机构，分别为杭州连天美医疗美容医院和杭州维多利亚医疗美容医院，两者均为国家5A级医疗美容机构，总营运面积约2万平方米，设有整形美容科、微整形科、皮肤美容科、口腔美容科等业务科室。连天美拥有整形相关专利20余项，其中杭州连天美医疗美容医院取得了浙江省卫生厅认证的四级（高难度）手术资质。2020年浙江连天美的营收/净利润分别为4.86/0.81亿元，净利率高达16.6%。未来公司有望持续聚焦医疗美容领域，完善丰富医美布局。 奥园美谷推出股权激励计划绑定核心人员，健全长效机制。3月18日，奥园美谷发布股权激励草案，拟向14位核心管理人员授予股票期权共计1820万份（约占草案公告日股本总额2.33%）。本次激励行权考核年度为2021年、2022年，以2020年为基年，分别设定了净利润390%/1390%的高增幅目标，2021年净利润增幅在310%-390%、200%-310%激励对象分别可获授80%、50%的激励股权，2022年净利润增幅在1290%-1390%、1190%-1290%分别可获授80%、50%的激励股权。较高的行权考核目标，有利于健全公司长效机制，激发核心管理人员的积极性。 奥园美谷通过产学研合作切入胶原蛋白市场。3月31日公告，公司全资子公司广州奥美产业研究有限公司与暨南大学医药生物中心、暨源生物签署《战略合作协议》。未来三方作为发起方共同推动重组类人胶原蛋白申请三类医疗器械，将其推向市场。胶原蛋白是医美产品的重要细分竞争赛道，此次布局是继公司布局中游医美机构后，向上游医美科技的进一步拓展。 建议关注：奥园美谷，爱美客，华熙生物，朗姿股份，贝泰妮，上海家化，珀莱雅等。 风险提示：行业竞争加剧，产品质量问题，宏观经济波动风险等 近期研究汇总 【年报点评】周大生2020年报：疫情下收入-6.5%，净利润+2.2%，疫情后看好公司加盟店高速扩张 2020年公司实现收入50.8亿元，同比下降6.5%，实现归母净利润10.1亿元，同比+2.2%，实现扣非归母净利润9.5亿元，同比+3.5%。公司收入出现下滑主要因2020年受疫情影响，门店销售，门店拓展和供应链等主要经营活动均受到较大限制。但下半年以来恢复常态，2020H2实现收入34.1亿元，同比+11.8%。虽然公司上半年门店拓展受到一定限制，但下半年终端门店拓展已在逐步恢复，截至2020年末，公司终端门店数达到4189家，其中加盟门店3940家，自营门店249家，分别同比净增加207家和净减少29家，其中Q4单季度分别净增加了172家和减少了3家。随着收入结构的变化，公司盈利能力持续改善，2020年加权ROE达到20.15%，连续10年保持在20%以上。 长按识别二维码阅读报告全文 【年报点评】国联股份2020年报：收入+138.4%逼近预告上限，工业品电商业务表现亮眼 3月29日，国联股份发布2020年年度报告。2020年全年，公司实现收入171.58亿元，同比+138.4%；归母净利润3.04亿元，同比+91.6%；扣非归母净利润2.67亿元，同比增长73.1%。收入、归母净利润均接近业绩预告上限。分业务来看，2020年公司网上商品交易业务收入为170.55亿元，同比+141.6%；商业信息服务收入为0.82亿元，同比-18.1%；互联网技术服务收入为0.20亿元，同比-48.1%。工业品电商平台表现亮眼，驱动公司业绩高增。 长按识别二维码阅读报告全文 【年报点评】华熙生物2020年报：营收+39.6%，透明质酸龙头“颜值经济”品牌化持续提速 3月30日，华熙生物发布2020年年度报告。2020年实现营收26.33亿元，同比+39.63%；归母净利润6.46亿元，同比+10.29%；扣非归母净利润5.68亿元，同比+0.13%。公司是全球透明质酸产业龙头，原料业务稳步发展，不断向终端医疗器械、化妆品和食品等领域延伸，“四轮驱动”下一体化优势稳固。公司5-10年内原料/化妆品/医美产品/食品产品等各业务板块均有较大发展空间，结合公司上游透明质酸研发、制造的突出优势以及下游消费品多品牌化运营能力，看好公司以透明质酸为核心，从“中国制造”到“中国品牌”的发展路径和能力。 长按识别二维码阅读报告全文 【年报点评】安克创新2020年报：全年收入+40.5%，智能创新产品收入倍增 3月30日公司发布年报，收入符合我们的预期，但归母净利在汇兑损失的影响下低于预期。公司2020年实现收入93.5亿元/+40.5%YOY，归母净利润8.6亿元/+18.7%YOY，扣非净利润7.3亿元/+26.3%YOY；其中Q4单季实现收入33.3亿元/+58.0%YOY，归母净利润3.2亿元/+24.0%YOY，扣非净利润2.5亿元/+5.5%YOY。智能创新类产品实现收入30.6亿元，同比+103%，收入占比33%；主要包括Eufy品牌的智能扫地机器人、无线吸尘器和家居安防产品，该产品线不断推出新品，已逐渐成为公司未来的主要增长点。智能创新产品无疑是公司未来的主要增长点，其收入的持续高增标志着公司战略的顺利推进，和第二增长曲线的逐步成型。 长按识别二维码阅读报告全文 本周行情回顾 本周（3月29日至4月2日），申万商业贸易指数涨跌幅-0.83%，上证综指+1.93%，深证成指+2.56%，创业板指+3.89%，沪深300指数+2.45%。 年初至今，申万商业贸易指数涨跌幅-3.51%，上证综指+0.33%，深证成指-2.41%，创业板指-3.84%，沪深300指数-0.95%。 本周行业重点公告 【国联股份】（603613.SH）3月29日发布2020年年度报告。 报告期内，公司实现营业总收入171.58亿元，同比+138.38%，归属于上市公司股东的净利润3.04亿元，同比+91.57%。 【华熙生物】（688363.SH）3月30日发布2020年年度报告。 报告期内，公司实现营业收入26.33亿元，同比增幅39.63%；实现归属于上市公司股东的净利润6.46亿元，同比增幅10.29%。 【美凯龙】（601828.SH）3月30日发布2020年年度报告。 报告期内，公司实现营业收入142.36亿元，较上年同期下降13.6%。归属于上市公司股东的净利润17.3亿元，较上年同期下降61.4%。 【爱婴室】（603214.SH）4月1日发布2020年年度报告。 报告期内，公司及下属子公司合并报表营业收入22.56亿元，同比下降8.29%；实现归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，同比下降24.43%。受疫情影响，集团营业收入有一定程度的下降。 【南极电商】（002127.SZ）4月1日发布关于回购公司股份的进展公告。 截至2021年3月31日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份，已回购公司股份数量711.07万股，占公司目前总股本0.29%，最高成交价为9.95元/股，最低成交价为9.00元/股，成交金额6716.03万元。 本周行业重点新闻 美容行业协会发布报告：明年中国整形市场规模将达3000亿元 证券时报3月29日讯，据中国整形美容行业协会发布的年度报告预测，到2022年，中国整形市场规模将达到3000亿元，强劲的市场需求也带动了上游产品和产业的快速发展。 瞄准中国新锐美妆品牌，拜尔斯道夫启动加速器计划 青眼3月29日讯，妮维雅、优色林背后母公司，德国化妆品巨头拜尔斯道夫加速器计划NX China落地中国，目前正在招募首批中国本土美业的新锐品牌加入，4月4日报名截止。据官网信息，NX China首期加速项目将针对独立新品牌提供全方位支持和共赢机会探索。其可帮助项目对接集团各部门行业需求，获得更多商机；提供拜尔斯道夫上海创新中心一流产品测试中心及专家技术指导；利用全球销售网络优势，链接当地销售资源，助力品牌出海；优秀项目有机会获得集团CVC战略投资，或推荐给海内外合作VC网络。 抖音品牌号上线“品牌旗舰店”功能 36氪3月31日讯，近日，抖音品牌号正式上线“品牌旗舰店”功能，将能为品牌提供店铺活动banner、品牌推荐、优惠券、精选商品、线下门店五项服务，帮助品牌打通“人-场-货”号店一体的经营阵地。目前已有华为终端等220多个品牌配置了该功能。 十荟团完成D轮7.50亿美元融资，阿里巴巴和DSTGlobal联合领投 36氪3月31日讯，社区电商企业十荟团日前完成D轮融资，融资金额为7.50亿美元，由阿里巴巴和DST Global联合领投，跟投方包括the D.E. Shaw Group、晨曦投资、Jeneration Capital时代资本、Dragoneer、鼎晖投资、GGV纪源资本、昆仑资本、Franchise Capital和高鹄资本。 阿里巴巴集团合伙人戴珊：MMC事业群的核心使命是数字升级600万夫妻店 亿邦动力4月1日讯，阿里巴巴集团合伙人戴珊在公司内网发布全员公开信，信中称MMC事业群的核心使命是数字升级600万夫妻店。戴珊是阿里巴巴十八罗汉之一，除了MMC事业群，还分管阿里巴巴集团B类事业群和盒马事业群，同时负责统筹阿里巴巴集团涉农业务。 3月份中国物流业景气指数升至54.9%，呈现明显回升态势 证券时报4月2日讯，中国物流与采购联合会发布3月份中国物流业景气指数。随着我国生产建设季节的到来，供应链上下游经营活动复苏，物流业景气重回50%以上扩张区间，呈现明显回升态势。3月份中国物流业景气指数为54.9%，较上月回升5.1个百分点；中国仓储指数为52.7%，较上月回升3.8个百分点。 一年上新100+SKU花知晓完成近亿元融资 青眼4月2日讯，国货少女彩妆品牌花知晓已于近日完成了近亿元的A轮融资，投资方为坤言资本，由启晨资本担任独家财务顾问。本轮融资完成后，花知晓整体估值超过10亿元人民币。成立于2016年，花知晓定位少女彩妆，其差异化来自产品设计上少女风的独特风格，以及品牌一年6次的上新频率，2020年上新共计100+SKU，投放ROI为10。 部分行业公司估值表 欢迎联系 吴劲草（18201931325）/ 张家璇（18201853108）/ 谭志千（18021001367）/ 阳靖（18721738696） 对口销售 【东吴零售&教育团队简介】 欢迎扫码关注本公众号【草叔消费升级研究】——教育、纺织服装、化妆品、电商、品牌零售等新消费行业深度研究！
本公众号“草叔消费升级研究”，消费品行业洞察，涵盖教育，纺织服装，化妆品，电商，品牌零售等行业，做有意思，有意义，有态度的研究，欢迎关注本公众号订阅最新研究报告 本周观点 奥园美谷收购浙江连天美55%股权, 布局医美机构。3月18日，奥园美谷公告拟以现金收购盛妆医美持有的浙江连天美55%股权，交易价格为6.97亿元。浙江连天美下设两家医疗美容机构，分别为杭州连天美医疗美容医院和杭州维多利亚医疗美容医院，两者均为国家5A级医疗美容机构，总营运面积约2万平方米，设有整形美容科、微整形科、皮肤美容科、口腔美容科等业务科室。连天美拥有整形相关专利20余项，其中杭州连天美医疗美容医院取得了浙江省卫生厅认证的四级（高难度）手术资质。2020年浙江连天美的营收/净利润分别为4.86/0.81亿元，净利率高达16.6%。未来公司有望持续聚焦医疗美容领域，完善丰富医美布局。 奥园美谷推出股权激励计划绑定核心人员，健全长效机制。3月18日，奥园美谷发布股权激励草案，拟向14位核心管理人员授予股票期权共计1820万份（约占草案公告日股本总额2.33%）。本次激励行权考核年度为2021年、2022年，以2020年为基年，分别设定了净利润390%/1390%的高增幅目标，2021年净利润增幅在310%-390%、200%-310%激励对象分别可获授80%、50%的激励股权，2022年净利润增幅在1290%-1390%、1190%-1290%分别可获授80%、50%的激励股权。较高的行权考核目标，有利于健全公司长效机制，激发核心管理人员的积极性。 奥园美谷通过产学研合作切入胶原蛋白市场。3月31日公告，公司全资子公司广州奥美产业研究有限公司与暨南大学医药生物中心、暨源生物签署《战略合作协议》。未来三方作为发起方共同推动重组类人胶原蛋白申请三类医疗器械，将其推向市场。胶原蛋白是医美产品的重要细分竞争赛道，此次布局是继公司布局中游医美机构后，向上游医美科技的进一步拓展。 建议关注：奥园美谷，爱美客，华熙生物，朗姿股份，贝泰妮，上海家化，珀莱雅等。 风险提示：行业竞争加剧，产品质量问题，宏观经济波动风险等 近期研究汇总 【年报点评】周大生2020年报：疫情下收入-6.5%，净利润+2.2%，疫情后看好公司加盟店高速扩张 2020年公司实现收入50.8亿元，同比下降6.5%，实现归母净利润10.1亿元，同比+2.2%，实现扣非归母净利润9.5亿元，同比+3.5%。公司收入出现下滑主要因2020年受疫情影响，门店销售，门店拓展和供应链等主要经营活动均受到较大限制。但下半年以来恢复常态，2020H2实现收入34.1亿元，同比+11.8%。虽然公司上半年门店拓展受到一定限制，但下半年终端门店拓展已在逐步恢复，截至2020年末，公司终端门店数达到4189家，其中加盟门店3940家，自营门店249家，分别同比净增加207家和净减少29家，其中Q4单季度分别净增加了172家和减少了3家。随着收入结构的变化，公司盈利能力持续改善，2020年加权ROE达到20.15%，连续10年保持在20%以上。 长按识别二维码阅读报告全文 【年报点评】国联股份2020年报：收入+138.4%逼近预告上限，工业品电商业务表现亮眼 3月29日，国联股份发布2020年年度报告。2020年全年，公司实现收入171.58亿元，同比+138.4%；归母净利润3.04亿元，同比+91.6%；扣非归母净利润2.67亿元，同比增长73.1%。收入、归母净利润均接近业绩预告上限。分业务来看，2020年公司网上商品交易业务收入为170.55亿元，同比+141.6%；商业信息服务收入为0.82亿元，同比-18.1%；互联网技术服务收入为0.20亿元，同比-48.1%。工业品电商平台表现亮眼，驱动公司业绩高增。 长按识别二维码阅读报告全文 【年报点评】华熙生物2020年报：营收+39.6%，透明质酸龙头“颜值经济”品牌化持续提速 3月30日，华熙生物发布2020年年度报告。2020年实现营收26.33亿元，同比+39.63%；归母净利润6.46亿元，同比+10.29%；扣非归母净利润5.68亿元，同比+0.13%。公司是全球透明质酸产业龙头，原料业务稳步发展，不断向终端医疗器械、化妆品和食品等领域延伸，“四轮驱动”下一体化优势稳固。公司5-10年内原料/化妆品/医美产品/食品产品等各业务板块均有较大发展空间，结合公司上游透明质酸研发、制造的突出优势以及下游消费品多品牌化运营能力，看好公司以透明质酸为核心，从“中国制造”到“中国品牌”的发展路径和能力。 长按识别二维码阅读报告全文 【年报点评】安克创新2020年报：全年收入+40.5%，智能创新产品收入倍增 3月30日公司发布年报，收入符合我们的预期，但归母净利在汇兑损失的影响下低于预期。公司2020年实现收入93.5亿元/+40.5%YOY，归母净利润8.6亿元/+18.7%YOY，扣非净利润7.3亿元/+26.3%YOY；其中Q4单季实现收入33.3亿元/+58.0%YOY，归母净利润3.2亿元/+24.0%YOY，扣非净利润2.5亿元/+5.5%YOY。智能创新类产品实现收入30.6亿元，同比+103%，收入占比33%；主要包括Eufy品牌的智能扫地机器人、无线吸尘器和家居安防产品，该产品线不断推出新品，已逐渐成为公司未来的主要增长点。智能创新产品无疑是公司未来的主要增长点，其收入的持续高增标志着公司战略的顺利推进，和第二增长曲线的逐步成型。 长按识别二维码阅读报告全文 本周行情回顾 本周（3月29日至4月2日），申万商业贸易指数涨跌幅-0.83%，上证综指+1.93%，深证成指+2.56%，创业板指+3.89%，沪深300指数+2.45%。 年初至今，申万商业贸易指数涨跌幅-3.51%，上证综指+0.33%，深证成指-2.41%，创业板指-3.84%，沪深300指数-0.95%。 本周行业重点公告 【国联股份】（603613.SH）3月29日发布2020年年度报告。 报告期内，公司实现营业总收入171.58亿元，同比+138.38%，归属于上市公司股东的净利润3.04亿元，同比+91.57%。 【华熙生物】（688363.SH）3月30日发布2020年年度报告。 报告期内，公司实现营业收入26.33亿元，同比增幅39.63%；实现归属于上市公司股东的净利润6.46亿元，同比增幅10.29%。 【美凯龙】（601828.SH）3月30日发布2020年年度报告。 报告期内，公司实现营业收入142.36亿元，较上年同期下降13.6%。归属于上市公司股东的净利润17.3亿元，较上年同期下降61.4%。 【爱婴室】（603214.SH）4月1日发布2020年年度报告。 报告期内，公司及下属子公司合并报表营业收入22.56亿元，同比下降8.29%；实现归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，同比下降24.43%。受疫情影响，集团营业收入有一定程度的下降。 【南极电商】（002127.SZ）4月1日发布关于回购公司股份的进展公告。 截至2021年3月31日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份，已回购公司股份数量711.07万股，占公司目前总股本0.29%，最高成交价为9.95元/股，最低成交价为9.00元/股，成交金额6716.03万元。 本周行业重点新闻 美容行业协会发布报告：明年中国整形市场规模将达3000亿元 证券时报3月29日讯，据中国整形美容行业协会发布的年度报告预测，到2022年，中国整形市场规模将达到3000亿元，强劲的市场需求也带动了上游产品和产业的快速发展。 瞄准中国新锐美妆品牌，拜尔斯道夫启动加速器计划 青眼3月29日讯，妮维雅、优色林背后母公司，德国化妆品巨头拜尔斯道夫加速器计划NX China落地中国，目前正在招募首批中国本土美业的新锐品牌加入，4月4日报名截止。据官网信息，NX China首期加速项目将针对独立新品牌提供全方位支持和共赢机会探索。其可帮助项目对接集团各部门行业需求，获得更多商机；提供拜尔斯道夫上海创新中心一流产品测试中心及专家技术指导；利用全球销售网络优势，链接当地销售资源，助力品牌出海；优秀项目有机会获得集团CVC战略投资，或推荐给海内外合作VC网络。 抖音品牌号上线“品牌旗舰店”功能 36氪3月31日讯，近日，抖音品牌号正式上线“品牌旗舰店”功能，将能为品牌提供店铺活动banner、品牌推荐、优惠券、精选商品、线下门店五项服务，帮助品牌打通“人-场-货”号店一体的经营阵地。目前已有华为终端等220多个品牌配置了该功能。 十荟团完成D轮7.50亿美元融资，阿里巴巴和DSTGlobal联合领投 36氪3月31日讯，社区电商企业十荟团日前完成D轮融资，融资金额为7.50亿美元，由阿里巴巴和DST Global联合领投，跟投方包括the D.E. Shaw Group、晨曦投资、Jeneration Capital时代资本、Dragoneer、鼎晖投资、GGV纪源资本、昆仑资本、Franchise Capital和高鹄资本。 阿里巴巴集团合伙人戴珊：MMC事业群的核心使命是数字升级600万夫妻店 亿邦动力4月1日讯，阿里巴巴集团合伙人戴珊在公司内网发布全员公开信，信中称MMC事业群的核心使命是数字升级600万夫妻店。戴珊是阿里巴巴十八罗汉之一，除了MMC事业群，还分管阿里巴巴集团B类事业群和盒马事业群，同时负责统筹阿里巴巴集团涉农业务。 3月份中国物流业景气指数升至54.9%，呈现明显回升态势 证券时报4月2日讯，中国物流与采购联合会发布3月份中国物流业景气指数。随着我国生产建设季节的到来，供应链上下游经营活动复苏，物流业景气重回50%以上扩张区间，呈现明显回升态势。3月份中国物流业景气指数为54.9%，较上月回升5.1个百分点；中国仓储指数为52.7%，较上月回升3.8个百分点。 一年上新100+SKU花知晓完成近亿元融资 青眼4月2日讯，国货少女彩妆品牌花知晓已于近日完成了近亿元的A轮融资，投资方为坤言资本，由启晨资本担任独家财务顾问。本轮融资完成后，花知晓整体估值超过10亿元人民币。成立于2016年，花知晓定位少女彩妆，其差异化来自产品设计上少女风的独特风格，以及品牌一年6次的上新频率，2020年上新共计100+SKU，投放ROI为10。 部分行业公司估值表 欢迎联系 吴劲草（18201931325）/ 张家璇（18201853108）/ 谭志千（18021001367）/ 阳靖（18721738696） 对口销售 【东吴零售&教育团队简介】 欢迎扫码关注本公众号【草叔消费升级研究】——教育、纺织服装、化妆品、电商、品牌零售等新消费行业深度研究！
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