美亚柏科2020年报点评:净利润快速增长,大数据产品化成效显著【开源计算机陈宝健团队】

（以下内容从开源证券《美亚柏科2020年报点评:净利润快速增长,大数据产品化成效显著【开源计算机陈宝健团队】》研报附件原文摘录）
　　评论 1、协同办公行业龙头，业务发展确定性高 1、网络空间安全及大数据智能化等领域专家，维持“买入”评级 考虑公司投入持续加大，我们下调公司2021-2022年归母净利润预测为4.87、6.18亿元（原预测为5.33、6.67亿元），新增2023年归母净利润预测为7.93亿元，EPS为0.60、0.77、0.98元/股，当前股价对应2020-2022年PE为28.2、22.3、17.4倍，考虑公司是网络空间安全及大数据智能化专家，维持“买入”评级。 2、净利润快速增长，经营效率显著提升 2020年公司实现营业总收入23.86亿元，同比增长15.41%；实现归母净利润3.75亿元，同比增长29.32%。公司利润增速高于收入增速，一方面得益于公司毛利率的提升，2020年公司毛利率为57.6%，同比提升1.86个百分点；另一方面，公司开展“瘦身健体、提质增效”等管理活动，提升经营效率，2020年公司销售费用率为11.47%，同比下降1.56个百分点；管理费用率为13.21%，同比下降0.76个百分点。 3、市场策略成效突出，新领域区县市场及军工、税务、企业市场订单快速增长 区县市场方面：2020年公司区县市场订单金额近3亿元，较2019年增长了41%，承接的区县取证实验室单个建设规模已超1000万元。行业拓展方面：税务市场，全资子公司江苏税软在省市级涉税评估和税务稽查行业持续占70%以上的市场份额。军工市场，2020年实现上亿元的订单规模，较2019年增长约2倍。企业市场，公司及控股子公司面对企事业单位推出一系列产品及解决方案。 4、大数据智能化业务保持快速增长，同时产品化进程加速 （1）公司积极横向拓展智慧政法、智慧应急、智慧政务细分行业大数据、视频大数据、网络安全大数据等其他应用领域，同时形成中台复用能力，逐步拓展至市域社会治理平台。2020年公司大数据智能化业务实现收入10.86亿元，同比增长40.59%；（2）公司推出“乾坤”大数据操作系统，加快大数据产品化进程。2020年公司大数据智能化业务毛利率50.60%，较比2019年提升5.44%。 风险提示： 市场竞争加剧风险、商誉减值风险。 注：上述报告内容详见开源证券公司信息更新报告20210402：《美亚柏科（300188.SZ）_净利润快速增长，大数据产品化成效显著》 陈宝健，执业证书编号：S0790520080001 刘逍遥，执业证书编号：S0790520090001 法律申明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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