[国君建筑韩其成]东南网架:中标45%收入当量EPC,否极泰来再攀高峰_国君建筑韩其成/陈笑
（以下内容从国泰君安《[国君建筑韩其成]东南网架:中标45%收入当量EPC,否极泰来再攀高峰_国君建筑韩其成/陈笑》研报附件原文摘录）
导读： 国君建筑韩其成/陈笑认为：联合中标41亿EPC为公司迄今为止最大，约45%收入体量，体现了公司在钢结构EPC领域竞争优势。定增将助力钢结构再攀高峰，化纤涤纶长丝业务望扭亏为盈。 事件： 公告中标杭州国际博览中心二期41亿EPC总承包项目。 评论： 1、维持增持。维持预测2021-23年EPS为0.38/0.50/0.62元增速45/30/25%，维持目标价9.5元，对应2021-23年25/19/15.3倍PE，维持增持。 2、日前公告中标杭州国际博览中心二期41亿EPC总承包项目，是公司迄今为止承接的合同规模最大的EPC总承包项目。项目总建筑面积约45万㎡，其中地上建筑面积约26万㎡，包括会展中心、博物馆、酒店塔楼(T1）和办公塔楼(T2)，地下建筑面积约2万㎡，建筑高度160米，地下3层，地上29层，项目主体结构采用钢结构最大单跨84米。将达到绿色建筑二星及以上，计划工期1730日历天。项目设计采用“绿色、低碳、节能”技术，大量使用可再生能源，预期将成为绿色低碳建筑的标杆项目，符合国家“碳达峰碳中和”的发展目标。该项目体量相当于2020年收入的45%。作为联合体牵头人与华东建筑设计研究院/潮峰钢构中标，展现了公司承接大型总承包工程的实力，该项目使公司“调结构、转模式、腾空间、上台阶”战略从专业分包向总承包转型升级全面迈入新阶段，是公司装配式EPC“学校、医院、体育场馆和大型会展第一品牌”战略的继续实践，将增强公司装配式EPC总承包市场的影响力和竞争力。 3、这也印证钢结构行业进入大发展阶段的美好前景。2020年住建部发布《关于大力发展钢结构建筑的意见（征求意见稿）》、住建部等七部门印发《绿色建筑创建行动方案》提出新建公共建筑原则上采用钢结构，钢结构建筑鼓励采用工程总承包模式。目前钢结构的渗透率5%左右，十四五规划渗透率提升到10-15%（海外30-50%），钢结构装配式进入大发展时期。 4、定增将助力钢结构再攀高峰，化纤涤纶长丝业务望扭亏为盈。公司2020年钢结构新签合同112亿元增速28%（钢结构净利润约4亿增59%），拟定增募资不超过12亿元将用于在手EPC和补流，日前进行了第一次意见反馈，若融资到位将助力钢结构2021年延续高增。2020年公司50万吨化纤涤纶长丝业务亏损1.5亿，2021年随着疫情缓解全球经济复苏有望扭亏为盈。2021年将是公司否极泰来的一年，也是勇于拼搏再攀高峰的一年。 5、风险提示：货币财政政策急转弯，疫情反复等。 近期相关报告： （1）[国君建筑韩其成]周观点：碳中和制造业持续催化，低估值建筑央企多因素重估_第212期周报_国君建筑韩其成/陈笑 （2）[国君建筑韩其成]杭萧钢构:互联网与绿建深度融合，转型智能制造业绩有望进一步提升_国君建筑韩其成/陈笑 （3）[国君建筑韩其成]周观点: 2020年装配式超预期，十四五规划强调交通强国、碳中和等第211期周报_国君建筑韩其成/陈笑 （4）[国君建筑韩其成]精工钢构:技术授权加盟进入爆发期，受益碳中和BIPV估值性价比高_国君建筑韩其成/陈笑 （5）[国君建筑韩其成]周观点:碳中和钢铁/园林热点纷呈，低估值国企改革蓄势待发_第213期周报_国君建筑韩其成/陈笑 声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。
导读： 国君建筑韩其成/陈笑认为：联合中标41亿EPC为公司迄今为止最大，约45%收入体量，体现了公司在钢结构EPC领域竞争优势。定增将助力钢结构再攀高峰，化纤涤纶长丝业务望扭亏为盈。 事件： 公告中标杭州国际博览中心二期41亿EPC总承包项目。 评论： 1、维持增持。维持预测2021-23年EPS为0.38/0.50/0.62元增速45/30/25%，维持目标价9.5元，对应2021-23年25/19/15.3倍PE，维持增持。 2、日前公告中标杭州国际博览中心二期41亿EPC总承包项目，是公司迄今为止承接的合同规模最大的EPC总承包项目。项目总建筑面积约45万㎡，其中地上建筑面积约26万㎡，包括会展中心、博物馆、酒店塔楼(T1）和办公塔楼(T2)，地下建筑面积约2万㎡，建筑高度160米，地下3层，地上29层，项目主体结构采用钢结构最大单跨84米。将达到绿色建筑二星及以上，计划工期1730日历天。项目设计采用“绿色、低碳、节能”技术，大量使用可再生能源，预期将成为绿色低碳建筑的标杆项目，符合国家“碳达峰碳中和”的发展目标。该项目体量相当于2020年收入的45%。作为联合体牵头人与华东建筑设计研究院/潮峰钢构中标，展现了公司承接大型总承包工程的实力，该项目使公司“调结构、转模式、腾空间、上台阶”战略从专业分包向总承包转型升级全面迈入新阶段，是公司装配式EPC“学校、医院、体育场馆和大型会展第一品牌”战略的继续实践，将增强公司装配式EPC总承包市场的影响力和竞争力。 3、这也印证钢结构行业进入大发展阶段的美好前景。2020年住建部发布《关于大力发展钢结构建筑的意见（征求意见稿）》、住建部等七部门印发《绿色建筑创建行动方案》提出新建公共建筑原则上采用钢结构，钢结构建筑鼓励采用工程总承包模式。目前钢结构的渗透率5%左右，十四五规划渗透率提升到10-15%（海外30-50%），钢结构装配式进入大发展时期。 4、定增将助力钢结构再攀高峰，化纤涤纶长丝业务望扭亏为盈。公司2020年钢结构新签合同112亿元增速28%（钢结构净利润约4亿增59%），拟定增募资不超过12亿元将用于在手EPC和补流，日前进行了第一次意见反馈，若融资到位将助力钢结构2021年延续高增。2020年公司50万吨化纤涤纶长丝业务亏损1.5亿，2021年随着疫情缓解全球经济复苏有望扭亏为盈。2021年将是公司否极泰来的一年，也是勇于拼搏再攀高峰的一年。 5、风险提示：货币财政政策急转弯，疫情反复等。 近期相关报告： （1）[国君建筑韩其成]周观点：碳中和制造业持续催化，低估值建筑央企多因素重估_第212期周报_国君建筑韩其成/陈笑 （2）[国君建筑韩其成]杭萧钢构:互联网与绿建深度融合，转型智能制造业绩有望进一步提升_国君建筑韩其成/陈笑 （3）[国君建筑韩其成]周观点: 2020年装配式超预期，十四五规划强调交通强国、碳中和等第211期周报_国君建筑韩其成/陈笑 （4）[国君建筑韩其成]精工钢构:技术授权加盟进入爆发期，受益碳中和BIPV估值性价比高_国君建筑韩其成/陈笑 （5）[国君建筑韩其成]周观点:碳中和钢铁/园林热点纷呈，低估值国企改革蓄势待发_第213期周报_国君建筑韩其成/陈笑 声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。
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