【早安新时代】2021/04/01今日关注:华鲁恒升、比亚迪
（以下内容从新时代证券《【早安新时代】2021/04/01今日关注:华鲁恒升、比亚迪》研报附件原文摘录）
晨会提要 公司研究 【化工】 华鲁恒升：第四季度业绩环比改善，一季度将迎来开门红 【电新】 比亚迪：业绩略低于预期，技术加速兑现，多业务迎来收获期 行业研究 【非银】 保险行业：保险行业2021年1至2月概况 公司研究 【化工】 华鲁恒升：第四季度业绩环比改善，一季度将迎来开门红 事件：公司公告2020年年报，2020年公司实现营业收入131.15亿元，同比下滑7.58%，归母净利润17.64亿元，同比下滑26.61%，拟10派3送3；单季度来看，2020年第四季度公司实现归母净利润5.08亿，同比下滑6.07%，环比上升31.61%。产品价格逐步回归理性，单季度盈利显著提升。受疫情影响，2020年化工品价格大幅波动，在4月份触及低点后逐步回归理性，公司主要产品尿素、DMF、己二酸、醋酸、乙二醇2020年市场均价同比变化-8.72%、+29.28%、-16.27%、-10.11%、-19.06%。产品价格全面上行，公司一季度将迎来开门红。 盈利预测评级：我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为35.71、38.15、42.95亿元，当前股价对应PE分别为16、15、13倍，维持“强烈推荐”评级。 新时代化工 程磊团队 【电新】 比亚迪：业绩略低于预期，技术加速兑现，多业务迎来收获期 20年业绩略低于预期，21Q1预计归母净利润2~3亿元。20年公司营收1566亿元，同比+22.6%；归母净利润42.3亿元，同比+162.3%；扣非后归母净利润29.5亿元，同比+1181.5%。20Q4新能源车放量，品牌结构优化。销量方面，20Q4公司新能源车放量，销量约7.9万辆，同比+113%，其中新能源乘用车销量约7.5万辆，同比+125%。销量结构方面，高端车型唐、汉在乘用车中的份额合计约27%，环比+10个pct，品牌向上趋势明显。消费电子回暖，电子业务稳健增长。全球智能手机需求逐季回暖，Q4出货量约3.85亿部，同比增速转正，约4.3%。随着下游复苏，国内智能手机产量也达到了今年季度高峰，约3.3亿部。公司与TOP厂商合作密切，提供结构件、组装和功能配件。技术加速兑现，多业务迎来收获期。 盈利预测评级：我们预计2020~2022年归母净利润分别为68、91、112亿元，当前股价对应的PE分别为71、53、43倍，维持“强烈推荐”评级。 新时代电新 开文明团队 行业研究 【非银】 保险行业：保险行业2021年1至2月概况 行业简介：银保监会公布2021年前2月保险行业数据。行业原保费收入为13,230亿元，同比增长12.42%（前值11.16%）。其中，产险业务保费收入为1,871亿元，同比增长1.35%（前值-4.34%）；寿险业务保费收入为9,232亿元，同比增长12.53%（前值11.87%）；健康险业务保费收入为1,934亿元，同比增长25.42%（前值28.16%）；意外险保费收入为193亿元，同比增长9.66%（前值10.26%）。保险赔款和给付支出同比增长38.05%（前值21.48%）。 新时代非银 鲍淼团队
晨会提要 公司研究 【化工】 华鲁恒升：第四季度业绩环比改善，一季度将迎来开门红 【电新】 比亚迪：业绩略低于预期，技术加速兑现，多业务迎来收获期 行业研究 【非银】 保险行业：保险行业2021年1至2月概况 公司研究 【化工】 华鲁恒升：第四季度业绩环比改善，一季度将迎来开门红 事件：公司公告2020年年报，2020年公司实现营业收入131.15亿元，同比下滑7.58%，归母净利润17.64亿元，同比下滑26.61%，拟10派3送3；单季度来看，2020年第四季度公司实现归母净利润5.08亿，同比下滑6.07%，环比上升31.61%。产品价格逐步回归理性，单季度盈利显著提升。受疫情影响，2020年化工品价格大幅波动，在4月份触及低点后逐步回归理性，公司主要产品尿素、DMF、己二酸、醋酸、乙二醇2020年市场均价同比变化-8.72%、+29.28%、-16.27%、-10.11%、-19.06%。产品价格全面上行，公司一季度将迎来开门红。 盈利预测评级：我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为35.71、38.15、42.95亿元，当前股价对应PE分别为16、15、13倍，维持“强烈推荐”评级。 新时代化工 程磊团队 【电新】 比亚迪：业绩略低于预期，技术加速兑现，多业务迎来收获期 20年业绩略低于预期，21Q1预计归母净利润2~3亿元。20年公司营收1566亿元，同比+22.6%；归母净利润42.3亿元，同比+162.3%；扣非后归母净利润29.5亿元，同比+1181.5%。20Q4新能源车放量，品牌结构优化。销量方面，20Q4公司新能源车放量，销量约7.9万辆，同比+113%，其中新能源乘用车销量约7.5万辆，同比+125%。销量结构方面，高端车型唐、汉在乘用车中的份额合计约27%，环比+10个pct，品牌向上趋势明显。消费电子回暖，电子业务稳健增长。全球智能手机需求逐季回暖，Q4出货量约3.85亿部，同比增速转正，约4.3%。随着下游复苏，国内智能手机产量也达到了今年季度高峰，约3.3亿部。公司与TOP厂商合作密切，提供结构件、组装和功能配件。技术加速兑现，多业务迎来收获期。 盈利预测评级：我们预计2020~2022年归母净利润分别为68、91、112亿元，当前股价对应的PE分别为71、53、43倍，维持“强烈推荐”评级。 新时代电新 开文明团队 行业研究 【非银】 保险行业：保险行业2021年1至2月概况 行业简介：银保监会公布2021年前2月保险行业数据。行业原保费收入为13,230亿元，同比增长12.42%（前值11.16%）。其中，产险业务保费收入为1,871亿元，同比增长1.35%（前值-4.34%）；寿险业务保费收入为9,232亿元，同比增长12.53%（前值11.87%）；健康险业务保费收入为1,934亿元，同比增长25.42%（前值28.16%）；意外险保费收入为193亿元，同比增长9.66%（前值10.26%）。保险赔款和给付支出同比增长38.05%（前值21.48%）。 新时代非银 鲍淼团队
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