【国君农业】2021年一季度业绩前瞻
（以下内容从国泰君安《【国君农业】2021年一季度业绩前瞻》研报附件原文摘录）
导读：目前21年一季度即将过去，根据公司公告、草根调研等信息综合判断，并作一定假设，我们对上市公司一季度业绩测算结果如下： 1 21Q1公司业绩前瞻一览 2 主要公司2021Q1情况及关键假设 牧原股份：量：公司1-2月生猪出栏488.7万头，预计Q1出栏741.7万头。价：预计公司Q1育肥猪出栏均价25.95元/公斤。成本：由于饲料成本上升，预计公司育肥完全成本15.8元/公斤。 海大集团：预计公司饲料销量同比增长20%，生猪出栏30多万头。分部盈利贡献中，预计饲料单吨净利稳定，贡献2.5亿净利，生猪贡献1亿净利，种苗动保等贡献0.9亿净利。 圣农发展：量：预计公司Q1家禽饲养加工板块白羽肉鸡销量21.16万吨，深加工肉制品板块产品销量5.83万吨。价：预计公司Q1白羽肉鸡出栏均价11.34元/公斤；肉制品销售均价21.22元/公斤。成本：由于饲料成本上升及季节性的停孵期和年初计提奖金影响，预计公司Q1鸡肉完全成本有所上升，并且公司向下游C段扩张所产生的费用摊销也影响一季度的经营业绩，预计公司整体净利约8000万元左右。我们认为，公司3月原料采购已经开始降价，从4月后原料降价影响将会逐步体现；此外4月份大客户价格也将环比上升，公司二季度后业绩有望持续改善。 正邦科技：1、2月份公司生猪总出栏154.03万头，其中肥猪出栏122.94万头，预计Q1总出栏量约235万头，均价约为27.76元/kg，成本方面受到新疫情影响及公司依计划淘汰部分低效母猪，预计较去年四季度略有上升。 天邦股份：量：预计公司Q1猪出栏量为116万头。价：预计公司Q1肥猪价格25.3元/公斤。成本：预计公司Q1自繁育肥猪成本25元/公斤。该盈利预测暂未考虑转让成都天邦及南京史纪产生的投资收益。 温氏股份：量：预计Q1生猪出栏235.27万头；黄羽鸡出栏2.15亿只。价：预计公司Q1生猪出栏均价30.39元/公斤；黄羽鸡出栏均价14.55元/公斤。成本：由于饲料成本上升及疫情影响，预计公司育肥猪完全成本28元/公斤；黄羽鸡完全成本12.5元/公斤。 新希望：量：预计Q1出栏212.97万头，其中育肥猪197万头。价：预计公司Q1育肥猪出栏价均价28.9元/公斤。成本：由于饲料成本上升及疫情影响，预计公司Q1育肥猪完全成本为24.08元/公斤，预计开办费约13亿元。此外，预计包含饲料、禽、食品、投资收益以及总部费用等其他业务整体盈利2.4亿。 天康生物：量：预计Q1出栏40万头，其中预计育肥猪25万头。价：预计公司Q1育肥猪出栏价均价24元/公斤。成本：由于饲料成本上升影响，预计公司Q1自育肥猪养殖完全成本15元/公斤，小部分外购仔猪育肥预计小幅亏损。 大北农：量：预计公司Q1猪出栏量为71.84万头。价：预计公司Q1肥猪价格28.4元/公斤。成本：预计公司Q1自繁育肥猪成本24元/公斤，假设公司养猪权益比例54%。其他版块方面，预计饲料、种子以及总部费用合计贡献净利1.4亿元。 立华股份：2021Q1公司肉禽销售量预计同比增长1000万羽左右，同时2020Q1受新冠疫情影响黄羽鸡价格受影响，因此2021Q1公司实现量价齐升；成本方面，2021Q1成本由5.2~5.3元/斤增长至6.1元/斤。 湘佳股份：1、2月份公司销售活禽526万羽，销售均价为22.78元/羽，预计Q1活禽业务略有盈利；冰鲜方面，预计Q1销售1.5万吨，销售均价为2.4万元/吨。 生物股份：根据兽药协会统计，截至3/25，公司批签发数据总批次较去年同期小幅增长3.4%，同时今年行业口蹄疫生产线进行了改造升级及验收，同批次量预计有所上升，故预计Q1较去年同期变化不大。 普莱柯：根据兽药协会统计，截至3/25，公司批签发数据总批次较去年同期小幅下降13.69%，其中圆环苗较去年同期增长18%。 隆平高科：随着种植景气度持续提升，公司此销售季业务向好，水稻业务小幅增长，玉米种子销售有较大增长。 苏垦农发：Q1小麦价格同比大幅增长，2021Q1小麦价格在1.2元/斤，2020Q1小麦价格在1.1元/斤，因此公司Q1受小麦销售量增长影响，业绩同比快速增长。 登海种业：子公司减亏，公司玉米种子销售向好。 雪榕生物：金针菇价格同比2020Q1大幅降低，是影响公司一季度业绩的主要因素。 佩蒂股份：海外业务继续增长，利润贡献继续同比提升。
导读：目前21年一季度即将过去，根据公司公告、草根调研等信息综合判断，并作一定假设，我们对上市公司一季度业绩测算结果如下： 1 21Q1公司业绩前瞻一览 2 主要公司2021Q1情况及关键假设 牧原股份：量：公司1-2月生猪出栏488.7万头，预计Q1出栏741.7万头。价：预计公司Q1育肥猪出栏均价25.95元/公斤。成本：由于饲料成本上升，预计公司育肥完全成本15.8元/公斤。 海大集团：预计公司饲料销量同比增长20%，生猪出栏30多万头。分部盈利贡献中，预计饲料单吨净利稳定，贡献2.5亿净利，生猪贡献1亿净利，种苗动保等贡献0.9亿净利。 圣农发展：量：预计公司Q1家禽饲养加工板块白羽肉鸡销量21.16万吨，深加工肉制品板块产品销量5.83万吨。价：预计公司Q1白羽肉鸡出栏均价11.34元/公斤；肉制品销售均价21.22元/公斤。成本：由于饲料成本上升及季节性的停孵期和年初计提奖金影响，预计公司Q1鸡肉完全成本有所上升，并且公司向下游C段扩张所产生的费用摊销也影响一季度的经营业绩，预计公司整体净利约8000万元左右。我们认为，公司3月原料采购已经开始降价，从4月后原料降价影响将会逐步体现；此外4月份大客户价格也将环比上升，公司二季度后业绩有望持续改善。 正邦科技：1、2月份公司生猪总出栏154.03万头，其中肥猪出栏122.94万头，预计Q1总出栏量约235万头，均价约为27.76元/kg，成本方面受到新疫情影响及公司依计划淘汰部分低效母猪，预计较去年四季度略有上升。 天邦股份：量：预计公司Q1猪出栏量为116万头。价：预计公司Q1肥猪价格25.3元/公斤。成本：预计公司Q1自繁育肥猪成本25元/公斤。该盈利预测暂未考虑转让成都天邦及南京史纪产生的投资收益。 温氏股份：量：预计Q1生猪出栏235.27万头；黄羽鸡出栏2.15亿只。价：预计公司Q1生猪出栏均价30.39元/公斤；黄羽鸡出栏均价14.55元/公斤。成本：由于饲料成本上升及疫情影响，预计公司育肥猪完全成本28元/公斤；黄羽鸡完全成本12.5元/公斤。 新希望：量：预计Q1出栏212.97万头，其中育肥猪197万头。价：预计公司Q1育肥猪出栏价均价28.9元/公斤。成本：由于饲料成本上升及疫情影响，预计公司Q1育肥猪完全成本为24.08元/公斤，预计开办费约13亿元。此外，预计包含饲料、禽、食品、投资收益以及总部费用等其他业务整体盈利2.4亿。 天康生物：量：预计Q1出栏40万头，其中预计育肥猪25万头。价：预计公司Q1育肥猪出栏价均价24元/公斤。成本：由于饲料成本上升影响，预计公司Q1自育肥猪养殖完全成本15元/公斤，小部分外购仔猪育肥预计小幅亏损。 大北农：量：预计公司Q1猪出栏量为71.84万头。价：预计公司Q1肥猪价格28.4元/公斤。成本：预计公司Q1自繁育肥猪成本24元/公斤，假设公司养猪权益比例54%。其他版块方面，预计饲料、种子以及总部费用合计贡献净利1.4亿元。 立华股份：2021Q1公司肉禽销售量预计同比增长1000万羽左右，同时2020Q1受新冠疫情影响黄羽鸡价格受影响，因此2021Q1公司实现量价齐升；成本方面，2021Q1成本由5.2~5.3元/斤增长至6.1元/斤。 湘佳股份：1、2月份公司销售活禽526万羽，销售均价为22.78元/羽，预计Q1活禽业务略有盈利；冰鲜方面，预计Q1销售1.5万吨，销售均价为2.4万元/吨。 生物股份：根据兽药协会统计，截至3/25，公司批签发数据总批次较去年同期小幅增长3.4%，同时今年行业口蹄疫生产线进行了改造升级及验收，同批次量预计有所上升，故预计Q1较去年同期变化不大。 普莱柯：根据兽药协会统计，截至3/25，公司批签发数据总批次较去年同期小幅下降13.69%，其中圆环苗较去年同期增长18%。 隆平高科：随着种植景气度持续提升，公司此销售季业务向好，水稻业务小幅增长，玉米种子销售有较大增长。 苏垦农发：Q1小麦价格同比大幅增长，2021Q1小麦价格在1.2元/斤，2020Q1小麦价格在1.1元/斤，因此公司Q1受小麦销售量增长影响，业绩同比快速增长。 登海种业：子公司减亏，公司玉米种子销售向好。 雪榕生物：金针菇价格同比2020Q1大幅降低，是影响公司一季度业绩的主要因素。 佩蒂股份：海外业务继续增长，利润贡献继续同比提升。
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