如果投资是一条长河,那么极端的风险就如同那条搁浅的巨轮

（以下内容从平安证券《如果投资是一条长河,那么极端的风险就如同那条搁浅的巨轮》研报附件原文摘录）
　　1 宽基指数 低开高走，A股今天喜提四连阳。各大宽基指数整体表现良好，沪指涨0.62%，深成指涨0.85%，创业板和上证50涨超1%，中证500涨0.41%。 市场量能依旧平平，两市成交7494亿元。北上资金顺势而为，今日净流入38.07亿元。总的来说，四连阳固然好看，但却是不怎么赚钱的一天。 2 市场盘面 盘面上，市场明显分化，分时黄白线相距甚远，个股涨跌比约1:2，超2800只个股收盘飘绿。个股绿、指数红，这种盘面年前常见，明眼人一看就知道是抱团股在单兵作战。 万得茅指数涨1.69%，抱团股整体表现不俗，总龙头茅台涨1%；恒瑞医药、海天味业、金龙鱼等涨超3%；长春高新、药明康德涨超4%；隆基股份大涨超9%。 板块方面稍好，涨跌参半，航空、光伏、化纤等涨幅居前，环境保护、风沙治理等跌幅居前，碳中和炒作继续退潮。 公募基金市场比较平稳，在偏股基金中，军工、光伏、医疗保健等主题基金预估涨幅排名靠前。 2 千万不要玩儿过火 据外媒报道，埃及苏伊士运河管理局3月29日称，搁浅货轮已完全恢复至正常航道。经过数日紧急疏通，被堵塞的全球货运大动脉终于通了。 由于全球有7.5%的海路运输都会经过苏伊士运河，所以这几天的搁浅事故影响巨大。不算其他损失，从23号至今，仅通行费，苏伊士运河局可能就要损失6、7亿元。 人有旦夕祸福，天有不测风云。无论什么地方，总有人算不如天算的时候，在投资领域更是如此。如果拿运河比作投资的话，畅通的河道象征着一笔笔顺利的交易，而搁浅的巨轮，则如同一种难以预测的极端风险。 不管是股票投资还是基金投资，我们一定要回避极端风险，就像九圜青泉科技的陈嘉禾所告诫的：千万不要玩儿过火。 众所周知，俄罗斯轮盘赌是一种极端风险游戏。在电影中，常常看到这样的场景：两个胆大包天的家伙，一人将1颗子弹放入左轮手枪的空弹仓，随机旋转弹仓后，狠呆呆地对着自己的脑袋开枪。如果运气好碰上空弹仓，那这个人就赢了；如果运气差碰上子弹，那这人就废了，领盒饭的概率高达六分之一。 在价值投资当中，也有类似这种一命呜呼、血本无归的轮盘赌风险。对此，巴菲特曾表示：哪怕让我参加一个有一百万个弹仓、只放一颗子弹的俄罗斯轮盘赌赌局，奖金是一百万美元，也就是说每扣动一次扳机，我有0.9999999%的概率拿到一百万美元，我也不会去参加。 巴菲特的意思大概是，对于极端风险必须极端回避。面对那些可能一亏到0的投资，不管胜率有多大，一个精明的投资者，都不该参与。 巴菲特的这个说法看似极端，但在实际投资中却不少见。比如前两年的P2P，那些参与其中的投资者承受的就是轮盘赌风险。 如果说P2P属于投资品种的选择不当，那么不合理的高杠杆交易，就属于另一种轮盘赌风险。一旦股价下跌超过杠杆承受极限，哪怕以后标的有再大的反弹机会，也与投资者无关。 一个高杠杆毁灭案例就在眼前：一个韩国人用日本人的券商在美国人的股市交易中国人的股票，结果让150亿美元的基金一夜爆仓。《人类史上最大单日亏损》的领衔主演Bill Hwang，就是一位非常喜欢杠杆交易的大佬，常年惯用3-4倍的高杠杆。 如果用3-4倍的杠杆去交易，只要标的下跌3成左右，投资就会爆仓，如同是“被轮盘赌子弹打中了脑袋”。 所以，巴菲特关于俄罗斯轮盘赌的教诲，就是要告诉我们：如果一笔交易的最大风险是不可承受的，那么无论可能的收益有多大，也永远不要参与。 3 如何能从轮盘赌中分一杯羹？ 然而，人性是贪婪的。对多数人来说，俄罗斯轮盘赌投资，依然有非常大的诱惑性。以巴菲特的说法来看，一笔“仅百万分之一的概率被击毙，却可以拿到一百万美元”的交易，其中蕴含的潜在收益无论如何都会让大多数人垂涎三尺。 那么，有没有什么办法，既能保证活着又能从轮盘赌中赚它一票呢？有，而且还不止一种。比如，你可以换个思路来玩轮盘赌。 第一个方法，借鸡下蛋。不要亲自下场，老大嘛，都是指使别人的，你可以花点小钱让别人替你出头。这是巴菲特自己提出来的方法。在一次采访中，他说：我自己不扣动扳机，给别人一些钱，让别人替我去玩就好了。 实际上，这种方法经常被聪明人采用，纳西姆塔勒布就曾经两次利用类似的方法大赚特赚。而在电影《大空头》里，那两个兄弟也是依靠买入极度虚值期权的方法来牟利的。 一般极度虚值期权没什么价值，比如赌标普500指数未来1个月下跌50%的期权，这种期权实现的概率几乎为0，所以期权价格通常巨便宜。但《大空头》的两兄弟发现，极端事件发生的概率远比人们想象的要大。如果每次都拿一小笔钱去买入极度虚值期权，尽管亏损的概率可能会很高，但万一盈利，利润将高达数千倍。 所以，大空头中的两兄弟就相当于给别人一小笔钱，让别人去替自己玩俄罗斯轮盘赌。简单来说，就是将左轮手枪的枪口对准别人的脑袋。赌性大的投资者多的是，所以不愁找不到在轧路机下捡硬币的对手方。 退一步来讲，如果就是没有对手方怎么办？没关系。这不是问题，因为你还有一个方法：冲着自己的手指头扣动扳机。 “冲着手指头扣扳机”，这当然是一个比喻，意思是说，你每次只能用很小的仓位参与风险投资。如果每次参与的成功率有80%，而每次用总仓位的2%参与，那么长此以往，最后获利的概率也非常大，这是一种聚沙成塔的投资方式。 相对于普通投资者动辄重仓、满仓买卖的风险，基金经理调仓的风险要小得多。他们的调仓每次只涉及几个百分点的仓位变动，这就像是对着自己的手指头扣扳机：在赚到十几个手指头的同时偶尔损失一两个手指头，综合收益率仍可能十分可观。 但是，正如泰坦尼克号的灾难是因为一次性被冰山划破了6个防水仓一样，投资者也要注意，不要把自己的手指头叠在枪口的同一条线上。 如果你在年前同时买入了3只基金，一只易方达中小盘，一只易方达蓝筹精选，一只易方达优质企业。很明显，这种基金投资就没有做到足够的分散，因为三只基金的重仓股都是坤坤的最爱：白酒。当你的3个手指头都重叠在一个行业风格上时，风险是不言而喻的。 总之，不管是借鸡下蛋还是冲着自己的手指头开枪，这些方法的根本目的依然是为了分散风险，因为市场是一个复杂的混沌系统，难以准确预测，来自市场内外的无数力量互相干扰，仿佛三体世界的三个太阳一样杂乱无章，你不知道下一秒迎来的是恒纪元还是乱纪元。 也许，投资的宇宙也如同一片黑暗森林，每一个投资者都是带枪的猎人。如果投资世界也有一个1379号观察员的话，他一定会将重要的事情说三遍：保护本金！保护本金！保护本金！ 在一秒钟内看到投资本质的人，和一个花半辈子都看不清的人，自然拥有的命运也不一样。所以，保护本金这件事，不仅要知道，还要做到。什么才是保护本金最简单的方式？让我们从定投开始吧。 多学一点 END 多赚一点 文字看累了 看看短视频吧 关注平安证券视频号 一大波有趣有料的小视频等你来 1、定投亏了，怎么办？ 2、美债收益率飙升，谁最受伤？ 3、指数反弹已开始，能持续拉升吗？ 长按识别下方【视频号二维码】即刻围观 【风险提示】投资有风险，入市需谨慎 【免责声明】本资料为公开数据汇总整理的结果，可能存在不准确性，仅供参考。本资料不构成对任何人的投资建议，亦非作为出售或购买证券或其它标的的邀请。平安证券不对因使用本资料而导致的损失承担任何责任。 好看你就点一下

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