【早安新时代】2021/03/30:今日关注法拉电子、三花智控_公众号研报

（以下内容从新时代证券《【早安新时代】2021/03/30:今日关注法拉电子、三花智控》研报附件原文摘录）
　　晨会提要公司研究【电新】法拉电子：业绩略超预期，下游多点开花助力业绩高增长【电新】三花智控：业绩符合预期，汽零业务放量明显公司研究【电新】法拉电子：业绩略超预期，下游多点开花助力业绩高增长业绩略超预期：20年营收同比+13%，归母净利润同比+22%。20年公司营收约18.9亿元，同比+12.5%；归母净利润5.6亿元，同比+21.9%；扣非后归母净利润约4.9亿元，同比+16.6%。业绩略超预期。 20Q4业绩创新高，成本管理效果显著。20Q4公司业绩创季度新高，实现营收约5.5亿元，同比+13.5%；归母净利润约1.9亿元，同比+24.2%。盈利能力表现优异，20Q4公司毛利率约44.8%，同/环比+0.8/+0.6个pct；净利率约34.3%，同/环比+3.0/+6.6个pct。净利率增幅大于毛利率主要是由于成本管理成效显著，销售费用率和管理费用率分别同比-1.3和-1.4个pct。盈利预测评级：公司是薄膜电容龙头，持续受益于下游新能源、新能源车和工控等市场。我们预计公司2021~2023年归母净利润7.0、8.8、10.9亿元，当前股价对应的PE分别为32、26和21倍，维持“强烈推荐”评级。新时代电新开文明团队【电新】三花智控：业绩符合预期，汽零业务放量明显业绩符合预期：20年营收同比+7%，归母净利润同比+3%。20年全年公司实现营收121.1亿元，同比+7.3%；归母净利润约14.6亿元，同比+2.9%；扣非后归母净利润约12.7亿元，同比-6.0%。其中，20Q4单季度营收约35.2亿元，同比+31.9%；归母净利润约3.7亿元，同比+1.4%；扣非后归母净利润约3.1亿元，同比+4.3%。业绩表现基本符合预期。业绩逐季向好，全年盈利能力稳定。受疫情逐步消退，下游汽零和空调强势复苏的影响，公司业绩逐步季改善，20Q4营收同比增幅进一步扩大到32%。盈利能力方面，20年公司毛利率约为29.8%，同比+0.2个pct；期间费用率约16.6%，同比+1.5个pct，主要是由于职工应酬和股份支付的增加导致管理费用率同比+0.5个pct，同时汇兑损益的增加导致财务费用率同比+1个pct；净利率约为12.2%，同比-0.6个pct。盈利预测评级：公司是国内热管理零部件厂商龙头，制冷、汽零双轮驱动。我们预计2021~2023年营收分别为157、177、196亿元，归母净利润分别为21、25、29亿元，当前股价对应的PE分别为36、31、26倍，维持“推荐”评级。新时代电新开文明团队

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