【赢家基金周报】逆境是优秀基金的试金石
（以下内容从东方证券《【赢家基金周报】逆境是优秀基金的试金石》研报附件原文摘录）
基金市场行情 基金市场动态 01 上周基金发行 截至上周五，全市场处于发行期的基金共计103只（只含主代码基金）。上周新增发行基金30只，其中，3只为债券型基金，10只主动权益类基金，7只被动股票型基金。 02 上周新成立基金 上周新成立基金共计45只，发行总份额400.01亿份，其中13只基金募集规模10亿份以上。 03 上周待审批与已审批待发行基金 上周提交审核的基金共计34只，混合型基金16只，指数型基金6只，债券型基金2只，股票型基金3只；上周无已审批待发行基金。 基金股票仓位变化 据wind估算，截至上周五，偏股混合型、普通股票型、平衡混合型、灵活配置型基金股票仓位分别为84.43%、88.88%、58.27%、59.18%。 场内ETF市场 01 全市场资金流向 上期沪深两市ETF合计净流入114.63亿元，其中沪市ETF净流入71.00亿元，深市ETF净流入43.63亿元。 02 市场各类ETF资金流向 基金策略 上周（2021.3.22-2021.3.28，下同）A股市场震荡向上，万得全A指数小幅收涨0.6%，主要股指当周出现普涨，其中创业板指以2.8%周涨幅领涨市场，其余股指均上涨不足1%。市场情绪方面，万得全A指数周日均成交金额仍在7000-8000亿区间，略低于上周水平，指数层面成交额已连续四周持续回落，市场整体气氛依然较为低迷，投资者持资金观望的情绪较浓。 上周权益类基金表现突出，其中被动股票基金上涨0.9%，主动偏股型基金上涨0.58%，其余大类基金收跌。 被动行业指数方面，本周多数行业上涨，医药行业ETF涨幅居前，周涨幅为4.5%（医药板块一季报业绩高增长，预计全年业绩有望持续向好。加上前期跌幅较大，医药估值已经逐步进入合理区间），其次为非银和消费行业ETF，涨幅均在2%以上，而前期涨幅较大的原油和周期行业ETF跌幅较深，均超过-3%。今年以来表现疲软的TMT行业ETF在本周表现整体靠前，涨幅为1.52%（近期发布的《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》提出了“5G+工业互联网”时代的建设目标，引发了的主题投资） 从资金流入情况来看，宽基ETF扭转了上周大幅净流出的情况，本周净流入为126亿，资金流入明显。 行业ETF方面，具体来看，TMT行业ETF资金继续净流入为10亿，呈现量价齐升的良好态势，非银行业ETF资金继续净流出19亿，与指数上涨呈现背离，大盘难有整体性的上涨行情。 展望后市，今年的宏观环境较为复杂，市场的利好因素来自于短期基本面仍然较为强劲，全球仍处于持续复苏过程中，且政策定调为不急转弯。利空因素在于供需短期错配带来的通胀压力。行业来看，当前顺周期行业具有相对优势，在全球经济复苏预期下，补库存意愿提升会拉动中上游产品的需求；此外，经过本轮疫情，我国制造业在部分领域的竞争力有所加强，长期来看会涌现出一批具有全球竞争力的优质公司；而在消费板块中，家居、化妆品、消费属性的医药制品在今年会有不错的景气度，而且估值相对合理，值得投资者关注。建议投资者以逆向思维坚持长期投资理念掘金基本面仍然强劲的顺周期、制造业、消费行业。 近期包含一些明星基金等基金发生较大幅度的回撤，不乏一些投资者买在了阶段性高点，那么在这样的震荡市中，买在阶段性高点的投资者究竟应该如何应对，没有人能准确地预测市场底部，而按部就班的践行定投计划或许是应对市场震荡的一个不错选择。Wind数据显示，假如在2008年的阶段性高点即上证指数5497.9点的位置一次性买入偏股基金指数，这笔投资回本需要86个月，而如果在2008年最高点投入偏股基金指数1万元，之后每月末定投2000元，这一数据会大幅缩短到18个月。所以如果投资者进场后发现自己买在了相对高点，也不用担忧。一方面，优秀的管理人有机会在中长期创造超额收益；另一方面，投资者也可以在市场下跌中坚持定投，摊薄前期高位买入的成本。 其次，回撤潮下，普通投资者该如何评估这类产品持有价值呢，我们需要知道的是，优秀基金经理都有自己的高光时刻和不利时刻，更倾向于以尽可能长的时间区间来评价，每次不利条件都是优秀基金经理的试金石。对优秀基金经理的产品，建议普通投资者适当做一些功课，选择那些投资理念和产品定位与自己相匹配的基金经理。一旦标的范围确定，建议尽可能地长期持有、适当分散，不建议频繁申赎、过度集中。 基金资讯 1、一季度整体募集规模突破万亿 历史最高 历史上新基金发行最牛的一季度正式诞生。数据显示，截至3月28日，2021年一季度整体募集规模突破万亿，是历史上新基金发行的最高潮。从一季度发行市场来看，分成截然不同的两个阶段：1月份市场走牛，几乎每天都有出现一只日光基，还出现一日超2000亿资金追捧新基金的历史纪录。而在春节之后市场震荡调整，新基金发行逐渐平淡，最后权益类基金一日售罄现象暂无出现，“固收+”发行逐渐增多。在目前情况下，不少基金公司也随之调整发行战略。 2、ETF市值迈入万亿时代 新兴行业全面开花 近年来，国内ETF市场发展迅速，产品规模和增长速度均创下历史新高。据上交所日前发布的数据显示，截至今年3月，上交所挂牌上市的ETF市值规模正式突破一万亿元。而据同花顺数据统计，截至3月23日收盘，全市场ETF基金总数已超过430只，基金规模累计为1.14万亿元，相比去年同期的7951亿元增长43.86%。 本周重点关注 1、上投摩根慧见两年持有期混合型基金（009998） 该基金是混合型基金，契约型开放式，持续发行中。本基金设置两年持有期。基金经理李德辉先生，上海交通大学生物医学工程博士，8年投资研究经验，2012年起担任研究员，2014年加入上投摩根，曾任TMT行业研究员、行业专家、基金经理助理，2016年11月起担任基金经理。李德辉现担任上投摩根科技前沿、卓越制造、智选30等基金基金经理。其掌托产品曾获得银河证券、海通证券三年期五星评级；海通证券、招商证券五年期五星评级。 2、东方红远见价值混合型证券投资基金（010714） 该基金是混合型基金，契约型开放式，3月24日首发。基金经理周杨先生，上海交通大学经济学硕士，证券从业7年，投资年限近2年。历任上海东方证券资产管理公司研究部助理研究员，权益研究部研究员、高级研究员、资深研究员。长期从事机械行业研究工作，后扩展至轻工，汽车等，对装备制造业有较全面的积累和深刻的理解。本基金基于价值投资的均衡投资，在视野中寻找狙击机会，关注三个预期差：行业的预期差、公司的预期差、行业公司配比的预期差。 3、汇添富大盘核心资产混合（008063） 该基金是混合型基金，契约型开放式，持续发行中。本基金自2020年1月8日王栩管理以来， 任职回报为59.89%。基金经理王栩，同济大学管理学硕士，2004年11月加入汇添富基金管理股份有限公司任高级行业研究员，2010年2月开始担任基金经理，秉承价值投资、长期持有的理念以及较低的换手率。始终坚持采用适度动态资产配置策略，主要投资于具有持续竞争优势的企业并长线持有，这种投资思路加上严密的风险控制流程使得本基金实现了持续稳健较高的投资收益。 4、朱雀企业优胜（008294） 该基金是混合型基金，契约型开放式，持续发行中。本基金自2020年5月22日成立以来， 任职回报为50.00%。基金经理梁跃军，加入证券行业已20年，2007年联合创立朱雀合伙。现任朱雀基金管理有限公司总经理、投决会主席兼公募投资部总经理。本基金以产业链研究为基石，拓宽能力圈，精进投研方法，提升对特定产业链的定价能力，形成核心竞争优势。改变行业研究员单打独斗的局面，打通产业链上下游，横向交叉验证，提升投资确定性，避免“盲人摸象”。 5、睿远均衡价值三年持有（008969） 该基金是混合型基金，契约型开放式，持续发行中，每份基金份额设置3年锁定期，3年期满方可自由赎回。本基金自2020年2月18日成立以来， 任职回报为61.26%。基金经理赵枫，曾任职于中国技术进出口总公司投资研究员,融通基金管理有限公司研究员、研究部经理和基金经理。现任睿远基金董事总经理。赵枫先生认为研究永无止境，专业化的深度研究有机会创造长期价值，在共同的价值投资理念下的投研一体化非常必要。投资时要简化决策依据，将企业价值作为投资决策的核心因素；长期投资和集中投资是价值 投资的必然选择，但在组合构建时，强调适度分散投资，平抑组合波动，重视投资体验。 END 投资顾问：代吉慧 执业编号：S0860618080012 财富管理业务总部 资产配置团队 电话：+86.21.63325888-4083 邮箱：daijihui@orientsec.com.cn 致谢！ 报告协助人：凌航 财富管理业务总部 资产配置团队 电话：+86-18100675723 邮箱：linghang@orientsec.com.cn 【免责声明】 本报告（或刊物、资讯，以下统称：报告）由东方证券股份有限公司财富管理业务总部编撰、制作及发布本营业部的客户。 本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写，本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。信息来源主要有东方证券研究所公开研究报告、wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站，本报告不能保证所有信息的真实性和可靠，请投资者阅读时注意风险。 在任何情况下，本报告所载信息、意见、推测或观点仅反映本部门于发布报告当日的判断，且不构成对任何人的投资建议，亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人发出邀请。投资者应通过正规渠道获取产品服务，根据个人风险承受能力评估结果、个人投资目标、财务状况和需求来判断是否借鉴、参照报告所载信息、意见或观点，独立作出投资决策并自行承担相应风险。 在任何情况下，本部门及其员工不对任何人因援引、使用本报告中的任何内容所引致的任何损失及后果负有任何责任。 任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载，亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据，不得用于赢利或其他未经允许的用途。
基金市场行情 基金市场动态 01 上周基金发行 截至上周五，全市场处于发行期的基金共计103只（只含主代码基金）。上周新增发行基金30只，其中，3只为债券型基金，10只主动权益类基金，7只被动股票型基金。 02 上周新成立基金 上周新成立基金共计45只，发行总份额400.01亿份，其中13只基金募集规模10亿份以上。 03 上周待审批与已审批待发行基金 上周提交审核的基金共计34只，混合型基金16只，指数型基金6只，债券型基金2只，股票型基金3只；上周无已审批待发行基金。 基金股票仓位变化 据wind估算，截至上周五，偏股混合型、普通股票型、平衡混合型、灵活配置型基金股票仓位分别为84.43%、88.88%、58.27%、59.18%。 场内ETF市场 01 全市场资金流向 上期沪深两市ETF合计净流入114.63亿元，其中沪市ETF净流入71.00亿元，深市ETF净流入43.63亿元。 02 市场各类ETF资金流向 基金策略 上周（2021.3.22-2021.3.28，下同）A股市场震荡向上，万得全A指数小幅收涨0.6%，主要股指当周出现普涨，其中创业板指以2.8%周涨幅领涨市场，其余股指均上涨不足1%。市场情绪方面，万得全A指数周日均成交金额仍在7000-8000亿区间，略低于上周水平，指数层面成交额已连续四周持续回落，市场整体气氛依然较为低迷，投资者持资金观望的情绪较浓。 上周权益类基金表现突出，其中被动股票基金上涨0.9%，主动偏股型基金上涨0.58%，其余大类基金收跌。 被动行业指数方面，本周多数行业上涨，医药行业ETF涨幅居前，周涨幅为4.5%（医药板块一季报业绩高增长，预计全年业绩有望持续向好。加上前期跌幅较大，医药估值已经逐步进入合理区间），其次为非银和消费行业ETF，涨幅均在2%以上，而前期涨幅较大的原油和周期行业ETF跌幅较深，均超过-3%。今年以来表现疲软的TMT行业ETF在本周表现整体靠前，涨幅为1.52%（近期发布的《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》提出了“5G+工业互联网”时代的建设目标，引发了的主题投资） 从资金流入情况来看，宽基ETF扭转了上周大幅净流出的情况，本周净流入为126亿，资金流入明显。 行业ETF方面，具体来看，TMT行业ETF资金继续净流入为10亿，呈现量价齐升的良好态势，非银行业ETF资金继续净流出19亿，与指数上涨呈现背离，大盘难有整体性的上涨行情。 展望后市，今年的宏观环境较为复杂，市场的利好因素来自于短期基本面仍然较为强劲，全球仍处于持续复苏过程中，且政策定调为不急转弯。利空因素在于供需短期错配带来的通胀压力。行业来看，当前顺周期行业具有相对优势，在全球经济复苏预期下，补库存意愿提升会拉动中上游产品的需求；此外，经过本轮疫情，我国制造业在部分领域的竞争力有所加强，长期来看会涌现出一批具有全球竞争力的优质公司；而在消费板块中，家居、化妆品、消费属性的医药制品在今年会有不错的景气度，而且估值相对合理，值得投资者关注。建议投资者以逆向思维坚持长期投资理念掘金基本面仍然强劲的顺周期、制造业、消费行业。 近期包含一些明星基金等基金发生较大幅度的回撤，不乏一些投资者买在了阶段性高点，那么在这样的震荡市中，买在阶段性高点的投资者究竟应该如何应对，没有人能准确地预测市场底部，而按部就班的践行定投计划或许是应对市场震荡的一个不错选择。Wind数据显示，假如在2008年的阶段性高点即上证指数5497.9点的位置一次性买入偏股基金指数，这笔投资回本需要86个月，而如果在2008年最高点投入偏股基金指数1万元，之后每月末定投2000元，这一数据会大幅缩短到18个月。所以如果投资者进场后发现自己买在了相对高点，也不用担忧。一方面，优秀的管理人有机会在中长期创造超额收益；另一方面，投资者也可以在市场下跌中坚持定投，摊薄前期高位买入的成本。 其次，回撤潮下，普通投资者该如何评估这类产品持有价值呢，我们需要知道的是，优秀基金经理都有自己的高光时刻和不利时刻，更倾向于以尽可能长的时间区间来评价，每次不利条件都是优秀基金经理的试金石。对优秀基金经理的产品，建议普通投资者适当做一些功课，选择那些投资理念和产品定位与自己相匹配的基金经理。一旦标的范围确定，建议尽可能地长期持有、适当分散，不建议频繁申赎、过度集中。 基金资讯 1、一季度整体募集规模突破万亿 历史最高 历史上新基金发行最牛的一季度正式诞生。数据显示，截至3月28日，2021年一季度整体募集规模突破万亿，是历史上新基金发行的最高潮。从一季度发行市场来看，分成截然不同的两个阶段：1月份市场走牛，几乎每天都有出现一只日光基，还出现一日超2000亿资金追捧新基金的历史纪录。而在春节之后市场震荡调整，新基金发行逐渐平淡，最后权益类基金一日售罄现象暂无出现，“固收+”发行逐渐增多。在目前情况下，不少基金公司也随之调整发行战略。 2、ETF市值迈入万亿时代 新兴行业全面开花 近年来，国内ETF市场发展迅速，产品规模和增长速度均创下历史新高。据上交所日前发布的数据显示，截至今年3月，上交所挂牌上市的ETF市值规模正式突破一万亿元。而据同花顺数据统计，截至3月23日收盘，全市场ETF基金总数已超过430只，基金规模累计为1.14万亿元，相比去年同期的7951亿元增长43.86%。 本周重点关注 1、上投摩根慧见两年持有期混合型基金（009998） 该基金是混合型基金，契约型开放式，持续发行中。本基金设置两年持有期。基金经理李德辉先生，上海交通大学生物医学工程博士，8年投资研究经验，2012年起担任研究员，2014年加入上投摩根，曾任TMT行业研究员、行业专家、基金经理助理，2016年11月起担任基金经理。李德辉现担任上投摩根科技前沿、卓越制造、智选30等基金基金经理。其掌托产品曾获得银河证券、海通证券三年期五星评级；海通证券、招商证券五年期五星评级。 2、东方红远见价值混合型证券投资基金（010714） 该基金是混合型基金，契约型开放式，3月24日首发。基金经理周杨先生，上海交通大学经济学硕士，证券从业7年，投资年限近2年。历任上海东方证券资产管理公司研究部助理研究员，权益研究部研究员、高级研究员、资深研究员。长期从事机械行业研究工作，后扩展至轻工，汽车等，对装备制造业有较全面的积累和深刻的理解。本基金基于价值投资的均衡投资，在视野中寻找狙击机会，关注三个预期差：行业的预期差、公司的预期差、行业公司配比的预期差。 3、汇添富大盘核心资产混合（008063） 该基金是混合型基金，契约型开放式，持续发行中。本基金自2020年1月8日王栩管理以来， 任职回报为59.89%。基金经理王栩，同济大学管理学硕士，2004年11月加入汇添富基金管理股份有限公司任高级行业研究员，2010年2月开始担任基金经理，秉承价值投资、长期持有的理念以及较低的换手率。始终坚持采用适度动态资产配置策略，主要投资于具有持续竞争优势的企业并长线持有，这种投资思路加上严密的风险控制流程使得本基金实现了持续稳健较高的投资收益。 4、朱雀企业优胜（008294） 该基金是混合型基金，契约型开放式，持续发行中。本基金自2020年5月22日成立以来， 任职回报为50.00%。基金经理梁跃军，加入证券行业已20年，2007年联合创立朱雀合伙。现任朱雀基金管理有限公司总经理、投决会主席兼公募投资部总经理。本基金以产业链研究为基石，拓宽能力圈，精进投研方法，提升对特定产业链的定价能力，形成核心竞争优势。改变行业研究员单打独斗的局面，打通产业链上下游，横向交叉验证，提升投资确定性，避免“盲人摸象”。 5、睿远均衡价值三年持有（008969） 该基金是混合型基金，契约型开放式，持续发行中，每份基金份额设置3年锁定期，3年期满方可自由赎回。本基金自2020年2月18日成立以来， 任职回报为61.26%。基金经理赵枫，曾任职于中国技术进出口总公司投资研究员,融通基金管理有限公司研究员、研究部经理和基金经理。现任睿远基金董事总经理。赵枫先生认为研究永无止境，专业化的深度研究有机会创造长期价值，在共同的价值投资理念下的投研一体化非常必要。投资时要简化决策依据，将企业价值作为投资决策的核心因素；长期投资和集中投资是价值 投资的必然选择，但在组合构建时，强调适度分散投资，平抑组合波动，重视投资体验。 END 投资顾问：代吉慧 执业编号：S0860618080012 财富管理业务总部 资产配置团队 电话：+86.21.63325888-4083 邮箱：daijihui@orientsec.com.cn 致谢！ 报告协助人：凌航 财富管理业务总部 资产配置团队 电话：+86-18100675723 邮箱：linghang@orientsec.com.cn 【免责声明】 本报告（或刊物、资讯，以下统称：报告）由东方证券股份有限公司财富管理业务总部编撰、制作及发布本营业部的客户。 本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写，本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。信息来源主要有东方证券研究所公开研究报告、wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站，本报告不能保证所有信息的真实性和可靠，请投资者阅读时注意风险。 在任何情况下，本报告所载信息、意见、推测或观点仅反映本部门于发布报告当日的判断，且不构成对任何人的投资建议，亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人发出邀请。投资者应通过正规渠道获取产品服务，根据个人风险承受能力评估结果、个人投资目标、财务状况和需求来判断是否借鉴、参照报告所载信息、意见或观点，独立作出投资决策并自行承担相应风险。 在任何情况下，本部门及其员工不对任何人因援引、使用本报告中的任何内容所引致的任何损失及后果负有任何责任。 任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载，亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据，不得用于赢利或其他未经允许的用途。
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