太平洋证券研究 8月5日最新观点:Tiktok业务分拆触动本土替代情绪,看好行业持续反弹空间

（以下内容从太平洋《太平洋证券研究 8月5日最新观点:Tiktok业务分拆触动本土替代情绪,看好行业持续反弹空间》研报附件原文摘录）
　　目录 ◆每日重大财经 ◆行业最新观点 ◆上市公司速递 每日重大财经 (1)【财联社8月5日早间新闻精选】 1、国务院日前印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，鼓励集成电路产业和软件产业发展。集成电路线宽小于28纳米（含）企业前十年免征企业所得税。 2、外交部回应美方打压Tiktok称，有关企业按照市场原则和国际规则在美展开商业活动，但美方以“莫须有”的罪名进行设限打压，这完全是政治操弄。 3、美国约翰斯·霍普金斯大学实时统计数据显示，截至北京时间8月5日8时左右，全球累计确诊超1844万例，累计死亡69.79万例。 4、作为创业板注册制下首批新股，锋尚文化和美畅股份的网上认购情况十分火爆。两股中签率分别为0.0161%、0.0208%。 5、我国今年上半年新增集成电路相关企业超过2.8万家，其中，第二季度新增近1.9万家，环比增长超94%。 6、据接近监管层人士消息，新三板精选层试点融资融券业务已获得监管层认可。 7、公募基金整体仓位再度提升，普通股票型基金上周仓位中位数达90.7%，环比上升2.2%。 8、中汽协数据显示，7月汽车行业销量预估完成208万辆，环比下降9.6%，同比增长14.9%。 9、据中国民航局，7月，共保障各类飞行37.0万班，日均航班量为11941架次，日均环比增长10.36%。 10、一位杭州地产央企负责人表示，杭州价格在3.5万元/平方米以上的楼盘，确实暂停发放预售证，预计这次暂停要持续到9月、10月份。 11、据北京市国资委消息，8月4日，北京市委、市政府召开市管企业合并重组宣布大会，宣布京投公司和轨道公司实施合并重组。 12、中国物流与采购联合会数据显示，7月份中国仓储指数为53.5%，较上月上升2.8个百分点。 13、国家网信办等8部门深入推进网络直播行业专项整治和规范管理，着力推动研究制定主播账号分级分类管理规范，引导用户理性打赏，规范主播带货行为。 14、好想你2020年上半年实现归属于母公司所有者的净利润22.56亿元，同比增长17倍。英特集团上半年实现净利润8008万元，同比下降17.73%。万科7月份本公司实现合同销售金额人民币590.2亿元，同比增长22.4%。中国恒大7月合约销售额同比增长24%至503亿元。 15、据媒体报道，蚂蚁集团计划两地上市集资300亿美元（约2340亿港元），估计最快在9月IPO。 16、消息称苹果公司“有兴趣”收购TikTok，苹果随后否认。 17、隔夜美股小幅收涨，纳指涨0.35%再创收盘历史新高，道指涨0.62%，标普500指数涨0.36%。纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价涨1.75%，刷新收盘新高，今日早间突破2040美元/盎司。美油期货收盘涨超1.5%。 (2)【中科创星创始合伙人米磊：集成电路“新政”能有效促进芯片领域的投资和产业聚集】《科创板日报》5日讯，中科创星创始合伙人米磊向《科创板日报》记者表示，集成电路和软件产业相关的免税新政可以使整个集成电路产业的利润率会大幅度上升，但最重要的是增强了从业人员的信心。无论是对A股或是科创板上市的芯片企业，未上市的创业期企业，以及已经投资了大量芯片企业的投资机构都会有不同程度的利好。如此大的政策支持力度，能够有效地促进未来芯片领域的投资和产业聚集，对产业卡脖子技术的攻克也会有促进作用。（记者 吴凡） (3)【“钴奶奶”再发威 下半年有望保持景气】财联社8月5日讯，在经历了上个月的大涨后，8月金属钴涨势不减。业内人士表示，钴价的上涨，本质上是行业对于供需关系预期的表现。从需求端来看，业内看好下半年新能源汽车动力电池、3C数码产品电池等对钴的需求；供给方面，钴的供应主要集中于刚果（金），其供应易受到调节和控制，处于相对紧张的状态。 行业最新观点 【太平洋电子|周报】Tiktok业务分拆触动本土替代情绪，看好行业持续反弹空间 本周核心观点：本周电子行业指数上涨8.43%，283只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的257只，周涨幅在5个点以上的152只，周涨幅在10个点以上的68只，周涨幅在15个点以上的28只；全周下跌的标的仅23只，周跌幅在3个点以上的仅6只。 本周末整个市场的情绪都被Tiktok美国业务的分拆以及是否会被美方政客与企业巧取豪夺的讨论所感染，抖音的遭遇对国人的影响不亚于又一次类华为的实体名单，只是这次连实证都是莫须有，本土化替代的强国情绪显然在相当长的时间里依然都会是市场的主旋律，而以中芯国际北方华创为代表的半导体龙头标的最近三周的市场调整亦比较充分，上周末已经出现明确的反弹迹象，下周有望带领整个半导体板块走出预期低谷区。从细分板块来看，前一周有成长估值依托的零组件板块显然已经率先反弹，我们仍维持行业“看好”评级。 最近Oppo与小米相继推出125W和100W的快速充电技术，Oppo 125W快速充电技术可让4000mAh电池在5分钟达到41%水平，20分钟内便可充满电，这种充电速度显然可让消费者的用户体验得到进一步的提升，当然，速度提升所带来的是对电池的加速退化和安全性能的牺牲，因此对电池包的封装提出了更高的要求，这一趋势的形成显然会对国内电池封装龙头欣旺达和德赛的成长性带来增量推动。 Canalys最新报告指出，Q2全球智能型手机出货数据显示，华为首度超越三星成为全球最大的智能型手机制造商。这主要是归功在中国大陆市场的销售成长，因销售有超过70%集中在中国市场，抵销了美国贸易制裁令其在海外市场面临的27%衰退。报导称华为二季度出货了5,580万支智能型手机，较去年同期小幅下跌5%，而三星同期出货量为5,370万支，较上年同期大幅衰退30%，显然，三星的大幅衰退才是华为反超的根因，同时华为在欧洲市场的份额继续下滑也不应被忽视，下半年，尤其是三季末四季度初今年真正的5G旗舰决胜局变数仍多，但目前至少Q3整个安卓系供应链的恢复性成长仍能保持较佳的能见度。 此外，上周我们讨论过中大尺寸miniled背光应用正在逐渐升温，这一板块应当是整个电子行业下半年最为明确成长的行业新势力，我们仍然维持对于行业龙头兆驰股份、瑞丰光电的持续推荐。 行业聚焦：据最新消息，中芯国际昨晚在A股和港股市场同时公告，公司与北京经济技术开发区管理委员会于7月31日共同订立并签署《合作框架协议》，双方将成立合资企业从事发展及运营聚焦于生产28nm及以上集成电路项目！项目首期计划投资76亿美元，约合531亿元人民币。 当地时间7月29日，高通发布2020财年第三财季财报。报告显示，高通第三财季净利润为8.45亿美元，相比去年同期下降61%，高于市场预期。此外，高通表示，公司已与华为签署了一项长期专利许可协议，并将在第四财季获得18亿美元的“追补款”。 本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：蓝思科技、兆驰股份、瑞丰光电、斯迪克、深天马A、长电科技和通富微电、江化微。 风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。 【太平洋机械】机械行业周报：产业快速推进异质结电池，重点推荐核心设备厂商 投资建议 本周核心组合：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、艾迪精密、建设机械、柳工、博实股份、亿嘉和、华测检测、拓斯达、快克股份、埃斯顿、晶盛机电、诺力股份、科沃斯、石头科技、克来机电、金辰股份等 长期推荐组合：中密控股、杭氧股份、弘亚数控、中大力德、精测电子、北方华创、中微公司、锐科激光、五洋停车、康力电梯、广日股份、上海机电、杰瑞股份、伊之密、浙江鼎力、科瑞技术、爱仕达、捷佳伟创、迈为股份、中国中车、康尼机电、永创智能等 本周观点 产业快速推进异质结电池，重点推荐核心设备厂商。异质结电池兼具薄膜电池和晶硅电池的优点，初步量产后效率和成本降低空间大，是目前确定性最高的下一代电池片技术路线，目前多家电池公司已投资中试线，预计产业化时间点在2021年下半年。我们近期产业调研情况显示，（1）通威：建有3条异质结中试线，规模400MW，公司目标2020~2023年转换效率24.5%~25%以上。（2）山煤：规划10GW，项目正在履行相关审批程序；（3）爱康：长兴基地一期规划2GW异质结电池和组件，先上两条线设备预计分别于9月中和10月中进场，通过二代光注入和RPD技术今年转换效率有望达到24%以上；（4）东方日升：中试线6月底开始出片，转换效率23.5%-24%，未来3-4个月产线继续爬坡、调试，预计11-12月份设备定型；（5）其他：爱旭、阿特斯、均石均有异质结项目启动中，开展异质结项目的电池企业数量、项目进度均超预期。 异质结核心设备为非晶硅沉积设备及镀TCO设备，价值量占比分别为50%和25%，非晶硅沉积目前技术路线倾向于PECVD，国产设备厂商均为静态链式镀膜工艺，腔体选择上迈为是多腔体连接，捷佳、金辰为大腔体；镀TCO膜设备更倾向于RPD，国产设备捷佳拥有住友专利授权开展RPD设备业务。同时，由于异质结电池的薄片化特性，组件端叠瓦工艺也值得期待，而异质结电池对高温较为敏感、激光切割设备重要性上升。 另外，设备公司短期业绩仍依赖于PERC电池和组件的扩产，终端需求增加及落后产能淘汰是扩产的驱动因素，今年各家电池及组件设备公司订单将继续保持良好增长；今年下半年起Top-con的扩产比例将有所上升，LPCVD厂商将更为受益。继续重点推荐设备企业：捷佳伟创、迈为股份、金辰股份。 风险提示 宏观经济波动，外部需求波动。 上市公司速递 【太平洋机械】金辰股份(603396)跟踪点评：组件设备龙头，前瞻布局电池片核心设备 点评 组件设备龙头，受益行业扩产订单有望高增长。公司目前收入主要来源为组件自动化生产成套设备，包括自动化产线、层压机、串焊机，拥有较高市占率、为优势龙头厂商。市场需求看，（1）今年终端装机需求好，预计达到140GW左右；（2）硅片尺寸升级，大尺寸电池片现在出货量不高、组件设备也尚未升级，未来存量产能更新将带来较大需求。受益于此，预计公司今年新签单将继续保持较快增长。 积极储备电池片设备，定增扩充产能。公司积极开展产业技术合作进军电池片设备，营口市政府官网显示，公司与中科院宁波所就“高效光伏电池工艺装备技术”项目开展合作；公告显示与瑞士H2GEMINI合资成立子公司金辰双子，推动中外工程技术团队在高端光伏装备领域的高效合作。目前根据公告，公司新研发的高效电池片丝印机已形成小批量销售，并在持续拓展top-con电池PECVD设备、HJT高效电池PECVD设备，未来发展潜力大。 根据公告，公司拟非公开发行A股股票，募集资金不超过3.8亿元，其中2.75亿元用于年产40台光伏异质结高效电池片用PECVD设备（建设周期2年），1.05亿元用于补充流动资金，将继续提升公司竞争力。 盈利预测与投资建议 预计2020年-2022年公司收入分别为10.22亿元、13.25亿元和16.54亿元，归母净利润分别为9457万元、1.3亿元和1.72亿元，对应EPS分别为0.89元、1.23元和1.62元。首次覆盖给予“买入”评级，6个月目标价40.59元，相当于2021年33倍市盈率。 风险提示 光伏需求波动，研发活动进展不顺。 【太平洋有色 | 深度】盛屯矿业：业绩估值双驱动，进入新一轮成长期 报告摘要 从产业链服务商，转型新能源金属供应商 公司前期更多是贸易公司与工业品经销商属性，但不断转型新能源金属，介入钴产业链和镍项目。 内生外延，钴产业链基本形成完整体系:自贸易切入，自建刚果金钴冶炼项目；并购科立鑫，获取深加工资产；向上游延伸，收购恩祖里铜钴资源。通过近两年的自建和收购，公司已初步建立起钴产业链原料、冶炼、深加工、贸易等环节布局。 前瞻布局，将率先成为稀缺镍资源标的：公司已经通过参股英国镍业、控股印尼友山镍业等进入镍产业链。其印尼项目有望率先投产，公司将成为A股稀缺的镍资源标的。参股的英国联合镍业仍有望进一步控股，扩大镍资源储量。 钴产能扩张，镍项目投产，业绩进入转折期 三大钴项目未来陆续投产，产能将迅猛翻倍：公司刚果（金）在建铜钴项目、科立鑫大余项目和卡隆威矿山项目，或将使得公司钴产能扩大4倍。估算2020-2022年，毛利年增量将达到1.26、2.09、6.39亿元。若考虑钴价上行，以及项目中铜的贡献，其利润增量将更可观。 印尼高冰镍项目即将投产，或贡献可观利润：未来高镍三元材料放量将有效带动镍资源需求。公司高冰镍项目达产后年平均税后利润有望达9504万美元，盈利潜力较优。以35.75%持股占比计算，项目预计达产后为上市公司年平均贡献归母净利润2.4亿元人民币。 行业估值修复，且公司在新能源金属中低估 无钴化短期证伪，钴产业链估值压制消除：无钴化的短期应用证伪，使得市场对钴的需求和应用重新评估，这直接带动了钴价企稳和钴板块估值修复。 公司并未完全享受新能源金属企业估值：按市盈率看，行业均值202.55倍，中位数63.04倍，盛屯矿业53.17倍；按企业倍数看，行业均值62.43倍，中位数28.20倍，盛屯矿业18.90倍；从市净率看，行业均值3.91倍，中位数2.52倍，盛屯矿业1.63倍。 投资建议：业绩估值双驱动，维持买入 我们估算盛屯矿业2020-2022年将实现归母净利润4.54、8.90、15.06亿元，对应EPS分别为0.20、0.39、0.65元/股，动态PE分别为32.30X、16.47X、9.73X。考虑到公司钴产业链形成完整链条，同时是稀缺的新能源镍标的，我们认为公司估值有向行业均值修复的动力。6个月内给予50倍PE，目标价10元/股，维持买入评级，看好其在业绩和估值双驱动下的股价弹性。 风险提示：（1）下游需求不及预期，导致钴价波动风险；（2）项目投产进度不及预期；（3）汇率波动风险。 免责声明 1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。 2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。 3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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