【光大固收】货币政策委员会一季度例会召开,LPR连续11个月不变——利率债周报20210328
（以下内容从光大证券《【光大固收】货币政策委员会一季度例会召开,LPR连续11个月不变——利率债周报20210328》研报附件原文摘录）
本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券固收研究团队编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告标题：货币政策委员会一季度例会召开，LPR连续11个月不变——利率债周报20210328 报告发布日期：2021年3月27日 分析师：张 旭 （执业证书编号：S0930516010001） 联系人：李枢川 (执业证书编号：S0930119120016) 摘要 ◆重要事项 国常务决定将普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划进一步延至今年底。央行货币政策委员会一季度例会召开。国资委下发《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》。 ◆重要数据 LPR连续11个月不变：1年期LPR报3.85%，5年期以上品种报4.65%。1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长1.79倍，比2019年1-2月份增长72.1%，两年平均增长31.2%。 ◆公开市场操作与货币市场 本周央行公开市场有500亿元逆回购到期，同时累计进行了500亿元逆回购，逆回购操作完全对冲当期到期。另外，周五发行的50亿元央行票据也对冲周三到期的50亿元央行票据。下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元。本周商业银行共发行同业存单3962.7亿元，相比上周发行量有所下降，且呈持续下降态势。本周各品种同业存单发行利率均有所下降。本周资金面相对宽松，隔夜DR利率下降明显，七天利率因跨季有所上行。 ◆债市运行 本周一级市场共发行利率债45只，实际发行总额2814.06亿元，地方债中包含两期棚改专项债共计74.76亿元。本周利率债到期1276.84亿元，净融资1537.22亿元，其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为-0.5、307.7和1230.0亿元。后续一级市场等待发行利率债15只，计划发行金额887.07亿元，暂无补充中小银行资本金专项债和棚改专项债发行计划。二级市场方面，本周资金面整体相对宽松，股债跷跷板效应较为典型，周一至周四股市走弱，债市回暖，周五股市反弹压制债市情绪。 ◆风险提示 目前新冠疫苗接种范围在扩大，美国新财政刺激计划落地，但后续全球经济复苏的不确定因素仍然存在；国内经济仍处于复苏进程中，但后续演变也有不少不确定性，疫情带来的衍生风险不能忽视。 重要事项 1、国务院常务会议决定，将普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划进一步延至今年底：对今年底前到期的普惠小微企业贷款，由企业和银行自主协商延期还本付息，并继续对办理贷款延期还本付息的地方法人银行按规定给予激励，激励比例为贷款本金1%；对符合条件的地方法人银行发放小微信用贷款，继续按本金40%提供优惠资金支持。 2、中央政治局常委、国务院副总理韩正召开财税工作座谈会，要求完善现代税收制度，稳定宏观税负，优化税制结构，深化税收征管制度改革；稳步有序推进基本养老保险全国统筹，渐进式延迟法定退休年龄；健全政府债务管理制度，完善地方政府专项债券发行使用制度，抓实化解地方政府债务风险工作；坚持市场化法治化原则，稳妥处置和化解地方金融机构风险。 3、央行货币政策委员会一季度例会指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定；健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低。 4、央行召开全国24家主要银行信贷结构优化调整座谈会，强调总量上要“稳字当头”，保持贷款平稳增长、合理适度，把握好节奏；推动金融系统继续向实体经济合理让利，小微企业综合融资成本稳中有降；坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，保持房地产金融政策连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度；围绕实现碳达峰、碳中和战略目标，设立碳减排支持工具，引导商业银行按照市场化原则加大对碳减排投融资活动支持，撬动更多金融资源向绿色低碳产业倾斜。 5、国务院国资委近期向各省国资委下发《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》，要求开展债券全生命周期管理，重点防控债券违约，依法处置债券违约风险，严禁恶意逃废债行为，分类管控资产负债率，保持合理债务水平。 重要数据 1、3月LPR报价出炉。LPR连续11个月不变：1年期LPR报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均与2月持平。 2、1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额11140.1亿元，同比增长1.79倍，比2019年1-2月份增长72.1%，两年平均增长31.2%。国家统计局解读数据时指出，随着统筹疫情防控和经济社会发展成效的持续显现，在国内外市场需求稳定恢复、同期基数较低以及“就地过年”等因素共同作用下，工业生产销售增长加快，企业收入、利润加速恢复，盈利水平回升明显。 高频跟踪 公开市场操作与货币市场 本周央行公开市场逆回购操作完全对冲当期到期量。本周（3月22日至3月26日）央行公开市场有500亿元逆回购到期，同时累计进行了500亿元逆回购。另外，周五发行的50亿元央行票据也对冲周三到期的50亿元央行票据。下周（3月29日至4月2日）央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元。 本周商业银行共发行同业存单3962.7亿元，相比上周发行量有所下降，且呈持续下降态势。从期限来看，1M、3M、6M、9M、1Y品种分别发行550.9亿、991.2亿、1050.7亿、137.2亿和1232.7亿元。从发行主体来看，国有银行、股份制银行、中小银行分别发行 392亿、1752亿和1820亿元。净融资方面，本周同业存单到期4012.3亿元，净融资-48亿元；其中国有银行、股份制银行、中小银行分别到期659亿、1338亿和2016亿元，净融资分别为-267亿、414亿和-196亿元。 本周各品种同业存单发行利率均有所下降。国股行1M、3M、6M、9M、1Y加权发行利率分别为2.35%、2.54%、2.79%、2.87%、3.04%；中小行1M、3M、6M、9M、1Y加权发行利率分别为2.56%、2.74%和3.00%、3.07%、3.28%。 本周资金面相对宽松，隔夜DR利率下降明显，七天利率因跨季有所上行。截至3月26日收盘，DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.76%、2.22%、2.37%和2.63%，较上周收盘变动-34.96bp、3.94bp、-4.08bp和-4.86bp。回购交易方面，本周银行间质押式回购日均量为3.75万亿元，其中隔夜和7天分别为3.37、0.38万亿元。 债市运行 1、一级市场：本周发行利率债45只，包含两期棚改专项债；后续等待发行15只 本周一级市场共发行利率债45只，实际发行总额2814.06亿元，其中国债、地方政府债、政金债发行额分别为500、1084.06和1230 亿元，地方债中包含两期棚改专项债共计74.76亿元。本周利率债到期1276.84亿元，净融资1537.22亿元，其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为-0.5、307.7和1230.0亿元。后续一级市场等待发行利率债15只，计划发行金额887.07亿元，暂无补充中小银行资本金专项债和棚改专项债发行计划。 2、二级市场：本周资金面整体相对宽松，股债跷跷板效应较为明显，周一至周四股市走弱，债市回暖，周五股市反弹压制债市情绪 本周国债期货均现不同程度上涨，2Y、5Y、10Y国债期货分别变化0.08%、0.18%和0.38%。截至3月26日，1年期、3年期、5年期、10年期、20年期、30年期、50年期国债收益率分别较3月19日收盘变动-3.2bp、-3.4bp、-4.4bp、-3.8bp、-2.5bp、-1.2bp、0.5bp至2.61%、2.89%、3.01%、3.20%、3.68%、3.72%、3.75%。 风险提示 目前新冠疫苗接种范围在扩大，美国新财政刺激计划落地，但后续全球经济复苏的不确定因素仍然存在；国内经济仍处于复苏进程中，但后续演变也有不少不确定性，疫情带来的衍生风险不能忽视。 光大证券机构签约客户如需阅读完整的报告内容，请注册小程序后查看 光大固收 张旭（利率）：13522568130 微信: ZhangXuFICC QQ：2624530660 危玮肖（信用） 188 1065 3183 李枢川（利率） 137 1673 6507 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）固收研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所固收研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所固收研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。 长按识别，关注我们获取最新观点
本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券固收研究团队编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告标题：货币政策委员会一季度例会召开，LPR连续11个月不变——利率债周报20210328 报告发布日期：2021年3月27日 分析师：张 旭 （执业证书编号：S0930516010001） 联系人：李枢川 (执业证书编号：S0930119120016) 摘要 ◆重要事项 国常务决定将普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划进一步延至今年底。央行货币政策委员会一季度例会召开。国资委下发《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》。 ◆重要数据 LPR连续11个月不变：1年期LPR报3.85%，5年期以上品种报4.65%。1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长1.79倍，比2019年1-2月份增长72.1%，两年平均增长31.2%。 ◆公开市场操作与货币市场 本周央行公开市场有500亿元逆回购到期，同时累计进行了500亿元逆回购，逆回购操作完全对冲当期到期。另外，周五发行的50亿元央行票据也对冲周三到期的50亿元央行票据。下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元。本周商业银行共发行同业存单3962.7亿元，相比上周发行量有所下降，且呈持续下降态势。本周各品种同业存单发行利率均有所下降。本周资金面相对宽松，隔夜DR利率下降明显，七天利率因跨季有所上行。 ◆债市运行 本周一级市场共发行利率债45只，实际发行总额2814.06亿元，地方债中包含两期棚改专项债共计74.76亿元。本周利率债到期1276.84亿元，净融资1537.22亿元，其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为-0.5、307.7和1230.0亿元。后续一级市场等待发行利率债15只，计划发行金额887.07亿元，暂无补充中小银行资本金专项债和棚改专项债发行计划。二级市场方面，本周资金面整体相对宽松，股债跷跷板效应较为典型，周一至周四股市走弱，债市回暖，周五股市反弹压制债市情绪。 ◆风险提示 目前新冠疫苗接种范围在扩大，美国新财政刺激计划落地，但后续全球经济复苏的不确定因素仍然存在；国内经济仍处于复苏进程中，但后续演变也有不少不确定性，疫情带来的衍生风险不能忽视。 重要事项 1、国务院常务会议决定，将普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划进一步延至今年底：对今年底前到期的普惠小微企业贷款，由企业和银行自主协商延期还本付息，并继续对办理贷款延期还本付息的地方法人银行按规定给予激励，激励比例为贷款本金1%；对符合条件的地方法人银行发放小微信用贷款，继续按本金40%提供优惠资金支持。 2、中央政治局常委、国务院副总理韩正召开财税工作座谈会，要求完善现代税收制度，稳定宏观税负，优化税制结构，深化税收征管制度改革；稳步有序推进基本养老保险全国统筹，渐进式延迟法定退休年龄；健全政府债务管理制度，完善地方政府专项债券发行使用制度，抓实化解地方政府债务风险工作；坚持市场化法治化原则，稳妥处置和化解地方金融机构风险。 3、央行货币政策委员会一季度例会指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定；健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低。 4、央行召开全国24家主要银行信贷结构优化调整座谈会，强调总量上要“稳字当头”，保持贷款平稳增长、合理适度，把握好节奏；推动金融系统继续向实体经济合理让利，小微企业综合融资成本稳中有降；坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，保持房地产金融政策连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度；围绕实现碳达峰、碳中和战略目标，设立碳减排支持工具，引导商业银行按照市场化原则加大对碳减排投融资活动支持，撬动更多金融资源向绿色低碳产业倾斜。 5、国务院国资委近期向各省国资委下发《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》，要求开展债券全生命周期管理，重点防控债券违约，依法处置债券违约风险，严禁恶意逃废债行为，分类管控资产负债率，保持合理债务水平。 重要数据 1、3月LPR报价出炉。LPR连续11个月不变：1年期LPR报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均与2月持平。 2、1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额11140.1亿元，同比增长1.79倍，比2019年1-2月份增长72.1%，两年平均增长31.2%。国家统计局解读数据时指出，随着统筹疫情防控和经济社会发展成效的持续显现，在国内外市场需求稳定恢复、同期基数较低以及“就地过年”等因素共同作用下，工业生产销售增长加快，企业收入、利润加速恢复，盈利水平回升明显。 高频跟踪 公开市场操作与货币市场 本周央行公开市场逆回购操作完全对冲当期到期量。本周（3月22日至3月26日）央行公开市场有500亿元逆回购到期，同时累计进行了500亿元逆回购。另外，周五发行的50亿元央行票据也对冲周三到期的50亿元央行票据。下周（3月29日至4月2日）央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元。 本周商业银行共发行同业存单3962.7亿元，相比上周发行量有所下降，且呈持续下降态势。从期限来看，1M、3M、6M、9M、1Y品种分别发行550.9亿、991.2亿、1050.7亿、137.2亿和1232.7亿元。从发行主体来看，国有银行、股份制银行、中小银行分别发行 392亿、1752亿和1820亿元。净融资方面，本周同业存单到期4012.3亿元，净融资-48亿元；其中国有银行、股份制银行、中小银行分别到期659亿、1338亿和2016亿元，净融资分别为-267亿、414亿和-196亿元。 本周各品种同业存单发行利率均有所下降。国股行1M、3M、6M、9M、1Y加权发行利率分别为2.35%、2.54%、2.79%、2.87%、3.04%；中小行1M、3M、6M、9M、1Y加权发行利率分别为2.56%、2.74%和3.00%、3.07%、3.28%。 本周资金面相对宽松，隔夜DR利率下降明显，七天利率因跨季有所上行。截至3月26日收盘，DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.76%、2.22%、2.37%和2.63%，较上周收盘变动-34.96bp、3.94bp、-4.08bp和-4.86bp。回购交易方面，本周银行间质押式回购日均量为3.75万亿元，其中隔夜和7天分别为3.37、0.38万亿元。 债市运行 1、一级市场：本周发行利率债45只，包含两期棚改专项债；后续等待发行15只 本周一级市场共发行利率债45只，实际发行总额2814.06亿元，其中国债、地方政府债、政金债发行额分别为500、1084.06和1230 亿元，地方债中包含两期棚改专项债共计74.76亿元。本周利率债到期1276.84亿元，净融资1537.22亿元，其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为-0.5、307.7和1230.0亿元。后续一级市场等待发行利率债15只，计划发行金额887.07亿元，暂无补充中小银行资本金专项债和棚改专项债发行计划。 2、二级市场：本周资金面整体相对宽松，股债跷跷板效应较为明显，周一至周四股市走弱，债市回暖，周五股市反弹压制债市情绪 本周国债期货均现不同程度上涨，2Y、5Y、10Y国债期货分别变化0.08%、0.18%和0.38%。截至3月26日，1年期、3年期、5年期、10年期、20年期、30年期、50年期国债收益率分别较3月19日收盘变动-3.2bp、-3.4bp、-4.4bp、-3.8bp、-2.5bp、-1.2bp、0.5bp至2.61%、2.89%、3.01%、3.20%、3.68%、3.72%、3.75%。 风险提示 目前新冠疫苗接种范围在扩大，美国新财政刺激计划落地，但后续全球经济复苏的不确定因素仍然存在；国内经济仍处于复苏进程中，但后续演变也有不少不确定性，疫情带来的衍生风险不能忽视。 光大证券机构签约客户如需阅读完整的报告内容，请注册小程序后查看 光大固收 张旭（利率）：13522568130 微信: ZhangXuFICC QQ：2624530660 危玮肖（信用） 188 1065 3183 李枢川（利率） 137 1673 6507 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）固收研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所固收研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所固收研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。 长按识别，关注我们获取最新观点
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
