国君晨报 | 中国宝安(000009)、安车检测(300572)

（以下内容从国泰君安《国君晨报 | 中国宝安(000009)、安车检测(300572)》研报附件原文摘录）
　　重点推荐： 1、中国宝安，电新徐云飞团队认为子公司贝特瑞具备非常高的产业地位，高镍正极通过了松下、SK的认证，进入批量供应阶段，带来巨大的弹性，新三板精选层即将开板交易，公司有望受益。预计2020-2022年EPS分别为0.13/0.17/0.20元，上调目标价至12.88元，维持“增持”评级。 2、安车检测，中小盘刘易团队认为公司二季度复工复产后重回快速增长通道，同时完成临沂正直并购，向下游检测站运营布局已经全面落地。预计2020-2022年EPS分别为1.48/1.91/2.49元，上调目标价至103.6元，维持“增持”评级。 公司更新：中国宝安（000009）《贝特瑞精选层即将开板，公司价值重估》2020-07-13 上调目标价至12.88元，维持增持评级。子公司贝特瑞新三板精选层即将开板交易，我们给予目标市值340亿元，公司另外持有上市公司马应龙29.5%的股权，我们采用分部市值估值法，给予公司目标市值332亿元，对应股价12.88元。维持2020-2022年盈利预测0.13、0.17、0.20元，提高目标价至12.88元（+2.88），维持增值评级。 贝特瑞具备非常高的产业地位，目标市值340亿元。我们在深度报告《贝特瑞：全球绝对领先的正负极材料供应商》中，详细的阐述了贝特瑞在锂电材料中的产业地位，负极连续7年全球第一，磷酸铁锂国内排名第二，高镍三元排名第三，硅碳负极国内第一，客户几乎囊括了全球所有锂电巨头。尤其是近期公司的高镍正极通过了松下、SK的认证，进入批量供应阶段，带来巨大的弹性，因此我们设定贝特瑞的目标市值为340亿元。 分部市值估值法，公司目标市值332亿元。公司持有贝特瑞75.5%股权，对应257亿元市值；持有马应龙29.5%股权，我们假设当前马应龙的114亿元市值合理，对应市值34亿元；公司的房地产业务按照行业可比公司1.55倍PS，对应市值41亿元，因此公司合理市值应该为332亿元。 催化剂：贝特瑞新三板精选层开板交易 风险提示：公司地产业务下滑，其他孵化项目不成功 伐谋-中小盘信息更新：安车检测（300572）《二季度重回高速增长，车检巨头轮廓初现》2020-07-13 公司重回快速增长通道并且完成临沂正直并购，维持“增持”评级，上调目标价至103.60元。公司2020年二季度预计实现7,923.93万元至10,143.93万元，同比增长-1.24%至26.43%，考虑到机动车检测行业4月中下旬才开始复工复产，4月底市场需求逐步恢复正常，公司二季度复工复产后重回快速增长通道，同时公司完成临沂正直并购，向下游检测站运营布局已经全面落地，维持“增持”评级，维持预计2020-2022年EPS分别为1.48元、1.91元、2.49元，一方面并购落地公司从百亿级市场进入千亿级市场，另一方面，考虑市场前期需求积压，预计未来几个季度设备需求将进入加速期，所以给予公司按2020年70倍PE，上调目标价至103.60（+23.70，+29.66%）元。 新冠疫情对行业和公司中长期影响较小，公司重回快速增长通道。机动车检测强制性，疫情短期有影响，随着国内疫情消失，需求后移，疫情期间延长检测时间在45天左右，一季度检测需求以及新增检测站投资需求向后推移，全国各地机动车检测行业大多4月中下旬才开始复工复产，4月底新增投资需求逐步恢复正常，公司二季度逐步恢复正常生产状态，重回快速增长通道。 公司并购临沂正直检测已经落地并且引入战投，具备“资金、团队、资源、技术”等众多要素，向下游运营全面打开，车检巨头轮廓初现。一方面，公司并购临沂正直70%股份目前已经完成过户，将于下半年开始并表。另一方面，公司非公开发行引入多家各地方国企战略投资者，募集资金11亿元，已经通过股东大会，预计下半年有望落地。目前进入千亿级车检市场所需要的“资金、团队、资源、技术”等要素万事俱备，未来连锁化运营有望快速推进，成车检运营巨头。 催化剂：检测站并购不断推进，遥感系统相关政策颁布 风险提示：检测站并购进度以及业绩不及预期 备注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 国泰君安证券销售交易部： 华北地区：莫言钧 010-83939863 华东地区：潘一楠 021-38676548 华南地区：刘令仪 0755-23976062 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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