【山证电子】生益电子(688183.SH):产能加速扩张,市场占有率有望进一步提升

（以下内容从山西证券《【山证电子】生益电子(688183.SH):产能加速扩张,市场占有率有望进一步提升》研报附件原文摘录）
　　山证电子 事件描述 公司发布2020年业绩快报。报告期内，公司实现营业收入36.34亿元，同比增长17.35%；实现利润总额4.97亿元，同比减少1.85%；实现归属于母公司所有者的净利润4.39亿元，同比减少0.44%。 事件点评 新增产能逐步释放，营业收入稳定增长。 2020年全球受疫情影响，通信电子行业发展不确定性增加，公司积极调整产品结构，实现营业收入的平稳增长。但由于增加新产能（吉安子公司一期项目）的投入，公司成本费用增加，导致本年度利润与上年同期相比小幅下降。综合来看，公司整体业绩依旧保持增长态势。 募集资金到位，产能扩张进入加速期。公司使用自有资金及新募集资金主要用于东城工厂（四期）5G应用领域高速高密印制电路板扩建升级项目（19.98亿元），吉安工厂（二期）多层印制电路板建设项目（12.79亿元）的建设。募投项目实施后（加之前投入项目），公司5G应用领域高速高密印制电路板新增产能34.80万平方米，多层印制电路板新增产能53.53万平方米，相比2020年（各种印制电路板总产能90万平方米）有望实现翻番。 公司产品全球市占率稳步提升，价格保持上涨态势。公司通过多年的技术创新和市场开拓，市场竞争能力不断增强，公司生产的各种印制电路板产品销量市场占有率稳步提高，产能从2017年70.6万平方米，全球占比0.27%，2018年80.32万平方米，全球占比0.31%，2019年80.84万平方米，全球占比0.44%。2020年产能接近90万平方米。价格也从2018年2690元/平方米，2019年4500元/平方米增长到2020年上半年的4827元/平方米，价格上升明显。 投资建议：公司加大新产能的投入力度，未来产能规模有望实现翻番，公司将充分受益于5G及新能源产业的快速发展。预计公司2020—2022年EPS分别为0.53.78.90，对应公司3月18日收盘价15.92元，2020-2022年PE分别为302018，给予“增持”评级。 存在风险：1.客户集中度较高风险；2.中美贸易摩擦带来的经营风险。 本报告分析师： 高飞 执业登记编码：S0760512120001 电话：0351-8686884 邮箱：gaofei2@sxzq.com 地址： 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 敬 请 关 注 风险提示 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

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