【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:欧洲疫情影响油价,长丝静待需求复苏

（以下内容从开源证券《【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:欧洲疫情影响油价,长丝静待需求复苏》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_石化行业周报_欧洲疫情影响油价，长丝静待需求复苏_煤炭石化团队_20210321》 摘要 欧洲疫情影响油价，长丝静待需求复苏 截至3月19日，Brent原油价格为64.46美元/桶，周环比下跌4.77美元/桶；WTI原油价格为61.36美元/桶，周环比下跌4.22美元/桶。受疫情影响，法国等欧洲各国进入封城状态，重挫油价。聚酯方面，本周POY150D报7800元/吨，环比-175元/吨；江浙下游织造综合开机率为70.27%，环比+5.70pct。马上进入“金三银四”旺季，但由于下游纺企前期原料备货较为充足，且新订单接单情况不如预期，本周维持刚需补货，市场升温有待观察。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 供给增加&需求改善，欧洲疫情影响油价 供给增加：根据EIA最新数据，3月12当周，美国原油产量为1090万桶/天，维持上周产量，月环比减少10万桶/天；Baker Hughes公布3月19日的当周数据，本周美国活跃钻机数为411台，月环比增加8台；库存回升：3月12日当周，美国商业原油和油品总库存为12.87亿桶，周环比增加358.7万桶。其中，商业原油库存为5.01亿桶，周环比增加239.6万桶；汽油库存为2.32亿桶，周环比增加47.2万桶；需求改善：3月12日当周，炼厂方面，维持上周加工能力1839万桶/天，开工率周环比上升13pct至69.0%；消费方面，本周美国油品消费总量为1867万桶/天，周环比减少9万桶/天，其中，汽油消费873万桶/天，周环比增加58万桶/天；欧洲疫情影响油价：法国巴黎等16个地区进入为期一个月的封锁状态，德国、意大利、匈牙利、波兰、捷克等欧洲国家也已经进入新一轮封锁，导致周四当天油价暴跌逾7%，创下自去年夏天以来最大单日跌幅。关注利比亚和伊朗动态：数据情报公司Kpler表示，本月亚洲自伊朗原油进口量将达85.6万桶/日，创近2年来的新高。利比亚目前原油产量已超过130万桶/日，利比亚国家石油董事长穆斯塔法·萨那拉表示目标在2021年底前将产量提高到145万桶/日，在两年内提高到160万桶/日，在四年内提高到210万桶/日。两国举措与OPEC+保持原油紧俏供应以支撑油价的远景相违背，后续仍需持续关注。 长丝报价窄幅下调，下游维持刚需补货 成本方面，受油价下跌影响，本周PTA和MEG双双下挫，原料支持有限；需求方面，本周江浙下游织造综合开机率为70.27%，环比+5.70pct。马上进入织造“金三银四”旺季，但由于下游纺企前期原料备货较为充足，且新订单接单情况不如预期，下游采购稍显犹豫，本周维持刚需补货，市场升温有待观察；库存方面，根据CCFEI，当前POY/FDY/DTY库存分别为7-11天/12-16天/20-26天，虽有所增加，但仍处于较低位置；价格方面，本周POY150D报7800元/吨，周环比下跌175元/吨；FDY150D报8125元/吨，周环比下跌75元/吨；DTY150D报9450元/吨，周环比下跌150元/吨；价差方面，本周PX-石脑油价差缩小0.20%；PTA-PX价差缩小6.90%；长丝与PTA、乙二醇的价差扩大53.71%。 本周LNG价格震荡上行，多家液厂检修且市场交投活跃 根据百川盈孚，本周LNG价格指数上调66元至3621元/吨，环比上行1.86%。供给端，市场原料气供应充足，交投活跃，内蒙多家液厂检修，供应量下降预期带动行情上扬；需求端，下游工厂开工率增加，整体供需双升。 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险 1 市场回顾：本周石化板块下跌3.85%，Brent原油价格下跌4.77美元/桶 行情回顾：本周石化板块下跌3.85%，跑输沪深300指数1.14个百分点 本周（2021年3月15日-3月19日）石油石化指数下跌3.85%，沪深300下跌2.71%，石油石化指数跑输沪深300指数1.14个百分点。本周石油石化子行业除油品销售及仓储上涨外，其余板块均出现不同幅度的下跌：油品销售及仓储（0.24%），工程服务（-2.28%），石油开采Ⅲ（-2.70%），其他石化（-4.15%），炼油（-4.52%），油田服务（-6.84%）。 本周动态： 本周（3月15日-3月19日）欧洲疫情反复及原油库存增加引发需求担忧担忧，油价小幅走低。周内前期，美国燃料油库存大幅下降，但OPEC下调上半年全球石油需求预估，油价先涨后跌；周内后期，市场对于通胀对的担忧拖累油价，加之欧洲疫情反复致使原油价格小幅低走。3月19日的收盘价来看，Brent原油价格为64.46美元/桶，周环比下跌4.77美元/桶；WTI原油价格为61.36美元/桶，周环比下跌4.22美元/桶；NYNEX天然气价格为2.55美元/百万英热，周环比下跌0.05美元/百万英热。 2 本周要闻：欧洲疫情反复及原油库存增加引发需求担忧担忧，油价小幅走低 本周利好： 美联储周三宣布维持利率不变，并大幅调高了对经济增长的预期。美联储表示尽管经济前景有所改善，而且2021年通货膨胀率有所上升，但预计在2023年之前不会加息。根据美国联邦公开市场委员会成员提交的季度经济预测，2021年美国国内生产总值(GDP)预计将增长6.5%，之后几年将降温。这一预估中值较2020年12月进行的上一轮预测的4.2%有所改善。美联储预计2022年和2023年GDP将分别增长3.3%和2.2%，之后增长将稳定在较长期的2.3%范围内。 英国或许将禁止新的海上石油和天然气勘探许可证发发放。2019年英国成为第一个将净零排放写入法律的工业化国家。政府、行业协会和其他利益相关者支持净零计划，并呼吁从冲击英国海上油气行业的新冠病毒造成的危机中实现绿色复苏。英国政府宣布根据其绿色复苏计划以及到2050年实现净零排放的承诺，英国将从2030年起禁止销售新的汽油和柴油汽车。 以色列或已瞄准12艘装着伊朗石油的开往叙利亚的船只。以色列担心石油利润为中东地区的极端主义提供了资金，这是以色列和伊朗冲突的一条新战线。周四，接近伊朗海军的电报信息频道照片显示，叙利亚拉塔基亚附近的伊朗船只遭到导弹袭击并发生火灾。伊朗航运专业人士指出以色列发动的袭击并没有导致任何船只沉没，但爆炸迫使至少两艘船只返回伊朗港口，推迟向叙利亚运送燃料的时间。 本周利空： 欧洲部分国家的新冠疫情有反弹的趋势。巴黎大区疫情持续恶化，总统表示将在未来数日决定疫情应对措施，遏制病毒的进一步传播。此前，法国卫生总署署长萨洛蒙表示不排除再度“封城”。此外，欧洲暂停接种阿斯利康疫苗市场担心该地区燃油需求复苏放缓。继多个欧洲国家后，瑞典和拉脱维亚也暂停接种了阿斯利康疫苗。 德国、法国、意大利暂停使用阿斯利康及牛津大学研发的新冠疫苗。些国家因担心血液凝块而暂停使用这种疫苗。此前，荷兰政府于当地时间周日(3月14日)表示，牛津-阿斯利康公司的疫苗至少要到3月29日才会使用，而爱尔兰在当天早些时候说，作为预防措施，已经暂时停止注射疫苗。 美国原油库存数量再度增加。EIA最新报告显示上周原油库存增加239.6万桶至5.008亿桶，增加0.5%；上周原油出口减少11.3万桶/日至252万桶/日。 3 原油指标跟踪 库存：本周美国油品总库存增加，商业原油库存增加 本周油品总库存增加，商业原油库存增加：美国EIA于3月17日公布的数据，3月12日当周，美国商业原油和油品总库存为12.87亿桶，周环比增加358.7万桶。其中，商业原油库存为5.01亿桶，周环比增加239.6万桶；汽油库存为2.32亿桶，周环比减少47.2万桶；馏分油库存为1.37亿桶，周环比减少25.5万桶。 供给：美国原油产量不变，活跃钻机数增加 OPEC减产履行率达124%：3月最新月报显示，2月OPEC原油产量减少64.7万桶/天至2484.8万桶/天，减产履行率达124%。沙特原油产量减少93万桶/天至815.0万桶/天；伊拉克原油产量增加5.9万桶/天至389.8万桶/天；伊朗原油产量增加2.0万桶/天至200.2万桶/天；阿联酋产量减少0.1万桶/天至261.0万桶/天。 EIA下调&OPEC上调全年供给预测： 因全球疫情爆发以及沙俄爆发石油战、严重冲击了石油市场的供需平衡，EIA、OPEC两大机构于3月紧急下调全球供给预测。3月最新月报显示，EIA下调对2021年全球石油日供给增长预测，下调19万桶/日至9710万桶/日，同比增加290万桶/日；上调对2021年非OPEC石油日供给增长预测，上调15万桶/天至6518万桶/日，同比增加276万桶/日。OPEC上调对2021年非OPEC石油日供给增长预测，上调47万桶/日至6380万桶/日，同比增加95万桶/日。 本周原油产量维持不变，活跃钻机数增加：美国EIA于3月17日公布的数据，3月12当周，美国原油产量为1090万桶/天，维持上周的产量，月环比增加10万桶/天，年同比减少200万桶/天。Baker Hughes公布3月19日的当周数据，美国活跃钻机数量为411台，周环比增加8台，月环比增加14台，年同比减少370台。 2月全球钻机数增加：根据Baker Hughes 于3月6日公布的数据， 2021年2月全球钻机数共1270台，月环比增加253台，年同比减少855台。其中，美国钻机数398台，月环比增加118台，年同比减少393台；加拿大钻机数171台，月环比减少90台，年同比减少78台。 1月美国DUC数量减少：根据美国EIA于2月16日公布的数据，2021年1月美国主要盆地未完成的钻机（DUC）数量为7177口，较上月减少了121口，较2019年同期减少了840口。 需求：原油加工能力持稳，油品消费需求增加 OPEC上调2021全年需求预期：根据OPEC的3月份月报预测，2021年全球原油需求量同比增加589万桶/天（6.51%）至9627万桶/天，较上月预期上调了22万桶/天。其中OECD地区需求量同比增加257万桶/天（6.11%）至4464万桶/天，中国需求量同比增加111万桶/天（8.49%）至1420万桶/天。 EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测。进入3月，因全球疫情爆发以及沙俄爆发石油战、严重冲击了石油市场的供需平衡，EIA、OPEC两大机构于3月紧急下调全球需求预测。3月最新月报显示，EIA下调对2021年全球石油日需求增长预测，下调17万桶/日至9767万桶/日，同比增加532万桶/日。OPEC上调对2021年全球石油日需求增长预测，上调22万桶/日至9627万桶/日，同比增加589万桶/日。 本周炼厂开工率上升，原油加工能力维稳：根据美国EIA于3月17日公布的数据，3月12日当周，美国炼厂原油加工能力为1839万桶/天，维持上周及上月加工能力，年同比减少42万桶/天；本周开工率为76.10%，周环比上升7.10%，月环比下降7.00%，年同比下降16.90%。 本周油品消费需求总量增加：根据美国EIA于3月17日公布的数据，3月12日当周，美国油品消费总量为1893万桶/天，周环比增加26万桶/天，月同比减少174万桶/天，年同比减少43万桶/天。其中，汽油消费844万桶/天，周环比减少28万桶/天，月环比增加4万桶/天，年同比增加31万桶/天。 金融因素：美元指数周线录涨，Brent非商业净多头头寸减少，WTI非商业净多头头寸增加 本周（3月15日-3月19日）美元指数周线录涨。美元指数本周收涨0.31%，美联储周三重申了将在未来几年把目标利率保持在近零水平的承诺，并预计，随着新冠疫情危机缓解，美国2021年的经济增长和通胀将迅速跃升，美元指数持续上涨。截止3月19日，本周美元指数为91.95，周环比上涨0.28。截至3月19日当周ICE数据，Brent非商业净多头头寸数量为33.44万张，周环比减少1.06万张；WTI非商业净多头头寸数量为52.54万张，周环比增加0.64万张。 4 重要价差跟踪 炼油产业链：新加坡炼油价差扩大，美国RBOB汽油价差缩小 3月国内炼油价差缩小：2021年3月国内炼油下游主要产品对应原油的价差为554元/吨，月环比下跌231元/吨（-29.64%），年同比下跌1253元/吨（-69.34%）。 本周新加坡炼油价差扩大：至3月20日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为4.22美元/桶，周环比上涨1.18美元/桶，月环比上涨0.43美元/桶，年同比下跌0.85美元/桶。柴油与原油的价差为4.70美元/桶，周环比上涨0.84美元/桶，月环比下跌1.30美元/桶，年同比下跌7.38美元/桶；汽油与原油的价差为7.10美元/桶，周环比上涨1.97美元/桶，月环比上涨2.72美元/桶，年同比上涨6.90美元/桶。 本周美国RBOB汽油价差缩小：至3月20日当周，美国汽油RBOB与WTI原油价差为21.78美元/桶，周环比下跌1.02美元/桶，月环比上涨6.79美元/桶，年同比上涨18.62美元/桶，历史平均值为17.93美元/桶 烯烃产业链：除石脑油裂解烯烃、乙烯与石脑油价差缩小，丙烯酸与丙烯价差不变外，其余价差均扩大 本周石脑油裂解烯烃价差缩小：至3月20日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为96.76美元/吨，周环比下跌3.26美元/吨，月环比上涨109.69美元/吨，年同比下跌58.31美元/吨。 本周乙烯与石脑油价差缩小：至3月20日当周，乙烯与石脑油价差为539.28美元/吨，周环比下降44.07美元/吨，月环比上涨254.73美元/吨，年同比上涨175.06美元/吨，历史平均价差为501美元/吨。 本周丙烯与丙烷价差扩大：至3月20日当周，丙烯与丙烷价差为652.00美元/吨，周环比上涨24.00美元/吨，月环比上涨187.00美元/吨，年同比上涨163.76美元/吨，历史平均价差为383美元/吨。 本周丁二烯与石脑油价差扩大：至3月20日当周，丁二烯与石脑油价差为530.78美元/吨，周环比上涨78.43美元/吨，月环比上涨327.23美元/吨，年同比上涨68.56美元/吨，历史平均价差为718美元/吨。 本周丙烯酸与丙烯价差不变：至3月20日当周，丙烯酸与丙烯价差为6771元/吨，与上周持平，月环比上涨2666.67元/吨，年同比上涨3453.90元/吨，历史平均价差为2960美元/吨。 本周聚烯烃与甲醇价差扩大：至3月20日当周，聚烯烃与甲醇价差为4112元/吨，周环比上上涨84.00元/吨，月环比下跌595.70元/吨，年同比下跌233.48元/吨。 聚酯产业链：除涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大外，其余价差均缩小 本周PX与石脑油价差缩小：至3月20日当周，PX与石脑油价差为238.28美元/吨，周环比下跌0.47美元/吨，月环比上涨29.48美元/吨，年同比下跌62.54美元/吨，价差历史平均为400美元/吨。 本周燃料油与石脑油价差缩小：至3月20日当周，燃料油与石脑油价差为207.58美元/吨，周环比下跌8.63美元/吨，月环比上涨12.44美元/吨，年同比上涨137.00美元/吨，价差历史平均为209美元/吨。 本周PTA与PX价差缩小：至3月20日当周，PTA与PX价差为792.90元/吨，周环比下跌58.76元/吨，月环比下跌27.80元/吨，年同比下跌173.51元/吨，价差历史平均为1289元/吨。 本周涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大：至3月20日当周，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差为-186.22元/吨，周环比上涨216.06元/吨，月环比下跌580.82元/吨，年同比下降1872.44元/吨，价差历史平均为1243元/吨。 天然气：北美天然气价格下跌，国内LNG内外盘价差缩小 本周天然气价格下跌：至3月20日当周，北美天然气价格为2.54美元/百万英热，周环比下跌0.11（-4.33%），月环比下跌0.51（-16.86%），年同比上涨0.84（49.91%）；当前布伦特原油与天然气价格比为26.24（百万英热/桶），历史平均为24.81（百万英热/桶）。 本周国内天然气内外盘价差缩小：至3月20日当周，国内天然气内外盘价差为1125.07元/吨，周环比下跌224.54元/吨（-16.64%），月环比下跌312.60（-21.74%），年同比下跌789.79元/吨（-41.25%）。 END 【煤炭石化团队】 张绪成 13511050600 任金星 15652935250 王华炳 15611387755 张绪成，开源证券煤炭石化行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 任金星，开源证券煤炭石化行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 执业证书编号：S0790120060011。 王华炳，开源证券煤炭石化行业分析师，格拉斯哥大学硕士，2020年加入开源证券研究所。执业证书编号：S0790120090007。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成煤炭石化研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于煤炭石化行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券煤炭石化行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的煤炭石化行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 END

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