【兴证煤炭|周报】供给偏紧日耗强劲,淡季煤价高位震荡(03.14-03.20)

（以下内容从兴业证券《【兴证煤炭|周报】供给偏紧日耗强劲,淡季煤价高位震荡(03.14-03.20)》研报附件原文摘录）
　　兴业证券煤炭团队 蔡屹（18565836008） 李春驰（18516205720） 王锟（16621287890） 苗蒙（13002507693） 投资要点 ●CCTD：动力煤现货平仓价上涨，焦煤价格下跌。2021年3月，动力煤长协价（Q5500）为576元/吨，月下跌38元/吨。3月19日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为603元/吨，周上涨11元/吨；3月19日，CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为637元/吨，周上涨3元/吨。 ●港口：环渤海指数小幅上涨。3月17日，环渤海动力煤价格指数为582元/吨，周上涨2元/吨。 ● 产地：动力煤有涨有跌，焦煤、无烟煤持平。动力煤：3月19日，山西大同Q5500坑口含税价457元/吨，周下跌6元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价423元/吨，周上涨5元/吨；陕西榆林Q5500动力煤价格474元/吨，周上涨19元/吨。焦煤：3月19日，古交地区2号焦煤坑口含税价920元/吨，周持平；开滦肥精煤车板含税价1745元/吨，周持平。无烟煤：3月19日，晋城地区无烟中块坑口含税价900元/吨，周持平。阳泉地区无烟洗中块车板含税价880元/吨，周持平。 ● 期货：动力煤、焦煤价格上涨。3月19日，动力煤期货（活跃合约）收盘价671.8元/吨，周上涨26元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1598元/吨，周上涨93元/吨。 ● 国际煤价：国际动力煤价格上涨，进口焦煤价格下跌。国际动力煤方面，3月18日，欧洲ARA港价格为69.69美元/吨，周上涨3.48美元/吨；南非RB港价格为98.28美元/吨，周上涨5.41美元/吨；澳洲NEWC港价格为92.01美元/吨，周上涨2.37美元/吨。中国进口焦煤方面，3月19日，峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为133美元/吨，周下跌3.5美元/吨。 ● 运输情况：沿海运价上涨，铁路运量大幅增长：3月19日，秦皇岛至广州运价58.6元/吨，周上涨3.3元/吨；秦皇岛至上海运价42.2元/吨，周上涨2.6元/吨。2021年2月，大秦线煤炭运量3445万吨，同比增加45.30%。 ● 煤炭库存：北港、样本钢厂、焦化厂库存减少。1）港口：3月19日，北方港口煤炭库存2426万吨，周环比减少92万吨，同比增加25.96%；3月19日，广州港库存为306.6万吨，周环比增加6.8万吨，同比增加26.85%。2）钢厂及焦化厂：3月19日，国内样本钢厂炼焦煤库存870.24万吨，周减少9.84万吨；独立焦化厂炼焦煤库存810.21万吨，周减少23.69万吨。 ●下游变化：螺纹钢库存减少，焦炭价格下跌。1）钢铁：3月19日，全国主要城市螺纹钢库存1280.89万吨，周减少21.25万吨；3月19日，上海20mm螺纹钢含税价4740元/吨，周上涨40元/吨。2）焦炭：3月19日，唐山二级冶金焦价格为2300元/吨，周下跌100元/吨；3月19日，山西二级冶金焦价格为2410元/吨，周下跌200元/吨。3）水泥：3月19日，上海42.5标号水泥价格为507元/吨，周持平；合肥42.5标号水泥价格为525元/吨，周持平。 ● 本周观点：本周，煤价小幅上涨。供给方面，陕西、山西开展安全检查，供应预期收紧；需求方面，据神木煤炭交易中心数据，沿海地区日耗已接近应峰度夏水平；北方港口库存环比继续减少。综上，下游需求强劲，淡季不淡重现，预期煤价持续高位震荡。 ● 推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业 风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险 本周行情回顾 本周数据跟踪 国内煤价：动力煤价格上涨，焦煤价格下跌 ● CCTD：动力煤现货平仓价上涨，焦煤价格下跌 CCTD：3月19日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为603元/吨，周上涨11元/吨；3月19日，CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为637元/吨，周上涨3元/吨。 焦煤：3月15日，主焦煤综合均价为1509.2元/吨，周下跌11.8元/吨。其中，生产地均价为1407.8元/吨，周下跌13.3元/吨，中转地均价为1610元/吨，周下跌10元/吨；消费地均价为1611元/吨，周下跌10.5元/吨。 ● 动力煤长协价下跌，环渤海指数小幅上涨 2021年3月，动力煤长协价（Q5500）为576元/吨，月下跌38元/吨。3月17日，环渤海动力煤价格指数为582元/吨，周上涨2元/吨。 ● 产地：动力煤有涨有跌，焦煤、无烟煤持平 动力煤：3月19日，山西大同Q5500坑口含税价457元/吨，周下跌6元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价423元/吨，周上涨5元/吨；陕西榆林Q5500动力煤价格474元/吨，周上涨19元/吨。 焦煤：3月19日，古交地区2号焦煤坑口含税价920元/吨，周持平；开滦肥精煤车板含税价1745元/吨，周持平。 无烟煤：3月19日，晋城地区无烟中块坑口含税价900元/吨，周持平。阳泉地区无烟洗中块车板含税价880元/吨，周持平。 ● 期货：动力煤、焦煤价格上涨 3月19日，动力煤期货（活跃合约）收盘价671.8元/吨，周上涨26元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1598元/吨，周上涨93元/吨。 国际煤价：国际动力煤价格上涨，进口焦煤价格下跌 国际动力煤方面，3月18日，欧洲ARA港价格为69.69美元/吨，周上涨3.48美元/吨；南非RB港价格为98.28美元/吨，周上涨5.41美元/吨；澳洲NEWC港价格为92.01美元/吨，周上涨2.37美元/吨。 中国进口焦煤方面，3月19日，峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为133美元/吨，周下跌3.5美元/吨。 运输情况：沿海运价上涨，铁路运量大幅增长 沿海煤炭运价：3月19日，秦皇岛至广州运价58.6元/吨，周上涨3.3元/吨；秦皇岛至上海运价42.2元/吨，周上涨2.6元/吨。 铁路运量：2021年2月，大秦线煤炭运量3445万吨，同比增加45.30%。 库存：北港、样本钢厂、焦化厂库存减少 ●港口：3月19日，北方港口煤炭库存2426万吨，周环比减少92万吨，同比增加26%；3月19日，广州港库存为306.6万吨，周环比增加6.8万吨，同比增加26.85%。 ●钢厂及焦化厂：3月19日，国内样本钢厂炼焦煤库存870.24万吨，周减少9.84万吨；独立焦化厂炼焦煤库存810.21万吨，周减少23.69万吨。 下游变化：螺纹钢库存减少，焦炭价格下跌 ●钢铁：3月19日，全国主要城市螺纹钢库存1280.89万吨，周减少21.25万吨；3月19日，上海20mm螺纹钢含税价4740元/吨，周上涨40元/吨。 ●焦炭：3月19日，唐山二级冶金焦价格为2300元/吨，周下跌100元/吨；3月19日，山西二级冶金焦价格为2410元/吨，周下跌200元/吨。 ●水泥：3月19日，上海42.5标号水泥价格为507元/吨，周持平；合肥42.5标号水泥价格为525元/吨，周持平。 本周行业要闻 1、最新碳中和报告：2060年中国煤电装机将全部退出 据中国煤炭资源网，3月18日，全球能源互联网发展合作组织举办中国碳达峰碳中和成果发布暨研讨会，发布了《中国2030年前碳达峰研究报告》、《中国2060年前碳中和研究报告》，以及《中国2030年能源电力发展规划研究及2060年展望》。《中国2060年前碳中和研究报告》提出，2023年后，中国煤炭消费总量将稳定在28亿吨左右；2060年煤电装机全部退出。 2、1-2月全国原煤产量6.18亿吨，同比增长25% 据国家统计局3月15日发布的最新数据，2021年1-2月份，全国原煤生产同比较快增长，但日均环比略有下降。1-2月份，全国原煤产量6.18亿吨，同比增长25%，增幅较2020年1-12月扩大24.1个百分点；较2019年1-2月份增长17.1%，两年平均增长8.2%。从日均产量来看，数据显示出的是：即便面对上层要求的增产保供，全国原煤产量依旧没有出现较为明显的增加。 3、截至2月底陕西累计产煤超1亿吨，同比增长超50% 据陕西省发改委网站，截至今年2月底，陕西煤炭累计产量超过1亿吨，同比增长50%以上。“十四五”开局之年，陕西把煤炭“增产量、保供应、稳价格”作为能源保供工作的重中之重，坚持以深化供给侧结构性改革为主线，优化产业机构，释放优质产能，推动煤炭工业高质量发展，实现“十四五”开门红。 4、山西省焦炭产业联盟进行稳价挺价措施 据中国煤炭资源网，山西省焦炭产业联盟18户成员单位，在太原召开一季度焦炭市场分析会，会议达成如下共识：一、省内重点焦化企业产需基本平衡，库存普遍不高，随着节后钢厂检修陆续结束，新增高炉集中投产，需求旺季即将到来，全体成员单位要控制好销售节奏；二、加强与下游钢铁企业沟通，理性应对市场变化，加快推进山西省焦炭价格指数应用，促进煤焦钢产业链协同发展。 5、甘肃打造以煤炭、电力产业为支撑的国家大型煤炭基地 据中国煤炭资源网，甘肃省近日发布的第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要提出，将大力推动非化石能源持续快速增长，加快调整优化产业结构、能源结构，大力淘汰落后产能、优化存量产能，推动煤炭消费尽早达峰。《纲要》明确，要推进传统能源绿色清洁高效发展。加大煤炭油气勘探、综合开发和清洁高效利用力度，有序释放先进产能。 6、陕西推动煤炭工业发展，330万吨新增产能将核增到位 据中国煤炭资源网，国家发展改革委核准了陕西榆横矿区北区可可盖煤矿项目，该项目建设规模1000万吨/年，配套建设同等规模的选煤厂，项目总投资124.34亿元；神木市惠宝煤矿等3处拟核增煤矿的产能置换方案获国家批复，3处煤矿拟核增产能330万吨/年，近期将核增到位。今年以来，陕西省把煤炭“增产量、保供应、稳价格”作为能源保供工作的重中之重。 7、发改委核准内蒙古查干淖尔矿区查干淖尔一号井有关事项的调整 据国家发改委网站，3月15日国家发改委发布通知核准批复了内蒙古查干淖尔矿区查干淖尔一号井调整开拓方式方案。同意查干淖尔一号井项目延期开工建设，有效期延长至2022年2月21日，在此期间项目仍未开工建设，核准文件自动失效。同意查干淖尔一号井项目建设方案变更。矿井主井开拓方式由立井开拓变更为斜井开拓。建设方案变更后，查干淖尔一号井项目矿井工程投资增加0.89亿元。 8、1-2月冀苏鲁辽晋共生产生铁8552.4万吨，占比全国59.1% 据国家统计局，2021年1-2月份全国分省生铁产量数据显示，2021年1-2月份，冀苏鲁辽晋合计生产生铁8552.4万吨，占全国生铁总产量的59.1%；其中河北省占比25.6%。1-2月份，全国生铁总产量为 14475万吨（规上工业值，下同），同比增长6.4%。据此测算，1-2月份生铁日均产量为245.3万吨。 9、山西首次启动可控负荷参与电力调峰 据新华社，近日，国网山西省电力公司首次组织辅助服务聚合商参与电力调峰市场，聚合用户最大响应负荷12兆瓦，响应电量约36兆瓦时，达到预期效果。这标志着山西在基于市场化手段开展负荷侧互动响应方面取得历史性突破。下一步，国网山西省电力公司将持续推进能源互联网建设，加快调控业务数字化转型，开发电网运行及电力市场增值服务。 10、南网发布碳中和工作方案，“十四五”新能源新增装机1亿千瓦 据中国煤炭资源网，中国南方电网有限责任公司发布了碳达峰、碳中和工作方案。南方电网在广州召开服务碳达峰、碳中和重点举措新闻发布会，提出五个方面21项重点举措，以加快构建以新能源为主体的新型电力系统。到2025年，将推动南方五省区新能源新增装机1亿千瓦，累计达到1.5亿千瓦。到2030年，推动南方五省区新能源再新增装机1亿千瓦，累计达到2.5亿千瓦。 本周观点及推荐组合 本周，煤价小幅上涨。供给方面，陕西、山西开展安全检查，供应预期收紧；需求方面，据神木煤炭交易中心数据，沿海地区日耗已接近应峰度夏水平；北方港口库存环比继续减少。综上，下游需求强劲，淡季不淡重现，预期煤价持续高位震荡。 本周煤炭板块表现弱于大盘，选股逻辑：（1）可提供安全边际的高分红、高股息标的，（2）煤炭产量有增长的顺周期标的。推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业。 风险提示 宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险 近期重要报告回顾 行业深度 2021/03/02 【兴证环保】“碳中和”系列报告：能源革命的新起点 2021/02/17【兴证环保】复盘美国水业：探讨类债资产的Alpha和估值突破 2020/11/11【兴证环保公用】公用事业2021年度策略：碳资产遇变革，高股息标的可引长钱破局 2020/03/09【兴证·类债长牛】系列—全球宽松，类债资产迎来长牛时代 2019/11/11 煤炭行业2019年年度策略：从能源结构和强度的视角看煤炭需求 2019/11/04 煤炭行业2019年三季报总结：长协煤价基本持平，行业整体归母净利润继续增长 2019/09/04 煤炭行业2019年中报总结：收入及利润继续增长，ROE下滑 2019/06/06 煤炭行业2019年中期策略：煤炭全年价格趋平，关注头部公司产能投放 2018/11/26 煤炭行业年度策略：支撑因素减弱，煤价中枢或将下移 2018/10/16 进口煤专题报告：世界煤炭供需紧平衡，进口煤平控推升国内煤价 公司深度 2020/03/01 淮北矿业：高股息焦煤龙头，煤焦业务有望增长 http://t.cn/A67abQqj 2019/12/14 露天煤业：煤电铝产业协同，厚植区位发展优势 http://t.cn/AisDgc0G 2019/08/30 中国神华系列深度报告运输篇：连通煤炭产销，贡献稳定盈利 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行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。 兴业证券环保公用煤炭团队 蔡屹 caiyi@xyzq.com.cn 李春驰 lichunchi@xyzq.com.cn 王锟 wangkun89@xyzq.com.cn 苗蒙 miaomeng@xyzq.com.cn

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